انتعاش قطاع الخمور البيضاء! ارتفاع سعر سهم كودياو ماوتاي بأكثر من 3%، والمصرفيون: قطاع الخمور البيضاء يمتلك قيمة تخصيص قوية للقاعدة السفلى

问AI · 背景下，茅台提价与行业调整期如何重塑市场格局？

早盘，白酒板块大涨，领涨股皇台酒业涨停，迎驾贡酒涨超6%，金种子酒涨超4%，贵州茅台、酒鬼酒、舍得酒业涨超3%，水井坊、老白干酒、伊力特、金徽酒、泸州老窖、口子窖等涨超2%。

وعلى صعيد الأخبار، أعلنت شركة贵州茅台 أنه، بعد البحث والدراسة، قررت الشركة أنه اعتبارًا من 31 مارس 2026، سيتم تعديل سعر عقد بيع شراب贵州茅台酒 (2026) من فئة 53% vol 500ml من 1169 يوان/زجاجة إلى 1269 يوان/زجاجة، كما سيتم تعديل السعر بالتجزئة لخط البيع المباشر من 1499 يوان/زجاجة إلى 1539 يوان/زجاجة.

تقول مورغان ستانلي إن خطة رفع الأسعار من شأنها تعزيز ربحية السهم، وتوفير هامش معين لتعويض الهبوط المحتمل في المبيعات لمنتجات غير飞天茅台. ووفقًا لما ذكرته المحللة Lillian Lou وآخرون في تقرير، فإن رفع الأسعار يعكس تقدير Maotai للطلب “الحقيقي” على مشروب飞天، خصوصًا بعد إطلاقه على منصة iMoutai. وبدون النظر إلى تغيّرات المبيعات، تتوقع أن يساهم رفع الأسعار هذا بنحو 3%-4% في ربحية السهم للفترة 2026-2027. ومن المتوقع أن ترتد أسعار الجملة مؤقتًا بسبب رفع الأسعار، لكن في النهاية سيظل ذلك محكومًا بعلاقة العرض والطلب. إلى جانب رفع أسعار飞天茅台، رفعت Maotai أيضًا نسبة البيع المباشر، وجرّحت هيكلة تكاليف موزعي المنتجات الراقية غير飞天، وغيرها من الإجراءات؛ وهذه تعد جزءًا من إجراءات تسعير موجهة نحو السوق اتخذتها الشركة هذا العام.

يذكر تقرير الأبحاث من 中信建投 أنه تتمثل هذه الجولة من الربيع في المرحلة التي يشهد فيها قطاع النبيذ الأبيض تعديلًا عميقًا، وخلال فترة التعديل هذه، يمر قطاع النبيذ الأبيض بإعادة بناء عميقة من فئة الأعمال B إلى فئة المستهلكين C، ومن القنوات إلى المستهلكين، لذلك تظهر هذه النسخة من المعرض ظاهرة “البرودة والحرارة” المتزامنتين. لا تقتصر هذه المرحلة على تصفية المخزون والأداء، إذ ستؤثر تدابير وخيارات شركات النبيذ في الاتجاهات الاستراتيجية الحالية على ملامح الصناعة بعد 3-5 سنوات. ويتركز الاهتمام على أربع أبعاد من الإجراءات: تخطيط مستويات الأسعار، والابتكار في الأصناف & تخطيط القنوات الجديدة، وتخطيط خطوط المنتجات، وتعديل الاستراتيجية الوطنية. حاليًا، تقييم قطاع النبيذ الأبيض يقع عند أدنى مستوياته التاريخية، ما يعني قيمة مرتفعة نسبيًا لتخصيصات الجزء السفلي.

الصناعات ذات الصلة:

الخمور البيضاء الراقية: بوصفها الدعامة الأساسية لقطاع النبيذ الأبيض، تُظهر الخمور البيضاء الراقية قدرة أقوى على مقاومة المخاطر خلال فترة التعديل في الصناعة، مستفيدة من الحواجز العميقة للعلامة التجارية والقاعدة الاستهلاكية المستقرة. ومع اقتراب نهاية مرحلة التخلص من المخزون الزائد في الصناعة، تتثبت أسعار الجملة للخمور البيضاء الراقية وتعود إلى الارتفاع، وتبرز مرونة أداء الشركات الرائدة ذات الصلة، والتي ستستفيد أولًا من انتعاش الاستهلاك، مع اتساع مجال تصحيح التقييم.

الخمور البيضاء الإقليمية: تعتمد شركات الخمور البيضاء الإقليمية على ميزة القنوات المحلية والتوافق الثقافي الجغرافي، وخلال فترة تعديل الصناعة تدفع بشكل نشط عمليات أكثر دقة، مع التركيز على تعميق سيناريوهات السوق الاستهلاكية المحلية. وتتمكن بعض الشركات الإقليمية من كسر عنق الزجاجة للنمو عبر ترقيات هيكل المنتجات وتوسيع الأسواق خارج المقاطعة، ومن المتوقع أن تقتنص مزيدًا من حصص السوق في ظل تباين الأداء بين الشركات.

مسارات جديدة للخمور البيضاء: مع تَطور شرائح المستهلكين وتنوع الطلب، يظهر زخم نمو قوي في المسارات الفرعية مثل النبيذ عالي العبوة المفتوحة، والنبيذ منخفض الكحول، ونبيذ العناية بالصحة وغيرها. وبفضل كفاءتها العالية من حيث السعر والخصائص الصحية الملائمة لاحتياجات الاستهلاك الجديدة، تستمر أحجام السوق في التوسع، وستحصل الشركات التي تضع خططًا لهذه الأنواع على منحنى نمو جديد للأداء.

خدمات تداول الخمور البيضاء: تتحمل شركات تداول الخمور البيضاء دورًا في الربط بين شركات النبيذ والمستهلكين؛ وخلال انتقال الصناعة من B إلى C، تكون الشركات التي تمتلك قدرات تشغيل رقمية وقدرات تسويق دقيقة مؤهلة لفرص تطوير. وذلك عبر بناء شبكة مبيعات تجمع بين الخط والإنترنت، مما يساعد شركات النبيذ على الوصول بدقة إلى المستهلكين.

شركات سلسلة الصناعة:

贵州茅台: هي الرائدة المطلقة في قطاع الخمور البيضاء المحلي في الصين، وتحتل قيمة علامتها التجارية مرتبة متقدمة بين المشروبات الكحولية الروحية عالميًا. تعمل الشركة على تحسين نظام المبيعات عبر منصة البيع المباشر الرقمية i茅台، ما يساعد في الحفاظ على ثبات سعر التعامل في السوق خلال فترة تعديل الصناعة، مع قوة مرونة الأداء؛ وتُعد نتائجها في السوق بمثابة مؤشر مهم على ترسخ الصناعة ثم تعافيها.

泸州老窖: تلتزم الشركة بتحديد مكانة علامة راقية، ويحافظ 国窖1573 على ثبات هيكل الأسعار خلال فترة تعديل الصناعة، عبر تحسين جودة الخدمات وتحسين تجربة الاستهلاك، بما يعزز قيمة العلامة التجارية. كما تدفع الشركة بنشاط نحو إطلاق توزيع على مستوى وطني للخمور البيضاء منخفضة الكحول، وتوسع قاعدة المستهلكين الشباب، لتجميع قدر من الزخم للنمو على المدى الطويل.

山西汾酒: شركة رائدة في الخمور البيضاء بنكهة العطر الصافي، تسرّع تنفيذ استراتيجية التدويل، حيث تغطي منتجاتها أكثر من 70 دولة ومنطقة حول العالم. تبني الشركة شبكة مبيعات ثلاثية الأبعاد تتألف من “موزعين عالميين + متاجر نهاية طرفية + قنوات التموين المعفاة من الرسوم”، وترفع الوعي بالعلامة التجارية في الأسواق الخارجية عبر إخراج الثقافة، لتخلق مسار نمو ثانٍ.

皇台酒业: تمثل شركة خمر إقليمية؛ تركز الشركة على تعميق السوق المحلية في مقاطعة 甘肃، وبناء القنوات من خلال تطوير المنتجات والابتكار في التسويق لتعزيز تأثير العلامة التجارية. وبما أن السهم قاد ارتفاع قطاع الخمور البيضاء، فهذا يعكس تفاؤل السوق بتوقع تجاوز شركات الخمور الإقليمية للأزمة خلال فترة تعديل الصناعة.