انخفضت الإيرادات، وعادت الأرباح! وراء تحول توسستا من الخسارة إلى الربحية: هل يمكن للذكاء المادي أن يصبح محركًا جديدًا؟｜مرآة تحليل التغيرات في التقارير المالية

本报（chinatimes.net.cn）记者胡梦然，深圳摄影报道

近日，工业机器人企业广东拓斯达（维权）科技股份有限公司（下称“拓斯达”，300607.SZ）披露2025年年报。数据显示，公司全年实现营业收入2.51B元，同比下降12.59%；但归属于上市公司股东的净利润为73.87M元，同比大增130.12%，成功扭亏为盈。这份“减收增利”的成绩单，折射出这家近20年历史的工业自动化企业正在进行一场深刻的结构性调整。

在主动收缩低毛利项目型业务、集中资源押注工业机器人与具身智能的战略下，拓斯达试图回答一个问题：当“做减法”换来短期盈利后，下一步的增长从哪里来？

收缩业务换来了什么？

翻阅财报，2025年拓斯达最显性的变化是业务结构的重构。公司主动压缩了智能能源及环境管理系统业务，该板块收入同比下降25.55%至915M元。这一板块曾是拓斯达营收的重要构成，但毛利率为负、资金占用大。公司在业绩报告中表示，该业务“基本完成剥离”，后续收入将进一步下降。

收缩的代价是营收规模的下滑，从2024年的2.87B元降至2.51B元。而产品类业务的年度收入占比提高了6.67个百分点，毛利贡献占比达到60%，成为公司利润的主要支柱。工业机器人、注塑装备等核心产品线的毛利率均有提升，整体毛利率从14.59%提升至28.25%。

深度科技研究院院长张孝荣在接受《华夏时报》记者采访时认为，这种“舍弃低毛利换盈利”的策略在短期内有明显的财务改善效果。“虽然营收少了，但砍掉不赚钱的业务，直接扭亏为盈，公司财务更健康。长期看，把钱和精力都放在主业上，竞争力更强。这种先舍弃规模、保住利润的做法很务实，短期阵痛换长期发展，对制造业企业来说是明智选择。”

方融科技高级工程师、科技部国家科技库专家周迪对《华夏时报》记者补充道，从长期看，资源聚焦工业机器人等核心主业，有利于筑牢技术与市场壁垒。“虽然短期规模承压，但发展更聚焦、更可持续。”

不过，一个不可回避的问题是：在智能能源业务基本剥离后，其他业务能否支撑起未来的增长？

拓斯达方面对《华夏时报》记者表示，未来增长将围绕“新十年，三步走”战略推进：第一步“做厚基本盘”，巩固直角坐标机器人与注塑配套设备；第二步“做强大装备”，深化数控机床、注塑机等布局；第三步“做实具身智能”，构建全域智能生态。

业绩报告显示，2025年公司机器人本体销量达10437台，同比增长约13.7%，但工业机器人及自动化应用系统板块整体营收同比下降9.24%至685M元。这意味着，销量的增长尚未完全对冲价格或结构变化带来的收入压力。如何将销量优势转化为收入与利润的持续增长，仍是公司面临的挑战。

对于收入减少的原因，拓斯达解释道，公司自动化应用系统业务前期聚焦3C头部客户，其他行业客户订单及收入规模减少；公司更加专注于“机器人+”应用的研发及布局，提升标准化生产能力，降低个性化项目的业务比重。但随着与3C头部客户合作深度及广度的提高，相关业务订单规模持续增长，2025年期末在手订单同比增长116.64%。工业机器人方面，公司产品竞争力不断提高，大客户策略获得成效，工艺及应用优势进一步显现，营业收入同比增长，其中自产多关节机器人同比增长25.32%，直角坐标机器人同比增长7.35%，机器人产品全年出货量约12000台。

具身智能的“工业派”路径

在具身智能成为市场最热赛道的当下，拓斯达没有选择“通用人形机器人”的宏大叙事，而是从自身最熟悉的注塑场景切入。2025年，公司推出了应用于注塑车间的人形机器人“小拓”，以及四足机器人“星仔”、AI柔性分拣工作站等产品。

这一策略被外界视为“看着钉子造锤子”。拓斯达在接受采访时也指出，公司会分析解构注塑场景工序，形成适配于各个工业场景的通用工艺包，利用注塑场景的通用特性横向扩展至更多行业。目前，“小拓”的主要应用场景包括仓储物流中的物料拣选、码垛、打包，以及生产中的自主上下料与分拣。

这种“场景先行”的路径有何不同？在张孝荣看来，具身智能目前整体仍属于“空中楼阁”，缺少真正落地的场景。“拓斯达从注塑车间切入更接地气。落地更快，直接用现有客户做测试，很快就能进工厂用。商业化更稳，工厂有真实需求、愿意买单，能快速赚到钱。”

周迪也指出，依托存量客户快速验证，成本更可控、回本更快，“盈利确定性远高于通用路线。”然而，从注塑到更广泛的工业场景，乃至商业、服务、家庭，跨场景复用的技术障碍无法忽视。

拓斯达坦言，主要挑战在于数据成本高、适配性弱、泛化能力不足。为此，公司与智谱华章联合成立矩阵智拓，研发低成本、高适配的便携夹爪数据采集方案，为具身智能模型训练奠定数据基础。这也是公司构建“场景+产品+数据+AI”商业闭环的关键一环。

在四足机器人“星仔”的竞争上，面对宇树科技、云深处等已有布局的企业，拓斯达的策略是将其作为机器人产品矩阵的延伸，与“拓星纪”系列具身智能产品、工业机器人、AI工作站形成协同效应，提供差异化的整体解决方案，而非单纯比拼单品。

盈利之后，长跑刚刚开始

拓斯达所在的广东省，机器人产业欣欣向荣。数据显示，2025年广东省工业机器人产量336.3k台，占全国43.5%，连续六年全国第一；服务机器人产量15.18M台，占全国81.7%。作为全国机器人产业第一大省，广东省已形成覆盖软件、硬件、本体的全产业链布局。

萨摩耶云科技集团首席经济学家郑磊对《华夏时报》记者分析道，这一产业集群为拓斯达提供了三重支撑：一是供应链响应速度极快，大湾区具备完整机器人供应链，“迭代速度是硅谷10倍、成本仅1/10”；二是场景丰富度领先，广东拥有全部31个制造业大类，拓斯达的15k家存量客户集中于珠三角，测试验证和数据采集成本极低；三是产学研协同高效，深圳“机器人谷”集聚南科大、中科院等机构，形成“基础研究-成果转化”闭环。

但具身智能在工业领域的规模化落地，仍面临关键瓶颈，当前最大的障碍是“数据困境”。郑磊认为，高质量数据供给不足，包括采集成本高、隐性知识难提取、异常数据缺乏，以及工厂的“数据治权”壁垒。张孝荣则表示，硬件与算法仍是瓶颈，“硬件贵、手不够灵巧、算法不够聪明，换个场景就不好用，工厂环境复杂改造成本高。”周迪补充道，技术成熟度不足、整机成本偏高、工业场景适配生态不完善也是制约因素。

对于未来3—5年的应用前景，郑磊认为，工业具身智能将率先在结构化工业场景，如搬运、分拣、上下料以及物流仓储规模化落地，这些环境可控、任务标准化、ROI明确；2025年被视为落地“元年”，“半自主+局部群体协作”将成为重要突破口。张孝荣给出了更具体的场景预判：注塑、3C电子上下料、汽车装配、物流搬运等，“这些地方流程简单、重复度高，替换人工需求大，容易推广。”

拓斯达的2025年年报，勾勒出一家传统工业自动化企业在产业周期与资本热潮交汇处的典型转型样本。通过主动收缩低效业务，公司实现了财务上的扭亏为盈；通过押注具身智能，公司试图在下一波技术浪潮中占据一席之地。

但挑战同样清晰，产品类业务的内生增长尚未完全发力，具身智能从注塑场景向更广阔市场的迁移仍需跨越数据与技术门槛，而竞争对手，无论是创业公司还是同行都在加速布局。拓斯达选择了一条“不性感”但扎实的路：从工业中来，到工业中去。

这条路能否走通，将取决于其“场景+产品+数据+AI”闭环的落地速度，以及将过去20年积累的存量客户转化为具身智能首批付费用户的能力。这场长跑才刚刚开始，用“减法”换来的盈利，最终能否转化为“加法”式的增长，时间会给出答案。

责任编辑：徐芸茜 主编：公培佳

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