السوق الأكبر للتوقعات في العالم Polymarket يبدأ فرض رسوم! وراء ذلك معركة هادئة حول التنظيم والبقاء والفرص

أولًا، لقد بدأ فجأة في تحصيل الرسوم، لكنك قد لا تكون لاحظت ذلك أصلًا

ربما كنت قد رأيت مثل هذه الصفحة:

• “احتمال فوز ترامب بالانتخابات الرئاسية لعام 2024: 51.3%”
• “احتمال خفض مجلس الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة في مارس: 68.7%”
• “نهائي بطولة الربيع في LPL، رهان فوز BLG: 1.39”

هذا ليس موقع مراهنات، ولا تعليقًا إعلاميًا، بل هو كيانٌ خاص داخل عالم Web3: سوق التنبؤات (Prediction Market).

بعبارة بسيطة، إنها آلية “تصويت” باستخدام المال الحقيقي: إن كنت تعتقد أن شيئًا ما سيحدث، فتشتري عقد “نعم”؛ وإن كنت تعتقد أنه لن يحدث، فتشتري عقد “لا”. تتذبذب الأسعار لحظيًا، وفي النهاية، فإن الرقم المتكوّن هو “حكمٌ جماعي” تمخّض عن الأموال التي دفعها آلاف الأشخاص.

وPolymarket هو حاليًا أكثر منصات التنبؤات على السلسلة شهرةً، وأكثرها نشاطًا في التداول، وأكثرها استشهادًا بالبيانات على مستوى العالم. ومن خلال توفير صفحة ويب نظيفة، يتيح للمستخدمين تداولها مباشرةً باستخدام USDC، وهو عملة مستقرة.

في 6 يناير 2026، قامت بتحديث موقعها الرسمي بهدوء، وأضافت في الوثائق صفحة جديدة بعنوان “رسوم التداول”، وأعلنت أنه بدءًا من ذلك التاريخ، ستُفرض رسوم على الأسواق من نوع “الارتفاع/الانخفاض في الأصول المشفّرة خلال 15 دقيقة”، وبحد أقصى 3%.

وبمجرد صدور الخبر، كان لدى كثير من المستخدمين القدامى أول رد فعل: “آه؟ أليس مجانيًا دائمًا؟ فماذا كانت تعتمد عليه سابقًا لتدرّ دخلًا؟”

هذا السؤال يلامس حقيقة غالبًا ما يُغفلها عالم Web3: المنتج التقني الذي يبدو رائعًا، لكي “يستمر في البقاء”، لا يعتمد أبدًا على الكود والأحلام وحدهما.

ثانيًا، لقد اشتعلت بالاهتمام بالترندات، لكن البقاء يتحدد باللوائح

Polymarket بالفعل اشتعل كثيرًا من المرات:

• في كأس العالم 2022 في قطر، راهن المستخدمون على “فوز الأرجنتين”، فارتفع سعر العقد بشكل جنوني؛
• في بطولة LPL الربيعية لعام 2023، كان مشجعو الرياضات الإلكترونية يتداولون نتائج الفرق لحظيًا على المنصة؛
• في انتخابات الولايات المتحدة 2024، بلغ ذروة قيمة التداول اليومية أكثر من 2.7 مليار دولار، حتى أن صحيفة The New York Times (نيويورك تايمز) استخدمته كمصدر.

لكن الشيء الذي يحدد فعلًا ما إذا كان يمكنه الاستمرار في التشغيل، لم يكن أبدًا هذه الأحداث الصاخبة، بل شيئان فقط: التنظيم.

بعد تأسيسها في 2020، حصلت Polymarket بسرعة على دعم استثماري معروف من شركات مثل Founders Fund التابعة لـ Peter Thiel، وكانت تخطط في وقت ما للتوسع بشكل كامل داخل الولايات المتحدة. لكن في يناير 2022، أوقفتها لجنة تداول السلع الآجلة في الولايات المتحدة (CFTC) بأمر إنفاذ قانوني:

العقود الثنائية التي تقدمها مثل “من سيفوز ريال مدريد vs برشلونة” و“هل سيقوم مجلس الاحتياطي الفيدرالي بخفض الفائدة” — تُعد من نوع المبادلات (swap) الخاضعة للرقابة، ويجب أن تحصل على ترخيص “سوق العقود المُحددة” (DCM) أو “منشأة تنفيذ المبادلات” (SEF) — لكنها لم تحصل عليه.

النتيجة؟ دفعت Polymarket غرامة قدرها 1.4 مليون دولار وأغلقت جميع أسواق المخاطر التنظيمية التي تستهدف المستخدمين داخل الولايات المتحدة. على السطح يبدو أنها انسحبت، لكن في الحقيقة إنها انكماش استراتيجي: نقل الكيان خارج الولايات المتحدة، وتحويل قنوات التمويل إلى تسوية على السلسلة، مع بقاء الخدمة متاحة عالميًا—بما في ذلك للمستخدمين في الولايات المتحدة.

والأمر المثير للاهتمام هو أن خروجها من سوق الولايات المتحدة جعلها أكثر “انتشارًا” بين الناس.

خلال انتخابات 2024، أصبحت لوحة “غير رسمية” يراقب بها الملاحظون حول العالم تغيّر الرأي العام؛ وقبل كتابة المقالات، كانت وسائل الإعلام تتحقق منها، وكان المتداولون يستشهدون بها عند بناء النماذج، وكان الباحثون أيضًا يستخدمون واجهة API لتحليل المشاعر الشعبية.

لكن نقطة التحول الحقيقية ظهرت في نوفمبر 2025: فقد وافقت CFTC رسميًا على طلبها للحصول على ترخيص DCM. وهذا يعني أنها—لم تعد “مشروعًا مبتكرًا يمشي على حافة المخالفة”، بل حصلت على “بطاقة عمل رسمية” ضمن منظومة الرقابة المالية في الولايات المتحدة.

هذه الرسوم، لم تكن اندفاعًا عابرًا، بل كانت الخطوة الأولى بعد الحصول على تلك “البطاقة”.

ثالثًا، لقد كانت مجانية لمدة ست سنوات، ليس لأنها بلا أرباح، بل لأنها كانت تنتظر وقتًا “يمكن فيه كسب المال براحة”

ربما لا تعرف ذلك: معظم أسواق التنبؤات كانت تجبي رسومًا منذ وقت طويل—والرسوم الشائعة تتراوح بين 0.5% و3%. لكن Polymarket، منذ إطلاقها في 2020، لم تفرض أي رسوم على جميع المستخدمين وجميع الأسواق، على الإطلاق.

وهذا أثار الكثير من التكهنات: هل كانت تعيش على تمويل المستثمرين؟ أم تبيع البيانات؟ أم أن كبار الداعمين في الخلف كانوا يغطون العجز؟

في الحقيقة، الجواب أكثر واقعية: إنها كانت تراهن على “نافذة زمنية”.

قيمة سوق التنبؤات لا تكمن في كم تربح الصفقة الواحدة، بل في ما إذا كان هناك عدد كافٍ من الناس، وبوتيرة كافية من المشاركة، بحيث يمكن أن يتشكل مؤشر سعر حقيقي ومستقر وموثوق. و“عدم فرض رسوم”، هو أسهل وأكثر طريقة فعّالة لجذب التدفق.

وخلال ست سنوات، حققت ثلاثة أشياء:

• في الأحداث عالية الاهتمام مثل السياسة والرياضة والقطاع المشفّر، أصبحت فعليًا “مركز التسعير الافتراضي”؛
• تمت إعادة الاستشهاد ببيانات أسعارها مرارًا من قِبل Bloomberg Terminal والأبحاث الأكاديمية واستراتيجيات صناديق التحوط، لتصبح معيارًا واقعيًا؛
• تراكمت لديها سنوات من مجموعة بيانات احتمالات كاملة عبر دورات متعدّدة وأحداث متعدّدة ومناطق مختلفة—وهذه “خندق حصين” لا يمكن لأي منصة جديدة شراؤه مهما دفعت.

بعبارة أخرى، حوّلت الرسوم التي كان ينبغي أن تُحصَّل إلى شيء أكثر قيمة: السيولة، وحق التأثير، وأصول البيانات.

أما فرض الرسوم في 6 يناير 2026، فهو النتيجة الطبيعية لهذا التخطيط طويل الأمد:

• استهداف فئة محددة فقط: “الارتفاع/الانخفاض في الأصول المشفرة خلال 15 دقيقة”، وهي أسواق عالية التردد، قصيرة الأجل، وسهلة التأثر بتدخل الروبوتات؛
• رسوم متغيرة ديناميكيًا: كلما اقترب السعر أكثر من 50% (أي أصبح أصعب في التحديد)، ارتفعت الرسوم؛ وكلما اقترب من 0% أو 100% (أي أصبحت أكثر وضوحًا)، انخفضت الرسوم وقد تصل إلى الصفر؛
• لا تدخل أي رسوم إلى جيب المنصة، بل تُعاد يوميًا بالكامل على شكل USDC إلى صانعي السوق (أي الأشخاص الذين يقدمون عروض شراء/بيع)؛
• الهدف واضح ومباشر: تحفيز المزيد من الناس على وضع الأوامر، وتقليص فرق السعر بين الشراء والبيع، وضمان إمكانية إتمام الصفقات بسرعة حتى في حالات الهبوط أو الصعود الحاد.

يقول البعض إن ذلك موجّه لمكافحة روبوتات “التداول عالي التردد”؛ ويعتقد آخرون أنها لتصفية الصفقات الوهمية؛ ويشير غيرهم إلى أن الأمر في جوهره هو اختبار ضغط: التحقق داخل حدود الترخيص التنظيمي من أن آلية الرسوم هل يمكن أن تُحسّن جودة السوق، بدل الإضرار بتجربة المستخدم.

لم تصبح “تجارية”؛ بل أصبحت أخيرًا قادرة على “ممارسة الأعمال بجدية”.

رابعًا، فتحة صغيرة ومساحة كبيرة؛ مجرد بدء، لكنه وصل وهو تحت الضغط

لا تقلل من شأن هذه الرسوم التي تفرض على “فئة عمود واحد” فقط.

وفق بيانات على السلسلة جمعتها مؤسسة Gate Research لتحليل البيانات على Dune:

• خلال أسبوعين من بدء فرض الرسوم، قامت Polymarket بتجميع حوالي 2.19 مليون دولار من العوائد؛
• وبحسب الوتيرة الحالية، فإن دخلًا أسبوعيًا يقدر بنحو 730 ألف دولار، ويمكن أن يصل التقدير السنوي الثابت (static extrapolation) إلى 38 مليون دولار.

هذا مجرد فئة فرعية واحدة من “الارتفاع/الانخفاض في الأصول المشفرة خلال 15 دقيقة”. أما المجالات التي تغطيها Polymarket حاليًا فتشمل:

• الانتخابات السياسية في الولايات المتحدة وعلى مستوى العالم
• بطولات رياضية كبرى مثل كأس العالم وNBA وLPL وغيرها
• أحداث ماكرو مثل قرارات مجلس الاحتياطي الفيدرالي بشأن الفائدة وإصدار CPI
• مواضيع طويلة الأجل مثل العملات المشفرة والعقارات والتقدم التقني في مجال الذكاء الاصطناعي

إمكانيات الربح لم تُفتح بعد. لكن الوجه الآخر للعملة هو: إن الامتثال التنظيمي لا يكون أبدًا شيئًا “يُنهي الموضوع مرة واحدة وإلى الأبد”.

إن الحصول على ترخيص DCM من CFTC يعني فقط أنه اجتاز “الامتحان” على المستوى الفيدرالي. أما الولايات المتحدة فهي دولة اتحادية، ولدى كل ولاية الحق في وضع لوائحها الخاصة المتعلقة بالتمويل والمقامرة. وفي منتصف يناير 2026، أصدرت جهة تنظيم المراهنات الرياضية في ولاية تينيسي أمرًا بإيقاف التنفيذ ضد Polymarket ومنصات مماثلة مثل Kalshi، وحددت بوضوح:

“يجب إيقاف تقديم عقود الأحداث الرياضية فورًا للمقيمين في ولايتنا، وإلا سيتعرض الموقع إلى مطالبات تعويض مدني وحتى اتهامات جنائية.”

تحديات مشابهة موجودة على نطاق واسع حول العالم:

• هيئة الخدمات المالية في اليابان (FSA) حددت عقود الأحداث كأعمال محظورة؛
• هيئة الرقابة المالية في المملكة المتحدة FCA تطلب ترخيصًا + هامشًا مرتفعًا + مراجعات صارمة لمكافحة غسل الأموال؛
• جميع أسواق التنبؤات داخل الصين غير قابلة للوصول، كما أن السياسة تحظرها صراحةً.

لذا، فإن الخطوة التالية لـ Polymarket ليست ركضًا للتوسع، بل استمرار في التكيف:

• إنشاء كيانات امتثال محلية في ولايات/مناطق قضائية مختلفة؛
• تحديد حدود تصميم المنتج بين “الأداة المالية” و“النشاط الترفيهي”؛
• استكشاف التعاون مع المؤسسات المالية التقليدية، وتحويل بيانات الاحتمالات إلى عناصر إدخال في نماذج إدارة المخاطر.

هل يمكنها أن تصبح “شجرة معمّرة” في عالم Web3؟ لا تكمن الإجابة في مدى تقدم التكنولوجيا، بل في قدرتها على إيجاد مسار وسطي مستدام بين التنظيم والمستخدمين والأعمال.

توفر أسواق التنبؤ لنا زاوية نادرة: عندما يكون العالم مليئًا بعدم اليقين، يمكننا على الأقل أن نعرف—في هذه اللحظة—كم عدد الناس في العالم الذين يرغبون في وضع أموال حقيقية مقابل عبارة “أن هذا الشيء سيحدث”.

قد لا تكون هذه القناعة صحيحة بالضرورة، لكنها كافية لأنها واقعية. ورسوم Polymarket هذه ليست نهاية القصة، بل هي بداية نموها الحقيقي باعتبارها خدمة واقعية.