غولف فورتس: إذا كانت تخفيضات وإيقافات الإنتاج في الشرق الأوسط تتجاوز التوقعات، فإن سعر الألمنيوم قد يواجه تحديات للوصول إلى أعلى مستوياته السابقة

أظهر تقرير بحثي لبنك “جي إف” للعقود الآجلة بتاريخ 30 مارس أن حالة حصار مضيق هرمز مستمرة لمدة شهر واحد فقط حاليًا. وفي الوقت نفسه، تعرقل ممرات استيراد الألومينا في منطقة الشرق الأوسط، وتعمل مخزونات المواد الخام لدى مصانع الألومنيوم داخل المنطقة على الاستهلاك بسرعة. ومن المتوقع أن تحدث تخفيضات في الإنتاج في أي وقت خلال الأسبوع إلى الأسبوعين القادمين. وتبلغ الطاقة الإنتاجية للألومنيوم المُحلّى في الشرق الأوسط 9% من مستوى العالم، كما أنها تتمثل بشكل رئيسي في توريد الأسواق الأمريكية والأوروبية واليابان وكوريا الجنوبية وغيرها. وفي ظل كون سوق الألومنيوم المُحلّى العالمي أصلًا يعاني من وضع نقص، فإن أي تخفيضات جوهرية في الإنتاج ستؤدي إلى مزيد من تشديد توازن العرض والطلب. إن منطق هذه القاعدة الأساسية يمنح الألومنيوم خصائص قوية جدًا في مقاومة التراجع؛ وحتى مع تصاعد توقعات الركود في الخارج، سيتم سد مساحة هبوط سعر الألومنيوم بشكل فعال بواسطة قيود صلبة من جانب العرض. وعلى صعيد الأساسيات، تتباين الأسواق المحلية والخارجية بشكل واضح. فقد انخفض مخزون الألومنيوم في بورصة لندن للمعادن (LME) إلى أدنى مستوى تاريخي عند 423 ألف طن متري، بينما تواصل علاوات السِعر الفوري في أوروبا واليابان الارتفاع. وفي السوق المحلية، تظهر طلبات السوق المحلية علامات تعافٍ واضحة بعد تراجع سعر الألومنيوم من مستويات مرتفعة؛ إذ تتسم المراحل النهائية بالحماس في التسعير والتعاقد المسبق، وتشهد عملية الاستعداد للمخزون. أما من ناحية المخزون، فقد تراكم المخزون الاجتماعي المحلي خلال الربع الأول ليقترب من 1.4 مليون طن، ومع تقدم موسم “الذهب مارس والفضة أبريل” (الموسم القوي “جين سان يين سي”)، تتوقع الأسواق المحلية أن يدخل البلد دورة تقليص المخزون اعتبارًا من أبريل. ومن المتوقع أن تتقارب ملامح تباين المخزون بين الداخل والخارج. وبناءً على حكم شامل، إذا تصاعدت حالة حصار مضيق هرمز إلى مستوى أعلى، وبلغت كميات التوقف/التخفيض في إنتاج الشرق الأوسط مستوى يفوق التوقعات، فإن سعر الألومنيوم قد يواجه تحديات تصل إلى احتمال اختبار/مواجهة القمة السابقة.