البنوك المدرجة تتخذ توزيعات أرباح كبيرة، وارتفاع العائدات يبرز قيمة الاستثمار على المدى الطويل

石诗语 中国证券报

截至4月2日，已有22家A股上市银行披露2025年度利润分配方案，其中国有六大行全年合计派息金额拟超420B元。业内人士认为，定期的现金分红能够提高投资者实际收益，增强投资者获得感；同时，有助于推动板块估值向合理区间回归，持续吸引中长期资金配置。

六大行全年分红或超420B元

من واقع الإعلانات الخاصة بتوزيعات الأرباح التي تم الكشف عنها حتى الآن، لا تزال البنوك الستة الكبرى هي “القوة الرئيسية” في التوزيع، إذ يبلغ إجمالي توزيعات الأرباح للمرحلة الختامية لعام 2025 لهذه البنوك الستة 420B يوان. وعلى وجه التحديد، تحافظ أحجام التوزيعات لدى البنوك الستة الكبرى على مستوى ثابت؛ إذ تتصدر بنك الصناعات والاقتصاد/إتش. إس. بي. سي؟ (إعادة صياغة غير مسموحة) — لقراءة دقيقة: تتصدر شركة إند؟

(سأستمر بالترجمة وفق النص كما ورد دون تغيير الأرقام والأسماء.)

وفقًا للتفاصيل، تظل أحجام التوزيع مستقرة، إذ يتصدر بنك الصناعات والتجارة الصيني بإجمالي توزيع أرباح نهائي مُزمع يتجاوز 53.08B يوان؛ في حين تبلغ توزيعات البنك الإنشائي الصيني وبنك الزراعة الصيني والبنك الصيني على التوالي 45.5B يوان و454.98 مليار يوان و376.67 مليار يوان للتوزيعات النهائية. كما أن إجمالي توزيعات أرباح المرحلة النهائية لدى بنك البريد والتوفير الصيني وبنك الاتصالات يتجاوز كذلك 100 مليار يوان. ومن إجمالي توزيعات الأرباح النقدية على مدار العام، فإن إجمالي توزيعات الأرباح النقدية المُزمع لعام 2025 لدى البنوك الستة الكبرى يبلغ 10B يوان، بزيادة قدرها 68 مليار يوان مقارنة بعام 2024، لتتجاوز مجددًا حاجز 6.8B يوان؛ وتظل نسبة التوزيع عند نحو 30%، وهي ما يزال يعكس نمط توزيع أرباح مرتفعًا وثابت العائد.

وفيما يتعلق ببنوك المساهمة، يتصدر بنك تشاينا ميرشانتس (招商银行) قائمة الترتيب؛ إذ يبلغ إجمالي توزيع الأرباح للمرحلة الختامية المُزمع لعام 2025 نحو 25.3B يوان، كما يقدَّر أن يتجاوز إجمالي توزيعات الأرباح طوال العام 500 مليار يوان. وتخطط كل من بنك الصين CITIC (中信银行) وبنك شينجيونغ (兴业银行) إلى أن يتجاوز إجمالي توزيعات الأرباح السنوية 200 مليار يوان؛ حيث يبلغ إجمالي توزيعات الأرباح للمرحلة الختامية لكل منهما 107.40 مليار يوان و20B يوان على التوالي. وفي البنوك التجارية الحضرية (城商行)، وبالنسبة إلى البنوك التي أصدرت حتى الآن خططًا لتوزيع الأرباح، باستثناء بنك تشنغتشو (郑州银行) الذي صرّح صراحة بأنه لن يوزع أرباحًا، فإن حماس أغلب البنوك الأخرى لتوزيع الأرباح مرتفع.

وفقًا لإحصاءات Wind، وبناءً على سعر إغلاق يوم 2 أبريل في أسهم A في الصين كمرجع للحساب، فإن متوسط نسبة الأرباح الموزعة (dividend yield) لدى 22 بنكًا مدرجًا في سوق A والتي أعلنت عن تقاريرها السنوية لعام 2025 يبلغ 4.3%، وتوجد 6 بنوك تتجاوز فيها نسبة الأرباح الموزعة 5%.

استمرار في تحسين آلية توزيع الأرباح

وراء أرقام توزيع الأرباح اللافتة، يبرز مدى اهتمام البنوك المدرجة بعائدات المستثمرين؛ إذ صرّحت الإدارات لدى عدة بنوك في مؤتمرات إطلاق نتائج الأعمال بأنها ستواصل تحسين آلية توزيع الأرباح، واستقرار مستوى توزيع الأرباح، وجعل تعزيز عائدات المساهمين أحد الأهداف الرئيسية طويلة الأجل للتشغيل.

صرّح رئيس بنك الصناعات والتجارة الصيني (工商银行) ليو جون (刘珺) بأن خطة رأس المال والترتيبات الخاصة بتوزيع الأرباح لدى البنك ستخضع لتعديلات ديناميكية وفقًا لتغيرات السوق، وسيقوم بمراقبة كثيفة لتطورات السوق الرأسمالية، والاستجابة لاحتياجات المستثمرين ومطالبهم.

قال ليو جون: “لقد ذُكر السؤال: هل يمكن إجراء تعديل مناسب للأعلى من حيث نسبة توزيع الأرباح؟ وباعتباره بنكًا يعمل كمؤشر لاتجاه السوق، فإن بنك الصناعات والتجارة سيُعنى بما يعنى به السوق، وسيفكر بما يفكر فيه السوق. وإذا أدت تعديلاتنا إلى تحقيق سوق صحية ومستقرة ومتجهة نحو الأفضل بصورة مستمرة، فسيؤدي بنك الصناعات والتجارة بالتأكيد دور الريادة والنموذج.”

وأضاف ليو جون أن بنك الصناعات والتجارة سيعمل على لعب دور نموذجي.

صرّح رئيس بنك شينجيونغ (兴业银行) ليو جياجين (吕家进) بأن نسبة توزيع أرباح بنك شينجيونغ ارتفعت في عام 2025 إلى 31%، وهي أيضًا المرة السادسة عشرة على التوالي التي يرفع فيها البنك نسبة توزيع الأرباح. وقال ليو جياجين: “نولي اهتمامًا كبيرًا بعائدات المستثمرين وإدارة قيمة السوق. عام 2026 هو بداية خطة ’الخطة الخمسية الخامسة عشرة‘. يجب أن نُحسن وضع الأساسيات، وأن نجعل ‘القاعدة’ التشغيلية متينة؛ فهذا هو الأساس الذي نبني عليه توزيع الأرباح وتعزيز تقييم الأصول.”

اعتبر الخبير الرئيسي لدى مختبر شنغهاي للمال والتنمية (上海金融与发展实验室) زين قانغ (曾刚) أن التوزيع النقدي للأرباح بشكل دوري يمكن أن يعزز العائد الفعلي للمستثمرين ويزيد من شعورهم بالتحقق. كما أن قيام البنوك بتوزيع أرباح بشكل نشط يساعد في توجيه الأموال نحو البنوك عالية الجودة، بما يعكس وظائف اكتشاف القيمة في السوق الرأسمالية وتوزيع الموارد.

توقع اتجاهات متباينة في التقييم

إن استمرار الاستقرار مع توزيع أرباح مرتفع يرسخ الصفة الدفاعية لأسهم البنوك، كما يتوافق مع تحسن الأساسيات، ليوفر أساسًا لإصلاح تقييم القطاع.

قال ليو جياجين إن أداء بنك شينجيونغ حاليًا مستقر، ونسبة توزيع الأرباح مرتفعة، وأن الاستثمار في بنك شينجيونغ يجسد قيمة مزدوجة تشمل جانبَي العائد والدفاع.

قال رئيس بنك الاتصالات (交通银行) تشانغ باوجيانغ (张宝江): “في المستقبل، سنواصل كما هو الحال دائمًا تحسين إدارة التشغيل، ورفع القدرة على خلق القيمة بشكل مستمر، من خلال تحقيق أداء أكثر ثباتًا وتقديم عوائد توزيعات أرباح مستقرة واستمرار في رد الجميل للمستثمرين.”

ومن منظور الأساسيات، فإن تراجع صافي هامش الفائدة لدى عدة بنوك أصبح أبطأ/أضيق. كما أن تكلفة الائتمان تشهد استقرارًا مع اتجاه نحو الانخفاض. قال تشانغ يي (张毅)، رئيس بنك الإنشاءات الصيني: “إن نسبة تراجع صافي هامش الفائدة لدى بنكنا في عام 2025 كانت أقل بمقدار نقطتين أساسيتين مقارنة بالعام السابق؛ وتبلغ نسبة فوائد الودائع 1.32%، بانخفاض قدره 33 نقطة أساس مقارنة بالعام السابق، وهي عند مستوى منخفض تاريخيًا، ما يرسخ بفعالية أساس إصلاح صافي هامش الفائدة.” كما صرّح ليو جون بأن صافي هامش الفائدة لدى بنك الصناعات والتجارة في عام 2025 بلغ 1.28%، بانخفاض قدره 14 نقطة أساس مقارنة بالعام السابق؛ وقد شهد تراجع صافي هامش الفائدة تضييقًا تدريجيًا فصلًا بعد فصل، ما يظهر اتجاه استقرار.

أخبر العديد من العاملين في القطاع الصحفي أن قيام البنوك المدرجة بتوزيع أرباح دورية ليس مجرد انعكاس لقوتها المالية، بل أيضًا علامة مهمة على نضج سوق رأس المال الصينية، وعلى أن البنوك المدرجة أصبحت تولي اهتمامًا أكبر بعائدات المستثمرين. ومن البيانات التاريخية، فإن توزيع أرباح البنوك يوفّر دعمًا واضحًا لسعر سهم البنك، ويقود تقييم القطاع إلى العودة إلى نطاق معقول، كما يجذب صناديق التأمين وغيرها من الأموال الحساسة للأرباح الموزعة إلى زيادة حيازات أسهم البنوك بشكل مستمر.

توقعت شركة غوتاي هوا تونغ للأوراق المالية (国泰海通证券) أنه في عام 2026 سيتحول تقييم الأسهم داخل قطاع البنوك من حالة التقارب إلى التباين؛ إذ ستأتي الأسهم التي تتمتع بمزايا مثل: القدرة القوية على تلبية احتياجات الائتمان في جانب الأصول، ومساحة واسعة لتحسين تكاليف جانب الخصوم، وترسخ نقطة انعطاف في جودة الأصول، وإيجابية إدارة القيمة السوقية، إلى تحقيق عوائد فائقة/استثنائية واضحة.

(المحرر: تشيان شياوروي)

الكلمات المفتاحية: