المالك الفعلي لشركة Qilinmen يواجه أزمة مالية، والشركة المدرجة تتخذ إجراءات للفصل والحماية، ولم تظهر أي استثناءات على مستوى الإدارة التشغيلية

في 1 أبريل، كشفت شركة جيليمن للصحة ونوم التكنولوجيا المحدودة (603008.SH) على التوالي عن عدة إعلانات، ما أثار اهتمام السوق بحالة تشغيل الشركة.

ووفقًا للإعلان، تم تجميد جزء من الأسهم المملوكة للمساهم المسيطر، وللمتحكم الفعلي، وللأطراف المتحالفة معه، قضائيًا؛ كما تم اتخاذ قرار بإحالة المتحكم الفعلي بسبب الاشتباه في مخالفات تتعلق بخرق قواعد الإفصاح، من قبل لجنة الأوراق المالية والتنظيمية في الصين (CSRC). وفي الوقت نفسه، رفعت الشركة المدرجة وشركتاها التابعتان المملوكتان بالكامل دعوى قضائية ضد المساهم المسيطر والأطراف المتحالفة معه، وسبب الدعوى هو نزاع المسؤولية عن الإضرار بمصالح الشركة، بإجمالي مبلغ متنازع عليه يقارب 478M يوان. كما تُظهر الإعلانات كذلك أنه وحتى تاريخ الإفصاح، بلغت الأرصدة التي تم حصرها مبدئيًا المتعلقة باحتلال الأموال بشكل غير تشغيلي من قبل المساهم المسيطر والأشخاص المرتبطين به نحو 190M يوان. وإذا لم يتمكن الأطراف المعنية من إنهاء السداد أو إتمام التصحيح ضمن الوقت المحدد، فهناك احتمال أن يتم تطبيق تحذيرات/إشعارات مخاطر أخرى على سهم الشركة.

بعد انكشاف تركز المخاطر على مستوى المتحكم الفعلي، يتمثل سؤال آخر يهتم به المستثمرون أكثر في: هل تستمر عمليات الإنتاج والتشغيل لدى الشركة المدرجة نفسها في جيليمن بشكل طبيعي؟

انكشاف مخاطر المتحكم الفعلي، الشركة المدرجة تقوم بقطع العلاقة فعليًا وتبدأ إجراءات المساءلة

من منظور وتيرة الإفصاح عن المعلومات، فإن الأمر ليس مجرد حدث تجميد على مستوى المساهمين، بل هو انكشاف منظّم لمخاطر على عدة مستويات، بما في ذلك احتلال الأموال، والإفصاح عن المعلومات، ومطالبات التقاضي/الاسترداد.

ومع ذلك، فإن من التفاصيل اللافتة للنظر أن الجهة التي تقدمت إلى الواجهة “لمساءلة” هذه المرة هي الشركة المدرجة نفسها.

تُظهر الإعلانات أنه، قامت شركة جيليمن وشركاتها التابعة المملوكة بالكامل، كمدعين، برفع دعوى أمام المحكمة ضد المساهم المسيطر والأطراف المتحالفة معه، مطالبةً بتحمل مسؤولية التعويض عن خسائر الأموال. وبعبارة أخرى، بعد أن أصبحت مخاطر المتحكم الفعلي واضحة، لم تختَر الشركة المدرجة التعامل بشكل غامض، بل سارعت إلى المطالبة بحقوقها عبر وسائل التقاضي.

وتُعد الإشارة التي أطلقتها هذه الخطوة واضحة نسبيًا: على مستوى الشركة المدرجة، بدأت بالفعل عملية العزل عن المخاطر المتعلقة بالمساهم المسيطر، ومحاولة حماية نفسها وحماية مصالح المساهمين من صغار المستثمرين عبر الإجراءات القضائية. وفي الوقت نفسه، ذكرت الشركة أيضًا بشكل صريح في إعلان تجميد الأسهم أنه وحتى الآن، تتم إدارة الإنتاج والتشغيل بصورة طبيعية، وأن الأمور المذكورة لم تُحدث حتى الآن تأثيرًا سلبيًا جوهريًا على إنتاج الشركة وتشغيلها.

ومن منظور حوكمة الشركات، فإن إحالة المتحكم الفعلي إلى التحقيق، وتجميد أسهم المساهم المسيطر، قد تفرض بالفعل ضغطًا على معنويات السوق وتوقعات إعادة التمويل وعلى آراء المراجعة اللاحقة، ولا يمكن تجاهل المخاطر ذات الصلة. لكن من ناحية التشغيل، فإن قدرة الشركة المدرجة على الحفاظ على تشغيل طبيعي تعتمد في النهاية على ما إذا كانت الأعمال الرئيسية، وتنظيم التدفقات النقدية، وبيع القنوات، ونظام التشغيل الداخلي لا تزال تعمل دون اضطراب.

نظام الإنتاج والمبيعات يعمل بشكل طبيعي

من البيانات المالية، لا يزال الأساس التشغيلي لدى جيليمن قويًا في السنوات الأخيرة. تُظهر التقارير السنوية التي كانت الشركة قد أفصحت عنها سابقًا أن إيراداتها عمومًا حافظت خلال السنوات الأخيرة على حجم مرتفع؛ وأن الأعمال الرئيسية مثل المراتب والأرائك/الأسرة الناعمة والأرائك المنزلية والأثاث المنزلي المرتبط بها ما زالت مستمرة. كما أن تخطيط القنوات المتعددة مثل البيع بالتجزئة عبر المتاجر خارج الإنترنت، والتجارة الإلكترونية، والهندسة/المشاريع، لم يتغير جذريًا. ورغم أن الشركة تواجه تقلبات في الربحية وضغطًا على نظام الرقابة الداخلية، فإن جانب الإيرادات وبنية الأعمال لم يشهدا تدهورًا على شكل “تعطل كامل” في التشغيل.

وقد أفادت تقارير إعلامية بأن تشغيل الفروع/النقاط الطرفية لدى جيليمن لم يظهر خللًا واضحًا حتى الآن. وذكرت التقارير أن غرفة البث الرسمية تعمل بشكل طبيعي، وأن قسم التفاعل عبر الدردشة/الإعلانات النصية لم يظهر فيه استفسارات مرتبطة بالأمور ذات الصلة؛ وبخصوص ما إذا كانت الشحنات تتم بصورة طبيعية، فإن خدمة العملاء في المتاجر الرسمية لدى منصات Tmall وJD.com لدى جيليمن أجابت أيضًا بأنها “تتم الشحنات كالمعتاد”. كذلك قال موظفو بعض متاجر العلامات التجارية في بكين وشانغهاي إنهم لم يتلقوا بعد أي إشعار بإجراء تعديلات، وإن تشغيل المتاجر والخدمات ذات الصلة تُجرى بشكل طبيعي.

بالإضافة إلى ذلك، ومن خلال مراجعة طريقة معالجة الشركة لمشكلات سلامة الأموال في السابق، يمكن أيضًا ملاحظة توجه إدارة المخاطر لديها. سواء كانت قد اتخذت سابقًا تدابير وقائية/حماية لحسابات الشركات التابعة ذات الصلة، أو هذه المرة حين قامت برفع دعوى قضائية ضد المساهم المسيطر والأطراف المتحالفة معه، فقد حاولت الإدارة حصر المخاطر على مستوى المساهمين وعلى مستوى مسائل محددة، لتجنب انتقالها إلى مستويات الإنتاج والمبيعات وتشغيل العلامات التجارية.

ومع ذلك، فإن هذا لا يعني أن المخاطر قد تمت إزالتها بالفعل. إن تحديد المبلغ النهائي لاحتلال الأموال، وتقدم إجراءات السداد لاحقًا، ونوع الآراء التي ستصدرها جهة التدقيق بخصوص التقرير السنوي والرقابة الداخلية، وما إذا كان ذلك سيؤدي إلى تفعيل “تحذيرات/إشعارات مخاطر أخرى”، كلها لا تزال بحاجة إلى مزيد من المراقبة. وبالأخص إذا بقيت هذه المشكلات دون حسم لفترة طويلة، فقد تؤثر في ثقة السوق الرأسمالي وتخلق ضغطًا مستمرًا على تقييم حوكمة الشركة. ومن خلال وضع الباحثين/المراسلين الحالي في تقصي المعلومات، يتبين أن هذه العاصفة وإن كانت قد انطلقت بسبب مسائل تتعلق بالمتحكم الفعلي والمساهم المسيطر، إلا أنها لم تُحدث صدمة واضحة على جانب تشغيل جيليمن.

شركة ذات صلة: جيليمن sh603008