صندوق استثماري خاص معروف يطالب شركات في سوق A股 بتعويض يتجاوز 4.3 مليار يوان! خسر في أول درجة من التقاضي، وما زال العائدون عالقين بعد 10 سنوات من الاستثمار

تسجيل الدخول إلى تطبيق Sina Finance والبحث عن 【الإفصاح عن المعلومات】 لمزيد من مستويات التقييم

كلفت قرابة 600 مليون يوان للمشاركة في زيادة رأس المال لمجموعة Shiya Development (600748)، لكنها وقعت في فخ الخسارة العالقة لسنوات عديدة. وقد يكون صندوق استثمار الأسهم لدى Junzheng (منطقة نينغبو مَيْشان للحفاظ على الرسوم والضرائب، ويُشار إليه فيما بعد بـ“Junzheng في مَيْشان”) محبطًا بالفعل. في تلك الأثناء، بسبب مخالفة الشركة المدرجة لقواعد الإفصاح عن المعلومات، تمّ فرض غرامة عليها، مما زاد من الخسارة غير المحققة لدى Junzheng في مَيْشان. وللعمل على استرداد الخسائر، رفع Junzheng في مَيْشان دعوى قضائية، وطلب تعويضًا يزيد على 430 مليون يوان من الشركة المدرجة. ووفقًا لأحدث التطورات، لم ينجح Junzheng في مَيْشان في جولته الأولى.

كشفت Shiya Development في المساء 3 أبريل، أن الشركة تلقت مؤخرًا من المحكمة المالية في شنغهاي وثيقة 《حكم مدني》. واعتبرت المحكمة أن علاقة السببية في الصفقة بين قرار المستثمر/المدعي (Junzheng في مَيْشان) والاستدلالات/التصريحات الكاذبة محل القضية غير قائمة، وبالتالي لا يحق له طلب تعويض خسارة استثماره من المدعى عليه (Shiya Development). حكمت المحكمة في الدرجة الأولى: رفض جميع طلبات Junzheng في مَيْشان القضائية؛ ورسوم قبول الدعوى البالغة 2.2001 مليون يوان يتحملها Junzheng في مَيْشان.

تُظهر بيانات Qichacha أن Junzheng في مَيْشان يتولى شركة Junzheng Capital مهمة الشريك الإداري المنفذ؛ كما وبحسب معلومات جمعية الصين لاستثمار صناديق الأوراق المالية، فإن المالك المسيطر الفعلي لـ Junzheng Capital هو شركة China Guotai Junan Investment Management Co., Ltd.

لاحظ مراسل صحيفة Securities Times · e Company أن هذه قضية خصومة دامَت 10 سنوات.

رفع دعوى بسبب خسائر المشاركة في زيادة رأس المال وطلب تعويض

في سبتمبر 2024، قدم Junzheng في مَيْشان دعوى قضائية، طالبًا من المحكمة إلزام Shiya Development بتعويضه عن خسارة رأس المال الاستثماري وخسارة الفائدة بإجمالي 801 مليون يوان، وبالشراء/إعادة الشراء لرصيد أسهمه في Shiya Development وغيرها.

ذكر Junzheng في مَيْشان أنه في عام 2015 وقع مع Shiya Development 《عقد اكتتاب الأسهم لزيادة رأس المال غير العامة للشركة》 واتفاقيات الملحق ذات الصلة. ومن بين أهداف الاستحواذ في مشروع زيادة رأس المال كان هناك شركة Shanghai Shiya Longchuang Smart Technology Co., Ltd. (كانت في الأصل شركة تابعة مملوكة بنسبة سيطرة سابقة لـ Shiya Development، ويُشار إليها فيما بعد بـ“Shiya Longchuang”). ويعتقد Junzheng في مَيْشان أنه وفقًا لمستندات العقوبات ذات الصلة، فإن Shiya Development لم تفصح بدقة عن معلومات الإصدار، وبذلك يجب عليها تحمل الخسائر الفعلية التي تعرض لها بسبب عدم صحة الإفصاح عن المعلومات.

وخلال سير الدعوى، عدّل Junzheng في مَيْشان سبب الدعوى إلى نزاع مسؤولية التصريحات/الإفصاحات الكاذبة عن الأوراق المالية، ثم غيّر طلباته القضائية لتصبح: إلزام Shiya Development بتعويضه عن خسائر الاستثمار الناتجة عن التصريحات/الإفصاحات الكاذبة البالغة 431 مليون يوان وغيرها.

وفي المقابل، قدمت الشركة المدرجة عدة أسباب للرد. واعتبرت الشركة أن Junzheng في مَيْشان، بوصفه مستثمرًا محترفًا، يجب تحديد أنه ليس على ثقة بالمعلومات محل القضية لاتخاذ قرار الاستثمار. ويُعد 《تقرير التنبؤ بالأرباح》 لدى Longchuang Energy Saving (وهو اسمها السابق قبل أن تصبح Shiya Longchuang) معلومات تنبؤية، ولا يشكل إفصاحًا كاذبًا. كما أن فعل التعاقد الخاص بـ Junzheng في مَيْشان حدث قبل مستندات الإفصاح عن المعلومات محل القضية، وأن محتوى الإفصاح عن المعلومات الذي يزعم أنه لا يرتبط بعلاقة سببية بقرار استثماره. إضافة إلى ذلك، لم تتأثر أسعار اكتتـابه بسبب محتوى الإفصاح عن المعلومات (للشركة المدرجة) وغيرها.

هذه ليست أول مواجهة بين الطرفين.

في مايو 2024، وبصفته أحد مساهمي Shiya Development، قام Junzheng في مَيْشان بنشر “تظلم” علني من الشركة المدرجة بسبب أن “معدل العائد على التوزيعات ومعدل التوزيعات أقل بشكل واضح من متوسط السوق”، واقترح على الشركة تعديل خطة توزيع الأرباح لعام 2023 لتصبح “0.15 يوان لكل سهم للتوزيع النقدي”. ومع ذلك، تم رفض هذا الاقتراح من قبل اجتماع المساهمين السنوي لعام 2023 لـ Shiya Development.

اكتتاب زيادة رأس المال وتعلق منذ سنوات

في يناير 2016، أنهت Shiya Development الاكتتاب غير العام. وأصدرت الشركة 336 مليون سهم بسعر 11.63 يوان/للسهم، وجمعت 3.9B يوان. ومن بين ذلك، اكتتب Junzheng في مَيْشان بـ 599 مليون يوان مقابل 51.47M سهم. وفي أكتوبر 2016، قامت Shiya Development بزيادة رأس المال عن طريق تحويل احتياطي رأس المال الإضافي إلى أسهم لجميع المساهمين بمعدل 3 أسهم لكل 10 أسهم. وبهذا، ارتفعت حصة Junzheng في مَيْشان إلى 66.9084 مليون سهم.

في 22 يناير 2019، تم رفع قيد التداول/التحرير للأسهم المذكورة التي يمتلكها Junzheng في مَيْشان في Shiya Development، لتصبح قابلة للتداول في السوق. وفي ذلك الوقت، لم يتجاوز سعر السهم لدى Shiya Development حوالي 5 يوان/للسهم. وبعد ذلك، ارتفع سعر الشركة المدرجة بشكل حاد، وفي أواخر أبريل 2019 تجاوز عتبة 12 يوان مرةً، لكن بعد ذلك دخل في نمط تذبذب هابط.

في أواخر أكتوبر من العام الماضي، عاد سعر Shiya Development إلى الارتفاع إلى أكثر من 8 يوان/للسهم مؤقتًا، ومع إضافة أكثر من 4.72B يوان من الأرباح الموزعة المتراكمة لسنوات (بما في ذلك الضريبة)، ضاق نطاق الخسارة غير المحققة لدى Junzheng في مَيْشان بشكل كبير. ومع ذلك، لم تُطبق الشركة سياسة تقليص الحصة/البيع لتقليل المراكز.

بناءً على سعر الإغلاق لدى Shiya Development حتى 3 أبريل من هذا العام (4.69 يوان/للسهم)، تقدر القيمة السوقية لحصة Junzheng في مَيْشان بحوالي 314 مليون يوان.

وفي تلك الأثناء، تم كشف قضية تزوير حسابات لدى شركة تابعة لـ Shiya Development. ووفقًا لما توصّلت إليه الجهات التنظيمية، فإن الشركة التابعة المملوكة سابقًا تحت سيطرة Shiya Development، Shiya Longchuang، قد تضخمت لديها الإيرادات بمقدار 36.9k يوان على مدى 6 سنوات، كما تضخمت الأرباح الإجمالية بمقدار 614 مليون يوان.

في يناير 2023، تم وضع Shiya Development تحت التحقيق من قِبل لجنة تنظيم الأوراق المالية في الصين. وفي أبريل 2024، وبسبب وجود وقائع مخالفة مثل عدم الإفصاح في الوقت المناسب وتسجيل معلومات كاذبة، تعرضت الشركة لعقوبة إدارية من مكتب تنظيم الأوراق المالية في شنغهاي. وفي يونيو من العام نفسه، أصدر مكتب تنظيم الأوراق المالية في شنغهاي عقوبة إدارية ضد كاو ونلونغ، المدير السابق ورئيسًا تنفيذيًا لشركة Shiya Longchuang. وفي ديسمبر 2025، أصدر المحكمة العليا الشعبية لمدينة شنغهاي (المحكمة العليا الشعبية/المحكمة العليا في شنغهاي) حكمًا جنائيًا في الدرجة الثانية ضد كاو ونلونغ. ويُظهر نتيجة الحكم أن سلوك كاو ونلونغ في الاحتيال التعاقدي تسبب في خسارة تزيد عن 118 مليون يوان لدى Shiya Development.

بعض المستثمرين الأفراد “فازوا” في الدرجة الأولى

ومن الجدير بالذكر أنه حقق بعض المستثمرين الأفراد نتائج لصالحهم في نزاع “مسؤولية التصريحات/الإفصاحات الكاذبة عن الأوراق المالية” مع Shiya Development.

وفقًا لما ورد في مستندات الأحكام المنشورة على موقع وثائق الأحكام الصينية في منتصف مارس، أصدرت المحكمة المالية في شنغهاي في أكتوبر من العام الماضي حكمًا مدنيًا في الدرجة الأولى. في هذه القضية، كان “دونغ某” هو المدعي، وكانت الأطراف المدعى عليها تشمل “تشنغ某” و“شو某” و“تانغ某” بالإضافة إلى شركة مدرجة “某 بنج”（اسم/شخص “某丙” ضمن وثيقة الحكم). وبالاستناد إلى معلومات من جهات متعددة، فإن “某 بنج” في مستند الحكم هو في الواقع Shiya Development، بينما “تشنغ某” و“شو某” وغيرهما هم الرئيس السابق وكبار المديرين التنفيذيين السابقين في Shiya Development.

وبحسب ما يظهر من وثائق الحكم، وفيما يتعلق بخصوص النزاعات الجماعية الناشئة عن قيام بعض “المستثمرين” برفع دعاوى ضد “某 بنج” بسبب إدراج معلومات غير صحيحة في التقرير السنوي، كانت المحكمة المالية في شنغهاي قد أصدرت بالفعل (2023) رقم (Hu 74 Min Chu 646) كحكمٍ نموذجي نافذ المفعول، وقررت أن “某 بنج” قد احتوت القوائم المالية للأعوام من 2016 إلى 2021 على تسجيلات غير صحيحة. وكان تاريخ تنفيذ هذا التسجيل غير الصحيح هو 29 مارس 2017، وتاريخ الكشف هو 12 يناير 2022، وتاريخ الأساس هو 1 مارس 2022، والسعر المرجعي هو 3.95 يوان. ويُفترض أن المستثمرين المدعين الذين اشتروا أسهم “某 بنج” في الفترة من تاريخ تنفيذ التسجيل غير الصحيح وحتى تاريخ الكشف، واحتفظوا بها حتى تاريخ الكشف النهائي الذي تلقوا فيه خسارة، يكون بينهم وبين فعل التصريحات/الإفصاحات الكاذبة علاقة سببية. وينبغي على “某 بنج” تعويض المستثمرين عن خسارة الفارق في الاستثمار الناتجة عن التصريحات/الإفصاحات الكاذبة، وكذلك خسائر العمولة وضريبة الدمغة.

قضت المحكمة المالية في شنغهاي بأن تدفع Shiya Development للمدعي “دونغ” إجمالي 36.9 ألف يوان كخسارة فارق الاستثمار، وخسارة العمولة، وخسارة ضريبة الدمغة. وفي نفس التوقيت، أظهرت وثيقة حكم مدني أخرى أنه في حكم المحكمة المالية في شنغهاي في الدرجة الأولى قضت على Shiya Development بدفع إجمالي 158.1 ألف يوان للمدعي “شنغ” بما في ذلك خسارة الفارق في الاستثمار وغيرها.

وعلى ضوء هاتين وثيقتي الأحكام، فإن وقت اكتتاب Junzheng في مَيْشان في أسهم زيادة رأس المال لـ Shiya Development لم يقع ضمن الفترة “من (تاريخ تنفيذ الإفصاح/التصريح الكاذب لـ Shiya Development) حتى تاريخ الكشف”.

ومن بيانات Qichacha، فإن استئناف الدعوى بين “دونغ” و“شنغ” وShiya Development وغيرهم قد عُقد في منتصف يناير من هذا العام. لكن من غير المعروف من المصادر العامة ما هو التقدم التفصيلي في الاستئناف.

المصدر: e Company

كم هائل من المعلومات وتفسير دقيق، كل ذلك متاح في تطبيق Sina Finance