شركة السمسرة تتوقع انتعاش الأرباح الصافية في تقارير عام 2025 بشكل كامل، مع تميز المؤسسات الكبيرة والمتوسطة والصغيرة في التمركز والاختراق

في الآونة الأخيرة، دخلت شركات الوساطة المدرجة في سوق الأسهم الصينية (A股) التي تعمل كوسيط للأوراق المالية المدرجة في البورصة مرحلة إفصاحات كثيفة عن التقارير السنوية لعام 2025. وفقًا لبيانات Wind، وحتى تاريخ 31 مارس، أُفادت التقارير بأن 26 شركة وساطة مدرجة قد أفصحت عن نتائجها لعام 2025؛ وحققت مجملًا إيرادات تشغيلية بقيمة 4400.55 مليار يوان صيني، بزيادة قدرها 11.26% على أساس سنوي؛ كما حققت أرباحًا صافية تُنسب للمساهمين الأصليين بقيمة 1850.64 مليار يوان صيني، بزيادة قدرها 44.61% على أساس سنوي.

وبالاسترجاع إلى عام 2025، تعافت أنشطة التداول في السوق الرأسمالية بشكل ملحوظ، ما أدى إلى انتعاش متزامن لعدة أعمال مثل الوساطة بالعمولة والتداول الذاتي، ووضع أساسًا لنمو أداء قطاع الأوراق المالية. ومع امتلاك شركات الوساطة الرائدة مزايا في التخطيط لسلسلة الأعمال الكاملة، فقد حافظت إجمالًا على نموٍّ أكثر ثباتًا. وفي الوقت نفسه، كانت المؤسسات المتوسطة والصغيرة تبحث عن مسارات منافسة أكثر تمايزًا، وظهرت “خيول سوداء” كثيرة ذات نمو مرتفع في الأداء.

8 شركات تتجاوز أرباحها الصافية المنسوبة 100 مليار يوان

حتى تاريخ 31 مارس، أفادت التقارير بأن 26 شركة وساطة مدرجة، مثل CITIC Securities و Guotai Huarong و Huatai Securities و CICC و GF Securities، قد أفصحت بالفعل عن التقارير السنوية لعام 2025. وفي ظل خلفية ارتفاع نشاط السوق الرأسمالية بشكل واضح في 2025، أظهرت نتائج معظم شركات الوساطة المدرجة لعام 2025 اتجاهًا عامًا نحو النمو.

وفقًا لبيانات Wind، حققت إجمالًا 26 شركة وساطة مدرجة في 2025 إيرادات تشغيلية بلغت 4400.55 مليار يوان صيني، مقارنةً بـ 3955.24 مليار يوان صيني في 2024، بزيادة سنوية قدرها 11.26%. كما بلغت أرباحها الصافية المنسوبة للمساهمين الأصليين 1850.64 مليار يوان صيني، مقارنةً بـ 1279.77 مليار يوان صيني في 2024، بزيادة كبيرة قدرها 44.61%. يوجد 14 شركة وساطة بلغ فيها حجم إيرادات التشغيل أكثر من 100 مليار يوان، بينما كان العدد في 2024 هو 12 شركة؛ كما يوجد 8 شركات وساطة بلغ فيها حجم الأرباح الصافية المنسوبة أكثر من 100 مليار يوان، وهو أيضًا أعلى بوضوح من 5 شركات في 2024.

وفيما يتعلق بأسباب الارتفاع الكبير في الأداء، يرى تحليل شركة AVIC Securities أن زيادة نشاط التداول في السوق الرأسمالية المحلية خلال 2025 استمرت، وتعافت تدريجيًا ظروف سوق الأسهم، وارتفع بشكل كبير حجم التداول في سوقي شنغهاي وشنتشن مقارنةً بالعام السابق، ما أدى إلى تحسين شامل لأقسام الأعمال الأساسية لشركات الوساطة. وضمن ذلك، استفادت أعمال الوساطة من توسيع حجم تداول السوق، فارتفعت إيرادات العمولات بشكل مطرد؛ وتراجعت/ارتفعت أعمال التمويل بالهامش (الـ margin trading) مع عودة تفضيل المخاطر لدى السوق، إذ استمر رصيد التمويل بالهامش والاقتراض من الأوراق في الارتفاع، ما أسهم بشكل ملحوظ في زيادة إيرادات الفوائد؛ أما أعمال التداول الذاتي فقد اغتنمت الفرصة في ظل تعافي سوق الأسهم، وعملت على تحسين محافظها الاستثمارية، فارتفعت إيرادات الاستثمار بشكل كبير، لتصبح الدافع الأساسي الذي يحرّك نمو أداء شركات الوساطة.

يعتقد محلل شركة Shenwan Hongyuan Securities في قطاع غير البنوك، Luo Zuohui، أن الزيادة الكبيرة في أداء شركات الوساطة ترجع أساسًا إلى جانبين: الأول هو أعمال الوساطة والتمويل بالهامش المرتبطة ارتباطًا وثيقًا بنشاط السوق؛ والثاني هو أعمال التداول الذاتي. عادةً ما تربط السوق أداء شركات الوساطة بحجم التداول وارتفاعات أصول الأسهم والسندات، لذلك يمكنها توقع أداء الشركات مسبقًا بشكل استباقي.

تتوقع العديد من المؤسسات أداءً متفائلًا لقطاع الأوراق المالية في 2025 و2026. وتتوقع محللة شركة Founder Securities (قطاع غير البنوك) Xu Yishan أن إيرادات الأعمال الرئيسية لشركات الوساطة المدرجة ستنمو بنسبة 34% على أساس سنوي في 2025، وأن الأرباح الصافية المنسوبة ستنمو بنسبة 49% على أساس سنوي. ومن حيث تقسيم الأعمال، يتوقع أن تكون أعمال الوساطة والاستثمار هي المحركين الرئيسيين لنمو أداء شركات الوساطة.

“يشهد قطاع الأوراق المالية ثلاث تغييرات على الهامش تتحسن لصالحه، ومن المتوقع أن تتجاوز نتائج 2026 التوقعات.” صرّح Zhao Ran، كبير محللي قسم المالية غير البنكية والأبحاث الاستشرافية في شركة China Jianxin Investment Securities، بأن: أولًا، تم ترسيخ اتجاه الزيادة الكبيرة في نشاط التداول على أساس سنوي خلال النصف الأول، وقد تتجاوز الزيادة خلال العام كله التوقعات. ثانيًا، كانت بيانات فتح الحسابات في بداية العام لافتة للنظر؛ إذ قد يشير تضخم فتح الحسابات في دفعات إلى إشارة لمستوى مرتفع معنويًا/نفسيا لدى السوق على نحو مرحلي، لكن على المدى المتوسط والبعيد، سيوفر ذلك أساسًا لرأسمال إضافي داعم لسيناريو “البطء الإيجابي/الترقّي التدريجي” في سوق A股، مع ضخ مستمر لزخم طويل الأجل. ثالثًا، سيتوسع بشكل كبير على الهامش حجم التمويل عبر إصدار السندات من قبل شركات الوساطة، ما يُتوقع أن يدفع رفع الرافعة المالية والاقتراب من/تجاوز قمم العائد على حقوق المساهمين (ROE) في الصناعة.

كما أفادت شركة Guojin Securities بأن أحجام التداول منذ بداية العام وحتى الآن من المتوقع أن تدعم استمرار نمو أداء شركات الوساطة في الربع الأول من 2026؛ حيث بلغ متوسط حجم تداول صناديق الأسهم/الأسهم والسندات في عموم السوق خلال اليوم من يناير إلى فبراير 2026 نحو 3.3 تريليون يوان صيني، بزيادة كبيرة قدرها 89% على أساس سنوي، ومن المتوقع أن تحافظ أرباح شركات الوساطة على نمو سريع نسبيًا.

تتشكل تدريجيًا خريطة المنافسة المتمايزة

في ظل تحسن الاتجاه العام للقطاع، عززت شركات الوساطة الرائدة مركزها القيادي في السوق أكثر، مستندةً إلى تخطيط سلسلة الأعمال الكاملة ومزايا المنافسة الأساسية.

حققت CITIC Securities في 2025 أبرز مؤشراتها المالية الرئيسية على الإطلاق. ففي العام كاملًا، سجلت الشركة إيرادات تشغيلية قدرها 748.54 مليار يوان صيني، بزيادة قدرها 28.79%؛ كما بلغت الأرباح الصافية المنسوبة للمساهمين 300.76 مليار يوان صيني، بزيادة قدرها 38.58%. وبنهاية 2025، تجاوز إجمالي أصول CITIC Securities 2 تريليون يوان صيني، وتجاوز حجم الأصول تحت الوصاية 15 تريليون يوان صيني، وبلغ حجم إدارة الأصول نحو 4.8 تريليون يوان صيني؛ كما ظلت عدة أعمال أساسية في الصدارة ضمن الصناعة.

كما قدمت Guotai Huarong، بعد إتمام دمج الأعمال، أداءً لامعًا. وتُظهر البيانات السنوية أنه في 2025، حققت الشركة إيرادات تشغيلية قدرها 631.07 مليار يوان صيني، بزيادة سنوية قدرها 87.4%؛ وبلغت الأرباح الصافية المنسوبة 278.09 مليار يوان صيني، بزيادة سنوية قدرها 113.52%.

كما حققت GF Securities في 2025 نموًا مستقرًا نسبيًا في الأداء. وتُظهر البيانات السنوية أنه في السنة كاملة، حققت GF Securities إيرادات تشغيلية قدرها 354.93 مليار يوان صيني، بزيادة سنوية قدرها 34.33%؛ كما بلغت الأرباح الصافية التي تعود إلى مساهمي الشركة المدرجة 137.02 مليار يوان صيني، بزيادة سنوية قدرها 42.18%.

وفي الوقت الذي تقود فيه شركات الوساطة الرائدة تطور الصناعة، قامت مجموعة من شركات الوساطة المتوسطة والصغيرة بالتوغل في مجالات فرعية محددة، ما شكل مزايا تمايزية، وأطلق بشكل واضح مرونة في الأداء. ومن الشركات التي أفصحت عن تقاريرها السنوية، تبين أن كثيرًا من شركات الوساطة المتوسطة والصغيرة كانت معدلات نمو صافي أرباحها في العام الماضي أعلى عادةً من متوسط الصناعة، مما يعكس ميزات “الصغيرة والأنيقة/الفعّالة” عبر مسار تطور مختلف.

حققت شركة Southwest Securities نموًا قفزيًا في أدائها التشغيلي خلال 2025، إذ سجلت المؤشرات الأساسية تحسنًا شاملًا. وتُظهر البيانات السنوية أن الشركة حققت إيرادات تشغيلية في العام كاملًا قدرها 32.07 مليار يوان صيني، بزيادة سنوية قدرها 25.35%؛ كما بلغت الأرباح الصافية المنسوبة 10.62 مليار يوان صيني، بزيادة سنوية قدرها 51.90%. وقال Jiang Donglin، الأمين العام للجنة الحزب ورئيس مجلس إدارة شركة Southwest Securities، إن الشركة تمضي بثبات نحو أهدافها القتالية “تَقدُّم في الغرب والارتقاء في جميع أنحاء البلاد وإظهار بصمة مميزة لمدينة تشونغتشينغ”، وإن أداء 2025 يبرز قوة الزخم التطوري لدى الشركة.

كما أصبحت عمليات الاندماج وإعادة الهيكلة أيضًا أحد الأدوات المهمة في قطاع الأوراق المالية لتحسين النوعية ورفع الكفاءة في 2025. وبخلاف Guotai Huarong، حققت شركة Guolian Minsheng بعد إتمام إعادة الهيكلة والتكامل نموًا انفجاريًا خلال أول سنة كاملة لها؛ ففي 2025، حققت الشركة إيرادات تشغيلية قدرها 76.73 مليار يوان صيني، بزيادة سنوية قدرها 185.99%؛ وبلغت الأرباح الصافية المنسوبة 20.09 مليار يوان صيني، بزيادة سنوية قدرها 405.49%. وبفضل تضافر الجهود في خمسة قطاعات رئيسية للأعمال، تمكّنت الشركة من احتلال مواقع متقدمة في مؤشرات مثل عدد شركات الترويج/الضمانات لإصدارات IPO، وعدد مشاريع الإدراج في نظام NEEQ (اللوحة الجديدة). وقد تمكنت من الحصول بنجاح على عدة مؤهلات أعمال رئيسية، ما يثبت القيمة الاستراتيجية لعمليات الاندماج وإعادة الهيكلة.

تعزيز زخم تطور الصناعة

حاليًا، يواصل صافي ربح شركات الأوراق المالية نموه تدريجيًا، ووصل إلى عتبة 2200 مليار يوان صيني. وتُظهر أحدث البيانات التي نشرتها جمعية الأوراق المالية الصينية (CISA) عن بيانات التشغيل لعام 2025 لشركات الأوراق المالية (استنادًا إلى القوائم المالية غير المدققة لشركات الأوراق المالية) أن 150 شركة وساطة للأوراق المالية حققت في 2025 إيرادات تشغيلية قدرها 5411.71 مليار يوان صيني، وتحقيق صافي ربح قدره 2194.39 مليار يوان صيني في 2025.

ومن حيث خطوط الأعمال المختلفة، في 2025، حققت شركات الأوراق المالية صافي دخل من أعمال وساطة بيع وشراء الأوراق المالية (بما في ذلك إيجار مقاعد وحدات التداول) بقيمة 1637.96 مليار يوان صيني، وصافي دخل من أعمال الضمانات والاكتتابات والترويج 337.11 مليار يوان صيني، وصافي دخل من أعمال الاستشارات المالية 57.84 مليار يوان صيني، وصافي دخل من أعمال الاستشارات الاستثمارية 76.94 مليار يوان صيني، وصافي دخل من أعمال إدارة الأصول 238.87 مليار يوان صيني، وصافي دخل من الفوائد 646.87 مليار يوان صيني، وصافي عائدات الاستثمار في الأوراق المالية (بما في ذلك التغير في القيمة العادلة) 1853.24 مليار يوان صيني.

في الواقع، أصبحت عائدات الاستثمار في الأوراق المالية عمادًا مهمًا لدخل أعمال قطاع الأوراق المالية. ووفقًا لإحصاءات الجمعية نفسها، وحتى 31 ديسمبر 2025، بلغ إجمالي رأس مال الأموال المُدارة بالوكالة لدى 150 شركة وساطة 9.53 تريليون يوان صيني.

ومع استمرار تعميق إصلاحات سوق رأس المال، يرى العديد من المؤسسات أن دور الشركات الرائدة في توجيه الصناعة سيبرز بشكل أكبر، وأن عمليات الاندماج وإعادة الهيكلة ستظل مسارًا مهمًا لتجميع الصناعة. وفي الوقت نفسه، يتعين على شركات الوساطة المتوسطة والصغيرة أن تواصل الجهود على طريق التمايز والتخصص.

وقال Tian Liang، المحلل الرئيسي لقطاع صناعة الخدمات المالية في CITIC Securities: “خلال فترة الخطة الخمسية الثالثة عشرة (15-15)، يتوقع أن تُعاد صياغة ملامح قطاع الأوراق المالية بشكل عميق، بما يدفع الصناعة لتحقيق نمو متمايز.” ومن المتوقع أن تحقق شركات الوساطة نموًا طويل الأجل عبر النمو الداخلي والاندماج وإعادة الهيكلة، وأن تصبح تخصيصات الأصول والخدمات الشاملة والقدرات الدولية عوامل حاسمة في تمايز الصناعة.

وتعتقد AVIC Securities أنه في ظل اتجاه دفع السياسات لقطاع الأوراق المالية نحو تطوير عالي الجودة، فإن عمليات الدمج وإعادة الهيكلة هي أداة فعالة لتحقيق التطور “بالامتداد/من خلال التوسع على الأطراف” لشركات الوساطة. كما أن لعمليات دمج وإعادة هيكلة شركات الوساطة تأثيرًا إيجابيًا على تعزيز القدرة التنافسية الشاملة للصناعة، وتحسين توزيع الموارد، وتعزيز التطور الصحي للسوق. وفي الوقت نفسه، تساعد عملية تجميع الصناعة على رفع درجة تركيز القطاع وتكوين أثر الحجم.(المراسل Luo Yishu)

إعلان شبكة China Securities Net: جميع الأعمال المشار إليها في هذا الموقع على أنها “المصدر: China Securities News · C S Net”، جميع حقوق الطبع والنشر تعود إلى…