حصلت Coinbase للتو على موافقة OCC لإنشاء بنك وطني باسم National Trust Bank. لا تزال معركة العملة المستقرة لقانون CLARITY غير محسومة.

طبقة الذكاء لصنّاع التمويل التقني الذين يفكرون بأنفسهم.

استخبارات المصدر الأساسي. تحليل أصلي. مساهمات من الأشخاص الذين يعرّفون الصناعة.

موثوق لدى المهنيين في JP Morgan وCoinbase وBlackRock وKlarna وأكثر.

انضم إلى دائرة الوضوح الأسبوعية للتمويل التقني →

منح مكتب مراقب العملة (OCC) شركة Coinbase موافقة مشروطة على ترخيص بنك عهدة وطني في 2 أبريل. وستعمل الجهة — Coinbase National Trust Company، وهي شركة عهدة وطنية جديدة غير خاضعة للتأمين ومن المقرر أن يكون مقرها في نيويورك — كمُكلّف بالاحتفاظ بالأصول الرقمية مُنظَّم اتحاديًا بمجرد استيفائها شروط ما قبل الافتتاح التي وضعها الـOCC وتلقيها الموافقة النهائية.

أكد بول غريوال، كبير مسؤولي الشؤون القانونية في Coinbase، التطور علنًا: لا تزال الشركة تحتاج إلى موافقة نهائية، ولن تعمل أعمالها بموجب ترخيص الـOCC إلى أن تُمنح تلك الموافقة. الموافقة المشروطة هي بداية لعملية تنظيمية، وليست نهايتها. لكنها مهمة تحديدًا بسبب وقت وصولها وما الذي يحدث أيضًا بالتزامن.

ما الذي يفعله ترخيص الـOCC

يمنح ترخيص بنك عهدة وطني Coinbase مُنظِّمًا فيدراليًا واحدًا — الـOCC — بدلًا من الفسيفساء من تراخيص مُرسِلي الأموال على مستوى الولايات التي تملكها حاليًا. يسمح للشركة بتقديم خدمات الحفظ والتسليم للأمان والخدمات الرقمية ذات الصلة بصفتها جهة أمينة كمُقدِّم عهدة مؤهل بموجب لوائح SEC. لا يسمح بتلقي الودائع أو الإقراض. ولا يحل سؤال عوائد ال stablecoin. ولا يتطلب تمرير قانون CLARITY Act.

هذه النقطة الأخيرة هي الأهم لفهم مكان Coinbase ضمن الصورة التشريعية الأوسع.

سياق قانون CLARITY Act

في 14 يناير، صرّح الرئيس التنفيذي لشركة Coinbase، براين أرمسترونغ، علنًا بأن الشركة لا تستطيع دعم Digital Asset Market Clarity Act بصيغته الحالية، مشيرًا إلى أحكام عوائد ال stablecoin التي ستحظر العائد السلبي على أرصدة ال stablecoin. مثّل الإيراد المرتبط بالـ stablecoin حوالي 20% من إجمالي إيرادات Coinbase في الربع الثالث من 2025 — واقع تجاري كانت Coinbase، مثل منصات ال stablecoin الأخرى، صريحة بشأنه طوال المفاوضات.

وصل كلٌّ من السيناتورز توم تيلّس وأنيجلا ألبروكس إلى اتفاقٍ مبدئي بشأن إطار عوائد مُنقّح في 20 مارس. راجع قادة الصناعة في مجال العملات المشفرة النص الجديد في جلسة مغلقة داخل هول كابيتول هيل في 23 مارس. نقلت Coinbase مخاوفها إلى موظفي مجلس الشيوخ بشأن الصياغة المنقحة. لم يصدر عن أرمسترونغ أي تصريح علني بشأن نص 23 مارس.

كما أفادت FinTech Weekly في مارس، فإن نص عوائد ال stablecoin في قانون CLARITY Act كما هو قائم حاليًا يحظر العائد السلبي بشكل مباشر أو غير مباشر — وهو الموقف الذي سعت إليه البنوك منذ بدء المفاوضات. أثارت Coinbase مخاوف كبيرة بعد مراجعة المسودة.

لم يتم نشر النص المنقّح الذي وصفت جهة تيلّس مكتبه أنه يتبع محادثات إضافية مع أصحاب المصلحة في الصناعة، بما في ذلك البنوك. ومن المتوقع أن يُدرج تعديل لجنة مجلس الشيوخ المصرفية (mark-up) في النصف الثاني من أبريل، بعد انتهاء عطلة عيد الفصح في 13 أبريل.

مساران متوازيان

ترخيص الـOCC وخلاف CLARITY Act بشأن عوائد ال stablecoin هما مساران منفصلان. تمنح الموافقة المشروطة على ترخيص بنك عهدة وطني Coinbase بنية تحتية اتحادية للحفظ مُنظَّمة فيدراليًا. ولا تحل سؤال عوائد ال stablecoin. هذه أسئلة تنظيمية مختلفة تخضع لأطر تشريعية مختلفة — وتواصل الصناعة السعي لتحقيقهما كلاهما في الوقت نفسه.

ما تفعله موافقة الـOCC تحديدًا هو أنها تعزز النمط الذي حددته FinTech Weekly في مارس عند توثيق موجة ترخيص تضم 11 شركة: تقوم الصناعة ببناء بنية تحتية اتحادية للبنوك بغض النظر عن تقدم قانون CLARITY Act. فقد قدمت Circle وRipple وBitGo وPaxos وFidelity Digital Assets وBridge وCrypto.com وProtego وMorgan Stanley وPayoneer وZerohash جميعها طلبات أو تلقت موافقات مشروطة ضمن نافذة مدتها ثلاثة وثمانون يومًا تنتهي في 5 مارس.

تمتد الموافقة المشروطة اليوم التي حصلت عليها Coinbase تلك الموجة.
إن الترخيص يمنح Coinbase ما يمكن أن يقدمه الـOCC — مسكنًا تنظيميًا فيدراليًا لأعمال الحفظ الخاصة بها. أما معركة CLARITY Act فهي حول شيء لا يمكن لـOCC تقديمه: وضوح تشريعي بشأن معالجة عوائد ال stablecoin، مُcodified في القانون وقابلية منخفضة للعكس من قبل إدارة مستقبلية. هذه أمور مختلفة. تقوم Coinbase بملاحقة الاثنين معًا.

ما الذي سيأتي بعد ذلك

تتطلب الموافقة المشروطة من Coinbase استيفاء سلسلة من متطلبات ما قبل الافتتاح — أنظمة الامتثال، وأطر إدارة المخاطر، والتوظيف، وفحص ما قبل الافتتاح من قبل الـOCC — قبل أن يصبح الترخيص نهائيًا. تستغرق هذه العملية عدة أشهر وفقًا للإجراء القياسي لـOCC.

وعلى جانب قانون CLARITY Act، لم يتم نشر نص عوائد ال stablecoin المنقّح بعد. وعندما ينشر، سيكون الوثيقة التي تحدد ما إذا كانت المخاوف القائمة لدى الصناعة يمكن حلها قبل أن يضع رئيس مجلس الشيوخ تيم سكوت (Tim Scott) إدراجًا (mark-up) على جدول الأعمال. لم يتحدث Armstrong علنًا بشأن قانون CLARITY Act منذ فبراير، عندما وصف محادثات البيت الأبيض بأنها بنّاءة وأشار إلى أن Coinbase تعمل على الوصول إلى حل وسط.

إن الموافقة المشروطة من الـOCC اليوم تمنح Coinbase شهادة تنظيمية اتحادية موجودة بشكل مستقل عن أي ما يقوله قانون CLARITY Act في نهاية المطاف بشأن العوائد. وسيكون إدراج أبريل (mark-up) أول اختبار لمعرفة ما إذا كانت الصياغة المنقحة قد تقدمت بما يكفي لإدخال مخاوف صناعة العملات المشفرة ضمن نطاق مقبول.

ملاحظة المحرر: نحن ملتزمون بالدقة. إذا لاحظت خطأ أو لديك معلومات إضافية، يُرجى مراسلتنا عبر البريد الإلكتروني [email protected].