هذه الأسهم النموية انخفضت بنسبة 20% في التدوير الكبير. أعتقد أن ذلك خطأ.

أسهم شركات الذكاء الاصطناعي (AI) تقود السوق إلى الأعلى خلال السنوات القليلة الماضية، لكن المستثمرين ضغطوا على مكابح الطوارئ في 2026، ما أدى إلى سقوط مفاجئ للعديد من أسهم التكنولوجيا. إن التحول إلى أسهم القيمة والأسهم صغيرة الحجم بعد سنوات من الأداء الضعيف بمفرده ليس بالضرورة خطوة سيئة. توجد بعض الصفقات الرائعة في هذا المجال. لكن هذا التناوب أيضًا ترك قطاع التكنولوجيا مع بعض الصفقات المبالغ في روعتها.

ربما أفضل ما في الباقة هو Micron Technology (MU 0.49%)، الذي تمّت معاقبته بشدة رغم أنه قدم تقرير أرباحًا مذهلًا الشهر الماضي وأصدر إرشادات قوية. إن الانخفاض الحاد في السهم تركه يتداول بنسبة سعر إلى ربح مستقبلية (P/E) أقل من 4 مرات لِـ السنة المالية 2027 (المنتهية في أغسطس) وفقًا لتقديرات المحللين. هذا تقييم زهيد للغاية لشركة تتمتع بملف نمو Micron الحالي، على الرغم من أن المستثمرين يشككون بوضوح في استدامة أرباحها.

مصدر الصورة: Getty Images.

Micron تعاني بعض دراما DRAM

تُعد Micron واحدة من كبار مصنّعي DRAM الثلاثة، إلى جانب نظيريه الكوريين SK Hynix و Samsung. تشكل الثلاثية احتكارًا قلبيًا لكنهما تاريخيًا كانتا شديدتا التنافس؛ ونتيجة لذلك، يُنظر إلى DRAM على نطاق واسع بوصفها سلعة. ينبع تقييمها المتواضع جدًا من دورات الازدهار والانهيار التي شهدها سوق DRAM في الماضي. يوجد حاليًا نقص شديد في المعروض من DRAM، وبالتالي ارتفعت الأسعار، وهي أكبر سبب وراء النتائج القوية لـ Micron. ومع ذلك، فمن الواضح أن المستثمرين لا يعتقدون أن هذه الديناميكيات ستستمر.

في الوقت الحالي، يهتم المستثمرون جدًا باستدعاء قمة في سوق DRAM، لكن قد يكون ذلك طريقة التفكير الخاطئة. بدلًا من ذلك، ينبغي عليهم النظر إلى مدى ارتفاع القاعدة التي تم رفعها. بعد كل شيء، لا يبدو الأمر مثل دورة DRAM العادية لديك.

Expand

NASDAQ: MU

Micron Technology

التغير اليومي

(-0.49%) $-1.82

السعر الحالي

$366.03

أهم نقاط البيانات

القيمة السوقية

$413B

نطاق اليوم

$340.50 - $366.90

نطاق 52 أسبوعًا

$61.54 - $471.34

الحجم

2M

متوسط الحجم

41M

مجمل هامش الربح

58.54%

عائد التوزيعات

0.14%

يتم دفع سوق DRAM من خلال ظهور الذاكرة عالية النطاق الترددي (HBM). من أجل تحسين الأداء، تحتاج وحدات معالجة الرسوميات (GPUs) وغيرها من رقائق الذكاء الاصطناعي إلى أن يتم تغليفها مع هذا النوع المتخصص من DRAM. وبهذا، فإن أكبر عامل يدفع دورة DRAM الحالية مرتبط بشكل لا مفر منه بالتوسع الضخم في عناقيد رقائق الذكاء الاصطناعي داخل مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي. هذا دافع نمو هيكلي، وليس مجرد اتجاه سلعي نمطي.

وفي الوقت نفسه، يعمل جميع كبار مصنّعي DRAM الثلاثة على توقيع عقود أطول أجلًا لـ HBM تمتد بين ثلاث إلى خمس سنوات مع التزامات حجم أساسية، وهو ما يتباين بشكل صارخ مع الاتفاقيات السنوية المعتادة أو التي غالبًا ما تكون ربع سنوية في الماضي. ومن المقرر أن يؤدي كل ذلك إلى رفع القاعدة في سوق DRAM وجعله أقل دورية. إن القاعدة الجديدة واتجاهات النمو العلماني في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي هي ما يجعل سهم Micron يبدو كأنه صفقة شراء بعد هذا الانخفاض.