هل يمكن لبيتكوين أن تثبت أقدامها بعد انخفاض النشاط، حيث تشير إشارة RVTS المتزايدة إلى وجود اختلال في السوق؟

شهد سوق البيتكوين انزلاقًا إلى اختلال هادئ، حيث لم تعد قوة السعر تعكس نشاط الشبكة الأساسي. ومن المفهوم أن هذا يثير بعض الأسئلة حول ما الذي يدفع القيمة فعلًا.

وقت كتابة هذا التقرير، كان معدل RVTS (Realized Value Transaction Volume) قد ارتفع نحو 85 – وهو أعلى مستوى له على الإطلاق. عندما يرتفع هذا المعدل، فهذا يعني أن حجم المعاملات على السلسلة بعد التعديل يتقلص، ما يعني أن عدد العملات التي تتحرك مقارنة بالتقييم قد يكون أقل.

في الواقع، كان ذلك يوحي بأن السعر قد يكون ثابتًا، حتى مع تراجع استخدام الشبكة.

    AD

المصدر: X

قد يحدث ذلك لأن بنية السوق قد تغيّرت. إذ باتت السيولة والمشتقات الآن تهيمن على اكتشاف السعر، بينما ضعفت الأنشطة المرتبطة بالسوق الفورية. ونتيجة لذلك، تتداول الأموال خارج السلسلة، ما يقلل الحاجة إلى تسوية على السلسلة.

تاريخيًا، ظهرت ارتفاعات مماثلة فوق 60 في عام 2022 خلال مراحل منخفضة المشاركة، وغالبًا قرب قيعان الدورة. ومع ذلك، بدا أن حركة وقت النشر تجاوزت تلك المستويات – دليل على لا مبالاة بنيوية أعمق.

ومع ذلك، غالبًا ما يسبق هذا الانكماش التجميع. إذ مع خروج الضعفاء من السوق وإعادة بناء النشاط، يمكن توقع أن يُحلّ الاختلال نفسه. وحتى ذلك الحين، من المحتمل أن يعكس البيتكوين [BTC] سوقًا مدعومًا بالمراكز، لا بالمشاركة.

يبقى البيتكوين ثابتًا رغم تراجع نشاط الشبكة

عند وقت النشر، كان البيتكوين يتداول في منطقة هادئة حيث كانت استقرارية السعر تتعارض مع مشاركة منخفضة، ما خلق عدم يقين حول ما تمثله هذه المرحلة. وقد تم تسعيره بالقرب من $66,940، وهو أعلى بكثير من $65,800 – علامة على أن مستوى الدعم لا يزال قائمًا.

وفي الوقت نفسه، بينما كانت مجموعة $66,569–$67,200 الضيقة تشير إلى التماسك، فإنها كانت أيضًا توحي بضعف القناعة. يحدث ذلك عندما يبقى النشاط مضغوطًا، رغم أن Spot Taker CVD قد واصل الارتفاع ويشير إلى ضغط شراء كامِن.

المصدر: CryptoQuant

ومع ذلك، عندما يظل RVTS مرتفعًا بينما لا يستطيع السوق الدفاع عن أرضيته، يتحول مؤشر انخفاض النشاط من احتمال التجميع إلى فراغ طلب.

وبالتالي، تظل المرونة متماسكة مع البنية. ومع ذلك، وبدون مشاركة أقوى، قد يتغير الإعداد نفسه من التجميع إلى فراغ طلب بطيء.

تقوم الأيادِ القوية بامتصاص العرض بينما يظل نشاط السوق مكبوتًا

في هذا السياق، يبدأ السوق الهادئ في كشف تحول تحت السطح، حيث تتغير الملكية حتى مع بقاء النشاط منخفضًا. على سبيل المثال – ارتفع المعروض لدى حاملي المدى الطويل إلى 14.90 مليون BTC. وأشار هذا الارتفاع إلى أن الحائزين ذوي الخبرة قد يكونون يقومون بامتصاص العرض، بدلًا من توزيعه.

في الوقت نفسه، كانت احتياطيات البورصات قريبة من 2.7 مليون BTC، قريبة من أدنى مستوياتها خلال عدة سنوات، ما يقلل من المعروض المتاح في السوق.

ومع ذلك، ظل النشاط مكتومًا، ما يثير الشكوك حول قوة الطلب الفورية. يحدث ذلك لأن ضغط البيع يضعف عندما يتولى الحائزون الأقوى السيطرة.

المصدر: CryptoQuant

والنتيجة هي تشديد بنية العرض، حيث يضعف خطر الجانب السلبي، لكن الصعود الحقيقي ما يزال يعتمد على عودة الطلب.

الملخص النهائي

• ثبتت قيمة البيتكوين [BTC] بينما وصل RVTS إلى مستويات قياسية، ما يُظهر قوة السعر مدفوعة بالمشتقات رغم ضعف النشاط على السلسلة.
• لقد انكمش عرض البيتكوين مع تجميع حاملي المدى الطويل وانخفاض احتياطيات البورصات، ما خفف ضغط البيع.