تعزيز عملية الرطوبة! استحواذ شركة Zhongwei بقيمة 1.5 مليار يوان يضعها في الموقع، ورائد معدات أشباه الموصلات يخطط لمزيد من التحركات

سؤال إلى الذكاء الاصطناعي · كيف تحقق شركة ASM الميكرو-نانو تكاملًا بين عمليات الجاف والرطب في عملية “المعالجة الجافّة” لدى دمج/استحواذ شركة Hanzhou Zhonggui؟

مراسل جريدة “21st Century Business Herald”: تشانغ ساينان

في مساء يوم 30 مارس، أعلنت شركة ASM Micron (688012.SH) عن نتائجها المالية لعام 2025. فقد بلغ إجمالي الإيرادات التشغيلية 12.39B يوان، بزيادة قدرها 36.62%. وبلغ صافي الربح العائد للمساهمين 2.11B يوان، بزيادة قدرها 30.69%.

وفي الوقت نفسه، أصدرت شركة ASM Micron أيضًا إعلانًا بشأن صفقة استحواذ؛ إذ تخطط للاستحواذ على السيطرة (حصة التحكم) في شركة Hangzhou Zhonggui Electronic Technology Co., Ltd. (يشار إليها فيما بعد بـ“Hangzhou Zhonggui”)، وهي مورد محلي رائد لمعدات التلميع الكيمياوي الميكانيكي (CMP)، وذلك لتسريع توجهها نحو مجموعة عالمية رائدة من شركات معدات أشباه الموصلات من نوع المنصات.

وهذا هو أول مرة خلال أكثر من عشرين عامًا منذ تأسيس شركة ASM Micron تنفّذ الاستحواذ على السيطرة عبر إصدار أسهم، كما يُعد أول مثال بين الشركات المدرجة في فئة معدات أشباه الموصلات التي تستحوذ على الأصول عبر إصدار الأسهم منذ صدور سياسات مثل “ثمانية بنود مجلس الابتكار” و“ستة بنود الدمج والاستحواذ”.

وباعتبار ASM Micron رائدة محليًا في معدات “الحفر بالبلازما” والترسيب بالغشاء الرقيق من فئة العمليات الجافة، فقد حققت الإنتاج الضخم على نطاق 65 نانومتر وصولًا إلى 3 نانومترات وما بعد ذلك من عمليات أكثر تقدمًا، وتُعد قوتها التقنية بمستوى منافس للشركات العملاقة الدولية. ومع ذلك، في مجال العمليات الرطبة، ولا سيما معدات التلميع الكيمياوي الميكانيكي (CMP) التي تُعد مع الحفر والترسيب بالغشاء من أهم عمليات المقدمـة في سلسلة التصنيع، لم تكن ASM Micron حتى الآن قد حققت وجودًا في هذا المجال.

تُعد شركة Hangzhou Zhonggui القطعة الأساسية لملء هذا الفراغ. وبوصفها إحدى الشركات القليلة محليًا التي تمتلك تقنيات أساسية لمعدات CMP الرفيعة عالية المستوى مقاس 12 بوصة وتحقق الإنتاج الضخم، فقد أسس الدكتور “قوه هاي يانغ” (خبير مخضرم في مجال معدات CMP) شركة Hangzhou Zhonggui في عام 2018. وقد أدى التصميم المبتكر من ستة أحواض (6-pod design) بشكل ملحوظ إلى تحسين كفاءة إخراج المعدات؛ كما يمكن لمستوى القدرة (WPH) أن يلبي بصورة أفضل احتياجات العملاء في المصب.

من خلال هذه الصفقة، ستصبح ASM Micron شركة تمتلك قدرات أربع عمليات أساسية في مرحلة المقدمـة: “الحفر + ترسيب الأغشية الرقيقة + قياس/فحص كمية + العمليات الرطبة”، محققة بذلك قفزة محورية من “العمليات الجافة” إلى “حل متكامل للعمليات الجافة + الرطبة”. وهذا يعني أن ASM Micron قادرة على تقديم حلول معدات متكاملة بدرجة أعلى من التكامل والتناسق للعملاء، ومن المتوقع أن يؤدي ذلك إلى تقصير دورة ضبط العملية والتحقق لدى العملاء، وتعزيز ارتباط العملاء، وتسريع الاختراق واسع النطاق للمعدات المحلية في الخطوط الإنتاجية الرئيسية.

وبالنسبة إلى Hangzhou Zhonggui، فإن إدراجها ضمن منظومة ASM Micron يعني التحول من “مهاجمة منفردة” إلى “تمكين على مستوى المنظومة”. فمن ناحية البحث والتطوير، وبالاستفادة من قدرات ASM Micron في الأتمتة والـمحاكاة بالبيانات وذكاء اصطناعي، يمكن لـ Hangzhou Zhonggui تسريع وتيرة التحسينات والتطوير المستمر لمعدات CMP الحالية، وإعادة تشكيل مسار تطوير المنتجات للجيل التالي. ومن ناحية السوق، فمن خلال ضم شبكة المبيعات وما بعد البيع التابعة لـ ASM Micron، والمشاركة في فرق التقنيات الإقليمية والخبرات، ستتمكن Hangzhou Zhonggui من تجنب بناء متكرر، وتسريع إدخال منتجاتها لدى العملاء الأساسيين مثل شركات تصنيع الذاكرة الكبرى، وتحقيق توسع سريع في حصة السوق.

ويشير الإعلان إلى أن ASM Micron ستعمل أيضًا على خفض تكاليف شراء المكونات الرئيسية والتكاليف التشغيلية الإجمالية لدى Hangzhou Zhonggui، وذلك عبر دمج احتياجات المشتريات ومشاركة موارد الموردين، إضافة إلى نشر منصة برمجيات إدارة طورتها بنفسها، بما يساعد على تحسين الكفاءة من مرحلة البحث والتطوير حتى التسليم على طول سلسلة القيمة كاملة.

وبشكل محدد، تخطط ASM Micron لشراء نسبة 64.69% من أسهم Hangzhou Zhonggui المملوكة مجتمعة من قبل 41 طرفًا في صفقة الاستحواذ (بما في ذلك Hangzhou Zhongxin Silicon وNingrong Haichuan وLinan Zhongxin Silicon وLinan Zhonggui وHangzhou Xinjiang وHangzhou Zhongcheng Xin… إلخ) وذلك عبر إصدار أسهم ودفع نقدي، مع جمع تمويل تكميلي.

تبلغ قيمة المقابل في هذه الصفقة 1.58B يوان. ويتم دفع المقابل عبر إصدار أسهم بقيمة 1.52B يوان؛ كما يتم دفع 52.5853 مليون يوان نقدًا.

بالنسبة لجزء إصدار الأسهم، تخطط الشركة لإصدار أسهم لجمع التمويل التكميلي لمصلحة أهداف محددة مؤهلة لا يتجاوز عددها 35 شخصًا، بحيث لا يتجاوز إجمالي مبلغ التمويل التكميلي 1.5 مليار يوان، ولا يتجاوز 100% من سعر صفقة الأصول المزمع شراؤها في هذه الصفقة عبر إصدار الأسهم. وسعر الإصدار لهذه المرة هو 216.77 يوان/سهم،

ومن الجدير بالذكر أن هذه الصفقة الاندماجية اعتمدت مخطط تسعير تفاضلي.

اعتبارًا من تاريخ مرجعية التقييم، تبلغ قيمة تقييم 100% من أسهم Hangzhou Zhonggui 2.5B يوان؛ وبناءً على التوافق بين جميع أطراف الصفقة على تسعير حصة 64.69% من أسهم الشركة المستهدفة في صفقة التداول، فقد تم تحديد قيمة الصفقة بـ 1.58B يوان، وهو ما يعادل السعر الإجمالي لحقوق مساهمي الشركة المستهدفة في صفقة التداول بـ 2.44B يوان.

ويُذكر أن التسعير التفاضلي في هذه الصفقة يأخذ بشكل شامل في الاعتبار عوامل مثل تكاليف الاستثمار الأولية لدى أطراف الصفقة المختلفة، واختيار طريقة السداد، وما إذا كانت الأطراف تشارك في مراهنة/تعهد الأداء (أرباح مقابل أهداف)، وغيرها من العوامل. وقد تم تحديد التسعير التفاضلي عبر المفاوضات الذاتية بين أطراف الصفقة. ويُعد التسعير التفاضلي نتيجة مفاوضات تجارية بين أطراف الصفقة المختلفة وفقًا لمبدأ السوق.