زيادة مزدوجة في الأسهم الجديدة في الربع الأول من AH يبرز تأثير الربح من الاكتتاب

مع اقتران إدراج 5 شركات جديدة في سوقي A وH في 31 مارس، تم إغلاق سوق الشركات الجديدة رسميًا في الربع الأول من عام 2026. بشكل عام، سواء من حيث عدد الشركات الجديدة أو حجم التمويل، يظهر كل من أسهم A وأسهم H اتجاهًا تصاعديًا مقارنةً بالفترة نفسها من العام الماضي. ووفقًا لإحصاءات Tonghuashun iFinD، في الربع الأول من عام 2026، بلغ إجمالي عدد الشركات الجديدة المُدرجة في سوقي A وH 70 شركة، منها كانت أسهم هونغ كونغ هي الأبرز، حيث استقبلت 40 شركة جديدة بإجمالي تمويل بلغ 18.67B دولار هونغ كونغ، وهو ما يمثل نموًا كبيرًا مقارنةً بـ 16 شركة جديدة بإجمالي تمويل 12.1B دولار هونغ كونغ في الفترة نفسها من العام الماضي؛ بينما في سوق A بلغ عدد الشركات الجديدة 30 شركة بإجمالي تمويل 11.1B يوان، ومن بينها تجاوزت نسبة شركات الشركات الجديدة في بورصة بكين للأوراق المالية (بِيرج) 50%. وفي نظرة مستقبلية للسوق، يرى خبراء أن القاع التقييمي متوسط إلى طويل الأجل لأسهم A وأسهم H يرتفع تدريجيًا، كما سيتم تحسين البنية.

70 شركة جديدة في الربع الأول لأسهم A وH

في 31 مارس، استقبل سوقا A وH في آنٍ واحد إدراج 5 شركات جديدة. وبالتفصيل، فيما يخص سوق A، أطلقت كل من شركة Longyuan وشركة Taijin Xineng وشركة Shenglong الأسهم في ذلك اليوم إلى بورصة Qianjiang للأوراق المالية (North Stock Exchange) وChiNext (لوح العلوم والتكنولوجيا) ولوحة أسهم الشركات الرئيسية في شينزنه (深市主板) على التوالي؛ وبإدراج 3 شركات جديدة في يوم واحد، وهو ما يتطابق أيضًا مع 10 فبراير، فقد جاءت هذه الشركات في الصدارة من حيث عدد الشركات الجديدة المُدرجة في يوم واحد خلال العام على مستوى سوق A. أما في سوق H، فقد شهد ذلك اليوم إدراج شركتي Tongshifu وFourier (傅里叶) كأول شركتين جديدتين.

وبعد إغلاق التداول في 31 مارس، تم إغلاق الربع الأول من عام 2026 رسميًا. بشكل عام، سواء من حيث عدد الشركات الجديدة المُدرجة أو حجم التمويل، فإن سوقي A وH شهدا نموًا مقارنةً بالفترة نفسها من العام الماضي.

وبحسب إحصاءات Tonghuashun iFinD، في الربع الأول من عام 2026، استقبل سوقا A وH إجمالًا 70 شركة جديدة مُدرجة، منها وصل عدد الشركات الجديدة في هونغ كونغ إلى 40 شركة، محققًا نموًا مضاعفًا مقارنةً بـ 16 شركة في الفترة نفسها من العام الماضي. وقد لاحظ مراسل Beijing Business Daily أن من بين هذه الشركات الـ40، هناك 15 شركة مدرجة أيضًا من شركات مدرجة في سوق A، بنسبة 37.5%.

وفي سوق A، شهد الربع الأول من هذا العام إدراج 30 شركة جديدة، وهو ما يمثل نموًا طفيفًا مقارنةً بـ 27 شركة في الفترة نفسها من العام الماضي. وجدير بالذكر جدًا أن سوق الشركات الجديدة في بورصة Qianjiang للأوراق المالية (北交所) قد شهد توسعًا واضحًا في الربع الأول من هذا العام. وبالتفصيل، من بين هذه الـ30 شركة، بلغ عدد شركات بورصة Qianjiang للأوراق المالية 16 شركة، بنسبة 53.33%؛ بينما في الفترة نفسها من العام الماضي، كان عدد الشركات الفردية في بورصة Qianjiang للأوراق المالية ضمن 27 شركة جديدة لا يتجاوز 3 فقط.

وبخلاف بورصة Qianjiang للأوراق المالية، في الربع الأول من هذا العام، شهدت لوحات Sci-Tech (科创板) وسوق شانغهاي للأوراق المالية (沪市主板) وسوق شينزنه للأوراق المالية (深市主板) وبورصة إنتربرايز (创业板) إدراج 6 و4 و2 و2 شركات جديدة على التوالي.

ومن حيث التمويل، ففي الربع الأول من هذا العام، بلغ إجمالي التمويل للشركات الجديدة في سوق هونغ كونغ (40 شركة) 25.88B دولار هونغ كونغ، مقارنةً بإجمالي تمويل 16 شركة جديدة في الفترة نفسها من العام الماضي والبالغ 16.48B دولار هونغ كونغ، ما يمثل ارتفاعًا بنسبة 488.82% على أساس سنوي. وفي هذه الـ40 شركة أيضًا، ظهرت شركتا Muyuan Co., Ltd. (牧原股份) وDongpeng Beverage (东鹏饮料) كأول شركتين بحجم تمويل يتجاوز المليار. وتظهر بيانات Tonghuashun iFinD أن إجمالي الأموال التي جرى جمعها لهاتين الشركتين بلغ 120.99 مليار دولار هونغ كونغ و110.99 مليار دولار هونغ كونغ على التوالي.

وفي سوق A، بلغ إجمالي التمويل التقريبي للشركات الجديدة خلال العام لـ30 شركة نحو 884M يوان، مقابل 734M يوان في الفترة نفسها من العام الماضي. ومن بينها، حلت شركة Zhenshi بقمة القائمة بإجمالي تمويل قدره 29.19 مليار يوان، كما تضم الشركات التي جمعت تمويلًا يتجاوز 20 مليار يوان كلًا من شركة Shiyasu Technology (视涯科技) وشركة Hongming Electronics (宏明电子).

تضاعف الارتفاع في أول يوم لـ70% من شركات A الجديدة

بالنظر إلى أداء الشركات الجديدة في أول يوم في سوقي A وH، ارتفعت حماسة المستثمرين. ووفقًا لإحصاءات Tonghuashun iFinD، شهدت 21 شركة جديدة في سوق A تضاعفًا في أول يوم إدراج، بنسبة سبعين بالمئة؛ كما شهدت 6 شركات جديدة في سوق هونغ كونغ تضاعفًا في أول يوم إدراج.

وفي سوق A، وبالتحديد، من بين 21 شركة، جاءت شركة Dianke Tiandi (电科蓝天) في المرتبة الأولى بارتفاع في أول يوم إدراج بلغ 596.3%؛ تليها Zuxing New Materials (族兴新材) بنسبة 405.73%. كذلك، شهدت كل من شركة Kema Materials و Hengyun Chang ارتفاعًا في أول يوم يفوق 300%؛ بينما سجلت شركة Shenglong وشركة Zhixin Shares (至信股份) ارتفاعًا يفوق 200%.

أما في سوق هونغ كونغ، فبلغ عدد الشركات التي حققت تضاعفًا في أول يوم إدراج 6 شركات، حيث احتلت شركة Haizhi Technology Group (海致科技集团) المركز الأول بنسبة ارتفاع بلغت 242.2%؛ في حين تراوحت نسب الارتفاع في أول يوم إدراج لكل من Jixiang Jue (极视角)، و Dexi-B (德适-B)، وMINIMAX-W، وLexin Outdoor (乐欣户外)، وFourier (傅里叶) بين 100% و200%.

ومن زاوية الأساسيات، ووفقًا لإحصاءات Tonghuashun iFinD حتى الآن، من بين 30 شركة جديدة في سوق A خلال العام، قامت 17 شركة بالكشف عن أداء عام 2025. ومن بين هذه الشركات، تصدرت شركة Shenglong (盛龙股份) القائمة بأرباح صافية تعود للمساهمين بلغت 319M يوان؛ ثم جاءت Zhenshi (振石股份) في المرتبة التالية بحجم أرباح بلغ 513M يوان؛ كما بلغت الأرباح الصافية المنسوبة لعام 2025 لشركة Hongming Electronics (宏明电子) نحو 3.19 مليار يوان، لتحتل المركز الثالث.

بالإضافة إلى ذلك، من بين الشركات الـ17 المذكورة، تعرضت شركة Shiyasu Technology (视涯科技) فقط لخسارة في صافي أرباح عام 2025. وبحسب ما هو متاح، فإن شركة Shiyasu Technology هي مزود حلول شاملة للعرض التكنولوجي المصغر (micro display)؛ وتتمثل منتجاتها الأساسية في شاشات عرض مصغرة من نوع Silicon-based OLED (硅基OLED micro display)، كما تقدم للعملاء خدمات ذات قيمة مضافة تشمل تطوير المنتجات الاستراتيجية، والأنظمة البصرية، والحلول الشاملة لـXR.

في عام 2025، حققت Shiyasu Technology إيرادات تشغيلية قدرها حوالي 5.13 مليار يوان، بزيادة قدرها 83.19%؛ كما حققت صافي أرباح منسوبة قدره نحو -2.12 مليار يوان، مع تقليص الخسائر مقارنةً بالعام السابق. وتُظهر وثائق الاكتتاب أن الشركة، بناءً على تقديراتها لمساحة السوق المستقبلية، وبالاستناد إلى المبيعات المتوقعة والأسعار المتوقعة للمنتجات الرئيسية المقبلة، وتكاليف المواد، ومستوى المصروفات خلال الفترة، قامت بحسابات متحفظة لإمكانية تحقيق الأرباح مستقبلًا، وتتوقع أن تحقق الشركة أرباحًا في 2026.

وفيما يتعلق بهذه الأمور، وجّه مراسل Beijing Business Daily خطابًا يطلب إجراء مقابلة إلى شركة Shiyasu Technology، لكن حتى تاريخ إصدار الخبر، لم تتلق الشركة ردًا.

وبالنسبة للشركات الجديدة في سوق هونغ كونغ، ومن بين 40 شركة، أفصحت 33 شركة عن صافي ربح عام 2025، منها 20 شركة حققت أرباحًا بنسبة تزيد على 60%. وخلال عام 2025 بأكمله، تصدرت Muyuan Co., Ltd. (牧原股份) قائمة الأرباح بحجم بلغ 212M يوان؛ وجاءت Dongpeng Beverage (东鹏饮料) في المرتبة التالية بإيرادات أرباح قدرها 44.14 مليار يوان.

الاستمرار في الحفاظ على النشاط

من منظور الشركات التي تقف في صف إدراجها حاليًا في سوق A، وبحسب الخطة، ستقوم شركة Huidong New Materials (慧谷新材) من قطاع创业板 بالانتقال إلى سوق A في 1 أبريل. علاوة على ذلك، وحتى الآن، قامت كل من شركة Chenguang Electric Machinery (晨光电机)، وSanrui Intelligent (三瑞智能)، وHongban Technology (红板科技)، وYouyan Refractory Materials (有研复材)، وSaiying Electronics (赛英电子) بإتمام عملية التقديم، وهي الآن في انتظار الإدراج؛ بينما توجد عدة شركات مثل Chuangda New Materials (创达新材) وDapu Micro (大普微) وغيرها في مرحلة تقديم الطلبات استعدادًا للإدراج.

ومن ناحية سوق هونغ كونغ، فإن “الاحتياطي” كذلك كافٍ. ووفقًا لإحصاءات Tonghuashun iFinD، فإن عدد الشركات التي تقع حاليًا ضمن مراحل “بانتظار الإدراج” و“اجتازت الاستماع” و“قيد المعالجة” يتجاوز 300 شركة.

وقال “مقارنةً بالأسواق الرأسمالية الأخرى، تتمتع تقييمات سوقي A وH بقدرة جذب أكبر. بالإضافة إلى ذلك، فقد قامت السوقان في السنوات الأخيرة بتحسين آليات تشغيل السوق، مما عزز ثقة المؤسسات الدولية.” وبمناسبة التطلع إلى ما بعد الفترة، تحدث الخبير المالي Qu Fang (屈放) لمراسل Beijing Business Daily، مشيرًا إلى أن القاع الخاص بتقييمات سوقي A وH على المدى المتوسط والبعيد يرتفع تدريجيًا، كما يتم تحسين البنية.

وبالتحديد، قال المدير العام لصندوق Equity Investment (薪火私募投资基金) Zhai Dan (翟丹): إن سوق الشركات الجديدة في سوق A في عام 2026 سيحافظ على اتجاه توسع مستقر، وستصبح الشركات العاملة في مجالات التكنولوجيا الصلبة والقوى الإنتاجية الجديدة (新质生产力) القوة الرئيسية في الطروحات الأولية، كما سترتفع نسبة عدد الشركات المدرجة ومبالغ التمويل في قطاعات مثل الذكاء الاصطناعي (AI) والرقائق (شبه الموصلات) والتكنولوجيا الحيوية والفضاء التجاري (商业航天) وغيرها؛ وفي الوقت نفسه، ستركز الجهات التنظيمية بشكل أكبر على جودة الشركات المدرجة، وتطبق معايير مراجعة صارمة، بما يدفع سوق الشركات الجديدة من “التوسع في العدد” إلى “تحسين الجودة”.

مراسل Beijing Business Daily: Wang Manlei (王蔓蕾)