لقد أعلن هذان المساهمان الرئيسيان في التجزئة عن زيادات في الأرباح الموزعة. هل يجب أن تشتريهما الآن؟

كمستهلكين، نقوم بانتظام بتسليم الأموال إلى تجّار التجزئة في هذا البلد. ومع ذلك، توجد شركات مختارة في هذا القطاع تقلب هذه العلاقة من خلال دفع الناس لكي يمتلكوها.

وأنا بالطبع أتحدث عن توزيعات أرباح المساهمين. في الشهر الماضي، أعلن مشغّلان مشهوران وطويلان الأمد في هذا القطاع، Macy’s (M 1.55%) وTJ Maxx وMarshalls صاحب TJX Companies (TJX 0.40%) عن زيادات في توزيعات الأرباح. كانت كلتا الزيادتين كبيرتين، لذا يجدر الغوص فيهما قليلًا لتحديد ما إذا كانتا تدعمان حالة الشراء للسهمين الخاصين بقطاع التجزئة. وهذا ما أعتقده.

مصدر الصورة: Getty Images.

1. Macy’s

بالنظر إلى ما سبق صدور أحدث تقرير أرباح لها، أعلنت Macy’s عن زيادة توزيعات أرباحها. قالت الشركة إن مدفوعات المستثمرين لديها ستشهد تحسنًا بنسبة 5%، بإجمالي ربع سنوي جديد يزيد قليلًا عن 0.19 دولار للسهم.

تُعد Macy’s اليوم عملية أكثر نحافة، لأنها تتبع استراتيجية “فصلٍ جديد جريء”. يتمثل الخطة في تقليص البصمة الخاصة بالشركة عبر بيع أجزاء من ممتلكاتها العقارية الكبيرة (وغالبًا ما تكون ذات قيمة عالية). ويبدو أن البرنامج أقرب إلى نهايته منه إلى بدايته، إذ سُجل عدد أقل من المعاملات في السنة المالية 2025. وبذلك، تراجعت المكاسب من هذه المبيعات إلى 3 ملايين دولار من 41 مليون دولار في السنة المالية 2024.

تعني البصمة الأصغر عددًا أقل من المتاجر لتجميع الإيرادات. وليس من المستغرب أن تتراجع صافي المبيعات للشركة في السنة المالية 2025 مقارنةً بـ2024، وإن لم يكن ذلك بشكل مخيف (من 2.4% إلى 21.8 مليار دولار). وفي تطور أكثر تشجيعًا، ارتفعت المبيعات المماثلة، وهي مقياس رئيسي في تجارة التجزئة، بنسبة 1.5%. وقد تمثل ذلك في عودة إلى النمو السنوي للشركة.

كانت الشركة أيضًا في المنطقة الإيجابية بشكل جيد على مستوى النتائج خلال العام، رغم أن صافي الدخل وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا (GAAP) انخفض بنسبة 14% إلى 643 مليون دولار (2.32 دولار للسهم).

ومن ناحية سلبية، لم تكن الإرشادات لافتة، إذ توقعت الشركة هبوط إيرادات السنة المالية 2026 إلى نطاق من 21.4 مليار دولار إلى أقل من 21.7 مليار دولار، و"comps" تتراوح من انخفاض 0.5% إلى ربح 0.5% مقارنةً بأرقام السنة السابقة. وبالنسبة للسهم، يفترض أن يستقر صافي الدخل المعدل عند 1.90 إلى 2.10 دولار للسهم.

بالنسبة لي، هذا دال. يبدو أن حتى Macy’s الأكثر نحافة وتركيزًا ستظل تواجه صعودًا صعبًا كمتاجر تجزئة تقليدية في عالم مليء بمنافسين عبر الإنترنت أكثر عدوانية. رغم أنني أقدر التحسينات التي أجرتها الشركة، إلا أنني سأبتعد عن السهم.

تم صرف توزيعات أرباح Macy’s للمستثمرين الذين كانوا مسجلين اعتبارًا من 13 مارس، وذلك في 1 أبريل. ويبلغ عائدها، عند سعر الإغلاق الأخير، نحو 4.2%، ما يضعها في نطاق توزيعات أرباح مرتفعة العائد.

توسيع

بورصة نيويورك: M

Macy’s

التغير اليومي

(-1.55%) -0.28$

السعر الحالي

$17.82

النقاط الرئيسية للبيانات

القيمة السوقية

$4.7B

نطاق اليوم

$17.30 - $18.04

نطاق 52 أسبوعًا

$9.76 - $24.41

الحجم

6.7M

متوسط الحجم

7.7M

الهامش الإجمالي

40.33%

عائد التوزيع النقدي

4.15%

2. TJX Companies

سهم تجزئة يبدو أكثر جاذبية هو TJX. لا يزال بند واحد محبوب لدى الشركة لا تقوم بتخفيض سعره وهو توزيعها ربع السنوي – في نهاية مارس، أعلنت الشركة عن زيادة في توزيعات الأرباح بنسبة لا تقل عن 13%، ما رفع العائد لكل سهم إلى 0.48 دولار. ولم تتردد الشركة في إضافة أن هذه هي زيادة توزيعاتها الـ29 في آخر 30 عامًا.

جاء إعلان TJX بعد أكثر من شهر من تقرير أرباح الشركة للربع الرابع والسنة المالية، والذي تناول سنتها المالية 2026. شهدت المبيعات المماثلة ارتفاعًا لطيفًا بنسبة 5% في تلك السنة، ما ساعد على نمو صافي المبيعات بنسبة 7% خلال السنة المالية 2025 وصولًا إلى ما يقرب من 60.4 مليار دولار. وحقق صافي دخل GAAP ارتفاعًا أكثر وضوحًا، إذ زاد بنسبة 13% إلى ما يقرب من 5.5 مليار دولار (4.87 دولار للسهم).

كانت تحديات مثل الرسوم الجمركية والتضخم في صدارة ذهن المستهلك الأمريكي العام الماضي، ما ساعد على توجيه الأعمال نحو منافذ التوفير مثل تلك التي تديرها TJX. ورغم أن هذا الاقتصاد لم يخرج بعد من عنق الزجاجة، يبدو أن الإدارة تستعد لسنة مالية 2027 أكثر تواضعًا. فقد وضعت إرشادًا بنمو المبيعات المماثلة بنسبة 2% إلى 3% فقط، وبصافي دخل لكل سهم يتراوح بين 4.93 إلى 5.02 دولار – وهو ما سيكون أعلى بنسبة 3% على أساس سنوي في أفضل الأحوال.

قام المستثمرون بالانسحاب من TJX عقب تقرير الأرباح، وكانت الإرشادات سببًا رئيسيًا لذلك. ورغم أنني لن أكون متشائمًا إلى هذا الحد، فبما أن الشركة ما تزال تتوقع نوعًا من النمو، وبأن اقتصادنا قد يتعرض حتى لبعض الضربات الحقيقية، إلا أنني لا أرى مستقبلًا استثنائيًا لـTJX. توجد أسهم ذات إمكانات أكبر في مكان آخر.

لا يزال هناك احتمال أن يستفيد المشاركون في السوق من زيادة توزيعات أرباح TJX. إذ تبدأ مع الدفعة التالية، المقرر لها 4 يونيو، لمساهمي السجل اعتبارًا من 14 مايو. فإن 0.48 دولار لكل سهم يعني عائدًا نظريًا قدره 1.2%.

توسيع

بورصة نيويورك: TJX

TJX Companies

التغير اليومي

(-0.40%) -0.65$

السعر الحالي

$161.38

النقاط الرئيسية للبيانات

القيمة السوقية

$179B

نطاق اليوم

$160.19 - $162.26

نطاق 52 أسبوعًا

$116.37 - $162.68

الحجم

114K

متوسط الحجم

5.2M

الهامش الإجمالي

31.10%

عائد التوزيع النقدي

1.05%