التوقعات غير الزراعية تتجاوز التوقعات → انخفاض البيتكوين: 3 منطق أساسي

1. التحول الكامل في توقعات خفض الفائدة (أساسي)
البيانات غير الزراعية كانت أقوى من المتوقع، مما أدى إلى انخفاض كبير في احتمالية خفض الفائدة في يونيو، وإعادة تقييم "فترة ارتفاع الفائدة". كأصل خالي من الفائدة، ارتفعت تكلفة الفرصة لحيازة البيتكوين بشكل كبير، وعودة تدفقات المؤسسات إلى الدولار الأمريكي وسندات الخزانة الأمريكية.

2. الدولار الأمريكي + عائد سندات الخزانة الأمريكية يضران معًا (ضغط مباشر)
ارتفع مؤشر الدولار بشكل كبير، وارتفعت عوائد سندات الخزانة لمدة 10 سنوات، مما أدى إلى تراجع قيمة البيتكوين المقوم بالدولار بشكل غير مباشر، واستمرار سحب السيولة من الأصول عالية المخاطر.

3. تحول في الميل للمخاطرة + ضغط الرافعة المالية (تضخيم الانخفاض)
تحسن توقعات هبوط الاقتصاد بشكل معتدل يعزز جاذبية الأسهم الأمريكية، وتوجيه الأموال نحو العملات المشفرة؛ بالإضافة إلى وجود العديد من الأرباح عند مستوى 70k دولار مع استخدام الرافعة المالية العالية، مما أدى إلى تفعيل عمليات تصفية مركزة، وظهور سوق هابطة متعددة الاتجاهات.

السمات الأساسية للسوق المشفر الحالية

1. السيطرة الكاملة للعوامل الكلية، وفشل قصير الأمد في التحليل الفني / سرد النصف
توقعات سياسة الاحتياطي الفيدرالي، وقوة وضعف الدولار، بالإضافة إلى عوامل الملاذ الآمن الجغرافية والحذر قبل العطلات، أدت إلى زيادة التقلبات.

2. خروج مؤسساتي قصير الأمد
شهد صندوق ETF للبيتكوين الفوري تدفقًا صافياً كبيرًا لأول مرة خلال الثلاثة أسابيع الماضية، وتوسعت خصم GBTC، وزادت رغبة المؤسسات في التخلي عن حيازاتها.

3. ضغط قصير الأمد ومرونة متوسطة الأمد لا تزال قائمة
الضغوط تأتي بشكل رئيسي من المتداولين على المدى القصير والرافعة المالية، بينما لم يفرّ المستثمرون على المدى الطويل بشكل كبير؛ والنظر الرئيسي في المدى المتوسط هو مؤشر CPI لشهر أبريل، والتوقعات غير الزراعية التالية وتوجيهات لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية.

توقعات المستقبل

• المدى القصير: الدخول في مرحلة تذبذب وتثبيت بقيادة العوامل الكلية

• المدى المتوسط: إذا انخفض التضخم، فستعود توقعات خفض الفائدة، ومن المتوقع أن يرتد السعر؛ وإذا استمر التضخم في التماسك، فسيظل يتذبذب ضمن نطاق معين

• المدى الطويل (أكثر من 6 أشهر): تقلص العرض الناتج عن النصف، مع استمرار منطق التخصيص للمؤسسات، والدعم القيمي لا يزال قائمًا