بعد جولة Monster، هل لا تزال ميكرون تستحق الشراء؟

Micron Technology (MU 0.49%) قدمت واحدًا من أكثر الارتفاعات انفجارًا في قطاع أشباه الموصلات خلال الأشهر الأخيرة. على مدار العام الماضي، قفز سهم Micron بنسبة 324% – متجاوزًا بسهولة نظائر رقائق الذكاء الاصطناعي الأكبر مثل Nvidia و Advanced Micro Devices و Taiwan Semiconductor Manufacturing و Broadcom.

ما المحفز؟ أصبحت الذاكرة والتخزين بمثابة الاختناقات الجديدة وسط تزايد الطلب على سعة الذكاء الاصطناعي. ومع ذلك، بعد هذا الارتفاع المكافئ لقوسٍ برابولي، يتساءل المستثمرون الأذكياء عما إذا كانت موجة نمو Micron ما زالت لديها مجال للمضي قدمًا، أم أن السهم قد بلغ القمة وتم تسعيره على نحو مثالي بالفعل.

مصدر الصورة: Micron Technology.

لماذا قفز سهم Micron في العام الماضي؟

لم يكن صعود Micron مدفوعًا بسرديات حماسية غامضة. بل إن الشركة تؤدي دورًا محددًا جدًا، وإن كان ذا أهمية متزايدة، في سلسلة قيمة رقائق الذكاء الاصطناعي.

تتطلب عناقيد تدريب النماذج المبنية حول وحدات معالجة الرسوميات (GPUs) ومسرّعات الذكاء الاصطناعي كميات هائلة من ذاكرة فائقة السرعة، إلى جانب معالجات شرائح للأغراض العامة. وفي الوقت نفسه، يضاعف عمالقة الحوسبة السحابية الاستثمار في خوادم الاستدلال ومحركات الأقراص ذات الحالة الصلبة عالية السعة (SSDs) لتخزين مكتباتهم الضخمة من بيانات التدريب.

وقد بدأت سوق الذاكرة، التي كانت دورية في السابق، تبدو فجأة كـمحرك نمو مهيأ لركوب رياح خلفية ممتدة على مدى عدة سنوات، مدعومة ببنية تحتية للذكاء الاصطناعي تتسارع وتيرتها. وهذا يعني أن منتجات الذاكرة عالية النطاق لدى Micron (HBM) تنتقل بسرعة من “من الجيد امتلاكه” إلى “لا بد من امتلاكه”.

وبناءً على ذلك، تفرض Micron قدرة تسعير هائلة على منتجاتها من DRAM و NAND – وهو ما يغذي نموًا قويًا في الإيرادات بالتوازي مع اتساع هامش الربح الإجمالي.

البيانات من YCharts.

ما مدى استدامة دورة رقائق الذاكرة للذكاء الاصطناعي الممتدة؟

لطالما تفاعل طلب الذاكرة مع دورات الترقية في أجهزة الحواسيب والهواتف الذكية. لكن طلب الذكاء الاصطناعي مختلف بنيويًا لأنه مرتبط بنمو أسي في أحجام النماذج وحجم البيانات.

يتطلب كل جيل جديد من النماذج عددًا أكبر بعدة أوامر من معاملات البيانات ورموز التدريب مقارنةً بسابقه. وفي الوقت نفسه، يتطلب توسيع عمليات الاستدلال وصولًا منخفض الكمون إلى هذه الأحمال الضخمة.

تخلق هذه الديناميكيات أرضية لاتجاهات استهلاك الذاكرة لم تكن موجودة من قبل. طالما أن التكنولوجيا الكبيرة تواصل الالتزام بمئات المليارات من الدولارات في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي سنويًا، ينبغي أن تبقى دورة الذاكرة في اتجاه صاعد مرتفع.

توسيع

NASDAQ: MU

Micron Technology

التغير اليومي

(-0.49%) $-1.82

السعر الحالي

$366.03

نقاط البيانات الرئيسية

القيمة السوقية

$413B

مدى اليوم

$340.50 - $366.90

مدى 52 أسبوعًا

$61.54 - $471.34

الحجم

2M

متوسط الحجم

41M

هامش الربح الإجمالي

58.54%

عائد التوزيع النقدي

0.14%

هل سهم Micron صفقة شراء؟

على الرغم من أن الطلب على حلول الذاكرة يبدو متينًا، توجد مخاطرة ملحوظة عند الاستثمار في سهم Micron. وأنا لا أتحدث هنا عن مطاردة الزخم قبل موجة بيع ضخمة.

لقد تسببت اختراقات Alphabet الأخيرة في ضغط البيانات دون فقدان (lossless) في ضغوط بيع درامية على سهم Micron خلال الأسبوع الماضي. وقد أظهرت خوارزمية TurboQuant من Google كيف يمكن لكفاءة البرمجيات أن تعوض عن نطاق الأجهزة دون التضحية ببيانات تدريب النماذج أو الدقة.

تتمثل القصة المتشائمة في أن الحاجة إلى NAND و DRAM قد تبدأ في التآكل، إذ إن قدرة Google الجديدة على الضغط تُقلل مستوى البيانات الخام التي يلزم تخزينها ونقلها بين عناقيد GPU.

ومع ذلك، ما زلت أرى Micron فرصة عالية القناعة وسط استمرار عمليات بناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. والعائق بالطبع هو أن المستثمرين يجب أن يكونوا قادرين على تحمل التقلبات. صحيح أن الارتفاع الهائل لدى Micron كان حقيقيًا، لكنني أتوقع أن تكون الخطوة التالية للأعلى أصعب بكثير في تحقيقها.