يواجه فندق إحياء الضيافة وشركاتها التابعة دعوى قضائية ضد المساهمين الرئيسيين المسيطرين، بمبلغ يقارب 500 مليون يوان، وسعر سهم الشركة يهبط بشكل حاد إلى حد التوقف عن التداول

红星资本局4月2日消息，4月1日，喜临门健康睡眠科技股份公司（下称“喜临门”，603008.SH）一连抛出四份重磅公告，将这家床垫龙头企业深藏的内部危机彻底暴露在资本市场的聚光灯下。

تم الإعلان عن ذلك في 2 أبريل من خبر Red Star Capital. في 1 أبريل، أصدرت شركة Joylar Health Sleep Technology Co., Ltd.‎ (ويُشار إليها فيما بعد باسم “Joylar”، 603008.SH) أربعة إعلانات كبرى على التوالي، كاشفةً بالكامل أزمة داخلية كانت مخبأة عميقًا لدى هذه الشركة الرائدة في تصنيع المراتب، تحت أضواء كشافات سوق رأس المال.

公司及实控人被立案

喜临门及其子公司起诉控股股东

4月1日，公司披露两份《立案告知书》。中国证监会决定，对喜临门及实际控制人陈阿裕分别立案调查，事由均为“涉嫌信息披露违法违规”。

في 1 أبريل، كشفت الشركة عن إشعارين بـ《إخطار الإحالة للتحقيق》. قرر مجلس تنظيم الأوراق المالية في الصين (CSRC) إجراء تحقيق على Joylar وعلى المالك الفعلي للتحكم، تشين آيو، على التوالي، وكانت أسباب التحقيق في كلتا الحالتين هي “اشتباه مخالفات غير قانونية في إفصاح المعلومات”.

تشير أرقام الإشعارين إلى أنهما متعاقبان، ما يظهر أن الجهة الرقابية قد بدأت في الوقت نفسه إجراءات التحقيق بشأن الشركة والمسؤولين ذوي الصلة.

此前，公司在3月27日披露重大事项前，股价已出现连续下跌并伴随成交放大，其间主力资金净流出规模较大。围绕信息披露是否及时、是否存在内幕信息提前扩散等问题，市场已有一定关注。此次立案调查的具体结论，有待后续监管披露。

قبل ذلك، وقبل أن تفصح الشركة عن الأمور الجوهرية في 27 مارس، كانت أسعار السهم قد شهدت هبوطًا متواصلًا مع تضخم حجم التداول، وخلال تلك الفترة كان حجم صافي التدفق الخارج لرؤوس الأموال الرئيسية كبيرًا. وبخصوص ما إذا كان الإفصاح عن المعلومات في الوقت المناسب، وما إذا كانت هناك معلومات داخلية تم نشرها مسبقًا، فقد كانت لدى السوق بالفعل بعض الاهتمام. أما الاستنتاجات التفصيلية للتحقيق المعتمد في هذه الإحالة، فستنتظر ما سيتم الإفصاح عنه لاحقًا من الجهة الرقابية.

此次立案的核心，正是要核查公司是否存在信息披露不及时，或敏感信息提前外泄等情形。

والجوهر من هذه الإحالة هو التحقق مما إذا كانت الشركة قد قصّرت في الإفصاح عن المعلومات أو إذا تم تسريب معلومات حساسة مسبقًا، وغيرها من هذه الحالات.

同日公告还披露了一项董事会决议：喜临门一纸诉状，起诉公司控股股东及其一致行动人，涉案金额达478M元。

وفي نفس اليوم، أفصحت نشرة الشركة أيضًا عن قرار لمجلس الإدارة: فقد رفعت Joylar دعوى قضائية بمذكرة دعوى، لتقاضي المساهم المسيطر في الشركة وأعضاء/أطراف العمل المتّسق معه، حيث بلغت قيمة القضية 4.78 مليار يوان.

4月1日，喜临门发布关于对控股股东及其一致行动人提起诉讼的公告。根据公告，3月31日，喜临门及旗下两家全资子公司作为原告，起诉控股股东华易智能制造及其一致行动人华瀚投资，陈阿裕的案件已被绍兴市越城区人民法院受理。

في 1 أبريل، أصدرت Joylar إعلانًا بشأن رفع دعوى قضائية ضد المساهم المسيطر وأعضاء/أطراف العمل المتّسق معه. ووفقًا للإعلان، في 31 مارس، بوصف Joylar وشركتيها التابعتين المملوكتين بالكامل مدعيتين، فقد رفعتا دعوى ضد المساهم المسيطر Huayi Smart Manufacturing وأطراف العمل المتّسق معه Huahan Investment، وقد قبلت محكمة الشعب في منطقة Yuecheng بمدينة Shaoxing قضية Chen AYu.

公司披露，相关资金主要涉及两类情形：一是贷款转贷，即相关方通过公司取得贷款后转出使用，尚有约72M元未归还；二是保理融资安排，在2025年至2026年间，相关方以供应商名义向银行融资，资金实际流入指定账户，而对应付款义务由公司承担，涉及金额约406M元。

كشفت الشركة أن الأموال ذات الصلة تنطوي بشكل رئيسي على حالتين: أولًا، تحويل القروض (loan转贷)، أي أن الأطراف المعنية تحصل على قرض عبر الشركة ثم تقوم بتحويله للاستخدام، مع وجود حوالي 72 مليون يوان لم يتم سدادها بعد؛ وثانيًا، ترتيبات التمويل بالخصم/الفاكتورينغ (保理融资)، ففي الفترة بين 2025 و2026، يحصل الطرف المعني على تمويل من البنك باسم المورد، بينما تتدفق الأموال فعليًا إلى حساب محدد، وتتحمل الشركة التزامات الدفع المقابلة، وتبلغ قيمة المعاملة حوالي 4.06 مليار يوان.

本次诉讼案由为损害公司利益责任纠纷，涉案金额初步统计为478M元。原告认为被告通过贷款转贷、保理融资业务模式占用资金，损害了公司利益。

موضوع الدعوى هو نزاع بشأن المسؤولية عن إلحاق الضرر بمصالح الشركة، وبلغت قيمة القضية وفقًا للإحصاءات الأولية 4.78 مليار يوان. ترى الجهة المدعية أن المدعى عليه استغل الأموال عبر نماذج الأعمال المتمثلة في تحويل القروض وتمويل الفاكتورينغ، مما أضر بمصالح الشركة.

截至公告披露日，喜临门被控股股东及其关联人非经营性占用资金余额累计190M元，该金额超过最近一期经审计净资产绝对值的5%。

حتى تاريخ الإفصاح في الإعلان، بلغ الرصيد الإجمالي للأموال التي تم الاستيلاء عليها بصورة غير تشغيلية لدى Joylar من قبل المساهم المسيطر والأطراف المرتبطة به 1.9 مليار يوان، وهي قيمة تتجاوز 5% من القيمة المطلقة لصافي الأصول الخاضعة للتدقيق في آخر فترة.

喜临门提示称，根据相关规定，若相关方1个月内未清偿整改，公司股票可能被实施其他风险警示；若审计机构出具非无保留意见，股票也可能被实施风险警示或退市风险警示。

وتنبه Joylar إلى أنه وفقًا للوائح ذات الصلة، إذا لم يقم الطرف/الأطراف المعنية بسداد المستحقات وإجراء التصحيح خلال شهر واحد، فقد يتم تطبيق تحذير من مخاطر أخرى على السهم؛ وإذا أصدر المدقق حسابات رأيًا لا يخلو من تحفظات، فقد يتم أيضًا تطبيق تحذير مخاطر أو تحذير مخاطر الإيقاف عن التداول/الشطب على السهم.

在司法层面，浙江省长兴县人民法院已于3月30日对相关股份实施冻结措施。

وعلى مستوى القضاء، قامت محكمة الشعب في مقاطعة Changxing بمقاطعة Zhejiang، في 30 مارس، بتنفيذ إجراءات تجميد للأسهم ذات الصلة.

具体来看，华易智能制造被冻结3.16M余股，占其持股比例3.73%；华瀚投资被冻结8.4M股，占其持股比例22.82%；陈阿裕名下8,107,025股股份被全部冻结，占其持股比例100%，冻结期限至2029年3月29日。

وبالتفصيل: تم تجميد أكثر من 3.16 مليون سهم من Huayi Smart Manufacturing، بما يمثل 3.73% من نسبة ملكيته؛ وتم تجميد 8.4 مليون سهم من Huahan Investment، بما يمثل 22.82% من نسبة ملكيته؛ وتم تجميد جميع 8,107,025 سهمًا المسجلة باسم Chen AYu، بما يمثل 100% من نسبة ملكيته، وتمتد مدة التجميد حتى 29 مارس 2029.

上述三方合计被冻结股份约19.67M股，占公司总股本的5.34%。

وبإجمالي الأطراف الثلاثة، بلغ عدد الأسهم المجمدة نحو 19.67 مليون سهم، وهو ما يمثل 5.34% من إجمالي رأس مال الشركة.

实控人持股被全部冻结，也意味着其对上市公司的控制能力已受到实质性约束。

كما يعني تجميد جميع أسهم المالك الفعلي للتحكم تقييدًا جوهريًا لقدراته على التحكم في الشركة المدرجة.

公司表示，如相关冻结股份后续未能妥善处置，存在被强制过户或司法处置的可能，进而可能对公司控制权稳定性产生影响。

وتقول الشركة إنه في حال عدم التعامل بشكل مناسب مع الأسهم المجمدة لاحقًا، توجد احتمالية لتحويل ملكيتها قسرًا أو إخضاعها للتصرف القضائي، مما قد يؤثر بالتالي على استقرار حق التحكم في الشركة.

子公司100M元被挪用

喜临门冻结900M资金账户

فتيل كل هذا يعود إلى 27 مارس. في ذلك اليوم، أفصحت Joylar عن قيام موظفين بغير وجه حق بتحويل مبلغ 100 مليون يوان من أموال الشركة التابعة المسيطرة عليها، Joytu Technology Co., Ltd.‎ (ويُشار إليها: Joytu Technology).

经公司核查，发现相关人员涉嫌利用职务之便，非法挪用公司资金。为进一步防范资金风险，保障上市公司资金安全，公司已于3月26日向公安机关申请立案侦查。

وبعد فحص الشركة، تبيّن أن الموظفين المعنيين يشتبه في أنهم استخدموا ما توفره لهم من امتيازات وظيفية لاغتصاب/اختلاس أموال الشركة بشكل غير قانوني. ومن أجل زيادة الحيلولة دون مخاطر الأموال وضمان سلامة أموال الشركة المدرجة، تقدمت الشركة في 26 مارس بطلب إحالة إلى أجهزة الشرطة لبدء التحقيق الجنائي.

为防止风险进一步蔓延，喜临门采取了极端风控措施，对旗下三家子公司的三个银行账户实施保护性自行冻结。截至公告披露日，被冻结账户资金总额超过900M元。

ولمنع انتشار المخاطر بشكل أكبر، اتخذت Joylar إجراءات شديدة للرقابة على المخاطر، حيث نفذت تجميدًا ذاتيًا احترازيًا على ثلاثة حسابات مصرفية تابعة لثلاث شركات تابعة. وحتى تاريخ الإفصاح في الإعلان، بلغ إجمالي الأموال في الحسابات المجمّدة أكثر من 900 مليون يوان.

公告显示，喜临门控股子公司涉及冻结状态的银行账户有——杭州喜跃中信银行杭州东新支行、中信银行杭州西湖支行两个账户，分别冻结资金375M元、445M元，合计820M元；绍兴昕喜家具销售有限公司（简称：绍兴昕喜）中信银行杭州钱塘支行账户，冻结资金80M元。

يظهر من الإعلان أن حسابات البنوك التابعة للشركة التابعة المسيطرة على Joylar والموجودة في حالة التجميد هي— حسابان في بنك CICC Hangzhou، فرع Dongxin، وحساب في بنك CICC، فرع West Lake في Hangzhou؛ وتم تجميد مبلغ 375 مليون يوان و445 مليون يوان على التوالي، بإجمالي 820 مليون يوان؛ وحساب في بنك CICC فرع Qiantang في Hangzhou لدى Shaoxing Xinshi Furniture Sales Co., Ltd.‎ (ويُشار إليه: Shaoxing Xinshi)، مع تجميد مبلغ 80 مليون يوان.

就在公告发出的同一天，上海证券交易所火速下发监管工作函，要求公司全面自查。

وفي نفس يوم صدور الإعلان، أرسلت بورصة شنغهاي للأوراق المالية فورًا خطاب عمل رقابي، طالبةً من الشركة إجراء فحص ذاتي شامل.

（喜临门厂区。公司官网/图）

(موقع مصنع Joylar. موقع الشركة الرسمي/صورة)

此次事件涉及到的资金总额对于喜临门来说非同小可。上述被非法挪用的100M元，加上被冻结的900M元，一共1B元，占喜临门最近一期经审计净资产的26.54%，占喜临门最近一期经审计货币资金的42.69%。

إن إجمالي الأموال التي تتعلق بهذه الحادثة كبير جدًا بالنسبة إلى Joylar. فالمبلغ 100 مليون يوان الذي تم اختلاسه/تحويله بصورة غير قانونية المذكور أعلاه، بالإضافة إلى 900 مليون يوان التي تم تجميدها، يصل إلى إجمالي 1 مليار يوان، وهو ما يمثل 26.54% من صافي الأصول الخاضعة للتدقيق في آخر فترة لـ Joylar، ويمثل 42.69% من النقد وما يعادله في آخر فترة خاضعة للتدقيق لدى Joylar.

公开资料显示，喜途科技是喜临门2021年1月设立的全资子公司，注册资本为50M元，2024年工商信息显示员工仅为8人，注册地位于浙江省杭州市萧山区。

وبحسب معلومات منشورة على الملأ، فإن Joytu Technology هي شركة تابعة مملوكة بالكامل أسستها Joylar في يناير 2021، ورأس مالها المسجل 50 مليون يوان. وتظهر معلومات السجل التجاري لعام 2024 أن عدد الموظفين فيها لا يتجاوز 8 أشخاص، وأن مقرها في منطقة Xiaoshan بمدينة Hangzhou بمقاطعة Zhejiang.

就是这样一家规模不大的子公司，账面竟持有超亿元货币资金，占其注册资本的200%，占到喜临门所有子公司合计货币资金的近20%——据公司2025年中报，该上市公司合并报表货币资金1.97B元，母公司持有1.44B元，所有子公司合计现金仅约530M元。

ومع كونها شركة تابعة صغيرة نسبيًا، فإنها تمتلك في دفاترها فعليًا أكثر من 100 مليون يوان من النقد وما يعادله، أي ما يعادل 200% من رأس مالها المسجل، ويمثل قرابة 20% من إجمالي النقد لدى جميع الشركات التابعة لـ Joylar—ووفقًا للتقرير نصف السنوي لعام 2025، فإن النقد وما يعادله في القوائم المجمعة للشركة المدرجة يبلغ 480M يوان، وتمتلك الشركة الأم 478M يوان، بينما لا يتجاوز النقد لدى جميع الشركات التابعة مجتمعة حوالي 530 مليون يوان.

目前尚不清楚该100M元资金的具体发生时间，是一次性转走还是分多次划转？有财务专业人士指出，如果是一次性划转，大额转账的授权程度如何？分多次转走为什么没有在事件早期被发现？若通过化整为零的方式规避监管和内部监控，则反映出企业资金监控系统的严重漏洞，若是一笔头资金划转，通常需要经过财务总监、总经理甚至董事会的审批，并非单一人员就可独立操作。

ولا يزال غير واضح ما هو توقيت حدوث تحويل مبلغ 100 مليون يوان تحديدًا: هل تم تحويله دفعة واحدة أم على عدة مرات؟ وأشار متخصصون في الشؤون المالية إلى أنه إذا كان التحويل قد تم مرة واحدة، فإلى أي مدى كان مستوى التفويض للمدفوعات/التحويلات الكبيرة؟ وإذا كان قد تم تحويله على دفعات، فلماذا لم يتم اكتشافه في المراحل المبكرة للحادثة؟ وإذا كان ذلك قد تم عبر أسلوب “تجزئة المبلغ” لتفادي الرقابة والرقابة الداخلية، فهذا يعكس ثغرات خطيرة في نظام مراقبة أموال الشركة. أما إذا كان الأمر يتعلق بتحويل مبلغ رئيسي واحد، فعادة يلزم الحصول على موافقة مدير الشؤون المالية أو المدير العام وحتى مجلس الإدارة، ولا يمكن لموظف واحد منفردًا أن يتولّى العملية بشكل مستقل.

从业务定位来看，喜途科技并非普通子公司，而是喜临门布局酒店工程渠道的核心战略平台，是公司该渠道唯一的开拓与运营主体，属于酒店工程业务的“前台”；与之配套的，还有喜临门旗下负责酒店家具生产制造的“后台”主体——喜临门酒店家具有限公司，二者共同构成公司酒店工程渠道“1个核心平台+1个生产配套主体”的架构。

ومن زاوية التموقع في الأعمال، فإن Joytu Technology ليست شركة تابعة عادية، بل هي المنصة الاستراتيجية الأساسية التي وضعتها Joylar لتطوير قناة مشاريع فنادق، وهي الجهة الوحيدة في الشركة التي تتولى فتح القناة وتشغيلها، وتُعد بمثابة “الواجهة الأمامية” لأعمال مشاريع الفنادق؛ وبالتكامل معها، توجد أيضًا “الواجهة الخلفية” التابعة لـ Joylar والمسؤولة عن إنتاج وتصنيع أثاث الفنادق—Joylar Hotel Furniture Co., Ltd.— والجهتان معًا تشكلان بنية قناة مشاريع الفنادق في الشركة: “منصة أساسية واحدة + جهة إنتاج داعمة واحدة”.

此次事件中首当其冲的喜途科技，与被冻结资金最多的杭州喜跃有人员交集。据第一财经报道，喜途科技法定代表人周亚英向媒体表示，其仅为挂名法定代表人。另据天眼查显示，喜途科技和杭州喜悦都只有2个主要人员，喜途科技和杭州喜跃的监事为同一人——罗振华。

وفي هذه الحادثة، تتقاطع الصلات/الأشخاص أولًا مع Joytu Technology، وهي جهة تتواجد لديها تقاطعات مع Hangzhou Xiyue التي تم تجميد أكبر مبلغ من أموالها. ووفقًا لما ورد في تقرير من First Financial Daily (第一财经)، فقد صرّحت Zhou Yaying، الممثلة القانونية لـ Joytu Technology، للإعلام بأنها مجرد ممثلة قانونية مُسماة بالاسم. كما تُظهر بيانات Tianyancha أن Joytu Technology وHangzhou Xiyue لديهما شخصان رئيسيان فقط، وأن منصب المشرف/المدير الرقابي (监事) في كلٍ من Joytu Technology وHangzhou Xiyue يشغله نفس الشخص—Luo Zhenhua.

喜途科技主要人员

الأشخاص الرئيسيون في Joytu Technology

杭州喜跃主要人员

الأشخاص الرئيسيون في Hangzhou Xiyue

杭州喜跃是喜临门的重要子公司。喜临门2025年半年报显示，喜临门有10家主要控股参股公司，其中6家属制造业，4家属销售业。杭州喜跃就是4家主要销售业子公司之一。

تُعد Hangzhou Xiyue شركة تابعة مهمة لدى Joylar. ويظهر من التقرير نصف السنوي لعام 2025 لـ Joylar أن لدى Joylar 10 شركات رئيسية تابعة ومشاركة، منها 6 شركات في قطاع التصنيع، و4 شركات في قطاع المبيعات. وتُعد Hangzhou Xiyue واحدة من أربع شركات تابعة رئيسية في مجال المبيعات.

2025年半年报显示，杭州喜跃注册资本20M元，喜临门对其持股100%，2025年上半年，杭州喜跃总资产93.83M元，净资产1.89M元，营收250M元，净利润2.17M元。

ويظهر من التقرير نصف السنوي لعام 2025 أن رأس مال Hangzhou Xiyue المسجل يبلغ 20 مليون يوان، وأن Joylar تمتلك 100% منها. وفي النصف الأول من عام 2025، بلغ إجمالي أصول Hangzhou Xiyue 93.8253 مليون يوان، وصافي الأصول 406M يوان، والإيرادات 250 مليون يوان، وصافي الربح 2.1712 مليون يوان.

作为重要子公司，杭州喜跃主要职务由上市公司副总裁亲自担任。据天眼查显示，杭州喜跃的法人代表、董事、经理——朱小华，同时也是上市公司喜临门的副总裁。

وباعتبارها شركة تابعة مهمة، فإن المناصب الرئيسية في Hangzhou Xiyue يشغلها شخصيًا نائب الرئيس التنفيذي للشركة المدرجة. ووفقًا لما يظهر في Tianyancha، فإن ممثلها القانوني ومديرها وأمين مجلس إدارتها/مديرها (董事、经理) هو—Zhu Xiaohua— وهو أيضًا نائب الرئيس التنفيذي في الشركة المدرجة Joylar.

朱小华担任高管的企业

الشركات التي يشغل فيها Zhu Xiaohua منصبًا إداريًا

财报显示，2024年，喜临门母公司销售收入4B元，子公司合计销售收入4.72B元；母公司销售费用157M元，子公司合计销售费用1.87B元。

وتُظهر التقارير المالية أنه في عام 2024، بلغ دخل مبيعات الشركة الأم لـ Joylar 478M يوان، بينما بلغ إجمالي دخل مبيعات الشركات التابعة 190M يوان؛ كما بلغت مصروفات البيع للشركة الأم 157 مليون يوان، بينما بلغ إجمالي مصروفات البيع للشركات التابعة 1.87 مليار يوان.

据《第一财经日报》报道，分析人士认为，喜临门这一销售收入/费用结构，意味着集团的销售费用预算和管控重心下沉到子公司层面。喜途科技100M元资金被挪用，很可能与该子公司拥有较大的费用支出自主权和资金调配权有关。

وبحسب ما ورد في صحيفة 《First Financial Daily》، يرى محللون أن هيكل دخل المبيعات/المصروفات لدى Joylar يعني أن ميزانية مصروفات المبيعات والجهة/محور التحكم فيها قد انتقل إلى مستوى الشركات التابعة داخل المجموعة. وبما أن مبلغ 100 مليون يوان في Joytu Technology تم الاستيلاء عليه/تحويله، فمن المحتمل جدًا أن يكون ذلك مرتبطًا بكون لهذه الشركة التابعة استقلالية أكبر في صرف النفقات و/أو توزيع الأموال.

资本市场上，截至4月2日午间收盘，喜临门一字跌停，股价报13.68元/股，总市值为5.04B元。公司2025年三季报显示，喜临门股东户数为15978户。

وعلى صعيد سوق رأس المال، وحتى إغلاق منتصف اليوم في 2 أبريل، كانت Joylar قد سجلت هبوطًا عند حد التوقف دون تغيير (跌停) بشكل كامل، حيث بلغ سعر السهم 13.68 يوان/سهم، وبلغ إجمالي القيمة السوقية 900M يوان. ويظهر تقرير الشركة للربع الثالث لعام 2025 أن عدد حسابات المساهمين في Joylar يبلغ 15,978 حسابًا.

(本文不构成任何投资建议，据此操作风险自担)

(لا يشكل هذا المقال أي توصية استثمارية؛ يتحمل من يقوم بذلك المخاطر بمفرده)

编辑 孙志成 肖世清 综合公开资料、第一财经等

محرر: Sun Zhicheng وXiao Shiqing. تجميع معلومات منشورة عامة، وFirst Financial وغيرها

审核 何先菊

تدقيق: He Xianju