تقييم سريع丨الخفض الوهمي للأرباح هو أيضاً تلاعب! اختفاء أرباح شركة مدرجة بقيمة 8.5 مليون، وليس هناك ظلم في وضعها على قائمة ST

سؤال لـ AI · كيف تعكس ممارسات تقليل الأرباح بالأرقام الصورية تحديات نزاهة الشركات المدرجة؟

في مساء 3 أبريل، أعلنت شركة شاندونغ تشانغ قُو (002598.SZ) عن بيان يفيد بأن الشركة والأطراف المعنية قد استلمت من هيئة الرقابة على الأوراق المالية في مقاطعة شاندونغ خطابًا مسبقًا بالعقوبة الإدارية. وذلك بسبب وجود تسجيلات غير حقيقية في التقرير السنوي لعام 2024 وتقليل للأرباح؛ وبناءً عليه سيتم تطبيق تحذير بمخاطر أخرى على الشركة، وسيتم تغيير اسم السهم إلى “ST تشانغ قُو”، كما يواجه المسؤولون المعنيون عقوبة غرامات إجمالية قدرها 6.9 ملايين يوان.

وبخلاف العديد من الشركات المدرجة التي تم تصنيفها على أنها “ST” بسبب تضخيم الأرباح، فإن شركة شاندونغ تشانغ قُو هذه المرة تم تصنيفها بسبب تقليل الأرباح بالأرقام الصورية.

يُظهر خطاب “الإخطار المسبق بالعقوبة الإدارية” ما يلي: في عام 2024 لم تقم شركة شاندونغ تشانغ قُو بإجراء تأكيدات بأن لديها بالفعل عمليات مثل استلام أعمال صيانة وخدمات تقنية، ومع ذلك تم الاعتراف بمجموع مصاريف البيع ومصاريف الإدارة بلغ 8.4627 مليون يوان، ما أدى إلى وجود تسجيلات غير حقيقية في التقرير السنوي لعام 2024 وتقليل إجمالي الأرباح بمقدار 8.4627 مليون يوان، وهو ما يمثل 10.37% من إجمالي الأرباح التي تم الإفصاح عنها خارجيًا في تلك الفترة. وبذلك، اختفت نحو 8.5 ملايين يوان من الأرباح فعليًا من السجلات عبر عقود غير حقيقية، بينما لا يزال المسار الفعلي للأموال غير معروف.

على الرغم من وجود بعض التقلبات في نتائج شركة شاندونغ تشانغ قُو خلال السنوات الأخيرة، إلا أنها حافظت إجمالًا على تحقيق أرباح. ففي عام 2022 بلغ صافي ربح العائد إلى المساهمين 110 ملايين يوان؛ وفي عام 2023 بلغ 114 مليون يوان؛ وفي عام 2024 بلغ 71.5353 مليون يوان بانخفاض بنسبة 32.86% على أساس سنوي؛ ومن المتوقع أن تحقق في عام 2025 صافي ربح العائد إلى المساهمين بين 72 مليون~80 مليون يوان.

فهل تُعد هذه شركة مدرجة مربحة “تُظلم” فعلاً من جراء تصنيفها على أنها “ST”؟ يرى كاتب المقال أنها ليست مظلومة إطلاقًا، فمن ناحية لأن سلوك شركة شاندونغ تشانغ قُو في تقليل الأرباح بالأرقام الصورية ينتهك المبادئ الأساسية لنزاهة الشركات المدرجة.

يشير تقليل الأرباح عادةً إلى قيام الشركة عبر عمليات مالية غير قانونية بتخفيض الأرباح الظاهرة في الحسابات بصورة متعمدة، وهو ما يرتبط غالبًا بطرق مثل توزيع تكاليف أكثر من اللازم، أو حجز/احتجاز الإيرادات، أو تغيير السياسات المحاسبية، أو إساءة استخدام مخصصات انخفاض القيمة وغيرها من الوسائل؛ وذلك بهدف إخفاء الأداء الحقيقي، أو تفادي الرقابة، أو التواطؤ مع تداول داخلي لأغراض أخرى.

وخلال السنوات الأخيرة، وفي سبيل ضمان التطور الصحي لسوق رأس المال، أولت الجهات التنظيمية اهتمامًا كبيرًا بمسألة النزاهة. ففي نوفمبر 2025، أكد نائب رئيس هيئة تنظيم الأوراق المالية الصينية، لي تشاو، في الاجتماع السادس للمجلس السادس للجمعية الصينية للشركات المدرجة (الدورة الثالثة) أن على الشركات المدرجة أن تؤدي دور “القدوة الأربعة”، أي: الصدق والالتزام بالنزاهة، والحَوْكمة النظامية، والتطوير المبتكر، والمكافأة الإيجابية للمستثمرين. ومن بين ذلك، يأتي “الصدق والالتزام بالنزاهة” في المرتبة الأولى، ومن يخالف النزاهة فقد خالف “الخط الأحمر”.

ومن ناحية أخرى، فإن “مياه” تقليل الأرباح التي تقوم بها الشركات المدرجة قد تكون أعمق، كما أن أضرارها أكبر.

وفقًا لخطاب “الإخطار المسبق بالعقوبة الإدارية”، فإن “الجهة غير المعروفة لمسار الأموال الفعلية” لحوالي 8.5 ملايين يوان من الأرباح تعكس وجود ثغرات خطيرة في حَوْكمة الشركة. وربما لا تكون 8.5 ملايين يوان سوى جزء مما ظهر على السطح.

تقول شركة شاندونغ تشانغ قُو إن الشركة تقيّمت أن هذا الأمر لا يندرج ضمن حالات الإلغاء الإجباري الكبيرة للمخالفة الجسيمة، وأن مجلس الإدارة سيطلب من الإدارة اتخاذ إجراءات فعالة بنشاط لإزالة تأثير الأمور ذات الصلة في أقرب وقت ممكن، والسعي لإلغاء تحذير “المخاطر الأخرى” في وقت مبكر.

يبدو تصريح شركة شاندونغ تشانغ قُو متفائلًا إلى حد زائد. وكأنها ترهن آمال إلغاء تصنيف ST بشكل أساسي بأن الشركة ما زالت قادرة إجمالًا على تحقيق الأرباح، دون أن تدرك بما يكفي مدى الضرر الجسيم الذي تسببه فجوة النزاهة للشركة، ودون أن تدرك أنه في البيئة التي يجري فيها تعزيز منظومة النزاهة، فإن أي سلوك تزوير من هذا النوع بات “فتاتًا” لا يطيقه المنظمون في أعينهم، كما أنه أيضًا موضوع لجلد المستثمرين ومحاولة التحايل/تجنب عمدي.

ويجب أيضًا التأكيد على نقطة واحدة: قد يواجه المسؤولون المعنيون بموضوع تقليل الأرباح بالأرقام الصورية عقوبات جنائية. وقد حدد “التفسير/اللوائح التكميلية لمعايير الملاحقة القضائية في قضايا الجرائم الاقتصادية” الصادر عن أعلى جهاز للنائب العام الشعبي ووزارة الأمن العام بوضوح أنه إذا بلغت الأرباح المُبالغ فيها أو المُخفَّضة بالأرقام الصورية نسبة 30% أو أكثر من إجمالي الأرباح التي تم الإفصاح عنها في الفترة المعنية، فقد يتعرض ذلك للملاحقة الجنائية. لذلك، يجب على المسؤولين المعنيين ألا يساورهم بأي حال من الأحوال أي تفكير بالتهرب أو الاطمئنان للنجاة. فمن يسير على حافة ما تسمح به القوانين، في النهاية لا بد أن يصطدم بالخط الأحمر للقانون.

(المؤلف: كاتب لدى First Finance في قسم التعليقات)

(هذا المقال من First Finance)