قالت شركة جرايسكيل إن دورة البيتكوين التي تستمر 4 سنوات تتلاشى: إليك السبب

• الإعلان -

تشير أحدث تقارير جريسكيل إلى أن البيتكوين قد تكون في طريقها إلى حقبة بنيوية جديدة، وهي حقبة لم يعد فيها إيقاع الطفرة والانهيار المألوف الذي يتكرر كل 4 سنوات يحدد سلوك السعر.

بدلًا من القمم الانعكاسية يتبعها تصحيح عميق، يجادل التقرير بأن سوقًا أكثر نضجًا ومدفوعًا بالـ ETF يعيد تشكيل المسار طويل الأجل للبيتكوين.

دورة تفقد تأثيرها

وفقًا لجريسكيل، فإن عدة عوامل رئيسية تُضعف نمط النصف (halving) التقليدي المرتكز عليه. أولها غياب التجاوزات الانعكاسية الكلاسيكية. كانت الدورات السابقة تتضمن ارتفاعات رأسية حادة نحو قمم ممزوجة بالهوس، ثم تصحيحات قاسية. لا يُظهر البيـئة الحالية أيًا من ذلك السلوك. بدلًا من ذلك، كان البيتكوين يرتفع بوتيرة أكثر ثباتًا وتحكمًا، ما يعكس قاعدة مستثمرين أوسع واكتشافًا أكثر كفاءة للسعر.

العامل الثاني هو صعود المنتجات المتداولة في البورصة وشركات الخزينة للأصول الرقمية (DAT). تُنشئ هذه الأدوات تدفقات مستمرة وتُعدّل ديناميكيات العرض والطلب التي كانت تاريخيًا تغذي الطفرات العدوانية بعد النصف. تشير جريسكيل إلى أن مشاركة الـ ETF تضغط التقلبات وتُسهم في استقرار الاتجاهات طويلة الأجل، ما يدفع البيتكوين نحو تدرّج مستمر عبر عدة سنوات بدلًا من طفرة حادة.

ركيزة ثالثة في حجتهم هي الخلفية الاقتصادية الكلية. مع تسارع التبني المؤسسي وازدياد سلوك البيتكوين كبديل سيولة عالمي، يكتسب الأصل رياحًا خلفية بنيوية لا تتوافق مع إيقاع إعادة ضبط بسيط كل أربع سنوات.

                بعد خمس عشرة سنة: تذكّر الظهور العام الأخير لساتوشي ناكاموتو

ما الذي يُظهره الرسم البياني

يُبرز المخطط الوارد في التقرير التباين الحاد بين الفترات الأسّية السابقة والمنحدر الأكثر اتزانًا لدورة اليوم. في العصور السابقة، كانت مسارات الأسعار تنحني بقوة نحو الأعلى بالقرب من قمم الدورات، لتشكل أقواسًا قطعًا مكافئًا واضحة. تتبع الدورة الحالية، كما هو موضح على مقياس لوغاريتمي، قناة صاعدة بدلًا من ذلك، دون التوسع الرأسي السريع الذي اتسمت به الجولات السابقة.

إن غياب هذا الانحناء الصاعد الحاد هو جوهري في أطروحة جريسكيل: إذ إن ملف تقلبات البيتكوين يتسطح، وقد يكون السوق بالفعل ينتقل إلى المرحلة التالية من النمو بدلًا من الاستعداد لانهيار أو انفجار قمة مدفوعة باندفاع قوي.

الطريق إلى الأمام

تتوقع جريسكيل أن يكون البيتكوين في وضع يسمح له بتسجيل مستويات قياسية جديدة في 2026، مع التأكيد على أن المحركات الأساسية أقوى وأكثر تنوعًا مما كانت عليه في الدورات السابقة. ومع دخول رأس المال المؤسسي عبر قنوات مُنظّمة وبلوغه تبني البيتكوين عمقًا أكبر ضمن التمويل التقليدي، تتوقع الورقة أن يتبع الأصل اتجاهًا صعوديًا بنيويًا بدلًا من نمط يعتمد على حدث النصف.

الخلاصة واضحة: المشهد السعري الذي كان يحدد إيقاع البيتكوين لم يعد كما كان. إذا كانت جريسكيل على صواب، فقد يحتاج المستثمرون إلى تعديل توقعاتهم، لأن الفصل التالي من البيتكوين قد لا يبدو بأي شكل مشابه لدورات العقد الأخير.