بعد إطلاق نايكي، إليك الثلاثة أسهم النمو في التجزئة التي سأشتريها اليوم

انخفض سهم Nike (NKE 0.97%) بنحو 70% عن قمته خلال السنوات القليلة الماضية. تسبّبت بعض الأضرار في الواقع عن طريق الشركة نفسها، كما أن تراجع الإنفاق الاستهلاكي لم يُحْدِث أي مساعدة. ظلت المبيعات تحت ضغط، ما أدى إلى تَـضْعيف السهم.

لكن تعثّر علامة تجارية واحدة لا ينبغي أن يَصُدّ المستثمرين عن كامل قطاع التجزئة والملابس. تتعامل الكثير من الشركات مع نفس الرياح المعاكسة على مستوى الاقتصاد الكلي، ومع ذلك ما تزال تسجل نتائج مالية قوية نسبيًا. يكمن مفتاح الأمر في التركيز على الشركات التي تستفيد من عدة محركات نمو، أو من قوة تسعير لعلامة تجارية مميزة، أو من مسارات نمو في مراحلها المبكرة.

وبناءً على هذه المعايير، إليك ثلاثة أسهم نمو في قطاع التجزئة أرغب في شرائها والاحتفاظ بها على المدى الطويل.

مصدر الصورة: Getty Images.

1. Amazon

أصبحت Amazon (AMZN 0.41%) أكبر بائع للملابس في 2018، وفقًا لـ Wells Fargo، وما تزال تبني على هذا السبق بفضل تشكيلة لا مثيل لها وشبكة ضخمة للتجهيز والتوزيع مصممة لتسليم سريع.

Expand

NASDAQ: AMZN

Amazon

التغيير اليومي

(-0.41%) $-0.87

السعر الحالي

$209.70

أهم نقاط البيانات

القيمة السوقية

$2.3T

نطاق اليوم

$204.93 - $212.22

نطاق 52 أسبوعًا

$161.38 - $258.60

الحجم

1.3M

المتوسط الحجمي

51M

مجمل هامش الربح

50.29%

تستخدم Amazon الذكاء الاصطناعي (AI) لتوسيع خندقها التنافسي. تم استخدام مساعدها الشرائي الوِكالي، Rufus، من قِبل أكثر من 300 مليون عميل في العام الماضي، ما يمنح Amazon طريقة أخرى لتحسين الاكتشاف، وتعزيز ولاء العملاء، وزيادة المبيعات.

بعد فترة بطيئة من المبيعات، بدأت عودة متجر Amazon الإلكتروني. في 2025، ارتفعت مبيعات المتجر الإلكتروني بنسبة 9% على أساس سنوي إلى 269 مليار دولار. إضافةً إلى هذا الأداء، عززت القطاعات الأسرع نموًا مثل الإعلانات وخدمات الاشتراك وخدمات السحابة إجمالي إيراداتها، التي نمت بنسبة 12% لتصل إلى 716 مليار دولار.

وبفضل عدة محفزات نمو طويلة الأجل، بما في ذلك الذكاء الاصطناعي وخدمة الإنترنت عبر الأقمار الصناعية (Amazon Leo) والطلب المستمر على الضروريات اليومية، يوفّر السهم عدة مسارات لتراكم القيمة مع مرور الوقت. وبناءً على التدفق النقدي التشغيلي المتأخر، يتداول سهم Amazon عند مضاعف يبلغ نحو 16 مرة، أي قريب من أرخص مستوياته خلال سنوات.

2. Lululemon Athletica

Lululemon (LULU 1.95%) شهدت أيضًا هبوط سهمها خلال العام الماضي في ظل تراجع إنفاق المستهلكين. لكن خلال السنوات الأخيرة، حققت Lululemon نموًا أقوى في الإيرادات بشكل ثابت مقارنةً بـ Nike. واستمر ذلك في أحدث ربع، حيث أعلنت Lululemon عن نمو مبيعات يقارب 1% على أساس سنوي، بينما سجلت Nike نموًا مسطحًا في الإيرادات.

Expand

NASDAQ: LULU

Lululemon Athletica Inc.

التغيير اليومي

(-1.95%) $-3.09

السعر الحالي

$155.72

أهم نقاط البيانات

القيمة السوقية

$18B

نطاق اليوم

$152.85 - $159.45

نطاق 52 أسبوعًا

$143.96 - $340.25

الحجم

2M

المتوسط الحجمي

2.8M

مجمل هامش الربح

56.54%

أكثر التفاصيل كاشفية بخصوص فرصة Lululemon هي النمو الدولي. وبينما يظل سوق أمريكا الشمالية تحت ضغط، ما تزال الأعمال الدولية لـ Lululemon تتوسع بوتيرة صحية. نمت إيرادات الصين بنسبة 24% على أساس سنوي، مع ارتفاع إجمالي الإيرادات الدولية بنسبة 17%. في المقابل، شهدت Nike انخفاضًا بنسبة 7% في الصين، مع نمو من خانة رقمية واحدة منخفضة في أسواق دولية أخرى.

تشير الزخم الدولي لـ Lululemon إلى أن نهج المنتجات المحلية والتسويق يلقى صدى لدى العملاء، ما يشير إلى فرصة طويلة الأجل ضخمة. وفي الوقت نفسه، قد تبدأ أمريكا الشمالية في التعافي هذا العام إذا وصلت الإطلاقات الجديدة من المنتجات إلى ما تتوقعه الإدارة. وخلال مكالمة الأرباح في شهر مارس، قال المسؤولون إن الاستجابة المبكرة من العملاء لإصدارات الربيع الموسمية كانت قوية.

يبدو أن سعر السهم مُسعّر كما لو أن أفضل الأيام خلفه، لكن الزخم الدولي لـ Lululemon يشير إلى أن الأمر قد لا يكون كذلك. تتداول الأسهم بمضاعف سعر-الأرباح المستقبلي يبلغ 12 مرة استنادًا إلى تقدير إجماع أرباح هذا العام. وبالنسبة لعلامة تجارية مميزة لديها مسار نمو أمامها، قد تمثل هذه تسعيرة استثنائية نادرة للمستثمرين الصبورين.

3. On Holding

إذا كنت تبحث عن “Nike التالية”، فإن On Holding (ONON 5.00%) تعد منافسًا قويًا. فقد حوّلت الشركة امتياز أحذية Cloud إلى محرك نمو فعّال، مع زيادة الإيرادات السنوية بأربعة أضعاف منذ 2021.

Expand

NYSE: ONON

On Holding

التغيير اليومي

(-5.00%) $-1.74

السعر الحالي

$33.03

أهم نقاط البيانات

القيمة السوقية

$11B

نطاق اليوم

$32.83 - $34.53

نطاق 52 أسبوعًا

$31.41 - $61.29

الحجم

8.1M

المتوسط الحجمي

6.2M

مجمل هامش الربح

62.92%

ارتفعت الإيرادات بنسبة 23% على أساس سنوي في الربع الماضي، ما يُظهر طلبًا قويًا حتى في ظل خلفية ضعف إنفاق المستهلكين. الإشارة الأكثر دلالة هي أداء الهامش. حققت On هامش إجمالي قياسي بلغ 64%، ما يبرز قوة التسعير للمنتجات المميزة. وبالمقارنة، انخفض هامش إجمالي ربح Nike إلى 40% في الربع الأخير، ما يوضح إلى أي مدى يكون نموذج On أكثر ربحية في هذه المرحلة من توسع الشركة.

بالطبع، ليست On بمنأى عن ضعف المستهلكين. لقد تباطأ نمو الإيرادات في بعض الأرباع الأخيرة. ومن المرجح أن هذا يساهم في كون السهم متراجعًا بنسبة 50% عن قممه. ومع ذلك، تبدو الإعدادات طويلة الأجل لهذا السهم الخاص بالأحذية جذابة. يتداول السهم عند نحو 21 مرة من أرباحه المتوقعة، بينما يتوقع المحللون نمو أرباح سنويًا يقارب 26% خلال السنوات القادمة.

قد تكون Nike تعاني، لكن ما يزال هناك فائزون في مجال التجزئة. في هذا السياق، تظهر أفضل الفرص في الشركات التي تمتلك محركات نمو متنوعة وقوة تسعير لعلامة تجارية مميزة ومسارات نمو طويلة. Amazon وLululemon وOn Holding تحقق هذه الشروط.