تنبيه التدخل يطلق الإنذار، الين يقترب من نقطة حاسمة

问AI · كيف تؤدي الصراعات الجيوسياسية إلى سلسلة من الارتفاعات التي تدفع ضغوط تراجع قيمة الين؟

يتأثر سعر صرف الين مقابل الدولار بتصاعد التوترات الجيوسياسية.

منذ أن شنت القوات الأميركية والإسرائيلية المشتركة ضربات على إيران في 28 فبراير، واصل سعر صرف الين الهبوط المتواصل. من نطاق 155 ينًا مقابل كل دولار واحد، تراجع في مرحلة ما إلى نطاق 159 ينًا مقابل كل دولار واحد، مسجلًا أدنى مستوى له منذ نحو 18 شهرًا. يقترب سعر الين الحالي من “160” بوصفها عتبة نفسية محورية خطوة واحدة فقط. ومشاعر التراجع (المراكز البيعية) تعيث فسادًا في سوق الصرف، لتبلغ ضغوط تراجع الين حدها الحرج. وبناءً على استمرار سعر صرف الين في التذبذب أسفل حاجز 160 “الخط الأحمر”، حوّل السوق تركيزه بالكامل إلى توجهات تدخل السلطات اليابانية.

بعد أن أدت الحرب بين أميركا وإيران إلى قفز أسعار النفط وتوقعات التضخم، ظهرت توقعات متزايدة برفع أسعار الفائدة في مختلف الاقتصادات المتقدمة حول العالم. في 19 مارس، أبقت بنك اليابان على سعر الفائدة القياسي عند 0.75% دون تغيير. وفي مؤتمر صحفي عقب الاجتماع، تبنى محافظ بنك اليابان هارودا كازو (إيُوئه) نبرة متحفظة ذات طابع “شرس يميل إلى التشديد” (hawkish) مع الإبقاء على احتمال رفع الفائدة في أبريل، ما دعم الين. بعد أن هبطت كلمات هارودا كازو، ارتفع سعر صرف الين مقابل الدولار مؤقتًا إلى مستوى 157.5 ين مقابل كل دولار. لكن مستوى الصرف هذا لم يستمر إلا يومًا واحدًا، ثم عاد إلى مستوى 159 ين مقابل كل دولار. تشير التحليلات إلى أنه على الرغم من أن هارودا كازو أبقى احتمال رفع الفائدة في أبريل، فإنه لم يطلق إشارات واضحة لرفع الفائدة في مؤتمر مارس للصحفيين. فقد شدد على ضرورة مراقبة نتائج مفاوضات الأجور في الربيع (مفاوضات العمل بين الربيع والعمال) واستمرارية التضخم، ما أدى إلى تبريد توقعات السوق بشأن “تطبيع” السياسة النقدية. وهذا جعل الين يفتقر إلى دعم داخلي، ولا يزال في الأجل القصير خاضعًا بشكل أكبر للعوامل الخارجية.

علاوة على ذلك، فإن السبب الأكثر مباشرة وراء الانخفاض الكبير في قيمة الين هو تصاعد الصراع بين أميركا وإسرائيل مع إيران. فقد تم حظر مضيق هرمز، ما أدى إلى ضيق في إمدادات النفط، فارتفعت أسعار النفط تبعًا لذلك. وباعتبار اليابان دولة جزرية، فإن معظم وارداتها من المواد الخام وصادراتها من السلع تعتمد على النقل البحري؛ وارتفاع أسعار الوقود يعني أيضًا ارتفاع تكاليف النقل، ما يزيد مخاطر التضخم. كما تتعرض أرباح الشركات للضغط، وتزداد نفقات الأسر، الأمر الذي يثبط الطلب المحلي أكثر. وفي الوقت نفسه، وبسبب تراجع احتمالات خفض الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي، أصبح المستثمرون على نطاق واسع قلقين من أن مخاطر التضخم آخذة في الارتفاع، فبدأوا ببيع الين. وفي الوقت ذاته، تتجه رؤوس الأموال العالمية إلى الأصول الدولارية كملاذ آمن، وهو ما يعجّل بشكل غير مباشر أيضًا بعمليات بيع الين.

إن هشاشة هيكل التجارة الياباني، إلى جانب قيام المستثمرين المؤسسيين بشراء كميات كبيرة من الدولار، يزيد من ضعف الين. يرى السوق عمومًا أن اليابان تعتمد على استيراد الطاقة من الخارج، وأن تدهور ميزان التجارة سيؤدي إلى بيع الين. قال تاكاهِشي سوزوكي، كبير استراتيجيي العملات في بنك سمي ميتسوبيشي (بنك ميزوهو سي إم بي سي؟) وسَمِي تومي (مذكور في النص)، إنـه: “إذا ارتفعت أسعار النفط الخام، فستتعرض قيمة الين للبيع حتمًا، وسيتم شراء الدولار.” ومع تعاظم اتجاه ضعف الين مقابل الدولار، قد تزداد كذلك حالة اليقظة لدى السوق إزاء احتمالات تدخل حكومة اليابان في سوق الصرف. إلى أين سيتجه سعر صرف الين عند الهبوط داخل مسار نزولي؟ يراقب السوق عن كثب إشارات قد يصدرها بنك اليابان لتعديل محتمل في السياسات.

في يوم الاثنين من هذا الأسبوع (23 مارس)، قال رئيس أعلى المسؤولين في شؤون الصرف لدى اليابان، ميـمورا جون، إن الحكومة اليابانية قد استعدت لاتخاذ جميع التدابير الضرورية للتعامل مع تقلبات سوق الصرف، وأشار إلى أن الصفقات المضاربية في سوق عقود النفط الآجلة قد تكون تؤثر على مسار أسعار الصرف. وشدد على أنه، بالنظر إلى تأثير تقلبات أسعار الصرف في حياة الناس وعلى الاقتصاد ككل، تكون الحكومة اليابانية “قد جهزت نفسها، في جميع الجوانب، للاستجابة الفورية في أي وقت”. وبعد تصريحات ميـمورا جون، ارتفع سعر صرف الين مقابل الدولار قليلًا إلى 159.02 ين مقابل كل دولار، لكنه سرعان ما عاد إلى الانخفاض.

علاوة على ذلك، إضافة إلى تعزيز التدخل اللفظي في أسعار الصرف، بدأت الحكومة اليابانية أيضًا التحضير لإجراءات مالية لتخفيف الصدمة التي قد يسببها ارتفاع أسعار الطاقة على الاقتصاد المحلي.

أظهرت أحدث بيانات نشرتها وكالة الموارد والطاقة اليابانية أن متوسط سعر التجزئة الوطني للبنزين العادي في اليابان ارتفع في 16 مارس إلى 190.8 ين لكل لتر، بزيادة قدرها 29 ينًا مقارنة بالأسبوع السابق. وللتخفيف من ارتفاع أسعار النفط، استأنفت الحكومة اليابانية في هذا الشهر يوم 19 تقديم دعم سعري لموردي النفط بالجملة، من أجل إبقاء متوسط سعر التجزئة للبنزين عند نحو 170 ينًا لكل لتر. ووفقًا لما ورد في تقارير وسائل الإعلام اليابانية، تخطط الحكومة لاستخدام احتياطي ميزانية يبلغ نحو 800B ين لتثبيت أسعار البنزين. من الواضح أن السلطات اليابانية تحاول معالجة مشكلتي تقلب السوق وارتفاع تكاليف المعيشة عبر اتباع نهج مزدوج يجمع بين الدعم المالي وتوجيه السياسات. ومع ذلك، يبقى ما إذا كان هذا الإجراء قادرًا على منع الأسوأ موضع ترقب.

المصدر: تطبيق فايننشال تايمز

المراسل: هان شيي منغ

التحرير: يانغ جينغ يي