نقطة ذهبية في الأسهم الأمريكية丨 انتهاء سلسلة الخسائر لمدة خمسة أسابيع على التوالي، هل ستشهد سوق الأسهم الأمريكية نقطة تحول؟

اسأل الذكاء الاصطناعي · كيف يؤثر الصراع في الشرق الأوسط على مدى استمرارية الارتداد الأخير في السوق المالية الأمريكية؟

على الرغم من استمرار الصراع في الشرق الأوسط، فقد شهدت الأسهم الأمريكية أخيرًا أول خط شمعة أسبوعية صاعدة (إيجابية) منذ منتصف فبراير من هذا العام، ويولي المستثمرون اهتمامًا وثيقًا لتوقعات الصراع في الشرق الأوسط.

بالنسبة للمستثمرين، هل الأمر مجرد ارتداد تقني بعد الإفراط في البيع، أم بداية تعافٍ أكثر دوامًا؟ قد يعطي الأسبوع المقبل مؤشرات أوضح.

توقعات خفض الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي باهتة

في الآونة الأخيرة، كانت البيانات الأمريكية الصادرة إيجابية إجمالًا. فقد جاءت بيانات التوظيف والمبيعات بالتجزئة وثقة المستهلك أفضل من التوقعات، لكن مؤشر شيكاغو لمديري المشتريات (PMI) وPMI لقطاع الخدمات الأمريكي لشهر مارس وجها إنذارًا للاقتصاد.

ارتفع نمو فرص العمل غير الزراعية في مارس بمقدار 178 ألفًا، بعد استعادة من التراجع غير المتوقع في فبراير، كما انخفضت أيضًا نسبة البطالة من أعلى مستوياتها الأخيرة إلى 4.3%. كما استقرت وتيرة التوظيف لدى الشركات الخاصة ثم عادت إلى الارتفاع: زاد عدد العاملين وفقًا لتقرير ADP في مارس بمقدار 62 ألفًا، وهو أعلى من توقعات السوق البالغة 40 ألفًا. انخفضت فرص العمل الشاغرة في إعلانات الوظائف لدى الاحتياطي الفيدرالي (JOLTs) من 7.24 مليون في الشهر الماضي إلى 6.882 مليون، لكنها ظلت أعلى قليلًا من توقعات 6.85 مليون.

على صعيد الاستهلاك، ارتفعت مبيعات التجزئة في فبراير على أساس شهري بنسبة 0.6%، مقارنة بتراجع يناير بنسبة -0.1%، وهو تحسن واضح وجاء أفضل من توقعات السوق البالغة 0.4%؛ كما زادت المبيعات الأساسية بالتجزئة بنسبة 0.5%، وهو أعلى من نمو يناير على أساس شهري الذي استقر عند مستوى مماثل للتوقعات، ومن توقعات ارتفاع 0.4%. وفي الوقت نفسه، ارتفع مؤشر ثقة المستهلك لدى مجلس المؤتمر في مارس بمقدار 0.8 نقطة إلى 91.8، متجاوزًا توقعات المؤسسات البالغة 87.5.

الجانب غير المواتي هو أن مؤشر PMI في شيكاغو لشهر مارس انخفض إلى 52.8 مقابل توقعات 54.0. وسجلت القيمة النهائية لمؤشر PMI لقطاع الخدمات في مارس 49.8، لتتراجع مجددًا تحت خط التوازن بين الركود والازدهار بعد ثلاث سنوات. كما خفضت مؤسسة الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا هذا الأسبوع مرة أخرى تقديرها الفوري للناتج المحلي الإجمالي (GDP) للربع الأول، من 2.0% في آخر يوم جمعة إلى 1.6% وفقًا لتحديث هذا الأسبوع. ومع ذلك، قد يحتاج السوق إلى انتظار أسابيع إضافية للحصول على بيانات اقتصادية تتضمن الأثر الناجم عن الصراع في الشرق الأوسط، ومن ثم التوصل إلى استنتاجات.

قال بوب شوارز (Bob Schwartz)، كبير الاقتصاديين في معهد أكسفورد للأبحاث الاقتصادية، في مقابلة مع مراسل قناة الأولى المالية: «على الرغم من أن بيانات فرص العمل غير الزراعية جاءت أفضل من التوقعات، فإن هذه البيانات تُبالغ بشكل ملحوظ في تقدير وتيرة استمرارية نمو فرص العمل. قد يؤدي انتهاء الإضرابات والعوامل الموسمية والارتداد بعد الطقس شديد البرودة إلى دفع نمو فرص العمل في بعض القطاعات. ومع انخفاض نسبة البطالة قليلًا، ظهرت في الوقت نفسه بيانات تفصيلية داخلية أكثر ضعفًا: انخفضت كل من أعداد السكان ضمن قوة العمل وأعداد العاملين وفقًا لاستطلاعات الأسر المعيشية. ومع تَأثير الصدمة الناجمة عن الصراع الذي يؤدي إلى تليين سوق العمل، نتوقع أن ترتفع نسبة البطالة قليلًا في الفترة المقبلة».

خلال هذا الأسبوع، تراجعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجلَي المتوسط والطويل عن أعلى مستوياتها الأخيرة، وظهرت بعض الملامح على تقلب منحنى العائد نحو مزيد من الحدة. وبالمقارنة مع آخر يوم جمعة: انخفضت عوائد سندات الخزانة لأجل عامين بنحو 14 نقطة أساس إلى 3.794%، وهي مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بتوقعات أسعار الفائدة. كما انخفضت عوائد سندات الخزانة القياسية لأجل 10 سنوات بنحو 12 نقطة أساس إلى 4.305%.

لا تزال توقعات السوق بشأن الخطوة التالية للسياسة لدى الاحتياطي الفيدرالي تتمثل في الإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير. وتُظهر تسعيرات عقود أسعار الفائدة الفيدرالية أن احتمال الإبقاء على الفائدة دون تغيير في ديسمبر يقارب 80%. وفي الوقت الحالي، من غير المتوقع أن يتجاوز احتمال خفض الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي عتبة 65% إلا في يوليو من العام المقبل.

يعتقد شوارز أن مخاطر هبوط سوق العمل قد زادت بسبب تأثير الصراع. ومع بدء زيادة إنفاق الأفراد على البنزين بما يزاحم إنفاقهم على الاستهلاك غير الضروري، فمن المتوقع أن يؤثر الصراع على قطاع التجزئة اعتبارًا من مارس. ومع ذلك، فإنه يميل إلى أن يتجاهل الاحتياطي الفيدرالي أثر التضخم المؤقت الناتج عن ارتفاع أسعار النفط، وأن يواصل خفض الفائدة مرتين خلال العام لحماية سوق العمل في حال ظهور مزيد من الضعف مستقبلًا.

هل يمكن للسوق أن تستقر؟

بعد تسجيل أسوأ أداء في الربع الأول، سجلت مؤشرات الأسهم الأمريكية الثلاثة الكبرى أكبر ارتفاع أسبوعي لها منذ أربعة أشهر، لتنهي بذلك اتجاه الهبوط المتواصل الذي استمر ستة أسابيع. يبحث المستثمرون عن سبب، ويراهنون على أن الصراع في الشرق الأوسط قد يقترب من نهايته.

من حيث أداء القطاعات، تُظهر إحصاءات داو جونز لسوق الأسهم أن قطاع خدمات الاتصالات تصدّر قائمة الرابحين، إذ ارتفع بنسبة 6.4% خلال الأسبوع بأكمله. وجاء قطاع التكنولوجيا في المرتبة التالية بارتفاع 4.6%. كما حققت قطاعات العقارات والمالية والمواد الخام أداءً قويًا أيضًا، إذ تجاوزت نسب الارتفاع في كل منها 3%. وارتفعت قطاعات الصناعة والسلع غير الضرورية والرعاية الصحية بأكثر من 2%. وارتفعت المرافق والسلع الضرورية بشكل طفيف. وكان قطاع الطاقة هو القطاع الوحيد الذي سجل تراجعًا، إذ انخفض بنسبة 5.3% خلال الأسبوع.

وفي تقرير، قال دوغلاس بورتر، كبير الاقتصاديين في بنك مونتريال BMO Capital Markets: «إن السوق تُسيَّر تقريبًا بكل تفصيل من تحركات الصراع بين الولايات المتحدة وإيران، ولا سيما كل موجة تذبذب في أسعار النفط. وقد أدى هذا الارتفاع الحاد في أسعار النفط إلى تسجيل أسعار البنزين بالتجزئة في الولايات المتحدة قفزة قياسية بنسبة 26%».

ومن الجدير بالانتباه أنه رغم أن أسعار عقود النفط الخام لأقرب الآجال قفزت بقوة، إذ ارتفع نفط WTI إلى نحو 111 دولارًا للبرميل، واقترب نفط برنت القياسي العالمي من 108 دولارات للبرميل. إلا أن تسعير عقدي النفط الخام لشهر أكتوبر لكلا النوعين كان يقارب 80 دولارًا للبرميل، ما يشير إلى أن السوق تتوقع أن يكون انقطاع الإمدادات مؤقتًا.

قال مايكل أنطونيللي، محلل استراتيجيات السوق لدى بيرد (Baird): «في الوقت الراهن لا يوجد اتجاه واضح لكل من طرفي السوق (الراغبين في الصعود والراغبين في الهبوط)، لكن سعر نفط 10 أكتوبر يوضح أن السوق تعتقد أن انتهاء هذه الأزمة قد يكون قبل حلول الخريف».

كتبت شركة تشارلز شواب في تقريرها عن نظرة السوق: «لقد شهد سوق الأسهم أسبوعًا آخر من التقلبات الحادة».

«لا يزال المستثمرون يواجهون عددًا من الأسئلة المعلقة: إلى متى سيستمر الصراع؟ إلى أي مستوى سترتفع أسعار النفط وكم ستستمر عند هذا المستوى؟ هل ستهاجم الولايات المتحدة البنية التحتية للطاقة في إيران؟ هل ستقوم الولايات المتحدة بإرسال قوات برية؟ وفي النهاية، ما هو صافي الأثر على نمو الاقتصاد العالمي ونمو أرباح الشركات؟ يأمل السوق في التوصل إلى حل نسبيًا بمسار يوفر أقل قدر ممكن من الأذى البشري وبحدّ الضرر الذي يلحق بالاقتصاد العالمي بشكل محدود، لكن إلى أن يحدث ذلك، من المتوقع أن تستمر التقلبات الحادة في سوق الأسهم وفي العناوين الإخبارية. وتشير النظرة إلى أن السوق ستستقبل تقريرين شهريين عن التضخم الأسبوع المقبل (مؤشر أسعار المستهلكين ومؤشر أسعار إنفاق المستهلكين الشخصي)، لكن من المحتمل تجاهل هذه البيانات، لأنها تُعد مؤشرات متأخرة، كما يُتوقع أن يرتفع التضخم أكثر خلال الأشهر المقبلة بسبب ارتفاع أسعار الطاقة».

وترى النظرة أنه نظرًا لاحتمال تصعيد الضربات العسكرية، فمن الصعب تقديم توقعات إضافية عندما يكون اتجاه أسعار الأسهم مدفوعًا بأخبار الصراع وليس بمؤشرات الاقتصاد والتقنية. «ومع ذلك، يبدو أن يوم الخميس الماضي قد شكل أول تحدٍ لعلاقة الانعكاس السابقة بين مؤشر S&P 500 وسعر النفط —ارتفع نفط WTI بنسبة 11%، بينما انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 0.10% فقط. قد تمثل هذه إشارة إيجابية للمراكز الشرائية، لكن إذا أدّى تصاعد الوضع خلال الأسبوع المقبل إلى ارتفاع أسعار النفط أكثر، فهل يمكن للأسهم أن تحافظ على مرونتها؟ قد تصبح هذه المسألة بمثابة مؤشر لاتجاه المدى القصير».

(المقال من موقع أولي فاست فينانس / First Finance)