السهم البرمجي الأبرز في وول ستريت — الذي ارتفعت أسهمه بنسبة 624,000% منذ عام 1986 — يحتفل اليوم ببلوغه عامه الـ51

كسر كعكة عيد الميلاد والشموع، لأن اليوم يُصادف علامة فارقة كبرى بالنسبة لِسهم البرمجيات الرائد في وول ستريت. في 4 أبريل 1975، Microsoft (MSFT +1.01%) تأسست في البوكيرك، نيو مكسيكو، على يد الرئيس التنفيذي السابق بيل غيتس وبول ألين.

على الرغم من أن أسهم شركات البرمجيات قد نالت نصيبها من الضربات في الأشهر الأخيرة بسبب مخاوف تتعلق بالذكاء الاصطناعي (AI)، فقد قفزت أسهم Microsoft بحوالي 624,000%، بما في ذلك إعادة استثمار الأرباح، منذ طرحها للاكتتاب العام الأولي في مارس 1986.

مصدر الصورة: Getty Images.

عوائد Microsoft المذهلة تمزج بين مبادرات عالية النمو و"أبقار نقدية" تقليدية

تعكس عوائد Microsoft الكبيرة خلال العقود الأربعة الماضية استثماراتها العدوانية المستمرة في مبادرات عالية النمو، إلى جانب التدفق النقدي الثابت الناتج عن قطاعاتها التقليدية.

إن أساس معدل النمو المستمر ذي الرقمين في Microsoft هو الحوسبة السحابية والذكاء الاصطناعي. ويمكن القول إن أكثر قطاعاتها إثارة هو منصة خدمة البنية التحتية السحابية، Azure.

تتأخر Azure فقط عن Amazon Web Services في الإنفاق على البنية التحتية السحابية عالميًا. وقد أعادت إضافة حلول الذكاء الاصطناعي، بما في ذلك الذكاء الاصطناعي التوليدي وإمكانات بناء وتدريب نماذج اللغات الكبيرة، تسريع نمو مبيعات Azure لتصل إلى نحو 40% على أساس ثابت لسعر الصرف.

توسيع

NASDAQ: MSFT

Microsoft

التغيير اليومي

(1.01%) 3.73$

السعر الحالي

373.10$

أبرز النقاط

القيمة السوقية

$2.8T

نطاق اليوم

364.15$ - 373.25$

نطاق 52 أسبوعًا

344.79$ - 555.45$

الحجم

1.1M

متوسط الحجم

36M

مجمل هامش الربح

68.59%

عائد توزيعات الأرباح

0.93%

لكن من المهم عدم إغفال عمليات Microsoft التقليدية عند احتساب سبب تفوقها. ورغم أن Windows وOffice لم يعودا قصص النمو التي كانتا عليها في بداية القرن الـ21، ما زال Windows هو نظام التشغيل المكتبي رقم 1 بوضوح على مستوى العالم. وهذه قطاعات تشغيلية ذات هوامش ربح استثنائية تولّد تدفقًا نقديًا وفيرًا، تستطيع Microsoft إعادة استثماره في مبادرات تنمو بوتيرة أسرع.

وبالحديث عن إعادة الاستثمار، أنهت Microsoft عام 2025 وهي تمتلك قرابة 89.5 مليار دولار نقدًا ونقدًا مكافئًا واستثمارات قصيرة الأجل، كما ولّدت 80.8 مليار دولار صافي نقد من عملياتها خلال أول ستة أشهر من السنة المالية 2026 (المنتهية في 30 يونيو 2026). فهي تولّد قدرًا كبيرًا من النقد من عملياتها لدرجة أنها قادرة على دفع أكبر توزيعات أرباح اسمية في وول ستريت، فضلًا عن امتلاك ترف إجراء عمليات استحواذ لتوسيع نطاقها.

مصدر الصورة: Getty Images.

قد تكون مخاوف الذكاء الاصطناعي قد كشفت عن اختلال تسعير

على الرغم من عدة مزايا تنافسية لدى Microsoft، فقد خسرت أسهمها نحو ثلث قيمتها منذ أن بلغت مستوياتها القياسية في أواخر أكتوبر.

لقد تأثرت معظم أسهم شركات البرمجيات بسبب الاعتقاد بأن الذكاء الاصطناعي سيقلل الطلب على حلول البرمجيات الإبداعية ذات الهوامش المرتفعة. ورغم أن هناك بعض الحقيقة في هذا الخوف بعد سنوات من الآن، فإن الشركات ما زالت في المراحل المبكرة جدًا من تحسين حلول الذكاء الاصطناعي لتعظيم المبيعات والأرباح. وتشير وتيرة نمو Microsoft المستمرة ذات الرقمين، إلى جانب تسارع إيرادات Azure، إلى أن الذكاء الاصطناعي لا يؤثر عليها سلبًا.

المكسب للمستثمرين على المدى الطويل هو أن حالة الهلع هذه بشأن الذكاء الاصطناعي بالنسبة لأسهم البرمجيات قد خلقت حفنة من اختلالات تسعير مثيرة للدهشة.

لقد أدى الانخفاض خلال ستة أشهر في سهم Microsoft إلى خفض معامل السعر إلى الأرباح المتوقع (P/E) إلى 19.4، ما يمثل خصمًا بنسبة 34% مقارنة بمتوسط معامل السعر إلى الأرباح المتوقع لديها خلال نصف العقد الأخير. كما أن الأسهم تتداول أيضًا بنحو 7.3 أضعاف مبيعات السنة المالية 2027 المتوقعة، وهو ما سيُعد أدنى مضاعف سعر إلى المبيعات بالنسبة لـ Microsoft منذ 2018.

ورغم أن سوق الأسهم الذي كان تاريخيًا مرتفع التقييم قد يؤدي إلى رحلة متقلبة بالنسبة لـ Microsoft وشركات منافسة خلال الربعين القادمين، إلا أن جميع الإشارات ما زالت تشير إلى أن تراجع سعر سهمها الأخير يُعد اختلال تسعير يستحق الاندفاع للاستفادة منه.