سيتيك جينتو: آفاق الاستثمار في صناعة الفضاء التجاري

يُنصح بالاطلاع على تقارير المحللين لدى عند التداول في الأسهم، فهي ذات مصداقية واحترافية وتأتي في الوقت المناسب وشاملة؛ ساعدك على اكتشاف فرص الموضوعات ذات الإمكانات!

الأبحاث في شركة للأوراق المالية

مستقبل الفضاء التجاري هو السماء والبحر الواسع المليء بالنجوم، حيث تضع الصين والولايات المتحدة الفضاء التجاري في مستوى استراتيجي مرتفع جدًا. وقد طرحت خطة “الخمسة عشر-خمسة” لأول مرة مفهوم “تشييد قوة فضائية”؛ ثم صدرت لاحقًا تفاصيل السياسات بشكل كثيف، لدعم تطوير صناعة الفضاء التجاري من جهتي الصناعة ورأس المال، لتدخل الصناعة مرحلة سريعة الانطلاق.

ستأتي محفزات لاحقة بكثافة؛ ومع تعافي ميول السوق، نتوقع أداءً إيجابيًا مستمرًا لقطاع الفضاء التجاري. وقد أطلقت فرق للأوراق المالية، فريق الصناعات العسكرية والمواد الجديدة، وفريق الحوسبة، تقريرًا بعنوان 【توقعات فرص الاستثمار في صناعة الفضاء التجاري】:

استراتيجية استثمار الفضاء التجاري لعام 2026: السماء والبحر الواسع المليء بالنجوم، لقد وصل منعطف التحول

توقعات اتجاهات الصناعات العشر الكبرى في الفضاء التجاري

تنص خطة “الخمسة عشر-خمسة” على تطوير صناعة الطيران والفضاء الجوي، مع التركيز على فرص الاستثمار في التحول من العسكري إلى المدني

تدفع السياسات قطاع AI+ نحو الفضاء، ومن المقرر عقد GTC قريبًا

بلغت الأنشطة العالمية في مجال الفضاء التجاري في عام 2025 مستوى قياسيًا جديدًا؛ ويرجى الانتباه إلى فرص استثمار إنترنت الأقمار الصناعية والصواريخ القابلة لإعادة الاستخدام

التقرير السلسلي في الفضاء التجاري 3: يُتوقع أن يتسارع تطوير اتصالات الأقمار الصناعية

التقرير السلسلي في الفضاء التجاري 2: نظرة شاملة على طريق تطوير الفضاء التجاري في الخارج

التقرير التحليلي العميق في الفضاء التجاري 1: اجعل النجوم طريقًا، قُد المستقبل نحو عصر جديد

01 استراتيجية استثمار الفضاء التجاري لعام 2026: السماء والبحر الواسع المليء بالنجوم، لقد وصل منعطف التحول

مستقبل الفضاء التجاري هو السماء والبحر الواسع المليء بالنجوم، حيث تضع الصين والولايات المتحدة الفضاء التجاري في مستوى استراتيجي مرتفع جدًا. تتقدم SpaceX على صعيد وتيرة نشر الكوكبات، وقدرة الصواريخ على حمل الحمولة والتكلفة وحجم الإيرادات وحجم التقييم. وبفضل القيمة الاستراتيجية المتمثلة في الاستحواذ على الترددات وحماية المدار، والقيمة التجارية لخدمات التشغيل، فإن السياسات الصينية تدعم تطوير الفضاء التجاري من جهتي الصناعة وسوق رأس المال معًا. ويظهر في الداخل اتجاه تسارع اللحاق، كما بدأت كثافة الرحلات الأولى للصواريخ الكبيرة القابلة للتكرار، ومن المتوقع أن يتم تدريجيًا تجاوز الاختناقات الأساسية في الصناعة وربط الحلقة بشكل كامل لتسريع تحقيق دورة مغلقة لصناعة الفضاء التجاري. نتوقع أداءً إيجابيًا مستمرًا لقطاع الفضاء التجاري. وفي قطاع الأقمار الصناعية، نركز على: إجمالي الحمولة، والهوائيات ومستلزماتها، ومحطات اتصالات الليزر ومستلزماتها، والأجنحة الشمسية وأنظمة الطاقة. وفي قطاع الصواريخ، نركز على المحركات والطباعة ثلاثية الأبعاد الخاصة بها، وأجزاء هيكل جسم الصاروخ. وفي قطاع المعدات الأرضية، نركز على الأجهزة الطرفية المدنية والاتصال المباشر عبر الهاتف. وفي قطاع خدمات التشغيل، نركز على الشركات التي تمتلك مؤهلات نادرة.

1． من زاوية المعنى الاستراتيجي، تضع الصين والولايات المتحدة الفضاء التجاري في مستوى استراتيجي مرتفع للغاية. وفي الوقت الحالي، يتمثل محور تطوير الفضاء التجاري في الصين في الاستحواذ على ترددات وحماية المدار. فقد طرحت الولايات المتحدة مفهوم “ضمان تفوق الفضاء”، وتحقق تقدم سلس في سفينة SpaceX، كما نجح صاروخ New Glenn التابع لـ Blue Origin في عملية استرجاع. وتصبح احتياجات الكوكبات الصينية لـ “الاستحواذ على الترددات وحماية المدار” أكثر إلحاحًا. وقد طرحت خطة “الخمسة عشر-خمسة” لأول مرة مفهوم “تشييد قوة فضائية”؛ ثم صدرت لاحقًا تفاصيل السياسات بشكل كثيف، لدعم تطوير صناعة الفضاء التجاري من جهتي الصناعة ورأس المال، لتدخل الصناعة مرحلة سريعة الانطلاق.

2． ومن زاوية القيمة التجارية، فإن مساحة الفضاء التجاري هي السماء والبحر الواسع المليء بالنجوم. في حلقة تصنيع الأقمار الصناعية، تؤدي الحاجة إلى بناء كوكبات عملاقة مكونة من عشرات الآلاف من الأقمار الصناعية ومتطلبات استمرار “إضافة شبكة” إلى خلق حجم سوق من فئة تريليونات (مئات مليارات/ألف مليارات)؛ كما تفتح مراكز بيانات الفضاء مساحة تخيلية أكبر. وفي حلقة إطلاق الصواريخ، بالإضافة إلى متطلبات إطلاق الأقمار الصناعية، ومع رفع قدرة الصواريخ على حمل الحمولة وتراجع تكاليف الإطلاق، من المتوقع أن تُنفذ بشكل منتظم أنشطة مثل السياحة الفضائية والنقل العالمي فائق السرعة والتجارب البيولوجية في الفضاء وتطوير الموارد واستخدامها. أما في حلقات المعدات الأرضية وخدمات التشغيل، فإن متطلبات مثل خدمات تشغيل إنترنت الأقمار الصناعية، والاتصال المباشر لجميع أنواع الأجهزة الطرفية بالأقمار الصناعية، ستجلب مساحة سوق من فئة تريليونات.

3． ومن زاوية المقارنة بالتقييم، يُتوقع أن تتم إدراج SpaceX في عام 2026 بهدف تقييم 1.25 تريليون دولار أمريكي. وتتجاوز القيمة السوقية لـ ASTS وRKLB 30 مليار دولار أمريكي. إن مجموع تقييم شركات الفضاء التجاري الأمريكية يتجاوز بكثير القيمة السوقية لمؤسسات صينية مدرجة ذات صلة. كما تدعم السياسات المحلية الشركات في الفضاء التجاري للتوسع إلى الخارج، ومن المتوقع أن تتمكن الصين من الاستحواذ على حصص أكبر من السوق العالمية في المستقبل، ما يعني إمكانات نمو كبيرة في السوق ومساحة نمو لتقييمات الشركات.

4． من زاوية التطور الصناعي، يتم تجاوز الاختناقات الأساسية للصواريخ في الصين تدريجيًا بشكل مستمر. فقد نجحت الرحلة الأولى لكل من “جو تشيوانغسان” و"تشانغ تشنغ اثنا عشر جيا" في الوصول إلى المدار. وقد تحقق اختراق ضخم في استرجاع المرحلة الأولى. كما نجحت “رحلة تشانغ شي” المرحلية الأولى في السقوط في البحر. ونجح نجاح الرحلة الأولى للصاروخ “لي ديانغ آر” 2 في الوصول إلى المدار. وبحلول عام 2026، ستُنظم كثافة من الرحلات الأولى واختبارات الاسترجاع لعدة صواريخ سائلة كبيرة محلية وخاصة ومؤسسات بحثية، تستهدف المقارنة مع “فالكون 9”، كما سيتم توسيع مواقع الإطلاق بشكل مستمر، ويتقلص زمن الدوران بصورة واضحة، ومن المتوقع حل اختناقات الصناعة تدريجيًا. وفي الأجل القصير والمتوسط، سيُسرع ذلك بصورة كبيرة تقدم بناء الكوكبات في الصين. أما على المدى الطويل، فمن المتوقع أن يؤدي ذلك إلى دفع انفجار تطبيقات مثل السياحة الفضائية والنقل الفضائي.

5． من زاوية المحفزات اللاحقة، يحدث تزامن بين الصين والولايات المتحدة، وتتعاظم كثافة محفزات الصناعة داخليًا وخارجيًا. ستواصل الصين تنفيذ الرحلات الأولى واختبارات الاسترجاع لعدد من الطرازات المتعددة من صواريخ الإطلاق، ومن المتوقع أن تحقق استرجاع الصواريخ هذا العام. كما يتقدم بثبات تنفيذ خطط IPO لشركات الصواريخ التجارية. ومن المتوقع أن تتمكن الشركات الرائدة من الإدراج خلال العام. ومن المتوقع أن تبدأ نسخة V3 من Starship اختبارات الطيران التجريبية قريبًا، ومن المتوقع أن تتمكن SpaceX من الإدراج خلال العام.

نصيحة استثمارية: في الفترة الأخيرة، تأثر قطاع الفضاء التجاري جزئيًا بفشل/تأجيل بعض عمليات إطلاق الصواريخ وتغيرات في ميول السوق، ما أدى إلى حدوث تصحيح كبير نسبيًا. وحتى 2026.3.30، تجاوز متوسط نسبة التصحيح 30%، ومع زيادة كثافة المحفزات لاحقًا ومع تعافي ميول السوق، نتوقع أداءً إيجابيًا مستمرًا لقطاع الفضاء التجاري. وفي قطاع الأقمار الصناعية، نركز على: إجمالي الحمولة، والهوائيات ومستلزماتها، ومحطات اتصالات الليزر ومستلزماتها، والأجنحة الشمسية وأنظمة الطاقة ذات الصلة. وفي قطاع الصواريخ، نركز على المحركات والطباعة ثلاثية الأبعاد لها، وأجزاء هيكل جسم الصاروخ. وفي قطاع المعدات الأرضية، نركز على الأطراف الطرفية المدنية والاتصال المباشر عبر الهواتف. وفي قطاع خدمات التشغيل، نركز على الشركات التي تتمتع بمؤهلات نادرة.

تنبيه بشأن المخاطر: 1． عدم تحقق توقعات بناء إنترنت الأقمار الصناعية. يعد قطاع إنترنت الأقمار الصناعية صناعة استراتيجية ناشئة تدعمها الدولة على نحو مركز؛ ومع تطور صناعة إنترنت الأقمار الصناعية قد تصدر الدولة سياسات وقوانين جديدة لتنظيم وتوجيه التطور الصحي للصناعة. وقد يؤدي تعديل هذه السياسات والقوانين إلى تأثير على عمليات الإنتاج والتشغيل وعلى قرارات الاستثمار في القطاع. 2． عدم تحقق اختراقات تقنية كما هو متوقع. على الرغم من أن الصين حققت سلسلة من التطورات في مجال إنترنت الأقمار الصناعية، إلا أنه لا تزال هناك فجوة تقنية معينة مقارنةً بأعلى المستويات الدولية. وبالأخص، فإن نقص الاختراق في التقنيات الأساسية مثل “صاروخ واحد متعدد الأقمار”، واسترجاع وإعادة استخدام الصواريخ، والتصنيع منخفض التكلفة، لا يزال يتمثل في الاختناق الرئيسي الذي يحد من التطور السريع للصناعة. 3． تكثف المنافسة على نطاقات الترددات والموارد الفضائية. ومع الزيادة الحادة في عدد الأقمار الصناعية في المدارات المنخفضة، ستزداد حدة التنافس على موارد الترددات والموارد المدارية. وتتمثل كيفية تنسيق وتأمين المزيد من موارد التردد والمدار على المستوى الدولي لضمان التشغيل المستقر لنظام إنترنت الأقمار الصناعية في الصين، في تحدٍ طويل ومعقد. 4． عدم تحقق تقدم IPO للشركات المعنية كما هو متوقع. إن تقدم IPO لشركات صواريخ تجارية رائدة داخلية وشركة SpaceX الأمريكية يتأثر بعوامل متعددة، ما يجعل مواعيد معينة غير مؤكدة، مع إمكانية حدوث تأخر عن التوقعات.

مصدر التقرير

اسم تقرير أبحاث الأوراق المالية: 《استراتيجية استثمار الفضاء التجاري لعام 2026: السماء والبحر الواسع المليء بالنجوم، لقد وصل منعطف التحول》

تاريخ النشر الخارجي: 31 مارس 2026

جهة إصدار التقرير: شركة للأوراق المالية المحدودة

محللو هذا التقرير:

رن هونغداو SAC رقم: S1440523050002

وانغ تشنغشين SAC رقم: S1440525040001

02 توقعات اتجاهات الصناعات العشر الكبرى في الفضاء التجاري

دخل الفضاء التجاري العالمي مرحلة جديدة تقودها عمليات النشر على نطاق واسع وبناء النظام البيئي باعتبارهما المحور؛ وتسيطر على مسار التطور ثنائية الصين والولايات المتحدة. ومن خلال شركات أمريكية ممثلة بـ SpaceX، تم ترسيخ معيار عالمي للأعمال والتقنية عبر الصواريخ القابلة لإعادة الاستخدام والكوكبات العملاقة. وفي الصين، تقود السياسات التي تمنح دعمًا شاملًا ومنظومة رأس المال التي “تكسر الجمود” (مثل المجموعة الخامسة من المعايير لمجلس للعلوم والتكنولوجيا) محركًا لتحقيق قفزة هيكلية في الصناعة، مع تجاوز التقييم الإجمالي عتبة التريليون. وفي الوقت الحالي، انتقلت المنافسة من اختراق تقني واحد إلى سباق شامل للهندسة في الصواريخ القابلة لإعادة الاستخدام، وتعميم تصنيع الأقمار الصناعية، والتكامل بين الفضاء والأرض كأعمال تجارية. ومع تعاون سلسلة الصناعة بين المؤسسات المملوكة للدولة (ومنها الشركات المركزية) والشركات الخاصة بكفاءة، تتسارع وتيرة اغتنام موارد التردد والمدار واغتنام حق الكلام والمعايير في “الفضاء والسماء/الأرض” للجيل السادس 6G. وفي المستقبل، سيتوسع نطاق الصناعة نحو مسارات متعددة مثل حوسبة الفضاء والسياحة، ما يرمز إلى أن الفضاء التجاري ينتقل من تنفيذ مشاريع وطنية شاملة إلى كونه منظومة بيئية محورية تقود نمو الاقتصاد في المستقبل والمنافسة الاستراتيجية.

1． تحسين مستمر لنظام السياسات: يُعد عام 2025 عامًا محوريًا لنضج نظام سياسات الفضاء التجاري في الصين. إذ أن هيئة الفضاء الوطنية أنشأت إدارة للفضاء التجاري وأصدرت خطة عمل خاصة، ما يشير إلى انتقال التنظيم في هذا المجال من “تشجيع الاستكشاف” إلى مرحلة جديدة من “الحوكمة المنهجية والمعايير المتخصصة”. وبذلك تُقدَّم إرشادات واضحة لتنفيذ التقنيات الأساسية على أرض الواقع وللانتقال إلى التطبيقات.

2． عهد جديد لرأس المال واختراق IPO: أصدرت بورصة شنغهاي للأوراق المالية إرشادات خاصة، وفتحت لأول مرة قناة إدراج أمام شركات الصواريخ التجارية (المطابقة لمجموعة المعايير الخامسة لمجلس للعلوم والتكنولوجيا). في عام 2025، بلغ إجمالي تمويل القطاع في الصناعة 18.6 مليار يوان؛ كما تجاوز إجمالي التقييم لسلة TOP100 عتبة التريليون، ما يدل على أن رأس المال يقود الصناعة للانتقال من مرحلة النمو إلى مرحلة تحويل القدرات إلى نتائج.

3． دخول إنترنت الأقمار الصناعية في المدار المنخفض إلى مرحلة بناء الشبكات بشكل نمطي: وبفعل قاعدة “الأسبق يملّك” التي تقودها ITU، تدخل كوكبات المدار المنخفض الصينية الممثلة بـ “Xingwang” و"Qianfan" مرحلة النشر على دفعات. أصبحت عمليات إطلاق “صاروخ واحد متعدد الأقمار” بمعدل عالٍ أمرًا طبيعيًا، بهدف الاستحواذ على موارد التردد والمدار الاستراتيجية النادرة.

4． تصنيع الأقمار الصناعية يدخل عصر “المصنع الفائق”: تتجه نقطة تركيز المنافسة إلى الكفاءة والتناسق في الإنتاج على دفعات. وباعتبار مصنع هانغنان وينشانغ للأقمار الصناعية فائقة التميز نموذجًا، يتم استخدام خطوط إنتاج نبضية آلية، ويُتوقع أن تصل الطاقة الإنتاجية السنوية إلى ألف قمر، ما يحقق “إخراج من المصنع إلى الإطلاق”، ويدفع ثورة في نمط التصنيع.

5． استكشاف تطبيقات التكامل بين الفضاء والبر كحلقة تجارية مغلقة: تتبع مسارات التسيير التجاري طريق “تلبية الاحتياجات الفعلية أولاً”، وتعمل على اختراق سوق ToB/ToG وصولاً إلى ToC. وتعد الاتصالات المباشرة عبر الهاتف مع الأقمار الصناعية (DTC) نقطة جذب، حيث وضعت وزارة الصناعة وتكنولوجيا المعلومات هدفًا بحلول 2030 لتجاوز عدد المستخدمين عشرة ملايين؛ ما يضع أساسًا لشبكة تكامل الفضاء والسماء/الأرض لـ 6G.

6． الصواريخ القابلة لإعادة الاستخدام تدخل مرحلة الارتقاء إلى مرحلة الهندسة: يتحول جوهر المنافسة من “هل يمكن الاسترجاع” إلى “هل يمكن إعادة الاستخدام بمعدل مرتفع”. تنفذ داخل الصين عدة طرازات لصواريخ سائلة متوسطة وكبيرة رحلات أولى بكثافة خلال الفترة 2025-2026، بهدف التغلب على تقنيات القابلية لإعادة الاستخدام لمواجهة الضغوط الكبيرة على القدرة والكلفة الناتجة عن بناء الكوكبات.

7．  أصبحت الطباعة ثلاثية الأبعاد ثورة في العملية الأساسية: انتقلت هذه التقنية من تصنيع النماذج الأولية إلى تصنيع مباشر لأجزاء حاملة حرجة مثل محركات صواريخ الأقمار الصناعية وبنيات الأقمار الصناعية. ومن خلال تكامل الأجزاء وتحسين التصميم، يتحقق خفض كبير في التكلفة وتسريع في التكرار، لتصبح مقياسًا أساسيًا لقياس قدرات الهندسة لدى الشركات.

8．  تشكيل تعاون عميق بين الشركات المركزية والشركات الخاصة: تجاوز نمط الصناعة مجرد التكامل البسيط، ويدخل مرحلة “قيادة استراتيجية مع دفع بدافعين يتمثلان في مرونة السوق”. تضمن الشركات المملوكة للدولة الأمن الاستراتيجي والقدرات الأساسية، بينما تشكل الشركات الخاصة سلاسل نقل فعالة في الحيوية الابتكارية وكفاءة التكلفة، لمواجهة التحديات عند التوسع على نطاق واسع معًا.

9．  تصعيد المنافسة إلى مرحلة مواجهة بنظام وطني جديد لإدارة الدولة والتعبئة: توسعت المنافسة العالمية من صراع موارد التردد والمدار إلى حق وضع المعايير للاتصالات المدمجة في 6G وإيجاد موطئ قدم في منظومة المواهب المستقبلية. وتقوم الصين والولايات المتحدة في قطاع الفضاء ببناء تحالفات سياسية وتقنية وسلاسل توريد خاصة بكل منهما.

10．  اقتصاد الفضاء يفتح مسارات متعددة للانفجار: تتوسع حدود الصناعة بشكل كبير، وتشمل المجالات المتقدمة: حوسبة الفضاء (مثل مراكز بيانات مدارية)، السياحة الفضائية (رحلات دون مدار/مدار/إلى أعماق الفضاء)، تطوير مركبات الإطلاق الثقيلة، ورؤى بعيدة مثل الهجرة إلى المريخ، لتدخل حقبة جديدة حقيقية من “السماء والبحر الواسع المليء بالنجوم”.

تنبيه بشأن المخاطر: يجب الانتباه إلى مخاطر محتملة مثل بناء إنترنت الأقمار الصناعية، وعدم تحقق التوقعات في اختراق التقنيات الأساسية (مثل صاروخ واحد متعدد الأقمار)، وكذلك تكثف المنافسة الدولية على نطاقات التردد والموارد الفضائية.

مصدر التقرير

اسم تقرير أبحاث الأوراق المالية: 《توقعات اتجاهات الصناعات العشر الكبرى في الفضاء التجاري》

تاريخ النشر الخارجي: 2 فبراير 2026

جهة إصدار التقرير: شركة للأوراق المالية المحدودة

محللو هذا التقرير:

لي تاو يانغ SAC رقم: S1440516090001

وانغ زيه جين SAC رقم: S1440525080004

03 تدعو خطة “الخمسة عشر-خمسة” إلى تطوير صناعة الطيران والفضاء، مع التركيز على فرص الاستثمار في التحول من العسكري إلى المدني

تدعو خطة “الخمسة عشر-خمسة” إلى تطوير صناعة الطيران والفضاء، مع التركيز على فرص الاستثمار في التحول من العسكري إلى المدني

تم الإعلان خارجيًا عن النص الكامل لخطوط خطة “الخمسة عشر-خمسة”. وتعزز الخطة من توسيع تطوير قطاع الطيران والفضاء الجوي وقطاع الاقتصاد البحري، وتطرح تسريع تطوير الصناعات الناشئة الاستراتيجية مثل الجيل الجديد من تقنيات المعلومات، والطاقة الجديدة، والمواد الجديدة، والمركبات الذكية المتصلة بالشبكات، والروبوتات، والطب الحيوي، والمعدات المتطورة، والطيران والفضاء وغيرها. كما تقترح، انطلاقًا من الظروف المحلية، بناء تجمعات للصناعات الناشئة الاستراتيجية تتمتع بخصائصها الخاصة وتكامل مزاياها، مع التركيز على تشكيل مجموعة من الصناعات الدعامة الناشئة ذات إمكانات نمو كبيرة، ومحتوى تقني مرتفع، وقطاعات اختراق واسعة. وبهدف توسيع مساحة تطوير الاقتصاد البحري، ستتم المساعدة في دفع تطوير اقتصاد الطيران منخفض الارتفاع بشكل صحي ومنظم. كما سيتم تنفيذ إجراءات إيضاحية واسعة النطاق لعمليات تطبيق “تقنيات ومنتجات ومشاهد جديدة”؛ وزيادة تنمية المشاهد وفتح المجال؛ وتسريع التطور على نطاق واسع للصناعات الناشئة. ويُشجع على تطوير منتجات وخدمات استراتيجية، ودفع تطوير الطائرات الصينية المحلية الكبيرة على نطاق واسع وبشكل تسلسلي، وتعزيز تطبيقات ابتكار نظام “بيدو” (Beidou) بشكل عملي. كما ستتم متابعة ابتكارات تقنيات رئيسية مثل القيادة الذكية، والخلايا الشمسية الجديدة، وأنظمة تخزين الطاقة الجديدة، ودعم الاستخدام السريري للأدوية المبتكرة.

وفيما يتعلق بالمستقبل الصناعي، ذُكر أيضًا تطوير التكنولوجيا الكمية، والطاقة الهيدروجينية، والطاقة الناتجة عن الاندماج النووي. ومن خلال استهداف المجالات الرئيسية التي تقود التطور المستقبلي، سيتم بناء نظام كامل لتربية سلاسل المستقبل الصناعي، ودفع أن تصبح التكنولوجيا الكمية، والتصنيع الحيوي، والطاقة الهيدروجينية والطاقة الناتجة عن الاندماج النووي، وواجهات الدماغ والحاسوب، والذكاء الجسدي، والاتصالات المتنقلة للجيل السادس، نقاط نمو اقتصادية جديدة. كما سيتم تعزيز تحديد مستقبل الصناعات وإجراء تعديلات ديناميكية، مع تقوية التخطيط للتقنيات الأساسية والسباقة والقابلة للإطاحة بالمألوف. وسيتم تأسيس آلية لزيادة استثمارات مستقبل الصناعات وتقاسم المخاطر، وتنظيم تنفيذ مشاريع نموذجية لتطوير مستقبل الصناعات، واستكشاف مسارات تقنية متنوعة، ومشاهد تطبيق نموذجية، ونماذج أعمال تجارية قابلة للتطبيق، وقواعد تنظيم السوق. كما سيتم وضع مجموعة من معاهد الأبحاث الوطنية لمستقبل الصناعات ومراكز التحقق من المفهوم، مع الاعتماد على ميزة موارد التعليم والعلوم وتحقيق تركيز في المناطق التي تتمتع بمتانة القاعدة الصناعية.

ومن ضمن خطة “الخمسة عشر-خمسة” يوجد عمود يخصص لتربية وتطوير ممرات صناعية جديدة، ويذكر الممرات المرتبطة بالطيران والفضاء، مثل الفضاء التجاري، والطائرات الصينية الكبيرة المحلية، والمعدات الخاصة بقطاع الطيران منخفض الارتفاع. كما تنص الخطة على وجه الخصوص على رفع مستوى الإدارة الدقيقة للمجال الجوي منخفض الارتفاع، وتقوية بناء قدرات قبول الطيران والتأهيل (إصدار شهادة صلاحية الطيران)، وتعزيز ضمان سلامة الطيران منخفض الارتفاع. وبالإضافة إلى ذلك، سيتم دفع سن التشريعات في مجالات ناشئة مثل الطب الحيوي، والقيادة الذكية، واقتصاد الطيران منخفض الارتفاع.

تنبيه بشأن المخاطر: 1، نمو ميزانية الدفاع لا يحقق التوقعات. في السنوات الأخيرة، حافظت ميزانية الدفاع على نمو مستقر نسبيًا، وكانت سياسات الصناعات العسكرية في وضع جيد، لكن توجد احتمالية لتقليل الإنفاق على ميزانية الدفاع نتيجة تغيّر السياسات الوطنية أو الاستراتيجيات الوطنية. 2، لا يتم تسليم معدات الأسلحة كما هو متوقع. في مرحلة ما بعد الجائحة، ومع إضافة عوامل التوتر الإقليمي، تعرضت سلاسل العلاقات في الاقتصاد والتجارة العالمية لضربة كبيرة، إذ إن بعض القطاعات مثل السفن قد تواجه مخاطر عدم إنهاء الأعمال في الوقت المحدد وتأجيل التسليم. 3، تقدم الإصلاحات ذات الصلة لا يحقق التوقعات. إن حكم الدولة على الوضع المستقبلي وتوجيهاتها الفكرية يحددان آفاق تطور القطاع. كما تؤثر على نطاق واسع السياسات الاقتصادية الكلية وسياسات تطوير الصناعات على الاتجاهات الاستراتيجية لشركات الصناعات العسكرية، وعلى اختيار الصناعات واتجاهات الاستثمار والاندماج والاستحواذ.

مصدر التقرير

اسم تقرير أبحاث الأوراق المالية: 《خطة “الخمسة عشر-خمسة” تدعو إلى تطوير صناعة الطيران والفضاء، مع التركيز على فرص الاستثمار في التحول من العسكري إلى المدني》

تاريخ النشر الخارجي: 25 مارس 2026

جهة إصدار التقرير: شركة للأوراق المالية المحدودة

محللو هذا التقرير:

لي تاو يانغ SAC رقم: S1440516090001

وانغ تشونغ يان SAC رقم: S1440520090001

04 تدفع السياسات AI+ نحو الفضاء، ومن المقرر عقد GTC قريبًا

تقرير عمل الحكومة يعزز التموضع لـ AI وصناعة الفضاء. وفي هذا الأسبوع، انعقدت الدورة الرابعة للمجلس الوطني الرابع عشر لنواب الشعب في قاعة الشعب الكبرى. وفي الاجتماع، قدم رئيس مجلس الوزراء لي تشيانغ تقرير عمل الحكومة (ويشار إليه فيما بعد بـ “التقرير”). أبدى التقرير مواقف إيجابية تجاه تطوير صناعات AI والفضاء. وفيما يخص AI، طرح “بناء شكل جديد للاقتصاد الذكي”، و"تعميق وتوسيع ‘الذكاء الاصطناعي +’“، و"تنفيذ مشاريع بنية تحتية جديدة مثل مجموعات حوسبة ذكية فائقة الحجم وتعاون حسابات الطاقة، وتعزيز مراقبة وتنسيق الحوسبة الذكية الموحدة على مستوى الدولة، ودعم تطور السحابة العامة”. وبذلك تُحوَّل AI من مجرد جزء من اقتصاد رقمي إلى جوهر اقتصاد ذكي. أما في جانب الفضاء، فقد جرى ترقية “تربية الفضاء التجاري كصناعة ناشئة” إلى “تصنيف الطيران والفضاء كصناعة دعامة ناشئة”. فمن ناحية، يتم توسيع بُعد الصناعة، ومن ناحية أخرى يرتفع التموضع الصناعي.

يُتوقع أن يَتَشكل في نهاية “الخمسة عشر-خمسة” حجم صناعة بنطاق 10 تريليون من فئة الصناعات الناتجة عن AI والفضاء. وتستثمر الدولة بكثافة في مشاريع كبرى في خطة “الخمسة عشر-خمسة”. وصرح تشنغ شياوجيه، رئيس لجنة التنمية والإصلاح الوطنية، في مؤتمر صحفي للموضوع الاقتصادي خلال الدورة الرابعة للمجلس الوطني الرابع عشر لنواب الشعب في هذا الأسبوع، بأنه سيتم تعميق عمل “الذكاء الاصطناعي+”؛ وأن حجم الصناعات ذات الصلة بالذكاء الاصطناعي في نهاية “الخمسة عشر-خمسة” سيصل إلى أكثر من 10 تريليون يوان. وستركز الصين على بناء ست صناعات دعامة ناشئة وست صناعات مستقبلية. وتشمل الصناعات الست الداعمة الناشئة: الدوائر المتكاملة، والطيران والفضاء، والطب الحيوي، واقتصاد الطيران منخفض الارتفاع، والتخزين الجديد للطاقة، والروبوتات الذكية. وبحسب تقدير مبدئي، اقتربت القيمة الإنتاجية ذات الصلة في عام 2025 من 6 تريليون يوان. ويُتوقع أن تتضاعف أو تزيد أكثر بحلول 2030، لتتوسع إلى أكثر من 10 تريليون يوان. وستستمر عملية الدفع لتطبيقات واسعة النطاق لهندسة “بيدو”، بما يدفع حجم صناعة بيدو إلى تجاوز 1 تريليون يوان خلال خمس سنوات. إضافةً إلى ذلك، سيتم تنفيذ سلسلة من إجراءات توسيع الاستثمارات الفعالة المتعلقة بـ 109 مشاريع كبرى وخطط في خطة “الخمسة عشر-خمسة”. ومن ضمن ذلك “ست شبكات” (شبكة المياه، وشبكة الكهرباء، وشبكة الحوسبة، وشبكة الاتصالات الجديدة، وشبكة أنابيب المدن تحت الأرض، وشبكة الخدمات اللوجستية)، وكذلك البنية التحتية مثل الطيران منخفض الارتفاع و"الذكاء الاصطناعي+". وبحسب التوقعات، من المتوقع أن يتجاوز حجم الاستثمار في المجالات المذكورة هذا العام 7 تريليون يوان. ولتسهيل مسارات خروج الاستثمار في ريادة الأعمال، ستنشئ لجنة التنمية والإصلاح هذا العام، بالتعاون مع وزارة المالية، وبنك الشعب الصيني، وغيرها من الجهات، صندوق استحواذ ودمج على مستوى الدولة؛ ومن المتوقع أن يساعد ذلك في تحريك حجم استثمارات من مختلف الأنواع بما يتجاوز 1 تريليون يوان.

تنبيه بشأن المخاطر: (1) مخاطر تراجع الاقتصاد الكلي: قطاع الحواسيب يشمل مجالات تغطي آلاف الصناعات، ومع ضغوط تراجع الاقتصاد الكلي، فإن انخفاض الإنفاق على تكنولوجيا المعلومات في الشركات في القطاع لن يحقق التوقعات سيؤثر مباشرة على الطلب في قطاع الحواسيب؛ (2) مخاطر ديون معدومة في الحسابات المدينة: تعتمد معظم شركات الحواسيب على توقيع صفقات بنظام المشاريع، وتحتاج إلى استلام المدفوعات بعد اجتياز القبول/التحقق؛ وقد يؤدي تمدد فترة سداد العملاء في المنبع إلى زيادة مخاطر الديون المعدومة في الحسابات المدينة، وقد يؤدي ذلك أيضًا إلى خسائر انخفاض قيمة الأصول؛ (3) اشتداد المنافسة في الصناعة: الطلب في قطاع الحواسيب أكثر وضوحًا نسبيًا، لكن قد يؤدي اشتداد المنافسة في جانب العرض إلى تغيير نمط الصناعة؛ (4) تأثير تغير البيئة الدولية (حاليًا، تستمر الولايات المتحدة في رفع الفائدة، ما يؤثر على تقييم شركات التكنولوجيا، وفي الوقت نفسه تعزز السوق توقعات ركود في الخارج، ما قد يؤثر على الشركات التي تمثل إيراداتها من الخارج نسبة مرتفعة. إضافةً إلى ذلك، تضغط الولايات المتحدة باستمرار على التكنولوجيا الصينية).

مصدر التقرير

اسم تقرير أبحاث الأوراق المالية: 《النشرة الأسبوعية رقم 9 لعام 26: تدفع السياسات AI+ نحو الفضاء، ومن المقرر عقد GTC قريبًا》

تاريخ النشر الخارجي: 8 مارس 2026

جهة إصدار التقرير: شركة للأوراق المالية المحدودة

محللو هذا التقرير:

ينغ يينغ SAC رقم: S1440521100010

SFC رقم: BWB917

وانغ جيا هاو SAC رقم: S1440524030002

05 في عام 2025 بلغت أنشطة الفضاء التجاري العالمية مستوى قياسيًا جديدًا؛ ويرجى الانتباه لفرص الاستثمار في إنترنت الأقمار الصناعية والصواريخ القابلة لإعادة الاستخدام

بلغت أنشطة الفضاء التجاري العالمية في عام 2025 مستوى قياسيًا جديدًا؛ ويرجى الانتباه لفرص الاستثمار في إنترنت الأقمار الصناعية والصواريخ القابلة لإعادة الاستخدام

في المشهد العالمي، تهيمن الصين والولايات المتحدة، وتبرز الخاصية التجارية. نفذت في عام 2025 عمليات إطلاق صواريخ عالمية بلغت 329 مرة، بنسبة نجاح 97.5% (321 مرة إلى المدار). سيطرت الصين والولايات المتحدة معًا بنسبة 83% من عمليات الإطلاق عالميًا؛ وتتصدر الولايات المتحدة بـ 181 مرة، وتليها الصين بـ 92 مرة (روسيا ونيوزيلندا 17 مرة لكل منهما، وأوروبا 8 مرات).

الولايات المتحدة تتصدر، وSpaceX تبني ميزة رائدة. نفذت Falcon 9 التابعة لـ SpaceX 165 مهمة إطلاق خلال العام، بما يتجاوز 50% من إجمالي إطلاقات الصواريخ عالميًا. وفي عام 2025، تم نشر وإطلاق 4517 قمراً صناعيًا حول العالم؛ نشرت الولايات المتحدة 3724 قمرًا، بينما نشرت الصين 372 قمرًا. وقد وصل Starlink التابع لـ SpaceX إلى أكثر من 10 آلاف قمر صناعي تم إطلاقه إجمالًا، أي ما يقارب ثلثي الأقمار الصناعية في المدار حول العالم.

اختراق الصين، والانتقال المنهجي إلى مرحلة جديدة. بحلول نهاية 2025، قدمت الصين طلبًا إلى ITU لأكثر من 200 ألف قمر صناعي ومسارات تردد. وقد دخلت عدة كوكبات منخفضة المدار، مثل كوكب GW وكونس Qianfan وJilin 1 وGeely وTianqi، مرحلة النشر على دفعات.

تسارع التنافس متعدد الأقطاب في النظام البيئي العالمي نحو التوسع التجاري. بلغ إجمالي عمليات الإطلاق التجاري عالميًا 215 مرة (نسبة 65%). وفي مجال تشغيل الأقمار الصناعية، وباستثناء SpaceX Starlink، يظهر نمط تنافس بين جهات متعددة مثل الاتحاد الأوروبي IRIS² وبريطانيا OneWeb ومشروع Amazon Project Kuiper.

تغيرات هيكلية في الفضاء التجاري الصيني عبر عدة أبعاد محورية: تشكل نظام التنظيم، ودخول الصواريخ القابلة لإعادة الاستخدام إلى مرحلة التحقق الهندسي، وفتح سوق رأس المال رسميًا باب الإدراج، ودخول بناء الكوكبات واستخدامها إلى مرحلة جديدة.

1） القدرة على الإطلاق: نفذت الصين 92 مرة إطلاق فضائي خلال العام، محققة رقمًا قياسيًا تاريخيًا جديدًا. نجحت الرحلة الأولى لكل من Juque-3 وChangzheng-12 Jia في الوصول إلى المدار. وعلى الرغم من فشل استرجاع المرحلة الأولى، فقد تم التحقق بشكل كافٍ من خوارزميات التحكم. حقق موقع إطلاق الفضاء التجاري في هاينان عمليات إطلاق تجارية على نحو نمطي، وتم في الوقت نفسه إضافة منصات إطلاق وبناء نظام استرجاع بحري وغيرها من التحديثات في البنية التحتية الرئيسية.

2） اختراقات السياسات: أنشأت الهيئة الوطنية للفضاء إدارة للفضاء التجاري، وأصدرت《خطة عمل لدفع تطوير عالي الجودة وآمن للفضاء التجاري (2025-2027)》؛ وعلى المستوى الوطني، تم تحديد دعم متنوع لتطبيقات مثل إصدار تراخيص إنترنت الأقمار الصناعية وإطلاق تجارب تجارية متعددة سيناريوهات مثل إنترنت الأشياء الفضائي.

3） سوق رأس المال: أصدرت بورصة شنغهاي/بورصة شانغهاى《إرشادات مراجعة معايير الإدراج الخامسة لمجلس العلوم والتكنولوجيا لشركات الصواريخ التجارية》، لتفتح مسار تمويل طويل الأجل قابل للاستمرار وبشكل مؤسسي لشركات الفضاء التجاري عالية الاستثمار وطويلة الدورة الزمنية.

4） نشر الكوكبات: تم إطلاق 16 مجموعة من 星网 بإجمالي 126 قمرًا. وفي كوكبة 千帆، توجد 108 أقمار في المدار. وأصبحت عمليات الإطلاق عالية التواتر لصاروخ واحد متعدد الأقمار أمرًا نمطيًا. كما أدى دخول الأقمار منخفضة المدار إلى المدار على دفعات إلى مرحلة جديدة من النشر على نطاق واسع.

قد يشكل عام 2026 عام الانطلاق الأولي لاختراق التصنيع الصناعي للفضاء التجاري، حيث تصبح الصواريخ القابلة لإعادة الاستخدام المحرك الأساسي. تتطور تقنية الصواريخ القابلة لإعادة الاستخدام من التحقق الهندسي إلى التطبيقات واسعة النطاق، لتصبح نقطة ارتكاز حاسمة تدفع خفض التكاليف وزيادة الكفاءة والإطلاق عالي التواتر في الفضاء التجاري العالمي.

التحديد الاستراتيجي الوطني: مساران متوازيان لتنفيذ الاختراق التقني وتطبيق الهندسة. في اجتماع العمل السنوي لمجموعة علوم وتكنولوجيا الفضاء الصينية لعام 2026، تم توضيح أن العام الأول لخطة “الخمسة عشر-خمسة” سيتم فيه تنسيق مشاريع كبرى مثل إرسال البشر إلى القمر والبحث العميق في الفضاء، إلى جانب التحول نحو التوجه نحو التصنيع الصناعي. وسيتم بذل كل الجهود لاختراق تقنيات الصواريخ القابلة لإعادة الاستخدام، وتسريع بناء منظومة فضاء صناعية مستقلة وقابلة للضبط والتحكم ذاتيًا، بما يوفر دعمًا محوريًا لبناء قوة فضائية.

تنفيذ كثيف في الممارسة من جانب الشركات: اختراق التحقق من الاسترجاع + البنية التحتية للإطلاق في الوقت نفسه.

بفضل المحركات الأربعة: قفزة في قدرات الإطلاق، وتحسين نظام السياسات، ودعم مستمر من رأس المال، وتوسيع سيناريوهات التطبيقات، أصبحت البنية التحتية لإنترنت الأقمار الصناعية (تصنيع الأقمار، والأجهزة الطرفية الأرضية، وخدمات البيانات) والتمويل الصناعي لتقنية الصواريخ القابلة لإعادة الاستخدام (تقنيات الاسترجاع، وخدمات الإطلاق، وسلسلة الإمداد) خطوطًا رئيسية ذات أعلى درجة من اليقين في الفضاء التجاري. ونوصي بالتركيز على الشركات الرائدة التي تمتلك تفوقًا في التحقق من التقنيات، وميزة في موارد التردد والمدار، ومسار تجاري واضح.

تنبيه بشأن المخاطر: 1، نمو ميزانية الدفاع لا يحقق التوقعات. في السنوات الأخيرة، حافظت ميزانية الدفاع على نمو مستقر نسبيًا، وكانت سياسات الصناعات العسكرية في وضع جيد، لكن توجد احتمالية لتقليل الإنفاق على ميزانية الدفاع نتيجة تغيّر السياسات الوطنية أو الاستراتيجيات الوطنية. 2، لا يتم تسليم معدات الأسلحة كما هو متوقع. في مرحلة ما بعد الجائحة، ومع إضافة عوامل التوتر الإقليمي، تعرضت سلاسل العلاقات في الاقتصاد والتجارة العالمية لضربة كبيرة، إذ إن بعض القطاعات مثل السفن قد تواجه مخاطر عدم إنهاء الأعمال في الوقت المحدد وتأجيل التسليم. 3، تقدم الإصلاحات ذات الصلة لا يحقق التوقعات. إن حكم الدولة على الوضع المستقبلي وتوجيهاتها الفكرية يحددان آفاق تطور القطاع. كما تؤثر على نطاق واسع السياسات الاقتصادية الكلية وسياسات تطوير الصناعات على الاتجاهات الاستراتيجية لشركات الصناعات العسكرية، وعلى اختيار الصناعات واتجاهات الاستثمار والاندماج والاستحواذ.

مصدر التقرير

اسم تقرير أبحاث الأوراق المالية: 《في عام 2025 بلغت أنشطة الفضاء التجاري العالمية مستوى قياسيًا جديدًا، ويرجى الانتباه لفرص الاستثمار في إنترنت الأقمار الصناعية والصواريخ القابلة لإعادة الاستخدام》

تاريخ النشر الخارجي: 7 فبراير 2026

جهة إصدار التقرير: شركة للأوراق المالية المحدودة

محللو هذا التقرير:

لي تاو يانغ SAC رقم: S1440516090001

وانغ زيه جين SAC رقم: S1440525080004

06 تقرير سلسلي في الفضاء التجاري 3: يُتوقع أن يتسارع تطوير اتصالات الأقمار الصناعية

تقنية اتصالات الأقمار الصناعية تخضع حاليًا لتحول صناعي. فمن خلال ابتكارات تقنية مثل خفض ارتفاع المدار، وتطبيق هوائيات المصفوفة المرحلية المتحكمة إلكترونيًا، وتطبيق وسط الليزر، يتم تحسين سرعة النقل بشكل واضح وتقليل زمن التأخير، وتوسيع نطاق سيناريوهات الاستخدام. ومن خلال التطور المزدهر لصناعة الفضاء التجاري، وخاصة الشركات التي تمثلها SpaceX، يتم دفع تقنيات الصواريخ القابلة للاسترجاع ونشر الكوكبات على نطاق واسع، ما يؤدي إلى تقليص تكلفة الإطلاق، ويجعل بناء شبكة تضم آلاف الأقمار ضمن نظام واحد ممكنًا. وهذا يخلق طلبًا متنوعًا مثل إنترنت الأقمار الصناعية وإنترنت الأشياء. وفي المستقبل، من المتوقع أن تظهر أيضًا أسواق واسعة مثل حوسبة الفضاء. وتتوقع السوق العالمية لاتصالات الأقمار الصناعية أن تنمو من 25.2 مليار دولار في عام 2025 إلى 83 مليار دولار في عام 2035، بمعدل نمو سنوي مركب يقارب 13%. ويمكن تقسيم سلسلة صناعة تقنيات اتصالات الأقمار الصناعية الجديدة إلى شرائح ومكونات في المنبع، ووحدات اتصال في الوسط، وأجهزة طرفية لاتصالات الأقمار الصناعية في المنبع/المستوى الأدنى. وتستكشف الشركات الرائدة في هذه المجالات بشكل نشط تطبيق تقنيات ومنتجات جديدة في الاتصالات بين الأقمار وبعضها وبين الأقمار والاتصال الأرضي، ويُتوقع أن تستفيد من الأسواق الإضافية في اتصالات الأقمار الصناعية الناجمة عن تطوير الفضاء التجاري.

يعد تحديث تقنيات اتصالات الأقمار الصناعية هو القوة الدافعة الأساسية لتطوير الصناعة. فالأقمار الصناعية التقليدية في مدارات GEO تعاني من تأخير مرتفع وعرض نطاق ضيق بسبب ارتفاع المدار، ما يصعب تلبية احتياجات التطبيقات الحديثة. بينما يؤدي مدارات LEO إلى خفض الارتفاع بشكل كبير وتقليص زمن التأخير إلى أقل من 50 مللي ثانية. وتحقق هوائيات المصفوفة المرحلية المتحكمة إلكترونيًا تتبع الحزم المتعددة وتبديلًا في مستوى المللي ثانية عبر المسح الإلكتروني، ما يحسن موثوقية الاتصالات ومرونتها. أما وسط الليزر فيستفيد من خصائصه عالية التردد لدعم نقل بمستوى Tbps، ويوفر قدرة قوية مضادة للتداخل لشبكات بين الأقمار. وتعمل هذه الاختراقات التقنية مجتمعة على معالجة نقاط الألم المتعلقة بالتأخير وعرض النطاق والاستقرار، لتضع أساسًا لتطبيق اتصالات الأقمار الصناعية في نطاق أوسع من السيناريوهات.

يخلق ظهور صناعة الفضاء التجاري طلبًا إضافيًا على سوق اتصالات الأقمار الصناعية. فـ تقنيات الصواريخ القابلة لإعادة الاستخدام تخفض تكاليف الإطلاق بشكل كبير. وقد أنجزت SpaceX 167 عملية إطلاق في 2025، وبلغ عدد الأقمار في Starlink في المدار أكثر من 9300 قمر، تغطي أكثر من 150 دولة وقد تجاوز عدد المستخدمين المدفوعين 9 ملايين، مع إطلاق باقات سعرية جديدة منخفضة قدرها 50 دولارًا/شهرًا بهدف تسريع الاختراق. وتتوسع سيناريوهات تطبيق اتصالات الأقمار الصناعية من مجالات البث التلفزيوني التقليدية والاتصالات البحرية إلى الإنترنت في المناطق النائية، وإنترنت الأشياء، والاستجابة للطوارئ والكوارث، ومجالات الدفاع. ويتوقع أن يصل حجم السوق العالمي في 2035 إلى 83 مليار دولار. وعلى المستوى المحلي، تقدمت عدة جهات إلى ITU بطلبات لأكثر من 200 ألف قمر صناعي، وتتحسن ملحقات الصناعة تدريجيًا. ومن المتوقع أن ترتفع القدرة على الإطلاق إلى متوسط سنوي قد يصل إلى 10 آلاف قمر، ما يدفع نمو السوق المستمر.

تغطي سلسلة صناعة اتصالات الأقمار الصناعية حلقات الشرائح/الأجهزة في المنبع، ووحدات الاتصال في الوسط، والأطراف الطرفية في مستوى المنبع/الأسفل. حاليًا، تم تجهيز أقمار Starlink الصناعية بأجهزة هوائيات مصفوفة مرحلية على متن القمر وأطراف ربط بالليزر. وقد تحقق تصنيع دفعات واسعة النطاق للأقمار الصناعية ذات الصلة وسلاسل توريد عالمية تشمل الرقائق والوحدات والأطراف الطرفية، مع تشغيلها في المدار. وعلى المستوى المحلي، تقوم شركات رائدة في المجالات الفرعية بالتخطيط النشط في مجالات مثل شرائح T/R لهوائيات مصفوفة مرحلية، ورقائق اتصالات ضوئية، ومكبرات ألياف ضوئية على متن القمر، ومستشعرات نجمية، وأجهزة اتصالات عالية السرعة على متن القمر. كما تم التحقق من تقنيات الاتصالات الضوئية عالية السرعة بين الأقمار وبين القمر والأرض لتوفير قدرات نقل معلومات عالية السرعة وثابتة وآمنة لتطوير صناعة الفضاء التجاري.

تنبيه بشأن المخاطر: (1) مخاطر تراجع الاقتصاد الكلي: إن سلسلة صناعة الفضاء التجاري تغطي أساسًا شركات التصنيع؛ فإذا واجه الاقتصاد الكلي ضغوطًا نزولية، فإن عدم بلوغ الإنفاق على تكنولوجيا المعلومات في شركات التصنيع للتوقعات سيؤثر مباشرة على الطلب في السوق؛ (2) مخاطر ديون معدومة في الحسابات المدينة: إن أعمال صناعة الفضاء التجاري تعتمد بشكل رئيسي على نظام المشاريع، وقد تمتد فترة الدفع؛ وقد تتشكل لدى بعض المشاريع مخاطر ديون معدومة في الحسابات المدينة؛ (3) اشتداد المنافسة في الصناعة: إن سوق الفضاء التجاري ومساندته من الصناعات ما زالا في مرحلة التطور الأولية، وقد تظهر لاعبين جدد لاحقًا، ما قد يؤدي إلى تدهور نمط المنافسة في السوق؛ (4) عدم تقدم السياسات والتقنيات كما هو متوقع: حاليًا، تحظى صناعة الفضاء التجاري بدعم قوي من الدولة والحكومات المحلية. إذا لم تتحقق استمرارية السياسات ودعم التمويل ذات الصلة كما هو متوقع، فقد يؤدي ذلك إلى تباطؤ تطوير الصناعة. وبالأخص، فإن حلقات مثل الصواريخ القابلة لإعادة الاستخدام وحوسبة الفضاء لا تزال في مرحلة الاختبار، وتبقى تكلفة وموثوقية هذه التقنيات غير مؤكدة بشكل كبير. وقد يؤدي عدم تحقق تقدم الابتكار كما هو متوقع إلى تباطؤ تطور الصناعة.

مصدر التقرير

اسم تقرير أبحاث الأوراق المالية: 《تقرير سلسلي في الفضاء التجاري 3: يُتوقع أن يتسارع تطوير اتصالات الأقمار الصناعية》

تاريخ النشر الخارجي: 25 يناير 2026

جهة إصدار التقرير: شركة للأوراق المالية المحدودة

محللو هذا التقرير:

ينغ يينغ SAC رقم: S1440521100010

SFC رقم: BWB917

وانغ جيا هاو SAC رقم: S1440524030002

07 تقرير سلسلي في الفضاء التجاري 2: نظرة شاملة على طريق تطوير الفضاء التجاري في الخارج

نظرة شاملة على طريق تطوير صناعة الفضاء التجاري في الخارج، حيث إن مفتاح النجاح يتمثل في الدفع التكاملي بين السياسة والتقنية ونموذج الأعمال. تمكنت الولايات المتحدة من تحقيق تحول جريء من قيادة الدولة إلى تخصيص شامل للقطاع الخاص في مدارات منخفضة عبر ضمانات تشريعية، وعقود شراء ضخمة من NASA، وتخفيف القيود التنظيمية. وفي المقابل، تعتمد أوروبا على ESA لتجميع الموارد واستكشاف نموذج سوق متكامل. وعلى مستوى التقنية، تتمثل تقنيات خفض التكاليف وزيادة الكفاءة المتمثلة في الصواريخ القابلة لإعادة الاستخدام، وتصنيع الأقمار صناعية بطريقة معيارية، وخدمات ما بعد الإطلاق في المدار، في جوهر قابلية الصناعة للتوسع على نطاق واسع. وعلى مستوى نموذج الأعمال، حققت SpaceX ربحًا عبر إغلاق سلسلة الصناعة بالكامل؛ بينما تشكل Planet Labs وغيرها من الشركات تدفقات نقدية مستقرة عبر اشتراكات بيانات معيارية. وبالمقارنة مع الخارج، يحتاج تطوير الفضاء التجاري في الصين إلى تعزيز التشريع ودعم المشتريات على مستوى السياسات، والاعتماد على مزايا التصنيع لتحقيق هجمات على حلقات خفض التكلفة مثل الصواريخ القابلة لإعادة الاستخدام، والاستفادة من تمكين سوق رأس المال، بما يسرع نضج سلسلة الصناعة وبناء النظام البيئي.

إن صناعة الفضاء التجاري في الخارج قد شكلت نمطًا واضحًا للتطور ومسارًا ناضجًا. تمكنت الولايات المتحدة من إزالة العوائق عبر سلسلة تشريعات مثل《قانون إطلاق الفضاء التجاري》، كما قدمت NASA عبر برامج مثل COTS وCRS وCCP عقودًا ضخمة ودعمًا تقنيًا، مما ساهم في صعود شركات مثل SpaceX وBlue Origin، وحقق تخصيصًا شاملًا للقطاع الخاص في الفضاء ضمن المدار المنخفض. وتؤكد أوروبا على التنسيق بين الدول؛ إذ تقوم وكالة الفضاء الأوروبية (ESA) بتجميع الموارد لدفع نموذج سوق متكامل، وتستخدم خطط دعم التمويل لتحفيز الشركات المحلية على تطوير صواريخ قابلة لإعادة الاستخدام. وتواصل روسيا نموذج القيادة الحكومية، مع التركيز على تطوير كوكبات مستقلة؛ بينما تتحول الهند تدريجيًا إلى رأس مال خاص من خلال ISRO التي تحتكرها في البداية، مكونة بذلك نموذجًا بدفعي العجلات. وتدفع الأنماط المختلفة معًا الفضاء التجاري العالمي إلى مرحلة التطور على نطاق واسع.

تعد الاختراقات التقنية هي المحرك الأساسي الذي يدفع خفض التكاليف وزيادة الكفاءة وتحقيق حلقة تجارية مغلقة في الفضاء التجاري. فقد تطورت تقنية الصواريخ القابلة لإعادة الاستخدام إلى عدة مسارات مثل الهبوط العمودي والإقلاع والهبوط، والمناورة الجوية المنزلقة، والالتقاط بالمظلة. وتخفض بشكل ملحوظ تكلفة الإطلاق للوحدة. كما حسنت تقنيات الأقمار الصناعية المعيارية والمحددة بالبرمجيات كفاءة إنتاج الأقمار ومرونة تشغيلها، بما يدعم النشر السريع على دفعات. وفي الوقت نفسه، ومع الزيادة الحادة في عدد الأقمار في المدار، شهدت أسواق الخدمات داخل المدار مثل تمديد عمر الأقمار وتنظيف الحطام نموًا سريعًا، ما يضمن التشغيل المستدام لأصول الفضاء. وتشكل هذه التقنيات أساسًا متينًا لتطور الصناعة، ما يجعل الوصول إلى الفضاء عالي التواتر ومنخفض التكلفة أمرًا ممكنًا.

نجح الفضاء التجاري في الخارج في التحقق من عدة نماذج أعمال تجارية مستدامة. فاعتمدت SpaceX على تقنية الصواريخ القابلة لإعادة الاستخدام، وبنت رأس مالها