خسائر متتالية في الربع الرابع لمدة 8 سنوات، الظاهرة الغريبة لبنك تشنغتشو

（المصدر: دامو فاينانس）

إخراج｜دامو فاينانس

فور صدور التقرير السنوي لبنك تشنغتشو (002936.SZ)، سارع المستثمرون إلى طلب توضيحات بشأن محتوى التقرير السنوي.

في 3 أبريل، وجّه أحد المستثمرين سؤالًا إلى بنك تشنغتشو عبر منصة “تفاعل” التابعة لبورصة شنتشن، طالبًا من البنك توضيح الأسباب التي أدت إلى أن إجمالي أرباح التقرير السنوي كان أقل من إجمالي أرباح تقرير الربع الثالث.

في العام الماضي، بلغ صافي ربح البنك العائد إلى المساهمين 1.9B يوان، لكن في تقرير الربع الثالث وصل صافي ربح البنك العائد إلى المساهمين إلى 2.28B يوان. ومن منظور أداء الربع الواحد، سجل البنك في الربع الرابع خسارة صافية قدرها 384 مليون يوان، بانخفاض بنسبة 4.26% على أساس سنوي.

ردّ بنك تشنغتشو على المستثمرين بأن سبب انخفاض إجمالي أرباح التقرير السنوي عن إجمالي أرباح تقرير الربع الثالث لذلك العام يرجع أساسًا إلى تكثيف البنك لوتيرة احتساب المخصصات في الربع الرابع، ما أثر بدرجة معينة على أرباح ذلك الربع.

تُظهر القوائم السنوية أن بنك تشنغتشو احتسب مبلغًا لانخفاض القيمة خلال عام 2025 بأكمله بلغ 7.28B يوان، بينما بلغت المخصصات التي نتجت في الربع الرابع قرابة 3 مليارات يوان، أي ما يعادل 40% من إجمالي مخصصات السنة.

ومن خلال مراقبة تقارير بنك تشنغتشو السنوية على مدار السنوات، ليس من الصعب ملاحظة أن البنك ظل على الدوام يرفع بشكل مكثف وتيرة احتساب المخصصات في الربع الرابع. وخلال السنوات العشر الأخيرة، كانت قيمة ما يُحسب في الربع الرابع تمثل تقريبًا 40% أو أكثر من إجمالي السنة.

وفي الواقع، فإن هذا سلوك اعتيادي في القطاع المصرفي، ويكون أكثر وضوحًا بالنسبة لبنوك المدن التجارية التي تعمل على نطاق إقليمي.

عادةً ما يقوم البنك في نهاية العام بمعالجة شطب القروض غير المنتظمة (غير العاملة)، كما ينفّذ تقييمًا سنويًا لمخاطر الأصول بشكل مركز، ويزيد من حدة احتساب مخصصات القروض غير المنتظمة واحتساب خسائر الانخفاض الائتماني، وهو ما سيؤدي مباشرة إلى تآكل أرباح الفترة الحالية.

وفي الوقت نفسه، غالبًا ما يظهر إعادة تسعير القروض القائمة (إعادة تسعير الفائدة على القروض الممنوحة سابقًا) في نهاية العام بشكل مركز، بينما تواجه البنوك عادةً في الربع الرابع تحديًا يتمثل في “إغلاق” الودائع وتسريع الحملة الختامية. وغالبًا ما تقوم البنوك بزيادة سعر الفائدة بشكل طفيف، أو تقديم هدايا، أو نحو ذلك لجذب الودائع، ما يؤدي إلى رفع تكلفة الخصوم. وبوجود تأثير من طرفي الإقراض والودائع، غالبًا ما يتسارع هبوط هامش الفائدة الصافي في الربع الرابع، ما يثقل كاهل أرباح الفترة الحالية بشكل أكبر.

ومن بين 22 بنكًا أصدرت تقاريرها السنوية بالفعل، هناك 15 بنكًا ظهرت فيها أرباحها الصافية في الربع الرابع بانخفاض على أساس ربع سنوي. لكن في معظم البنوك يكون الأمر أنها “جنت أقل” في الربع الرابع فقط، في حين أن البنك الوحيد الذي تكبد خسارة مباشرة هو بنك تشنغتشو.

كما أن ظاهرة خسارة بنك تشنغتشو في الربع الرابع ليست المرة الأولى. فمنذ عام 2018 وحتى الآن، سجل البنك خسارة صافية في الربع الرابع لمدة 8 سنوات متتالية. وخصوصًا في سنتي 2022 و2023، اللتين شهدتا هبوطًا حادًا في صافي الربح، كانت الخسارة الصافية في الربع الرابع في كل عام تقارب 1 مليار يوان.

لماذا تتكرر الخسارة في الربع الرابع عامًا بعد عام

إن استمرار بنك تشنغتشو في تكبد خسائر في الربع الرابع لمدة 8 سنوات متواصلة يعود في الأساس إلى عاملين متداخلين: ضغط جودة الأصول لديه، إضافة إلى ضعف قدرة تحقيق الأرباح.

منذ عام 2018، بدأ بنك تشنغتشو يسجل خسائر في جميع أرباع السنة بما فيها الربع الرابع. وفي ذلك العام، كانت هناك إشارَتان بارزتان: أولًا، تراجع صافي إيرادات الفوائد بصورة كبيرة بنسبة 18%؛ وثانيًا، قيام البنك بتعزيز منح القروض لقطاع العقارات.

إن تراجع صافي إيرادات الفوائد أثر مباشرة على أرباح ذلك العام، في حين أن تعزيز منح القروض لقطاع العقارات ظل يترك أثرًا متواصلًا لسنوات عدة.

كان تمويل قطاع العقارات لدى بنك تشنغتشو سابقًا يمثل نحو 10% من محفظة قروض الشركات، وهو أقل بكثير من قطاعات مثل الجملة والتجزئة، والصناعة التحويلية، وصناعات مثل توليد الكهرباء والحرارة والغاز. في عام 2018، قفزت حصة قروض العقارات لدى البنك بشكل حاد إلى 16.78%، لترتفع مباشرة إلى المرتبة الثانية ضمن قطاعات القروض.

ومن ثم واصل بنك تشنغتشو الاستثمار المستمر في قطاع العقارات. خلال الفترة من 2018 إلى 2021، ارتفع رصيد قروض العقارات لدى البنك من 34.44B يوان إلى 12.92B يوان. وبعد انفجار مخاطر قطاع العقارات بشكل متركز، تعثرت تباعًا شركات عقارية محلية في خنان مثل عميل البنك “تشنغتشو تشانغكة” و“هانيوان تشييه” و“تشنغتشو كانغتشاو” وغيرها، ما تسبب في ضربة كبيرة لجودة أصوله.

في عام 2018، كانت نسبة القروض غير المنتظمة (غير العاملة) في قطاع العقارات لدى بنك تشنغتشو 0.18%. لكن بحلول عام 2024، قفزت النسبة إلى ما يقارب 10%. وبسبب الدفع المكثف لذلك البنك كأولوية لعمليات تصفية المخاطر (risk clearance)، فإن شدة الاحتسابات والشطب زادت وفقًا لذلك.

حتى نهاية عام 2025، بلغت حصة قروض قطاع العقارات لدى البنك 6.57%، كما تم خفض نسبة القروض غير المنتظمة إلى 5.11%.

بالإضافة إلى تدهور جودة الأصول، تعرضت جهة الإيرادات لدى بنك تشنغتشو أيضًا لضغط واضح خلال السنوات الأخيرة. فمع تضخيم الاحتسابات (المخصصات)، لم تستطع جهة الإيرادات تحمل مبالغ الاحتساب الكبيرة، ما ولّد ظاهرة “غير معتادة” لدى بنك تشنغتشو.

في السنوات الأخيرة، واصل بنك تشنغتشو تقليص حجم قروض العقارات بشكل مستمر، بينما ما زالت محركات النمو الجديدة في انتظار التأسيس. من 2021 إلى 2025، كانت الزيادة السنوية في القروض الممنوحة لدى البنك 22.12% و14.1% و8.73% و7.34% و5.98% على التوالي، ما يشير إلى انخفاض واضح في قوة محرك النمو.

وفي ظل دخول القطاع ككل إلى مسار هبوط صافي هامش الفائدة (net interest margin)، لم تحقق حوافز صافي إيرادات الفوائد لدى بنك تشنغتشو نموًا قويًا في الفترة نفسها، بل شهدت تراجعًا في مرحلة ما. من 2021 إلى 2025، كانت وتيرة نمو صافي إيرادات الفوائد لدى البنك 6.31% و2.55% و-4.2% و-11.7% و4.82% على التوالي.

وبسبب التأثير المشترك لعوامل متعددة مثل جودة الأصول لديه، وإيقاع الاحتسابات (الـ provisioning)، وقدرة الربحية، وصل بنك تشنغتشو إلى وضع محرج يتمثل في خسائر متتالية في الربع الرابع لمدة 8 سنوات.

تحسن شامل في الأداء

من زاوية الأداء، شهد عام 2025 تحسنًا واضحًا لدى بنك تشنغتشو ككل، وهو ما تميّز بشكل أكبر مقارنة بالسنوات السابقة.

تُظهر القوائم السنوية أنه في العام الماضي حقق البنك إيرادات تشغيلية قدرها 1.9B يوان، بزيادة طفيفة بنسبة 0.34% على أساس سنوي؛ وبلغ صافي الربح العائد إلى المساهمين 2B يوان، بزيادة بنسبة 1.03%.

لا يُعد أداء بنك تشنغتشو في 2025 بارزًا مقارنةً ببقية البنوك في القطاع، لكن التحسن مقارنة بالعام السابق كان واضحًا. ففي السابق، عجز البنك عن تحقيق “نمو مزدوج” في الأداء لمدة ثلاث سنوات متتالية. وفي 2022 و2023، كانت نسبة انخفاض صافي الربح أعلى من 20% في كلتا السنتين.

خلال السنوات الثلاث الأخيرة، عاد صافي ربحه إلى ما دون 20 مليار يوان، وهو أقل بكثير من ذروة الأرباح (أي قرُب من نصفها). وأحد أسباب نجاح بنك تشنغتشو في تحقيق “نمو مزدوج” في 2025 هو أن أساس الأداء السابق كان منخفضًا نسبيًا.

صافي ربح بنك تشنغتشو العائد إلى المساهمين خلال السنوات العشر الأخيرة مصدر الصورة: Wind

كما أن نتائج تحسن أعمال الإقراض لدى بنك تشنغتشو في مجال الائتمان العام الماضي كانت بارزة نسبيًا. ومن خلال تحسين هيكل الائتمان ورفع كفاءة الأعمال، خفّض البنك فعليًا معدل تكلفة الخصوم الدافعة للفائدة، ما ساعد على تحسين صافي إيرادات الفوائد.

في عام 2025، بلغ إجمالي قروض بنك تشنغتشو 410.26B يوان، بزيادة قدرها 5.82%؛ وبلغ إجمالي الودائع 463.08B يوان، بزيادة قدرها 14.47%. وحققت الأرباح خلال العام صافي إيرادات فوائد بلغ 10.86B يوان، بزيادة قدرها 4.82% على أساس سنوي.

أصبحت عوائد الاستثمار مرة أخرى العامل المحوري الذي يدعم نمو إيرادات بنك تشنغتشو. فقد بلغت عوائد الاستثمار لدى البنك 1.92B يوان، بزيادة قدرها 4.88% على أساس سنوي.

حتى نهاية العام، بلغ إجمالي المنتجات الاستثمارية ضمن السندات والاستثمارات القائمة على خطط/برامج الثقة (Trust) وكذلك المنتجات المُدارة من قبل شركات الأوراق المالية وغيرها من الأصول المالية من فئة الأوراق المالية لدى البنك 235.04B يوان، بزيادة قدرها 32.79B يوان مقارنة بنهاية العام السابق، وبنمو قدره 16.21%.

عين بنك تشنغتشو في نوفمبر 2024 “لي هونغ”، التي عملت في بنك توفير البريد (Postal Savings Bank) لسنوات طويلة، لتكون رئيسة للبنك. وخلال هذا الشهر من فبراير هذا العام، استقالت لي هونغ بسرعة دون انتظار صدور التقرير السنوي، ما دفع السوق إلى تعميق قلقه بشأن عدم استقرار الإدارة في بنك تشنغتشو.

في الواقع، تولت لي هونغ منصب رئيس بنك تشنغتشو لمدة تزيد قليلًا عن عام. إن رحيل لي هونغ المفاجئ من دون إشعار لا شك يجعل بنك تشنغتشو، الذي كان قد بدأ للتو يظهر بعض بوادر التعافي، أكثر عرضة للمتغيرات مجددًا.

في الحقيقة، خلال سنة تولي لي هونغ منصب الرئيس، شهدت إدارة بنك تشنغتشو تغيّرات شديدة التواتر؛ كما احتل عدد الموظفين الذين غادروا في قائمة البنوك المدرجة مرتبة متقدمة. خلال عام 2025 بالكامل، غادر بنك تشنغتشو 6 من كبار المدراء تباعًا. ويشمل ذلك: مساعد الرئيس لي هونغ (له الاسم نفسه مع الرئيس)، ونائب الرئيس فو تشون تشياو، ومساعد الرئيس ليو جيو تشينغ، ونائب الرئيس غوو تشي بن، ومساعد الرئيس لي لي (المسؤول عن وظيفة مساعد الرئيس)، ونائب الرئيس سون هاي گان.

حاليًا، يضم فريق كبار المدراء في بنك تشنغتشو 6 أشخاص، بما في ذلك: نائبان للرئيس هما سون رون هوا وغنغ سِن تاو، وأمين سر مجلس الإدارة هان هوي لي، واثنان من مساعدي الرئيس هما تشانغ هولين وغاو روي، إضافة إلى كبير مسؤولي المخاطر بان فنغ.

كمية هائلة من المعلومات، وتحليلات دقيقة، متاحة عبر تطبيق Sina Finance APP