أداء مذهل، 688809، شراكة مع هواوي هابل! ارتفاع حجم وسعر اختبار الرقائق، أسهم المفاهيم عالية الجودة نادرة (مرفق القائمة)

تتجه صناعة أشباه الموصلات إلى موجة تحقق قوية للأرباح.

قفزت أرباح شركة تشيانغيي القوية بشكل كبير

في مساء 3 أبريل، أعلنت شركة تشيانغيي القوية (688809) عن توقعات أداء الربع الأول من عام 2026. وتتوقع الشركة أن يحقق الربع الأول من عام 2026 صافي ربح قابل للتوزيع على المساهمين (صافي الربح بعد خصم الفوائد والضرائب المتعلقة) يتراوح بين 106M يوان و121M يوان، بزيادة بنسبة 654.79% إلى 761.60% على أساس سنوي؛ كما تتوقع أن يتراوح صافي الربح غير المرتبط ببنود استثنائية (扣非净利润) في الربع الأول بين 105M يوان و120M يوان، بزيادة بنسبة 735.64% إلى 855.13%.

وبخصوص الزيادة الكبيرة في الأرباح، ذكرت شركة تشيانغيي القوية أن السبب الرئيسي يعود إلى تأثير متضافر يتمثل في دفع النشاط الرئيسي للشركة وتحسن مزاج القطاع. وتتضمن الأسباب التفصيلية ثلاث نقاط: أولاً، انفجار الطلب على قدرات الحوسبة بالذكاء الاصطناعي، بالتزامن مع دورة ازدهار القطاع، ما أدى إلى استمرار التوسع في طلبات المنتجات الناضجة؛ ثانيًا، يتم الاعتراف بإيرادات الطلبات التي تم شحنها مسبقًا ولكن لم يتم الاعتراف بها سابقًا في هذه الفترة؛ ثالثًا، أدى تحسين هيكل العملاء وظهور أثر الحجم إلى نتائج ملموسة.

تشير البيانات إلى أن شركة تشيانغيي القوية هي شركة عالية التقنية تركز على تقديم خدمات تصميم وتصنيع أشباه الموصلات. وتركز الشركة على تطوير وتصميم وإنتاج وبيع بطاقات مجسات (probe cards) التي تُعد العتاد الأساسي لاختبار الرقائق (الويفر). وتتمتع الشركة بقدرات تصميم احترافية لبطاقات المجسات ومكوناتها الأساسية، وهي من بين عدد قليل جدًا من الشركات داخل الصين التي تمتلك تقنية تصنيع مجسات MEMS ذاتية، ويمكنها إنتاج وبيع بطاقات مجسات MEMS بكميات كبيرة.

ويُشار إلى أن شركة تشيانغيي القوية حصلت أيضًا على استثمار غير مباشر من هواوي. وتُظهر البيانات أن شركة هابل (Habor) للاستثمار في المشاريع التابعة المملوكة بالكامل لهواوي (ويشار إليها فيما بعد بـ"هاب‌ر للاستثمار") تمتلك 6.22M سهم من أسهم تشيانغيي القوية، بنسبة ملكية 4.8%.

ما هي المساهمات الأخرى لهواوي في سوق A- للأسهم؟ وفقًا لبيانات Wind، ظهرت كلمة “هاب‌ر” ضمن قوائم أكبر عشرة مساهمين أو أكبر عشرة مساهمين تداولاً حراً لدى 10 شركات.

ومن حيث أداء سعر السهم، فإن متوسط الارتفاع خلال العام للأسهم العشرة المذكورة قريب من 14%، وهو أعلى بكثير من أداء مختلف المؤشرات في الفترة نفسها. ومن بين هذه الأسهم، شهدت شركة Chang Guang Hua Xin زيادة بأكثر من 89% خلال العام وتأتي في المرتبة الأولى؛ كما ارتفعت شركة تشيانغيي القوية وشركة Jiehuate وشركة Huafeng Technology وغيرها بأكثر من 10% رغم تراجع السوق.

ومن زاوية اهتمام المؤسسات، تمتلك شركة Huafeng Technology 11 توصية من المؤسسات، وهي الأعلى. وتذكر مذكرة بحث صادرة عن شركة China Dongbei Securities أن الشركة باعتبارها “موردًا رئيسيًا لاتصالات لوحات الدوائر المطبوعة (印制板连接器) ومُوصِلات الواجهات الخلفية عالية السرعة (高速背板连接器) لكوريا هواوي”، تربط علاقة تعاون عميقة مع هواوي تتمحور حول “مورد أساسي + تطوير مشترك متزامن + ارتباط رأسمالي”. وتمتلك هواوي هاب‌ر حوالي 2.95% من الأسهم الاستراتيجية، كما وقّعت الشركتان اتفاقية إطار تعاون استراتيجي طويل الأجل، وتعملان معًا على إجراء بحث تمهيدي للـتقنيات المتقدمة. وقد شاركت الشركة بشكل عميق في سلسلة التوريد الخاصة بخوادم الذكاء الاصطناعي من نوع Ascend من هواوي ومجموعة Atlas لقدرات الحوسبة. إن التوسع المستمر للنظام البيئي لـAscend من هواوي يوفر مساحة نمو مؤكدة لأعمال الموصلات عالية السرعة لدى الشركة.

اختبارات الرقائق ستشهد نموًا متزامنًا من حيث الكمية والسعر

يُذكر أن بطاقات المجسات الخاصة بشركة تشيانغيي القوية تُستخدم أساسًا في مرحلة اختبار رقائق أشباه الموصلات (اختبار الويفر) وتُعد مادة استهلاكية رئيسية ضمن اختبارات ما بعد التصنيع. فهي تربط بين جهاز الاختبار (tester) والويفر، ما يتيح نقل إشارات كهربائية واختبار وظائف الشريحة. ووفقًا لآراء خبراء في الصناعة، فإن الارتفاع الحاد في أرباح شركة تشيانغيي القوية يُعد دليلًا غير مباشر أيضًا على ارتفاع درجة النشاط في قطاع أشباه الموصلات، وخاصة صناعة اختبار الشرائح.

ذكرت شركة Huayuan Securities في مذكرة بحث سابقة أنَّه وفقًا لمنظور تطور صناعة أشباه الموصلات من الجوانب الطولية والعرضية، ومع انتقال عمليات تصنيع أشباه الموصلات إلى أجيال أدق وتزايد تعقيد شرائح الذكاء الاصطناعي نفسها، فإن مدة اختبار كل شريحة على حدة ترتفع بشكل ملحوظ. وهذا يؤدي إلى نمو طلب اختبار الشرائح بمعدل أسرع من معدل شحن شرائح الذكاء الاصطناعي نفسها، ما يسبب تضخمًا في جانب “الكمية” عبر سلسلة صناعة الاختبار بأكملها. كذلك، فإن زيادة تعقيد اختبار كل شريحة وارتفاع استهلاك الطاقة لكل شريحة يفرضان متطلبات أعلى على المعدات في سلسلة الصناعة ذات الصلة، ما يؤدي إلى تضخم جانب “السعر”. وتُتوقع أن يستمر الإفراج المتسارع عن إطلاق الأرباح لدى الشركات ذات الصلة. ومع تطور صناعة الذكاء الاصطناعي في الداخل والتقدم التكنولوجي، يُتوقع أن تدخل سلسلة صناعة اختبار الشرائح أيضًا مرحلة صعودية من نوع “نمو متزامن من حيث الكمية والسعر”. ويُنظر بإيجابية إلى فرص الاستثمار في حلقات السلسلة ذات الصلة.

ندرة الأسهم ذات المفهوم الجيد

في سوق A-، تتركز أسهم سلسلة صناعة اختبار الشرائح أساسًا في قطاع معدات أشباه الموصلات، وهو قطاع يضم عددًا أقل من الشركات المدرجة ذات الجودة. وهذا يعني أن أسهم سلسلة صناعة اختبار الشرائح تكون أكثر ندرة نسبيًا. ووفقًا لمذكرات بحث من مؤسسات، فإن الأسهم مثل Weicetechnology وLian dong technology وJinhai tong وغيرها تتضمن أعمالًا مرتبطة بهذا المجال.

وتذكر شركة China Aviation Securities أن شركة Weicetechnology هي مزود رائد لخدمات اختبار الدوائر المتكاملة (IC) من طرف ثالث مستقل داخل الصين. وتشمل أعمالها الأساسية اختبار الويفر (CP) واختبار المنتجات النهائية (FT) على طول سلسلة العملية الكاملة، مع الاعتماد بشكل رئيسي على (CP)، إذ تبلغ نسبة الإيرادات منه أكثر من 55%. وكون الشركة رائدة محليًا في الاختبار من طرف ثالث مستقل، فإنها تواصل تطبيق استراتيجية الترقية نحو منتجات عالية المستوى، وتعمل على توسيع طاقات الاختبار عالية المستوى، وتستفيد بشكل عميق من عودة الطلبات المرتبطة بالحوسبة المحلية القابلة للتوريد ذاتيًا والتحكم المستقل. كما أن لديها زخم نمو قوي.

وتذكر شركة China Post Securities أن شركة Liandong Technology تواصل بشكل كامل دفع تطوير والتحقق من المنتجات الجديدة في مجال اختبار الدوائر المتكاملة واسعة النطاق من نوع SoC رقمي. وبسبب تعقيد تقنيات المنتجات، فإن دورة التحقق تكون أطول نسبيًا. وفي الوقت الحالي، ما تزال نسبة توطين أجهزة اختبار SoC عالية المستوى في الداخل منخفضة نسبيًا. ومع وضوح اتجاه الاستبدال المحلي والاستقلال والتحكم الذاتي، إضافة إلى احتياجات تحسين تكاليف الاختبار، ومع التطور السريع لإمكانات الحوسبة للبيانات الخاصة بمراكز البيانات للذكاء الاصطناعي وتطبيقات الذكاء الاصطناعي على الأجهزة الطرفية، فإن فرص السوق المؤكدة في هذا المجال تبرز. وستواصل الشركة زيادة البحث والتطوير والاستثمار في السوق، والاغتنام الفعّال لحصاد المزايا الناجمة عن نمو الصناعة.

ومن الجدير بالترقب أيضًا ارتفاع نشاط كامل قطاع معدات أشباه الموصلات. وتُظهر البيانات أن أسهم معدات أشباه الموصلات التي لديها تقييمات من مؤسسات، فإن جميع المؤسسات تتوقع بشكل إجماعي أن نمو صافي الأرباح هذا العام سيتجاوز 20%، بينما يبلغ نمو صافي الأرباح لدى شركات مثل Fu Chuang Precision وZhongke Feice وJingsheng Shares وXinyuanwei وغيرها أكثر من 100%.

وتشير شركة Guotou Securities إلى أن Fu Chuang Precision هي شركة رائدة في قطع الغيار الدقيقة لأشباه الموصلات داخل الصين. ومن خلال التخطيط القائم على المنصات، تبني الشركة مزايا تنافسية جوهرية. وتشمل منتجاتها فئات رئيسية مثل المكونات الميكانيكية والكهروميكانيكية ونظام نقل الغازات وغيرها. وقد تم توسيع قاعدة العملاء لتشمل شركات مثل Bei Fang Hua Chuang وMicron Technologies وTokyo Electron وغيرها من الشركات المصنعة للمعدات الرئيسية في الداخل والخارج. وفي سياق تسارع بدائل التصنيع المحلي لسلسلة صناعة أشباه الموصلات، يُتوقع أن يؤدي الإفراج التدريجي عن الطاقات إلى زيادة مستمرة في الأرباح، مع ارتفاع مستوى اليقين بشأن النمو.