المستثمرون الأفراد يتخذون حذرًا: هل هذا في الواقع إشارة شراء عكسية؟

شارك المستثمرون الأفراد بشكل كبير خلال السنوات الثلاث الماضية، ما دفع إلى الأمام سوق الثيران 2023-2025.

ووفقًا لبحث أجراه JPMorgan Chase العام الماضي، قفزت تدفقات الاستثمار للأفراد بنسبة 50% من 2023، بداية سوق الهابطة، وحتى أوائل 2025.

واستمر هذا الاتجاه خلال 2025 المتقلب، حيث اشترى المستثمرون الأفراد بحماس الانخفاضات بمستويات لم تُرَ منذ جائحة 2020، وفقًا لبحث من Bespoke Investment Group.

مصدر الصورة: Getty Images.

كانت المنطق السائد هو أن التصريحات القوية بشأن أمور مثل الرسوم الجمركية سيتم التراجع عنها أو ألا تُطبَّق بالكامل، وأن الأسواق ستنتعش. تشير بعض التحليلات إلى أن المتداولين الأفراد كانوا على ذلك أكثر من المستثمرين المؤسسيين، الذين يميلون إلى الحذر أكثر.

يتراجع المستثمرون الأفراد

لكن يبدو أن شيئًا ما قد انعكس بالنسبة للمستثمرين الأفراد خلال الأسابيع الأخيرة. فقد أصبحوا أكثر حذرًا، ويخافون من الآثار السلبية طويلة الأمد للحرب في إيران ومن التوترات الجيوسياسية التي تؤثر على الاقتصاد الكلي والأسواق. وقد أدى ذلك إلى حدوث انخفاض في شراء الانخفاضات، وفقًا لبحث.

ذكر محللو JPMorgan Chase انخفاضًا بنسبة 30% في نشاط التداول لدى المستثمرين الأفراد خلال الأسبوع المنتهي في 12 مارس. وبالنسبة للأسبوع المنتهي في 19 مارس، تراجعت التدفقات لدى الأفراد إلى 3 مليارات دولار، أي أقل بكثير من متوسط الـ12 شهرًا البالغ 6.8 مليارات دولار. وبشكل عام، ووفقًا لـ CNBC، فإن مشتريات الأسهم لدى الأفراد أقل بنسبة 30% مما كانت عليه قبل بدء الحرب في إيران.

كما وجدت Vanda Research أن المستثمرين الأفراد كانوا بائعين صافين للأسهم في 23 مارس، وهي المرة الأولى التي يرون فيها ذلك منذ نوفمبر 2023.

أثناء هذا التراجع لدى المستثمرين الأفراد، كانت الأسواق تتهاوى. واعتبارًا من 2 أبريل، فإن S&P 500 (^GSPC +0.11%) وNasdaq Composite (^IXIC +0.18%) ينخفض كل منهما بنحو 4% منذ بدء الحرب.

قد يحدث بعض إعادة التوازن من صناديق التقاعد إلى الأسهم بنهاية مارس. فعندما تهبط الأسواق مثلما حدث، يعيد التقاعديون التوازن إلى نطاقات تفويضهم، وغالبًا ما يعني ذلك بعض شراء الأسهم. لكن متى سيعود المستثمرون الأفراد إلى الشراء بشكل جماعي؟

هناك قدر أكبر من عدم اليقين بشأن آثار الحرب، إذ يراها كثيرون أمرًا لا يمكن عكسه أو تعديله بشكل انفرادي بسهولة، وربما لهذا السبب يتردد المستثمرون في العودة للغوص من جديد. علاوة على ذلك، قد يكون لها تداعيات مرتدة، ما قد يؤدي إلى ارتفاع أسعار النفط والغاز، وارتفاع التضخم، وربما تأخير تخفيضات أسعار الفائدة.

توقع استطلاع CME Fedwatch لمتداولي أسعار الفائدة، والذي كان قد استطلع في ديسمبر إمكانية إجراء خفضين في 2026، الآن احتمال زيادات في أسعار الفائدة. وبحلول ديسمبر 2026، يتوقع ما يقارب 64% من متداولي أسعار الفائدة أن تبقى الأسعار عند 3.5% إلى 3.75%، بينما يتوقع 31% أن تكون أعلى، ضمن نطاق 3.75% إلى 4%. وتتوقع نسبة 5% أن تكون الأسعار أعلى بمقدار 50 نقطة أساس مما هي عليه الآن بحلول ديسمبر. ولا تتوقع سوى نسبة ضئيلة جدًا قدرها 0.2% أن تنخفض الأسعار إلى 3.25% إلى 3.5% بنهاية العام.

“كن جريئًا عندما يكون الآخرون خائفين”

من الواضح أن المستثمرين متوترون الآن، لكن كما قال Warren Buffett الرئيس التنفيذي السابق لـ Berkshire Hathaway على نحوٍ مشهور: “تريد أن تكون جريئًا عندما يكون الآخرون خائفين. وتريد أن تكون خائفًا عندما يكون الآخرون جشعين.”

ومن الواضح أن بوفت، وهو مستثمر متعاكس الاتجاهات (contrarian)، كان أكثر على جانب الخوف خلال السنوات القليلة الماضية، عبر بيع الأصول وتكديس النقد. وقد تقاعد منذ ذلك الحين، لكن سيكون من المثير للاهتمام معرفة ما الذي سيفعله خليفته Greg Abel الآن عندما يكون الآخرون خائفين.

من المستحيل معرفة إلى أين ستتجه الأسواق من هنا أو كم سيستمر هذا الهمود. لكن بوصفك مستثمرًا طويل الأجل، إذا رأيت فرصة لشراء أسهم جيدة بسعر مخفّض، فسيكون من الجيد اغتنامها.

عندما ترى شركة مثل Nvidia (NVDA +0.87%) تمتلك قدرة هائلة على تحقيق الأرباح وسيطرة على السوق في قلب دورة فائقة للذكاء الاصطناعي، متراجعة 10% منذ بداية العام وتُتداول عند 21 ضعف الأرباح، فهذا ينبغي أن يجذب انتباهك.

Expand

NASDAQ: NVDA

Nvidia

التغير اليومي

(0.87%) $1.53

السعر الحالي

$177.28

أهم النقاط

القيمة السوقية

$4.3T

نطاق اليوم

$171.38 - $177.48

نطاق 52 أسبوعًا

$86.62 - $212.19

الحجم

4.9M

متوسط الحجم

181M

الهامش الإجمالي

71.07%

عائد التوزيعات

0.02%

وينطبق الأمر نفسه على Microsoft (MSFT +1.01%)، المتراجعة بنسبة 25% والمتداولة عند 20 ضعفًا للأرباح المتوقعة، أو Amazon (AMZN 0.38%)، المتراجعة بنسبة 13% والمتداولة عند 25 ضعفًا للأرباح المتوقعة. إذا رأيت فائزين مُثبتين يهيمنون على أسواقهم وما زالوا يولدون زيادات قوية في الإيرادات متاحة بمضاعفات P/E أقل من المتوسط، فهذه هي أسهم تستحق التفكير فيها الآن.

لكن يمكن العثور على العديد من الفرص الجيدة خارج أسهم التكنولوجيا العملاقة. الفكرة الأساسية هي أن تكون انتقائيًا، وتراقب مضاعفات P/E ومقاييس التقييم، وأن تكون حذرًا. ابحث عن أسهم الشركات التي تتمتع بتدفقات نقدية قوية، وأرباح مستقرة باستمرار، ومزايا تنافسية أو قيادة في السوق.