هل دخل الجنيه الإسترليني GBPUSD في قناة هبوطية؟ ثورة في ثقة الأعمال البريطانية وصدمات الحرب، عاصفة الركود التضخمي تقترب بالكامل! 2026-4-3 التحليل الفني

（المصدر: Lingsheng Optivest）

ملخص الأساسيات:

1. تخطط الشركات البريطانية لرفع الأسعار وتسريح العمال، مع ارتفاع أسعار الطاقة الذي يدفع توقعات التضخم إلى أعلى.

أظهر استطلاع أجريته السلطة النقدية في بريطانيا (بنك إنجلترا) يوم الخميس أن الشركات البريطانية تتوقع أن تعجّل وتيرة رفع الأسعار خلال الاثني عشر شهرًا المقبلة، فضلًا عن تخطيطها لتسريح العمال وتقليل زيادات الرواتب، وذلك تحت تأثير ارتفاع أسعار الطاقة الناتج عن الحرب بين إيران. يراقب بنك إنجلترا عن كثب خطط تسعير الشركات لتقييم مقدار الزيادة في تكاليف الطاقة التي ستُحال إلى المستهلكين، بما يؤدي بدوره إلى رفع التضخم.

أظهر استطلاع فريق صانعي القرار الشهري الذي نُفِّذ في مارس أن الشركات التي تمت مقابلتها تتوقع رفع الأسعار بنسبة 3.7% خلال العام المقبل، وهو أعلى ارتفاع منذ أكتوبر الماضي. وتأتي هذه النسبة أعلى من 3.4% في استطلاع فبراير (قبل اندلاع الصراع)، كما تمثل أكبر زيادة شهرية منذ أبريل 2024. وقال أندرو بيلي، محافظ بنك إنجلترا، في مقابلة مع رويترز يوم الأربعاء إنه على الرغم من أن ارتفاع تكاليف الطاقة قد يُحال جزئيًا إلى المستهلكين، فإن لدى الشركات قدرة محدودة على نقل الزيادات في التكاليف كاملة.

وفيما يتعلق بالرواتب، تراجعت وتيرة نمو الأجور المتوقعة للعام المقبل لدى الشركات في مارس إلى 3.5% وفقًا لمتوسط ثلاث أشهر متحرك، وإلى 3.4% على أساس شهري، وكلا الرقمين يمثلان أدنى مستوى منذ بدء سلسلة بيانات هذا المؤشر في 2022. وفي الوقت نفسه، تتوقع الشركات أن ينخفض متوسط عدد الموظفين بنسبة 0.3% خلال العام المقبل، بينما كان متوقعًا في فبراير أن يرتفع بنسبة 0.3%. وارتفعت توقعات الشركات لمعدل تضخم أسعار المستهلكين خلال 12 شهرًا إلى 3.5%، وهو أعلى مستوى منذ ديسمبر 2023، بزيادة 0.5 نقطة مئوية عن فبراير، كما يعد أكبر ارتفاع شهري منذ سبتمبر 2022.

وقال إيليوت جوردن-داك، كبير الاقتصاديين في Pantheon Macroeconomics: “قد تميل الأعضاء الأكثر ميولًا إلى جانب السياسة النقدية التيسيرية داخل لجنة السياسة النقدية حاليًا إلى اعتبار ارتفاع توقعات التضخم بمثابة ضجيج ناتج عن تضخيم إعلامي لأخبار… لكن صانعي أسعار الفائدة سيكونون على وعي يقظ بأن مؤشرات أخرى لقياس توقعات التضخم لدى الأسر قد ارتفعت بشكل كبير أيضًا… لذلك لا تزال مخاطر الأثر الثاني مصدر قلق رئيسي”. حافظ معدل التضخم العام في بريطانيا على 3.0% في فبراير. وقبل اندلاع الصراع في الشرق الأوسط، كانت الأسواق تتوقع أن ينخفض التضخم في أبريل إلى مستوى قريب من هدف بنك إنجلترا البالغ 2%. غير أن البنك يتوقع حاليًا أن يرتفع التضخم إلى نحو 3.5% عند منتصف العام. يوم الخميس، زاد المستثمرون من رهاناتهم على رفع سعر الفائدة من جانب البنك، إذ تم تسعير احتمال زيادتين خلال العام بمقدار 25 نقطة أساس لكل مرة بالكامل في السوق. جرى هذا الاستطلاع في الفترة من 6 إلى 20 مارس (بدأت الولايات المتحدة وإسرائيل ضرب إيران في 28 فبراير)، وتم استلام 2004 ردود.

2. انخفضت ثقة الأعمال في بريطانيا إلى قيم سالبة بسبب الحرب بين إيران، وازدادت مخاوف التكاليف.

أظهر استطلاع موجه للمحاسبين أن ثقة الأعمال في بريطانيا شهدت تراجعًا بفعل الحرب بين إيران، وأن مخاوف أصحاب العمل بشأن التكاليف زادت. وتتماشى هذه النتيجة مع مخاوف مماثلة عبّرت عنها مجموعات أخرى منذ اندلاع الصراع بين الولايات المتحدة وإسرائيل. وقال معهد المحاسبين القانونيين المعتمدين في إنجلترا وويلز (ICAEW) يوم الخميس إن تقريره الشهري لمراقبة ثقة الأعمال كان يأمل في أن يحقق للمرة الأولى منذ 2024 نموًا إيجابيًا خلال أول ثلاثة أشهر من عام 2026، لكن بسبب تأثير الصراع انخفض مؤشر الثقة من +2.8 قبل الحرب إلى -1.1 عند نهاية استطلاع 16 مارس. مدة الاستطلاع 10 أسابيع.

قال سورين تييرو، كبير الاقتصاديين في ICAEW: “بالنسبة للاقتصاد البريطاني، فإن الربع الأول كان على ما يبدو ثلجًا ونارًا في آن واحد. فقد تم سحق التفاؤل في بداية العام تمامًا بظل الصراع في الشرق الأوسط، إذ أعاد الصراع إثارة المخاوف بشأن ارتفاع ضغوط التكاليف والحالة الاقتصادية الأوسع”. وأظهر الاستطلاع أيضًا أن مؤشر الثقة انخفض بشكل متواصل على مدى خمسة أرباع، وهو أطول فترة تراجع منذ أكثر من ست سنوات. وتشعر الشركات على نطاق واسع بالقلق من أن الصراع مع إيران سيؤدي إلى رفع التضخم، وزيادة تكاليف الطاقة، والتسبب في انقطاعات بسلسلة الإمداد. كذلك، يخشى أكثر من نصف الشركات أن يؤدي ارتفاع الحد الأدنى للأجور في بريطانيا إلى زيادة تكاليف العمالة، فيما قال 35% من الشركات إنها قلقة من تقلب أسعار الطاقة. وانخفضت توقعات المبيعات المحلية وتلك الخاصة بالصادرات خلال الـ12 شهرًا المقبلة بشكل طفيف، بينما بقيت توقعات ارتفاع أسعار المبيعات عند أعلى مستوى تاريخيًا.

3. توسع عجز تجارة الولايات المتحدة في فبراير إلى 57.3 مليار دولار، مع تسجيل الصادرات رقما قياسيا جديدا لكن الواردات تعكس الاتجاه بقوة.

تغيرات سياسة التجارة تواصل إثارة التقلبات، ما يؤثر على بيانات التجارة. وأظهرت تقارير مكتب التحليل الاقتصادي التابع لوزارة التجارة الأمريكية ومكتب الإحصاء التابع لها أن عجز التجارة توسع في فبراير بنسبة 4.9% ليصل إلى 57.3 مليار دولار، بينما كان الاقتصاديون قد توقعوا سابقًا أن يرتفع العجز إلى 61 مليار دولار. وبسبب إغلاق الحكومة الفيدرالية العام الماضي، ما زال هذان الجانبان يعملان على استكمال البيانات. في فبراير من هذا العام، رفضت المحكمة العليا الأمريكية الإجراءات واسعة النطاق لفرض رسوم جمركية على مستوى البلاد التي اتخذها الرئيس ترامب استنادًا إلى قانون يهدف إلى التعامل مع حالات الطوارئ الوطنية، لكن ترامب أعلن فورًا فرض رسوم جمركية على السلع العالمية، لمدة تصل إلى 150 يومًا. وجادل ترامب بأن هذه الرسوم ضرورية لمعالجة عجز التجارة وإحياء القاعدة الصناعية للبلاد، رغم فقدان نحو 100000 وظيفة في المصانع منذ يناير 2025. ويتوقع اقتصاديون أن تؤدي قيود الشحن التي تسببها الحرب إلى انخفاض حجم تداول مختلف السلع المنقولة عبر مضيق هرمز (من المنتجات الطاقية إلى الأسمدة).

ارتفعت قيمة الواردات في فبراير بنسبة 4.3% لتصل إلى 372.1 مليار دولار. ومن ذلك، ارتفعت واردات السلع بنسبة 5.0% إلى 291.5 مليار دولار. وارتفعت واردات السلع الرأسمالية بمقدار 5.78 مليار دولار، ما ساهم أساسًا في دفع نمو الواردات. وكانت هذه السلع، في أغلبها، أجهزة الكمبيوتر وملحقات الكمبيوتر وشبه الموصلات، وقد تكون مرتبطة ببناء الذكاء الاصطناعي ومراكز البيانات. كما زادت واردات السلع الصناعية والمواد الخام بمقدار 3.1 مليار دولار، مدفوعة أساسًا بواردات النفط الخام. وارتفعت واردات السلع الاستهلاكية بمقدار 2.2 مليار دولار، منها 1.0 مليار دولار لواردات الأدوية. كما ارتفعت واردات السيارات والأجزاء والمحركات بمقدار 1.6 مليار دولار.

نما حجم الصادرات بنسبة 4.2% ليصل إلى رقم قياسي جديد بلغ 314.8 مليار دولار. ومن ذلك، قفزت صادرات السلع بنسبة 5.9% إلى 206.9 مليار دولار، وهو مستوى تاريخي جديد. بدعم من ارتفاع أسعار الذهب النقدي والغاز الطبيعي، ارتفعت صادرات السلع والمواد الصناعية بمقدار 10.2 مليار دولار، مسجلة رقمًا قياسيًا جديدًا. كما حققت صادرات المنتجات غير النفطية رقمًا قياسيًا جديدًا. وتوسع عجز تجارة السلع في فبراير بنسبة 3.0% ليصل إلى 84.6 مليار دولار. وبعد تعديل ذلك وفقًا للتضخم، زاد عجز تجارة السلع بمقدار 0.5 مليار دولار ليصل إلى 83.5 مليار دولار، ما قد يواصل إعاقة نمو الاقتصاد في الربع الأول. وكانت التجارة قد كبحت نمو الناتج المحلي الإجمالي (GDP) في الربع الرابع؛ ويتوقع بنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا أن تبلغ وتيرة نمو الناتج المحلي الإجمالي السنوية في الربع الأول 1.9%، مقابل 0.7% في الربع الرابع.

وفي جانب الخدمات، زادت صادرات الخدمات بمقدار 1.1 مليار دولار إلى مستوى قياسي بلغ 107.9 مليار دولار، مدفوعة بنمو السياحة وخدمات أعمال أخرى وخدمات مالية ورسوم استخدام حقوق الملكية الفكرية، بينما انخفضت صادرات خدمات النقل. وارتفعت واردات الخدمات مدفوعة برسوم استخدام حقوق الملكية الفكرية، بزيادة 1.3 مليار دولار إلى مستوى قياسي بلغ 80.6 مليار دولار.

4. رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في دالاس لوغان: ينبغي على الاحتياطي الفيدرالي استخدام ميزانيته بكفاءة، والنظام الحالي للاحتياطيات يعمل بشكل جيد.

وضح رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في دالاس لوري لوغان يوم الخميس السبل والخيارات لتقليص حجم الميزانية العمومية للبنك المركزي، مشيرة في خطابها إلى أن نظام الإدارة الحالي يعمل بشكل جيد ويدعم الاستقرار المالي العام. وقالت لوغان في نص خطابها المُعد لأنشطة بنك دالاس: ينبغي أن يركز العمل على الميزانية العمومية على كيفية خدمة الجمهور بأفضل شكل، ودعم نظام اقتصادي ومالي قوي. وترى أنه إذا كانت زيادة الميزانية العمومية تخدم الجمهور، فإن ذلك ليس أمرًا سيئًا، لكن ينبغي ألا يتم إهدار مساحة الميزانية العمومية بطريقة تؤدي إلى تشتيت التركيز عن المهمة الأساسية. وأشارت لوغان إلى أن النظام الذي يستخدمه الاحتياطي الفيدرالي حاليًا لإدارة السيولة المالية يهدف إلى الحفاظ على مستوى “كافٍ” من الاحتياطيات، وهو نظام “كفؤ وفعّال”، و”إجبار البنوك على تقليص احتياطياتها لن يزيد إلا من مخاطر النظام”. ومع ذلك، قالت أيضًا إنه ضمن الإطار الحالي، ما زالت هناك بعض الطرق للمساعدة في تقليل حجم حيازات الاحتياطي الفيدرالي، وكثير من هذه الطرق تتمحور حول القواعد المتعلقة بكيفية إدارة المؤسسات المالية لاحتياطياتها النقدية.

بتوقيت بكينغ (3 أبريل) يوم الجمعة، لا توجد بيانات أساسية مهمة قيد النشر في بريطانيا، حيث يتركز اهتمام السوق على تقرير الوظائف غير الزراعية الأمريكي لشهر مارس المقرر صدوره في الساعة 20:30 مساءً.

معلومات اقتصادية

تحت تأثير استمرار التصعيد في الحرب بين إيران، انهارت ثقة الأعمال في بريطانيا خلال يوم الخميس من الأسبوع الجاري، إذ قامت الشركات بتسريع رفع الأسعار والتخطيط لتسريح العمال. وفي الوقت نفسه، هبط الجنيه الإسترليني مقابل الدولار الأمريكي بشكل حاد. تعهد الرئيس الأمريكي دونالد ترامب بتنفيذ ضربات أكثر عدوانية ضد إيران، ما أدى إلى تدهور إضافي في آفاق أسواق الطاقة.

تحول مؤشر ثقة الأعمال من الإيجابي إلى السالب، مسجلا أطول سلسلة تراجع مستمرة منذ ست سنوات. وأظهرت دراسة ربع سنوية نشرتها جمعية المحاسبين القانونيين المعتمدين في إنجلترا وويلز (ICAEW) أن مؤشر ثقة الأعمال في الربع الأول من عام 2026 انخفض من +2.8 قبل اندلاع الصراع إلى -1.1. أجريت الدراسة في الفترة من 12 يناير إلى 16 مارس، وشملت 1000 محاسب. وقال سورين ثيرو، كبير الاقتصاديين في ICAEW، إن الاقتصاد البريطاني “ثلج ونار”، إذ جرى القضاء تمامًا على التفاؤل في بداية العام بفعل الصراع في الشرق الأوسط. وتراجعت قيمة المؤشر خلال خمسة أرباع متتالية، لتسجل أطول فترة انخفاض منذ أكثر من ست سنوات. تشعر الشركات بشكل واسع بالقلق إزاء التضخم وارتفاع تكاليف الطاقة وانقطاعات سلسلة الإمداد؛ كما يقلق أكثر من نصف الشركات من أن يؤدي ارتفاع الحد الأدنى للأجور إلى رفع تكاليف العمالة، فيما يساور 35% القلق من تقلب أسعار الطاقة. ومن المتوقع أن تنخفض توقعات المبيعات المحلية والصادرات خلال الـ12 شهرًا المقبلة بشكل طفيف، بينما تبقى توقعات ارتفاع أسعار البيع عند مستوى مرتفع تاريخيًا.

استطلاع بنك إنجلترا: تخطط الشركات لرفع الأسعار بنسبة 3.7%، وفي الوقت نفسه ستُسرح العمالات وتُخفَّض زيادات الرواتب. أظهر استطلاع مجموعة صانعي القرار الشهري الذي نشره بنك إنجلترا في اليوم نفسه (أجري من 6 إلى 20 مارس، بإجمالي 2004 ردود) أن الشركات تتوقع رفع الأسعار بنسبة 3.7% خلال العام المقبل، وهو أعلى ارتفاع منذ أكتوبر الماضي، وأعلى من 3.4% في فبراير. ومن المتوقع أن ينخفض معدل نمو الأجور خلال العام المقبل إلى 3.4%، وهو أدنى مستوى منذ هذا المؤشر في 2022؛ ويتوقع أن ينخفض متوسط عدد الموظفين خلال العام المقبل بنسبة 0.3%، مقارنة بتوقع نمو 0.3% في فبراير. كما ارتفعت توقعات الشركات لمعدل تضخم أسعار المستهلكين خلال 12 شهرًا إلى 3.5%، وهو أعلى مستوى منذ ديسمبر 2023. وأشار Pantheon Macroeconomics إلى أن مؤشرات توقعات تضخم الأسر ارتفعت بشكل ملحوظ، وما زالت مخاطر الأثر الثاني هي الشاغل الرئيسي. حافظ معدل التضخم العام في بريطانيا على 3.0% في فبراير، ويتوقع البنك حاليا أن يرتفع التضخم نحو 3.5% عند منتصف العام. وقد تسعّر المستثمرون بالكامل توقعات رفع الفائدة مرتين خلال العام بمقدار 0.25 نقطة مئوية لكل مرة.

هبوط حاد للجنيه الإسترليني، وصعود جنوني لأسعار النفط. يوم الخميس، تعهد ترامب بتنفيذ “ضربات أكثر عدوانية” ضد إيران، قائلاً: “خلال الأسبوعين إلى الثلاثة أسابيع القادمة سنعيدهم إلى عصر الحجر”، وبدون تقديم ضمانات بشأن إعادة فتح مضيق هرمز. قفز خام برنت القياسي عالميًا بنسبة 7.8% إلى 109.11 دولار للبرميل. وتدفق المستثمرون نحو الدولار الأمريكي كملاذ آمن، ما أدى إلى هبوط الجنيه الإسترليني مقابل الدولار بنسبة 0.74% إلى 1.3208 دولار، وانخفض خلال التداول إلى 0.95% في وقت ما. تعتمد بريطانيا اعتمادًا كبيرًا على استيراد الطاقة، ما أدى إلى ارتفاع كبير في عوائد السندات الحكومية. وقال مدير الأبحاث الماكرو في Monex Europe إن عوائد السندات البريطانية عادت إلى “نطاق مقلق”. كما تراجع الجنيه الإسترليني مقابل اليورو قليلًا. وعلى أساس شهري، انخفض الجنيه الإسترليني مقابل الدولار في مارس بنسبة إجمالية 1.9%، مع تزايد مستمر في قلق السوق إزاء مخاطر الركود التضخمي في بريطانيا.

معلومات سياسية

بريطانيا تتولى قيادة مشاورات متعددة الدول لإعادة فتح مضيق هرمز. ترأست وزيرة الخارجية البريطانية إيفيت كوبر اجتماعًا عبر الإنترنت بمشاركة نحو 40 دولة، كان من بين الحاضرين فرنسا وألمانيا وكندا والإمارات والهند وغيرها. وقالت كوبر في كلمة الافتتاح إن “السلوك المتهور” لإيران في حصار المضيق يواصل “ضرب المنازل والشركات في كل ركن من أركان العالم”، مضيفة أن “إيران احتجزت طريقًا دوليًا للشحن وتستخدمه كوسيلة للضغط على الاقتصاد العالمي”. جرى بقية الاجتماع خلف أبواب مغلقة. وفي وقت سابق، قال الرئيس الأمريكي ترامب مساء الأربعاء إن المضيق يمكن أن يُفتح “بشكل طبيعي”، وأن الدول التي تعتمد على هذا الممر ينبغي أن “تأخذه مباشرة” بنفسها. كشفت مسؤولون في أوروبا أن الاجتماع الأول ركز على الدول التي ترغب في الانضمام إلى التحالف المقترح، وما الخيارات الدبلوماسية والاقتصادية المتاحة. وعلى الرغم من أن الاجتماع لم يفضِ إلى اتفاق محدد، اتفق المشاركون على أنه لا ينبغي السماح لإيران بفرض رسوم عبور، وأن جميع الدول يجب أن تتمكن من استخدام الممر بحرية. وستعقد الجولة التالية من المحادثات الأسبوع القادم، حيث سيبحث المخططون العسكريون في إجراءات مثل إزالة الألغام وتوفير ضمانات أمنية للسفن التجارية.

قامت إيران بفعالية بإغلاق مضيق هرمز للانتقام من الضربات الجوية التي بدأت بها الولايات المتحدة وإسرائيل منذ أواخر فبراير/شباط، وهو ما يمثل حوالي خُمس الاستهلاك النفطي العالمي، ما تسبب في قفز أسعار الطاقة. رفضت الدول الأوروبية في البداية طلب ترامب بإرسال البحرية إلى المنطقة، لكن مخاوف متزايدة من أن تكاليف الطاقة تؤثر على الاقتصاد العالمي دفعتها إلى تشكيل تحالف تقوده بريطانيا وفرنسا. وقال متحدث باسم القوات المسلحة الفرنسية إن هذه العملية ستجري على مراحل، ولا يمكن البدء بها إلا بعد انتهاء الأعمال العدائية. وستركز المحادثات أيضًا على كيفية ضمان ثقة مالكي السفن وتقليل أقساط التأمين، ومناقشة الأصول العسكرية التي يمكن توفيرها. وقال الرئيس الفرنسي ماكرون يوم الخميس في كوريا إنه “غير واقعي” الاستيلاء على المضيق بالقوة، لكنه سيواجه مخاطر على السواحل من الحرس الثوري الإيراني والصواريخ الباليستية.

تم الانتهاء أخيرًا من اتفاق تجارة الأدوية بين بريطانيا والولايات المتحدة. أعلن وزير التجارة والتجارة البريطاني بيتر كايل أن بريطانيا قد أنهت بشكل نهائي اتفاق تجارة الأدوية مع الولايات المتحدة. ووفقًا للاتفاق، يمكن للأدوية المصنعة في بريطانيا أن تدخل السوق الأمريكية دون ضرائب جمركية، بينما يتعين على بريطانيا دفع سعر أعلى للأدوية الجديدة من الولايات المتحدة. يشكل هذا الاتفاق جزءًا من اتفاق أوسع للتجارة بين بريطانيا والولايات المتحدة العام الماضي، ويتعهد بأن تفرض الولايات المتحدة على الأقل خلال ثلاث سنوات رسومًا جمركية صفرية على صادرات الأدوية البريطانية إليها. وتقول الحكومة البريطانية إن ذلك سيجعل بريطانيا الدولة الوحيدة التي تدخل سوق الولايات المتحدة دون رسوم جمركية على الأدوية. وتمثل الأدوية نحو خُمس إجمالي صادرات بريطانيا من السلع إلى الولايات المتحدة.

ومن المتوقع أن يغير الاتفاق إطار تقييم المعهد الوطني للصحة والرعاية السريرية (NICE) في المملكة المتحدة، ما يؤدي إلى ارتفاع صافي أسعار بعض الأدوية الجديدة في الولايات المتحدة بنحو 25%. كما يحمي الاتفاق صادرات تقنيات الرعاية الصحية من الرسوم الجمركية الإضافية، ويضمن حصول بريطانيا على إعفاءات من سياسة تسعير الأدوية الأمريكية بموجب “الأكثر رعاية” (Most Favored Nation). كما سيدفع الاتفاق هيئات تنظيم الأدوية في بريطانيا والولايات المتحدة إلى تعزيز التعاون. وقال متحدث باسم شركة غلاكسو سميث كلاين (GSK) إنه سعيد بالتوصل إلى الاتفاق النهائي، مشيرًا إلى أنه يضمن “صفر رسوم جمركية” ويحسن بيئة الأعمال في بريطانيا، و”يكافئ الابتكار”، ودعا إلى “تسريع” خطط العمل التفصيلية. ولم يُصدر البيت الأبيض ردًا حتى الآن.

معلومات مالية

مدعومة برسائل جيوسياسية، أغلق مؤشر لندن فوتسي 100 على ارتفاع يوم الخميس بنسبة 0.6%. ترأست وزيرة الخارجية البريطانية إيفيت كوبر اجتماعًا عبر الإنترنت بمشاركة نحو 35 دولة، لمناقشة إعادة فتح مضيق هرمز، في حين يتوقع أن تغيب الولايات المتحدة. وفي الوقت نفسه، تعهد الرئيس الأمريكي دونالد ترامب بتنفيذ ضربات أكثر عدوانية ضد إيران، ما دفع خام برنت للارتفاع إلى ما يقارب 110 دولارات للبرميل. تصدرت أسهم قطاع الطاقة السوق، إذ ارتفعت أسهم شركة بريتيش بتروليوم وشركة رويال داتش شل بنسبة 2.6% و2.9% على التوالي. كما ارتفعت أسهم قطاع الأدوية مدعومة كذلك؛ إذ حققت شركة أسترازينيكا تقدما إيجابيا في تجارب العلاج المشترك لسرطان الكبد، وقفز سهمها بنسبة 1.9%.

ومع ذلك، تضعف الأساسيات الاقتصادية. أظهرت دراسة موجهة للمحاسبين أن ثقة الأعمال في بريطانيا انخفضت من +2.8 قبل اندلاع الصراع إلى -1.1. وأشار استطلاع بنك إنجلترا إلى أنه مع ارتفاع أسعار الطاقة، تتوقع الشركات أن تعجل رفع الأسعار خلال الـ12 شهرًا المقبلة. وتراهن السوق حاليًا على أن يقوم بنك إنجلترا برفع الفائدة مرتين أو أكثر قبل نهاية العام (بكل مرة 25 نقطة أساس). كما تراجع مؤشر فوتسي 250 للأسهم المتوسطة بنسبة 0.2% فقط. وبسبب عطلة عيد الفصح، ستكون الأسواق البريطانية مغلقة يوم الجمعة العظيمة ويوم الاثنين من عيد الفصح.

حرب جيوسياسية

خلال يوم الخميس من هذا الأسبوع، استمر تصاعد الوضع في الشرق الأوسط. تعهد الرئيس الأمريكي دونالد ترامب بتنفيذ “ضربات أكثر عدوانية” ضد إيران، وقال إنه سيضرب إيران “بقسوة شديدة” خلال الأسبوعين إلى الثلاثة أسابيع المقبلة، “ليعيدهم إلى عصر الحجر”. وهدد على وسائل التواصل الاجتماعي كذلك: “إيران حان وقت إبرام اتفاق، وإلا فقد فات الأوان”. أدى ذلك إلى دفع خام برنت إلى نحو 108 دولارات للبرميل، وأعادت البورصات العالمية بعض مكاسبها، كما قفزت عوائد سندات الولايات المتحدة.

وفي الوقت نفسه، ترأست وزيرة الخارجية البريطانية إيفيت كوبر اجتماعًا عبر الإنترنت بمشاركة نحو 40 دولة لبحث إعادة فتح مضيق هرمز الذي تفرض عليه إيران حصارًا. ومن بين المشاركين فرنسا وألمانيا وكندا والإمارات والهند وغيرها. ولم يتوصل الاجتماع إلى اتفاق محدد، لكن اتفق الجميع على أنه يجب أن يكون بمقدور جميع الدول استخدام هذا الممر بحرية، ولا ينبغي السماح لإيران بفرض رسوم عبور. وستعقد الجولة التالية من اجتماعات التخطيط العسكري الأسبوع القادم، لبحث إزالة الألغام وتوفير ضمانات أمنية للسفن التجارية. عارض الرئيس الفرنسي ماكرون بوضوح الاستيلاء على المضيق بالقوة، قائلاً إنه “غير واقعي”، ولا يمكن تحقيقه إلا عبر التفاوض مع إيران. كما رفض مسؤول السياسة الخارجية في الاتحاد الأوروبي كاراس خطة “المرور المدفوع” التي تقترحها إيران، مشيرًا إلى أن القانون الدولي لا يعترف بهذه الآليات.

الموقف الإيراني صارم. قال متحدث عسكري إن مضيق هرمز سيبقى مغلقًا أمام الولايات المتحدة وإسرائيل “لفترة طويلة”. وتقوم إيران حاليًا بصياغة اتفاق مع عُمان يتطلب أن تحصل السفن على تصاريح وترخيص لعبورها. يجري النظر في مشروع قانون من قِبل البرلمان، ومن المقرر أن يَحظر رسميًا مرور السفن التابعة للدول المعادية، وأن تفرض رسوم عبور على السفن الأخرى. حذرت قوات الحرس الثوري الإيراني من أنها ستشن “هجمات أكثر تدميرًا”، وأدرجت عدة جسور محتملة كأهداف، بما في ذلك في المملكة العربية السعودية والكويت وأبوظبي وغيرها. تعرض جسر يربط طهران مع كرج لضربة جوية، ما أدى إلى مقتل 8 وإصابة 95. كما نفذت إيران هجمات على مرافق مرتبطة بالدول الخليجية والولايات المتحدة، وكذلك على مركز بيانات أوركَل في دبي.

وفي لبنان، قال رئيس الوزراء سلام إن الحرب “لا تظهر لها نهاية”، وقد أدت إلى تشريد أكثر من مليون شخص ووقوع أكثر من 1300 وفاة. تعهدت إسرائيل بالسيطرة على مساحات كبيرة من جنوب لبنان كـ”منطقة آمنة”، ما أثار مخاوف من احتلال طويل الأمد. ودان سلام الهجمات التي نفذتها حركة حزب الله وقوات الحرس الثوري الإيراني بشكل مشترك، ودعا إلى إنهاء الحرب عبر الدبلوماسية.

وفي غزة، أخبر حماس الوسطاء أنه ما لم تضمن إسرائيل الانسحاب الكامل من غزة وفق خطة تسريح قوات “لجنة السلام” التي طرحها ترامب، فلن يناقش التنازل عن الأسلحة. وتصر إسرائيل على أن حماس يجب أن تفكك قواتها أولًا. ويقول مسؤولون إن اختراق المفاوضات ليس مرجحًا بشكل فوري. وقد أودت الحرب بحياة أكثر من 72 ألف شخص في غزة، مع أزمة إنسانية شديدة.

هندسة/تنفيذ تكتيكي

نظرة نطاق المسار السعري قصير الأجل للجنيه الإسترليني:

1.3260-1.3180

ملخص المؤشرات الفنية:

يوم الخميس، ومع تعليقات الرئيس الأمريكي ترامب الأخيرة وإمكانية أن يسوء الوضع في الشرق الأوسط أكثر، عادت عملات الملاذ الآمن مثل الدولار الأمريكي إلى الارتفاع، ما وضع ضغطًا واضحًا على الجنيه الإسترليني مقابل الدولار على المدى القصير. انخفض السعر من أعلى مستوى خلال اليوم عند 1.3319 بسرعة إلى أدنى مستوى وصل إلى 1.3223. كانت الأسعار قد شهدت في اليوم السابق “صفقة تهدئة” مدفوعة بتوقعات وقف إطلاق النار—حيث كان لدى السوق أمل في حل سريع للصراع، وارتد الجنيه الإسترليني مؤقتًا إلى منطقة 1.3340. ثم أعاد ترامب السوق إلى الواقع بتصريح شديد اللهجة بأن الأمر يحتاج “ما يزال أسبوعين إلى ثلاثة أسابيع”. بالتزامن مع ذلك، كانت هناك أيضًا عملية “إدارة للتوقعات” قامت بها بعناية محافظ بنك إنجلترا. في مساء يوم الأربعاء بتوقيت محلي، تعرضت مقر إقامة وزير الخارجية الإيراني السابق، ورئيس اللجنة الاستراتيجية للعلاقات الدبلوماسية، كمال خرازي، في طهران لقصف جوي، وتلقى إصابات خطيرة، وتوفيت زوجته بشكل مأساوي في الهجوم. تعرضت عدة مناطق داخل إيران لضربات جوية في الوقت نفسه، وصرّح الجيش الإيراني بصياغة متشددة أنه سيرفع من حجم الرد العسكري حتى استسلام الطرف الآخر. ارتفعت مشاعر النفور من المخاطر بشكل ملحوظ، ما أدى بشكل مباشر إلى دفع أسعار النفط للارتفاع؛ فقد قفز خام برنت، وقوى الدولار في الوقت نفسه، وعادت مؤشراته (الدولار الأمريكي) إلى مستوى 100.

وكان الجنيه الإسترليني أول المتضررين من هذين الصدمتين. تعتمد بريطانيا على الغاز الطبيعي في توليد أكثر من 80% من الكهرباء، ما يجعل هيكل الطاقة لديها أكثر حساسية لتقلبات أسعار الطاقة العالمية من معظم الاقتصادات المتقدمة. عندما تقفز أسعار النفط والغاز الطبيعي معًا، لا تواجه بريطانيا ضغط التضخم المباشر فحسب، بل أيضًا ضغطًا مزدوجًا نتيجة تدهور شروط التجارة وضعف زخم النمو الاقتصادي. يتوقع السوق حاليًا أن يرفع بنك إنجلترا أسعار الفائدة مرتين هذا العام، وهو أقل من القمة السابقة البالغة ثلاث مرات، لكن حتى مع هذا المستوى، يعني ذلك عبئًا إضافيًا على اقتصاد بريطانيا الذي يواجه صدمة طاقة. وفي تقرير أصدرته بنك الولايات المتحدة في 1 أبريل، قال إنه حتى لو انتهت الحرب بين إيران خلال أسابيع قليلة، فستظل أسعار النفط العالمية طوال العام عند مستويات مرتفعة تقارب 100 دولار للبرميل؛ وستكون نتيجة هذا الصراع “ركود تضخمي خفيف”، أي ارتفاع التضخم مع تباطؤ النمو الاقتصادي في الوقت ذاته، وهو ما يصيب بشكل خاص الاقتصادات الأوروبية المعتمدة على استيراد الغاز الطبيعي.

وعلى صعيد البيانات، انخفض عدد طلبات إعانة البطالة الأولية في الولايات المتحدة بشكل غير متوقع إلى 202 ألف خلال بداية الأسبوع الماضي، ما يشير إلى استقرار عام لسوق العمل في مارس. وأظهرت بيانات وزارة العمل الأمريكية يوم الخميس أنه خلال الأسبوع المنتهي في 28 مارس، انخفض عدد طلبات إعانة البطالة الأولية بعد التعديل الموسمي بمقدار 9000 طلب إلى 202 ألف، وهو أقل من توقعات الاقتصاديين في استطلاع رويترز البالغة 212 ألف. منذ بداية هذا العام، تراوحت هذه البيانات بين 201 ألف و230 ألف، ما يتماشى مع وصف الاقتصاديين لسوق عمل “ضعيف التوظيف وضعيف التسريح”. وقال آدم هيكلين، كبير الاقتصاديين لدى Vanguard: حتى في ظل خلفية ارتفاع أسعار النفط الحالية، فإن احتمال حدوث تسريحات يبقى عند مستويات تاريخيًا منخفضة، ما يشكل نوعًا من التخفيف على إنفاق المستهلكين. ومع ذلك، حذر الاقتصاديون أيضًا من أن الحرب في الشرق الأوسط أضافت مزيدًا من عدم اليقين إلى الشركات التي كانت بالفعل تعاني من التعامل مع التحولات في سياسات التجارة، ما دفع أسعار النفط العالمية إلى تجاوز 50%. وخلال هذا الأسبوع، ارتفع متوسط سعر التجزئة للبنزين في الولايات المتحدة إلى ما فوق 4 دولارات للغالون للمرة الأولى منذ ثلاث سنوات. وذكر الاقتصاديون أن ارتفاع أسعار الطاقة سيكبح إنفاق المستهلكين ويرفع تكاليف الشركات، ما سيقمع كذلك نوايا التوظيف.

التركيز اليوم في السوق سيتحول إلى تقرير الوظائف غير الزراعية الأمريكية لشهر مارس. يتوقع اقتصاديون شملهم استطلاع رويترز أن عدد الوظائف غير الزراعية في مارس قد ينتعش بزيادة 60 ألف وظيفة (انخفض في فبراير بمقدار 92 ألف وظيفة بسبب الإضراب من قبل العاملين في قطاع الرعاية الصحية وسوء الأحوال الجوية)، ومن المتوقع أن يظل معدل البطالة ثابتًا عند 4.4%. تتوقع FactSet أيضًا زيادة قدرها 60 ألف وظيفة. بينما قدم كريستوفر هوكد، كبير الاقتصاديين لدى Natixis، توقعًا أكثر تحفظًا بلغ 45 ألف وظيفة، معتبرًا أن القطاعات الحساسة للطاقة مثل التصنيع والبناء لا تزال تواجه قدرًا كبيرًا من عدم اليقين. وأكدت بيانات ADP “غير الرسمية الصغيرة” جانبًا من هذا التوقع: بلغ عدد الوظائف الجديدة في القطاع الخاص خلال مارس 62 ألفًا، وهو أعلى قليلًا من التوقعات. ومن حيث التركيب القطاعي، ساهم قطاع التعليم والخدمات الصحية بنحو 58 ألف وظيفة، وزاد قطاع البناء 30 ألف وظيفة، لكن قطاعات التجارة والنقل والمرافق فقدت 58 ألف موظف، بينما انخفض التصنيع بمقدار 11 ألف وظيفة—وتستمر مشكلة تركّز نمو الوظائف بين القطاعات في التفاقم. وقال تحليل لدى بنك دويتشه إن ألمانيا إن بيانات الوظائف غير الزراعية خلال الأشهر الستة الماضية سجلت نموًا إيجابيًا فقط في نصف الأشهر تقريبًا، ما يعكس بحد ذاته مدى تقلب سوق العمل. ويشير إلى أن “الانتعاش” في مارس كان أكثر من مجرد عودة مؤقتة بعد انتهاء إضراب قطاع الرعاية الصحية، وليس علامة على تحسن الأساسيات الاقتصادية.

النقطة الحاسمة للاختلاف هي: نافذة المسح لبيانات غير الزراعية تقع في النصف الأول من الشهر (تقريبًا حتى منتصف مارس)، وفي ذلك الوقت لم تكن التأثيرات الاقتصادية الكاملة للاجتماع/الهجوم المشترك على إيران قد بدأت تظهر بوضوح بعد. حذر الاقتصادي لدى Morgan Stanley MichaelT. Gapen بشكل واضح من أن تأثير ارتفاع أسعار الطاقة وتصاعد عدم اليقين في بيانات الوظائف غير الزراعية لشهر مارس “قد يكون ما زال مبكرًا لالتقاطه بشكل كامل”. بمعنى آخر، حتى لو تجاوزت البيانات التوقعات الليلة، فإن ما ستظهره سيكون في الغالب “صدى” لما سبق لا “المشهد الرئيسي” لحالة الحرب. وإذا جاءت البيانات دون التوقعات، فسيواجه السوق إشارة أكثر تعقيدًا: قد لا تكون ضعف سوق العمل ناتجًا عن عوامل مؤقتة مثل الإضرابات والطقس، بل لأن صدمة الطاقة تُضعف بشكل فعلي رغبة الشركات في التوظيف.

ومن الجدير بالاهتمام أن إصدار بيانات الوظائف غير الزراعية يتزامن يومها مع يوم الجمعة العظيمة، حيث تغلق الولايات المتحدة وجميع الدول الغربية الكبرى أسواقها. وتؤدي هذه الجدولة الخاصة إلى أن تأثير البيانات على السوق لن ينفجر لحظيًا عند الإعلان، بل قد يظهر معًا في يوم الاثنين المقبل بعد أن تتداخل مع إشارات المخاطر الجيوسياسية. وأشار تحليل لدى HSBC إلى أن استجابة الدولار لبيانات الوظائف غير الزراعية قد تتوزع على مدى اليومين إلى الثلاثة أيام التالية، ما قد يجعل استيعاب السوق للبيانات أكثر اكتمالًا، لكنه قد يزيد أيضًا من استمرارية التقلبات.

وفي الوقت نفسه، ومع اقتراب كشف بيانات غير الزراعية، قامت محافظ بنك إنجلترا بيلي يوم الخميس بتدخل دقيق عبر “إدارة التوقعات” في حكم السوق على الجنيه الإسترليني. وخلال مقابلة مع رويترز، قالت بيلي بوضوح إن السوق “تتجاوز بعض الشيء” في تسعير توقعات رفع الفائدة، وأن صانعي السياسة النقدية يجب أن يراقبوا في قرارهم التالي بشأن سعر الفائدة أيضًا المخاطر التي تواجه النمو والوظائف والتضخم. واستشهدت بتصريحات عام 2011 للمحافظ السابق مارفن كين—إذ إن مهمة بنك إنجلترا هي القيام بواجباته بطريقة تسبب أقل ضرر ممكن على الاقتصاد والناس—ما يوحي بأن رفع الفائدة بشكل متسرع قد لا يكون في صالح بريطانيا في ظل عدم امتصاص صدمة الطاقة بالكامل بعد. وأشارت بيلي أيضًا إلى أن الشركات بشكل عام أفادت بأنها تفتقر إلى صلاحية التسعير، وهو ما يختلف تمامًا عن وضع 2022 خلال صراع روسيا وأوكرانيا: آنذاك كان سوق العمل مشدودًا، وكانت فجوة الإنتاج إيجابية، ما منح الشركات قدرة أكبر على تمرير التكاليف إلى المستهلكين بسلاسة. أما حاليًا، فهناك ضعف في سوق العمل، والنشاط الاقتصادي دون المستوى المحتمل، وفجوة الإنتاج سلبية. وبالتالي، حتى مع ارتفاع تكاليف الطاقة، يصعب على الشركات نقل كل الضغط إلى أسعار البيع النهائية. ويدعم ChrisTurner من بنك إنترناشونال الهولندي (ING) هذا الرأي، معتبرًا أن توسع فجوة الإنتاج وضعف قدرة التسعير يعنيان أن احتمال ظهور أثر تضخمي ثانوي بسبب صدمة إمداد الطاقة الحالية محدود.

كان لحديث بيلي أثر مباشر على تسعير السوق. عقب نشر مقابلة رويترز، ارتفعت أسعار سندات الحكومة البريطانية مؤقتًا. وكانت أسعار مبادلات أجل سنتين قد ارتفعت سابقًا بأكثر من 100 نقطة أساس إجمالًا. وقال جي بي مورغان إنه بناءً على تصريحات بيلي، يتوقع حاليًا أن يرفع بنك إنجلترا الفائدة في يونيو فقط، وليس في أبريل ويوليو كما كان متوقعًا سابقًا. وكان تحليل محللين في بنك سيتي الألماني أكثر مباشرة: بناءً على تصريحات بيلي، من المتوقع أن تبقى الفائدة دون تغيير هذا العام، وقد تواجه توقعات السوق لرفع الفائدة مرتين حتى ديسمبر المزيد من التراجع. وتُحدث فجوة التوقعات هذه ضغطًا هيكليًا على الجنيه الإسترليني—عندما يتم تسعير توقعات رفع الفائدة تدريجيًا ثم تنعكس حتى، فإن الدعم للجنيه من جانب فارق الفائدة سيتضعف.

بشكل إجمالي، يواجه الجنيه الإسترليني ضغوطًا متعددة متداخلة: على مستوى الجغرافيا، تجعل التصريحات المتشددة لترامب والرد المتواصل من إيران الوضع في الشرق الأوسط من الصعب تهدئته في المدى القصير؛ كما أن استمرار أسعار النفط في مستويات مرتفعة يضع ضغطًا مستمرًا على الاقتصاد البريطاني. وعلى مستوى السياسة، خففت بيلي عمدًا من توقعات السوق لرفع الفائدة، ما يجعل دعم الجنيه من جانب فارق الفائدة يضعف. وعلى مستوى هيكل السوق، فإن إصدار بيانات غير الزراعية في يوم عطلة يجعل تأثير البيانات يتوزع إلى ما بعد يوم الاثنين المقبل مع تداخل إشارات المخاطر الجيوسياسية. وبغض النظر عن الاتجاه الذي تشير إليه بيانات غير الزراعية الليلة، فإن حساسية الاقتصاد البريطاني العالية لأسعار الطاقة وإشارات السياسة التي أطلقتها بيلي تجعل الجنيه الإسترليني يواجه المزيد من الضغوط الهيكلية في ظل البيئة الحالية.

ومن منظور دورة الأربع ساعات، عاد الجنيه الإسترليني مقابل الدولار أمس إلى نطاق ضعيف يتشكل من المسار الأوسط لمؤشر بولينجر مع المسار السفلي. واتسع فم بولينجر بالتزامن، ما يشير إلى أن التقلبات قصيرة الأجل عند مستوى مرتفع. يقع الحد العلوي عند خط 1.3330 تقريبًا، وهو مقاومة ديناميكية لارتداد قصير الأجل. يقع المسار الأوسط بالقرب من 1.3240، ويصبح نقطة الفصل الرئيسية في صراع الثيران والدببة. أما الحد السفلي فيمتد إلى منطقة 1.3150، ما يوفر دعمًا ديناميكيًا قصير الأجل للسعر. وبالنسبة لمؤشرات الزخم، انخفض مؤشر القوة النسبية (RSI) لمدة 14 فترة من 60 إلى نطاق أضعف نسبيًا بين 40-50، ما يعني أن زخم الصعود قد تراجع بشكل واضح وأن جانب البيع/الدببة بدأ يأخذ الأفضلية تدريجيًا في المواجهة قصيرة الأجل.

ومن منظور البنية الفنية لكل 4 ساعات، بعد أن واجه السعر مقاومة عند منطقة 1.3340 ثم تراجع، تشكل هيكل هبوط أحادي الاتجاه، إذ تم كسر دعم 1.3300 و1.3260 بشكل متتالٍ، وتم فتح قناة هبوط. يقع دعم أولي أسفل عند منطقة 1.3180، وهي أدنى نقطة خلال يوم الخميس. إذا تم كسر هذا المستوى بشكل فعّال، فستمتد أهداف اختبار الدببة أكثر نحو 1.3150 وحتى مستويات أدنى. تقع مقاومة قصيرة الأجل أعلى عند منطقة 1.3260، وبمجرد أن يرتد السعر ويستقر فوق هذا المستوى، قد يكون لدى الثيران فرصة لتوجيه الأهداف نحو 1.3300 وحتى أعلى.

بشكل عام، تحول الجانب الفني قصير الأجل للجنيه الإسترليني مقابل الدولار من قوة إلى ضعف. إن سقوط المسار الأوسط لبولينجر إلى جانب تراجع RSI إلى نطاق محايد يميل للضعف يشير إلى أن زخم الارتداد السابق المدفوع بتوقعات وقف إطلاق النار قد تم استيعابه في الأساس. وفي ظل اقتراب صدور بيانات غير الزراعية وعدم وضوح وجود تهدئة في الشرق الأوسط، قد يواصل الزوج التداول تحت ضغط عند/فوق مستوى 1.3260. وخلال المدى القصير، ينبغي التركيز على دفاع مستوى 1.3180. إذا تم كسر هذا المستوى بشكل فعّال، فقد يتسارع البيع الفني، ما يدفع الزوج لاختبار 1.3150 وربما مستويات أقل.

مسار/مسار تداول مرجعي لحركة سعر الجنيه الإسترليني قصير الأجل:

صعودًا: 1.3260-1.3300

هبوطًا: 1.3180-1.3150

إن التخطيط الرشيد لرأس المال (المراكز)، والتحكم في المخاطر (وقف الخسارة)، والالتزام بـ”انضباط” التداول الشخصي هو الشرط الأول. تذكّر، المال لا يُكسب في يوم واحد، لكنه يمكن أن يُخسر في يوم واحد!

ملاحظة ⚠️:

تقدم هذه التوصيات لأغراض للاسترشاد فقط.

الاستثمار ينطوي على مخاطر، لذا يرجى توخي الحذر عند الدخول.

مستشار Lingsheng Finance Optivest

كم هائل من المعلومات، قراءة دقيقة في تطبيق Sina Finance