تتوقع العديد من المؤسسات فرصًا هيكلية جيدة للأصول الصينية

قسم الأخبار الرائجة

الأسهم حسب اختيارك مركز البيانات مركز الأسعار والاتجاهات تدفقات رأس المال التداول التجريبي

تطبيق العميل

استثمر في البورصة لنظرة محللي شركة جين كيلينغ، تقارير محللين موثوقة، احترافية، في الوقت المناسب، شاملة، تساعدك على استكشاف الفرص الموضوعية ذات الإمكانات!

الصحفي: ماو ي رونغ

في الآونة الأخيرة، رغم أن تقلبات الأسواق المالية العالمية زادت بشكل ملحوظ، فإن الأصول الصينية تُظهر مرونة وقيمة تخصيص مميّزة. ترى عدة مؤسسات أن الأصول الصينية، بالاستفادة من تنويع هيكل الطاقة، ومنظومة صناعية مكتملة، وبيئة اقتصادية واجتماعية مستقرة، ومع المضيّ في تعميق إصلاحات سوق رأس المال، تبرز قيمة تخصيصها في التقلبات العالمية بشكل متزايد. وما تزال الأسس التي تجعل السوق A-Share على المدى الطويل في اتجاه إيجابي متينة، بينما تتسارع الفرص الهيكلية.

ومن منظور عالمي، قامت عدة مؤسسات دولية مثل جولدمان ساكس (Goldman Sachs) وUBS (يو بي إس) بتحديد مواقف مؤيدة صراحةً. ذكر ليو جين جين، كبير محللي استراتيجية الأسهم في الصين لدى جولدمان ساكس، في 31 مارس/آذار، وجهة نظره الأحدث بأنه ما يزال محافظًا على استراتيجية زيادة المراكز في A-Share وH-Share. وبفضل تركيز الشركات الصينية على مواصلة تحسين عائد حقوق المساهمين الصافي، ومعدل العائد النقدي، وتحسن ربحية السهم في A-Share، تتوقع أن يبلغ نمو إجمالي أرباح سوق A-Share وH-Share في عام 2026 حوالي 10%، وتستند هذه التوقعات إلى عوامل مشتركة مثل الذكاء الاصطناعي و"الخروج إلى الأسواق الخارجية" (الخارج) و"مبادئ/سياسات الحد من الإفراط في المنافسة الداخلية" وغيرها.

دعم الثوابت الأساسية يعزز الثقة

في ظل الضغوط العامة على الأصول ذات المخاطر عالميًا في الآونة الأخيرة، أظهر سوق الأسهم الصيني تغيّرات إيجابية في بنية تدفقات رأس المال. قال تشانغ يو، كبير الاقتصاديين في هوا تشوان للأوراق المالية، إنه في الآونة الأخيرة، وفي ظل قيام الأصول ذات المخاطر عالميًا بعمليات بيع واسعة، فإن صناديق أسهم الصين حققت تدفقًا صافياً بلغ 690M دولار أمريكي خلال أسبوع واحد (من 19 مارس/آذار إلى 25 مارس/آذار، وما يليها). أصبحت الأموال الأجنبية والصناديق السلبية (passive funds) قوة الدعم الرئيسية. وخلال أسبوع واحد، شهدت الأموال من الخارج تدفقًا صافياً كبيرًا بلغ 1.38B دولار أمريكي، وبالتزامن مع عودة الصناديق السلبية بقيمة 980M دولار أمريكي، جرى تشكيل بنية التمويل الجزئي في سوق صناديق الأسهم الصينية، ما يشكل قوة دعم. تُظهر هذه الظاهرة أن الأصول الصينية تدخل باستمرار ضمن نطاق تخصيص المستثمرين العالميين.

يرى فاو يي، كبير محللي الاستراتيجية في غوتاي هونغ تونغ للأوراق المالية، أن الاستقرار هو السمة الأساسية للاقتصاد الصيني وسوق الأسهم. تمتلك الصين أكثر منظومة صناعية اكتمالًا عالميًا، إذ تبلغ قيمة المضافة في قطاع التصنيع نحو 30% من إجمالي العالم. إن منظومة التصنيع القائمة على “سلسلة صناعية كاملة + لوجستيات فعّالة + تكاليف يمكن التحكم فيها” تُطوَّر تدريجيًا من مجرد “منطقة تكاليف منخفضة” إلى “مرساة استقرار” داخل سلاسل التوريد العالمية. وفي مختلف الحوادث/المخاطر العالمية المتعلقة بالأصول ذات المخاطر والصدمات المرتبطة بالطلب، أظهر قطاع التصنيع الصيني مرونة قوية.

علاوة على ذلك، فإن تحسين آليات تثبيت السوق ذات الخصائص الصينية يعزز قدرة سوق الأسهم على مقاومة المخاطر. ومع إضافة قيمة تنويع المخاطر الناجمة عن انخفاض الارتباط بين الأصول الصينية والأصول العالمية، يُتوقع أن تجذب المزيد من رؤوس الأموال العالمية. قال فاو يي: “لقد تعلمنا في اتصالاتنا الأخيرة مع رؤوس أموال طويلة الأجل في الخارج أن المستثمرين الأجانب يعيدون تقييم صعود الصين ومزاياها الصناعية.”

قال يانغ تشاو، كبير محللي الاستراتيجية لدى غالاكسي للأوراق المالية، لمراسل 《سيكيورتيز ديلي》 (证券日报) إن “عام بدء الخطة الخمسية الخامسة عشرة” (مطلع “الخامس عشر والخامس الخمسي/البرنامج”) شهد التنفيذ المنظم لإجراءات الإصلاح، كما أن تحريك ثروات السكان إلى أدوات استثمارية، وتوفير الأموال طويلة الأجل للسوق، قد شكلا تلاقيًا/تزامنًا في الاتجاه. وتوجد مؤشرات مؤكدة على تحسن المعروض من الأموال متوسطة وطويلة الأجل. ومع بدء الكشف المجمّع عن التقارير السنوية لعام 2025 للشركات المدرجة في A-Share والتقارير الفصلية للربع الأول من عام 2026، فإن القطاعات ذات وضوح في الأداء وإحساس مستمر بتحسن في مستوى النشاط الاقتصادي ستصبح الاتجاه الأساسي الذي تركز عليه الأموال. تُظهر البيانات أنه في يناير/كانون الثاني وفبراير/شباط 2026، بلغ نمو أرباح الشركات الصناعية فوق الحجم المحدد في عموم البلاد 15.2%. ومن ناحية الهيكل، يظهر أن نمو أرباح المواد الخام في المنبع والموسط، وصناعة أجهزة الذكاء الاصطناعي (AI) يرتفع بشكل واضح، ويُتوقع أن يرتفع أيضًا بشكل أكبر محور الربحية للشركات الناشئة في مجال التكنولوجيا الجديدة.

“إن الأسس الأساسية للشركات الصينية تتجه بشكل مستمر نحو الأفضل. إن هيكل الصادرات يتحسن باستمرار، ويظهر زخم نمو واضح لدى الشركات في المجالات ذات القيمة المضافة الأعلى. وتسرّع الشركات الصينية خطاها نحو العالم، ومن المتوقع أن تصبح الإيرادات الخارجية محرك نمو أرباح جديد.” قال لي تشانغ فنغ، مسؤول استراتيجية السوق لدى صندوق ليبونغ (联博基金)، في مقابلة مع مراسل 《سيكيورتيز ديلي》 (证券日报)، إن عددًا متزايدًا من الشركات ترفع نسب توزيعات الأرباح وتقوم بإعادة شراء الأسهم؛ وبالنسبة للمستثمرين على المدى الطويل، تزداد قوة جاذبية استثمار الشركات الصينية.

الذكاء الاصطناعي وانتقال الطاقة يشكلان المحورين الرئيسيين

ترى عدة مؤسسات على نطاق واسع أن التحول الاقتصادي الصيني والتقدم الصناعي الإيجابي هما الدافع الجوهري لاستمرار تطور سوق الأسهم الصيني بشكل مستقر ومتين. ومن بين ذلك، أصبح الذكاء الاصطناعي وانتقال الطاقة محورين رئيسيين، والفرص الهيكلية في المجالات ذات الصلة تتسارع في التحرر/الإطلاق.

من زاوية التقييم مقابل القيمة، فإن الأصول التقنية عالية الجودة أصبحت تمتلك جاذبية تخصيص قوية. وتُظهر أحدث وجهة نظر صادرة عن مكتب مدير الاستثمار في UBS Wealth Management أن التعديل في السوق قد يكون قد تجاوز حدوده بالفعل، وأنه لدى المستثمرين فرصة لزيادة المراكز في أسهم الصين في مجال الذكاء الاصطناعي ذات الجودة بتقييمات أقل. يبلغ متوسط مضاعف السعر إلى الربحية (P/E) المتقدم لمدة 12 شهرًا لقطاع إنترنت الصين حاليًا نحو 13 مرة، وهو يقترب من المستوى قبل إطلاق DeepSeek. ولا يزال التقييم الحالي لا يعكس بشكل كافٍ العوائد الناتجة عن استثمارات وتحوّل الذكاء الاصطناعي إلى إيرادات خلال العام الماضي. وتتوقع أن يبلغ نمو EPS (ربحية السهم) لمؤشر MSCI China هذا العام حوالي 13%، ومن المتوقع أن يصل نمو أرباح قطاع التكنولوجيا إلى 20% إلى 25%. وفي الوقت نفسه، لا يزال جانب السياسات يدعم تطور الذكاء الاصطناعي والابتكار التكنولوجي. ومع استمرار تحسن الأساسيات، يُتوقع أن ترتد الأرباح والتقييمات والمراكز أيضًا تدريجيًا.

على المدى الطويل، أصبح إعادة تقييم تقييمات الأصول الصينية عاملًا إيجابيًا مهمًا. قال شيا فان جيه، كبير محللي استراتيجية الاستثمار في شركة سيتيك سيكيورتيز هنجينغ (中信建投证券): “لم تتغير منطق إعادة تقييم الأصول الصينية على المدى الطويل الناتج عن إصلاح سوق رأس المال، فهو أساس تطور السوق في هذه الجولة.”

يرى ليو تشن مين، كبير محللي الاستراتيجية في غوانغفا للأوراق المالية، أن إشارات السياسات الصادرة من الجهات التنظيمية متعددة الأبعاد والمستمرة على نحو متواصل تشكل قوة مجتمعة. مثلًا، في 18 مارس/آذار، عقد الحزب (لجنة الحزب) في بنك الشعب الصيني اجتماعًا موسعًا، مؤكّدًا أكثر على “ضمان التشغيل المستقر للأسواق المالية مثل الأسهم والسندات والعملة الأجنبية”. ما زالت المزايا الهيكلية للأصول الصينية والدعم من السياسات تمتلك مرونة. يوفر “فارق الأمان في التقييم” حماية من الأسفل، بينما يوفر ترقي الصناعة ومكاسب/عوائد السياسات المحفزة قوة دافعة للصعود. وتبرز هذه الميزة الأمنية بشكل واضح في إعادة تخصيص الأصول على مستوى العالم.

ترى جولدمان ساكس (Goldman Sachs) أن الذكاء الاصطناعي سيظل الموضوع الرئيسي في سوق الأسهم الصينية، وبالخصوص في المجالات التي تتمتع فيها الصين بميزة تنافسية على مستوى عالمي، بما في ذلك مجال الكهرباء والبنية التحتية والذكاء الاصطناعي، وكذلك سلاسل التوريد ونماذج اللغة الكبيرة المرتبطة بالأمن الوطني. بعد التعديل، يُتوقع أن يظهر أداء A-Share وH-Share بصورة مستقرة، ما يوفر للمستثمرين قيمة فريدة لتنويع المخاطر.

كما أشار لي تشانغ فنغ إلى أنه سواء كان الأمر يتعلق بـ"من يبيع مجارف" (卖铲人) في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، أو بـ"المستخدمين" (使用者) لتطبيقات الذكاء الاصطناعي، فإن الشركات الصينية تعمل بنشاط على التخطيط. كما أن إنشاءات البنية التحتية للكهرباء في الصين، التي تتميز بالاستقرار نسبيًا، توفر مساحة تطوير جيدة لنظام بيئة صناعة الذكاء الاصطناعي. ويشهد الطلب على رموز/توكنات الذكاء الاصطناعي (Token) في الصين ارتفاعًا حادًا.

في الواقع، وبفضل اكتمال نظام سلسلة التوريد، وبيئة الاقتصاد الكلي المستقرة نسبيًا، وإصلاحات هيكلية مستمرة، أصبحت الأصول الصينية تدريجيًا تتجه لأن تكون أحد الاتجاهات الرئيسية التي يبحث فيها رأس المال العالمي عن اليقين. قال تشانغ جون دونغ، كبير محللي الاقتصاد الكلي في قسم الأبحاث لدى شركة الصين الدولية كابيتال (中金公司): “في المستقبل، ستزداد سمة الأمان للأصول الصينية لتنال إعجاب وتفضيل رؤوس الأموال العالمية.”

 منصة كبيرة للتعاون من Sina لفتح حساب العقود الآجلة: آمن وسريع مع ضمانات

كمّ هائل من المعلومات وتفسير دقيق، كل ذلك متاح عبر تطبيق Sina Finance APP

المسؤول عن التحرير: Zhao Si Yuan