الذكرى السنوية الأولى لإدراج شركة يونجيه للمواد الجديدة: زيادة صافي الأرباح بنسبة 30% في عام 2025، وتخطط لتوزيع أرباح نقدية تقترب من 90 مليون يوان

2025年3月11日，国内铝板带材龙头企业“永杰新材”正式登陆上交所。385天过去，

该公司也交出上市一周年成绩单：2025年全年营收9.64B元，同比增长18.86%；归母净利润415M元，同比增长30.00%。经营活动产生的现金流量净额达421M元，同比高增208.38%。

النتيجة في أول عام بعد الإدراج: من التوسع في الحجم إلى تحسين البنية

وبالتفصيل، في عام 2025، شهدت البنية التشكيلية لمنتجات “永杰新材” تحسينًا ملحوظًا.

خلال فترة التقرير، سجلت إيرادات ألواح وسِتر (شرائط) سبائك الألومنيوم المستخدمة في هياكل مكوّنات بطاريات الليثيوم نمواً سنوياً بنسبة 52.83%، بينما سجلت إيرادات رقائق البطاريات القوية نمواً بنسبة 58.45%، وارتفعت إيرادات مواد ألواح التبريد السائل بنسبة 93.54%. وقد ساهمت هذه الفئات الثلاث ذات معدلات النمو المرتفعة في دفع نمو إيرادات الشركة الرئيسية.

ومن حيث النسب، فقد وصلت الحصة الإجمالية لإيرادات مجالي تطبيق بطاريات الليثيوم والأجهزة الإلكترونية والكهربائية حاليًا إلى 81.49%؛ بينما في غضون السنوات الثلاث الماضية، كان هذا الرقم أقل من ستين بالمئة. وهذا يعني أن “永杰新材” لم تعد شركة لتصنيع ومعالجة رقائق الألومنيوم (بالإدخال والدرفلة) بالمعنى التقليدي، بل أصبحت مرتبطة بعمق بمسارين مرتفعي الاهتمام في قطاعي الطاقة الجديدة والإلكترونيات الاستهلاكية.

ومن منظور تقسيم الأرباع: في الربع الأول من العام الماضي، بلغت إيرادات “永杰新材” 415M يوان، وفي الربع الثاني 421M يوان، وفي الربع الثالث 1.98B يوان، وفي الربع الرابع 2.59B يوان، محققًا ذروة على مدار العام. أما من ناحية صافي الربح، فقد بلغ صافي الربح في الربع الثالث مستوى مرتفعًا خلال العام عند 1.23 مليار يوان، ثم تراجع إلى 123M يوان في الربع الرابع، مع الحفاظ على أداء ثابت إجمالاً.

بالنسبة لربحية السهم: وبسبب توسع رأس المال بعد الإدراج (من 147 مليون سهم إجماليًا إلى 197 مليون سهم إجماليًا)، بلغت ربحية السهم الأساسية في عام 2025 لدى الشركة 2.25 يوان، بزيادة سنوية قدرها 3.69%، وهو ما يقل عن معدل نمو صافي الربح. بلغ العائد على صافي الأصول بمتوسط مرجّح 16.39%، بانخفاض قدره 4.68 نقطة مئوية مقارنة بالفترة نفسها من العام السابق، ويرجع ذلك أساسًا إلى تضخم صافي الأصول بشكل كبير بعد الإدراج.

أما من ناحية التدفقات النقدية: فقد قفز صافي التدفقات النقدية من الأنشطة التشغيلية لدى “永杰新材” من 107M يوان في عام 2024 إلى 4.21 مليار يوان، بزيادة تتجاوز الضعف. وفسرت الشركة ذلك في تقريرها السنوي بأن السبب الرئيسي يتمثل في زيادة نسبة المدفوعات الخاصة بمشتريات السلع عبر الأوراق التجارية/الكمبيالات، بما يقلل من خروج التدفقات النقدية التشغيلية.

وفي الوقت نفسه، جرى أيضًا تحسين الميزانية العمومية للشركة بشكل أكبر.

وفقًا لـ “同花顺iFind”، وبحلول نهاية عام 2024، بلغت إجمالي أصول الشركة 137M يوان، وارتفع إلى 421M يوان بنهاية عام 2025، بزيادة قدرها 43.53%؛ بينما ارتفع صافي الأصول من 1.68B يوان إلى 2.92B يوان، بزيادة قدرها 74.46%. كما انخفضت نسبة الأصول والخصوم من 52.17% إلى 41.86%. وانخفضت القروض قصيرة الأجل بنسبة 96.17% مقارنة بنهاية العام السابق، وانخفضت القروض طويلة الأجل بنسبة 89.02%، مما خفف بشكل كبير ضغط السداد.

في هذا السياق، شهدت استثمارات “永杰新材” في البحث والتطوير كذلك نموًا مرتفعًا.

من ناحية البيانات، في عام 2025، بلغت نفقات البحث والتطوير لدى الشركة 3.35 مليار يوان، بزيادة سنوية قدرها 21.01%، وبنسبة 3.47% من إجمالي إيراداتها، وهو أعلى مستوى خلال السنوات الثلاث الأخيرة. وكشفت في تقريرها السنوي أن الشركة تمتلك حاليًا منصات ابتكار مثل محطة أبحاث وطنية لما بعد الدكتوراه، ومعهد بحثي على مستوى المقاطعة للشركات، وغيرها. ويمتلك فريق البحث والتطوير أكثر من ألف شخص. وخلال فترة التقرير، تم إدراج مشروع “التقنيات الرئيسية للألمنيوم الرقيق عالي الأداء وتحويله إلى إنتاج صناعي” ضمن مشروع خطط البحث العلمي الرئيسية لمدينة هانغتشو لعام 2025.

بالإضافة إلى ذلك، لاحظت “财闻” أيضًا خطة توزيع الأرباح الخاصة بـ “永杰新材” لعام 2025: تخطط الشركة لتوزيع 4.55 يوان نقدًا على كل 10 أسهم على جميع المساهمين (شامل ضريبة القيمة)، بإجمالي توزيع أرباح نقدية يقارب 8952 مليون يوان. وإذا تم احتساب معدل توزيعات الأرباح وفقًا لسعر الإغلاق في 30 مارس، فسيبلغ حوالي 2.04%. وبإضافة توزيعات الأرباح المرحلية لعام 2025 التي تم تنفيذها بالفعل (1.80 يوان لكل 10 أسهم)، فهذا يعني أن “永杰新材” قامت بتوزيع إجمالي أرباح بنحو 335M يوان (شامل الضريبة) خلال عام واحد فقط من الإدراج، وهو ما يزيد عن 30% من صافي ربح الشركة العائد للأم في عام 2025.

ومن وراء ذلك، من ناحية، يعكس ذلك وجود مخزون وافٍ من التدفقات النقدية لدى “永杰新材”، ما يوفر أساسًا ماديًا لتوزيعات أرباح بنسبة مرتفعة؛ ومن ناحية أخرى، فإن توزيع أرباح قدره 89.52M يوان في أول سنة بعد الإدراج يظهر كذلك أن الإدارة تولي اهتمامًا بإرجاع العائد للمساهمين، وتشارك نتائج التطور مع المستثمرين، وهو ما يساعد على تعزيز اعتراف السوق بالقيمة طويلة الأجل للشركة.

المواجهة الأولى الشديدة بعد الإدراج: كيف سيتم تنفيذ صفقة استحواذ بقيمة 1.7 مليار؟

بالطبع، ما يجذب اهتمام السوق ليس مقدار النمو في أول سنة بعد الإدراج، بل الصفقة الضخمة للاستحواذ التي طرحتها “永杰新材” قبل شهرين. ففي 25 يناير من هذا العام، أعلنت الشركة أنها تعتزم شراء أسهم شركة “奥科宁克中国” المملوكة من قبلها في شركتين: “秦皇岛” و“昆山”، وذلك مقابل 2.42 مليار دولار (ما يعادل حوالي 124.92M يوان). وتبلغ الطاقة الإنتاجية الحالية لشركة “奥科宁克秦皇岛” 125M طن، ولدى “奥科宁克昆山” طاقة إنتاجية حالية تبلغ 500 ألف طن. وتعود أصول الشركتين المستهدفتين إلى القاعدة التصنيعية الأساسية في الصين التابعة لشركة “美国铝业” (Alcoa)‏ الأمريكية. وباعتبار “美国铝业” رائدة في صناعة تصنيع الألومنيوم عالميًا، فهي تتمتع بخبرة تقنية تفوق 130 عامًا، وتتصدر تقنيات المواد عالميًا في مجالات الطيران والفضاء والمركبات عالية الفئة، وهي مورد رئيسي لعمالقة مثل “波音” و“空客”.

وعند الحديث عن توقعات الاستحواذ، ذكرت “永杰新材” أيضًا أن ذلك سيؤدي إلى رفع طاقتها الإنتاجية من 48.5 مليون طن إلى ما يعادل زيادة بنحو 50%، محققًا توسعًا حجميًا قافزًا. غير أنه وحتى نهاية عام 2025، كانت لدى الشركة نقدًا وأرصدة نقدية في دفاترها تبلغ 7.19 مليار يوان فقط، ما يظل يترك فجوة واضحة مقارنة بمقابل الصفقة البالغ 200k يوان.

وبناءً على إعلان الصفقة السابق، ستقوم “永杰新材” بالدفع النقدي باستخدام أموالها الذاتية، وتمويلًا متاحًا من مصادر داخلية وخلافه، ما يعني أنه من المرجح لاحقًا الحاجة إلى سد الفجوة عبر قروض مصرفية أو إعادة تمويل. لكن الميزة تتمثل في أن أحدث تقرير سنوي يبيّن انخفاضًا كبيرًا في نسبة الأصول والخصوم لدى الشركة، مما يوفر مساحة لزيادة الرافعة المالية.

وعند العودة إلى بداية إدراجها في مارس من العام الماضي، كان مؤسس “永杰新材” “沈建国” قد صرح بشكل مباشر: “لا يمكن إيقاف الخطوات في إدارة الأعمال إلى الأبد؛ يجب مواصلة التقدم والاستثمار في البحث والتطوير للابتكار، وإلا سيتم استبعادنا فورًا من السوق.” وعند النظر إلى الأمر اليوم، تبقى هذه العبارة ملائمة. من عامل على خط الإنتاج الأمامي إلى رئيس لمؤسسة على مستوى الشركات، ومن إعادة تدوير المعادن الخردة إلى شركة مدرجة تحقق إيرادات سنوية تقارب مئة مليار يوان، استغرق الأمر منه ثلاثين عامًا وواحدًا فقط. وفي الوقت الحالي، تمر “永杰新材” بمرحلة نافذة حاسمة: من ناحية، أداء قوي بعد الإدراج، ومن ناحية أخرى، يتعين عليها استيعاب استحواذ عبر الحدود بقيمة تقارب 50k يوان.

في عام 2025، بلغ عدد الشركات التي تقع ضمن النطاق المنظم (المصنفة تنظيمياً) في قطاع رقائق وألواح الألومنيوم وشريطها من حيث اللوحات/الشرائح في الصين 4306 شركة، وكانت متوسطاتها الإنتاجية 1.13 مليون طن فقط، ما يعني أن تركز القطاع منخفض جدًا، وأن رسوم المعالجة تخضع لضغط. ومسارات اختراق الشركات الرائدة لا تخرج عن مسارين: الحصول على التكنولوجيا من المنبع، والحصول على الحجم من المصب. ومن الواضح أن “永杰新材” اختارت المسار الثاني: من خلال الاستحواذ على القاعدة التابعة لشركة “美国铝业” في الصين، دخلت خطوة واحدة إلى منظومة تقنيات تصنيع الألومنيوم عالي المستوى والعملاء على مستوى عالمي.

وقد أثبت أداء عام 2025 بالفعل أن شركة رقائق وألواح الألومنيوم التي خرجت من “萧山” ضبطت تمامًا مواعيد انطلاق قطاعي الطاقة الجديدة والإلكترونيات الاستهلاكية. وفي الوقت نفسه، فإن الاستحواذات الأحدث لعام 2026 ستختبر كذلك ما إذا كانت ستتمكن من الثبات على أقدامها في مسرح عالمي أوسع.