جي بي مورغان يكشف عن العوامل التي قد تدفع تعافي العملات الرقمية في 2026

• الإعلان -

وضع محللون في جيه بي مورجان توقعًا نظريًا إيجابيًا لسوق العملات الرقمية لبقية عام 2026، مشيرين إلى أن التدفقات الداخلة من المؤسسات قد تتجاوز الرقم القياسي البالغ 130 مليار دولار المسجل في 2025.

رغم بداية عام متقلبة، تتوقع البنك أن تقود المرحلة التالية من التعافي رأس مال خاضع للتنظيم بدلًا من المضاربة المدفوعة من الأفراد.

**يُؤطر التقرير 2026 باعتباره عامًا انتقاليًا تصبح فيه المشاركة الهيكلية من صناديق التقاعد وشركات التأمين ومديري الأصول القوة المهيمنة التي تشكل اتجاه الأسعار.

محفزات تنظيمية ومشاركة مؤسسية

يحدد جيه بي مورجان احتمال وضوح تنظيمي أمريكي، بما في ذلك احتمال إقرار قانون Clarity Act، باعتباره محفزًا رئيسيًا قد يفتح رأس مالًا من مؤسسات ظلت حذرة بسبب عدم اليقين المتعلق بالامتثال. قد تتيح الأطر الأكثر وضوحًا لصناديق التقاعد وشركات التأمين تخصيص استثمارات للأصول الرقمية عبر أدوات خاضعة للتنظيم.

كما لاحظ البنك أن نشاط تقليل المخاطر الذي تصاعد في أواخر 2025 يبدو أنه يستقر. تشير بيانات تدفقات صناديق فبراير 2026 إلى أن عمليات سحب رأس المال قد تباطأت، ما يدل على تحول من التصفية نحو التجميع.

تشكل هذه الاستجابة المستقرة أساسًا لعمليات تخصيص جديدة إذا ظلت الظروف الكلية داعمة.

تكلفة إنتاج البيتكوين وديناميكيات “قاع” السوق

سلط محللون بقيادة نيكولاوس بانغيرتزولو الضوء على أن تكلفة إنتاج البيتكوين المقدرة قد انخفضت إلى حوالي 77,000 دولار. جاء هذا الانخفاض بعد استسلام المُعدّنين وإجراء تعديلات تشغيلية عقب تقلبات الأسعار.

تاريخيًا، كانت مؤشرات تكلفة الإنتاج بمثابة نقاط مرجعية لأسقف محتملة للسوق خلال المراحل التصحيحية. ورغم أنها ليست ضمانًا على الدعم، فقد يقلل مستوى الاتزان الأقل من استمرار ضغط الهبوط إذا استقرت ظروف السوق.

لا يزال جيه بي مورجان يحافظ على هدف طويل الأجل للبيتكوين يصل إلى 266,000 دولار، مضعفًا بذلك اعتبار الأصل منافسًا بشكل متزايد للذهب كمخزن للقيمة ضمن محافظ متنوعة.

                تدفقات المستثمرين الجدد في بيتكوين تتحول إلى السالب مع تراجع رأس المال

النمو بما يتجاوز السعر: العملات المستقرة والرقمنة (Tokenization)

بالإضافة إلى التوقعات الاتجاهية للسعر، يتوقع البنك توسعًا في العملات المستقرة، والأصول الواقعية المرقمنة، والبنية التحتية للحفظ. وتُنظر إلى هذه القطاعات باعتبارها طبقات تأسيسية لكفاءة مالية وليست مجرد أوجه عمودية للمضاربة.

يشير التقرير إلى أن نمو إصدار الأصول المرقمنة وحلول الحفظ الخاضعة للتنظيم سيعزز ثقة المؤسسات، ما يقوي مشاركة رأس مال أوسع نطاقًا.

وفي حين تباطأ نشاط صفقات رأس المال المغامر في بداية 2026، يتوقع جيه بي مورجان عودة زخم التمويل وإمكانية نشاط الاكتتابات العامة الأولية بين مزودي البنية التحتية المرتبطين بسوق التشفير “crypto-native” لاحقًا في العام.

نظرة هيكلية لعام 2026

يتوقع جيه بي مورجان أن تتجاوز إجمالي التدفقات الداخلة في 2026 مبلغ 130 مليار دولار المسجل في 2025، مدفوعًا بشكل رئيسي بإعادة توجيه الاستثمار نحو الأصول الرقمية ذات القيمة السوقية الكبيرة ومنتجات استثمارية خاضعة للتنظيم.

تعكس هذه النظرة تحولًا في تركيبة السوق وليس مجرد انتعاش دوري بسيط. إذا استمر تبني المؤسسات وتحسن وضوح التنظيم، يتوقع البنك أن تنتقل أسواق العملات الرقمية نحو نموذج نمو مدفوع بالبنية التحتية بشكل أكبر، مدعوم بتدفقات رأس مال مستمرة، بدلًا من زخم التجزئة المتقطع.