إيرادات هاير للذكاء المنزلي تتجاوز لأول مرة 300B، وانخفاض القدرة على الربح يثير مخاوف السوق

اسأل الذكاء الاصطناعي · كيف تؤثر الرسوم الجمركية الأمريكية على أرباح شركة هاير زيجيا (Haier Zhijia) الخارجية؟

كشفت هاير زيجيا عن تقريرها السنوي لعام 2025؛ إذ تجاوزت الإيرادات 300 مليار للمرة الأولى، لكن معدل نمو صافي الربح انخفض إلى رقم أحادي، ويرجع ذلك أساسًا إلى تراجع أداء الربع الرابع، وارتفاع أسعار المواد الخام، ورسوم جمركية على الخارج وغيرها من العوامل. وفي اليوم التالي، تراجعت أسهم الشركة مؤقتًا بأكثر من 8% خلال التداول. تعتزم الشركة تنفيذ تحوط لإدارة تقلبات التكاليف، وأعلنت أن نسبة توزيع الأرباح خلال السنوات الثلاث المقبلة سترتفع تدريجيًا.

في 27 مارس، شهدت أسهم هاير زيجيا في كل من سوق الأسهم المحلية (A-Shares) وسوق هونغ كونغ هبوطًا حادًا خلال التداول في الوقت نفسه؛ ففي سوق A-Shares بلغ أكبر انخفاض داخل الجلسة قرابة 7%، لتنهي الجلسة على انخفاض 3.81% بسعر 22.23 يوان/سهم. وفي هونغ كونغ، انخفضت الأسهم مؤقتًا بأكثر من 8% خلال التداول، لتغلق الجلسة على انخفاض 4.12%، ليبلغ سعر الإغلاق 21.88 يوان/سهم.

في مساء 26 مارس، أعلنت هاير زيجيا تقريرها السنوي لعام 2025: بلغت الإيرادات السنوية 302.35B يوان، مسجلة لأول مرة تجاوز 300 مليار، بزيادة سنوية قدرها 5.71%. وبلغ صافي الربح المنسوب للمساهمين 8B يوان بزيادة سنوية قدرها 4.39%؛ أما صافي الربح المنسوب للمساهمين بعد خصم البنود غير المتكررة وفقًا لمعايير المحاسبة الصينية فبلغ 186.04 مليار يوان بزيادة سنوية قدرها 4.49%.

ومن بيانات تقرير 2025 السنوي، يتضح أنه رغم تحقيق نمو مزدوج في الإيرادات وصافي الربح، إلا أن قدرة الشركة على تحقيق الأرباح شهدت تراجعًا واضحًا من منظور معدلات نمو الأداء.

وبالمقارنة مع الفترة من 2022 إلى 2024، كانت معدلات نمو صافي أرباح هاير زيجيا خلال هذه السنوات الثلاث أعلى من 10%. ففي 2024، زاد صافي الربح سنويًا بنسبة 12.86%، وزاد صافي الربح بعد خصم البنود غير المتكررة بنسبة 12.52%؛ لكن معدل نمو صافي أرباح 2025 انخفض إلى رقم أحادي.

تساي شو مين/تصوير

ذكر لي هوا جانغ، رئيس مجلس إدارة هاير زيجيا، في خطاب المساهمين ما يلي: “عند مراجعة الماضي، كانت بيئة ممارسة الأعمال في هاير زيجيا من أكثر السنوات تقلبًا تاريخيًا.”

وكانت أبرز نقطة هي تعقيد البيئة الخارجية؛ ففي 2025، فرضت الولايات المتحدة رسومًا جمركية كبيرة على منتجات الأجهزة المنزلية المصدّرة من الصين، ما يتطلب إعادة تهيئة سلاسل التوريد للمنتجات المنزلية عالية الفئة المصدّرة إلى الولايات المتحدة. كما تراكبت السياسات الحمائية الإقليمية والحواجز غير التجارية، ما يجعل بيئة الأعمال التي تواجهها الشركات الصينية عند التوسع في الخارج أكثر تعقيدًا من السابق؛ ولا تزال الحرب الروسية الأوكرانية مستمرة، كما أضيفت أزمة البحر الأحمر إلى ذلك.

وعلى جانب الطلب، أثرت الفائدة المرتفعة في الولايات المتحدة إلى جانب التضخم المرتبط بالرسوم الجمركية على استهلاك الأجهزة المنزلية الأمريكي؛ كما أن تعافي استهلاك الأجهزة المنزلية في أوروبا كان بطيئًا؛ فضلًا عن ذلك، فإن ضعف سوق العقارات في الصين وتراجع تأثير سياسات دعم الأجهزة المنزلية أسهما في حدوث تقلبات في سوق التجزئة للأجهزة المنزلية في الصين، فضلاً عن صدمة للهبوط في الأسعار.

إن تباطؤ معدل نمو صافي أرباح هاير زيجيا خلال العام نجم أساسًا عن تراجع أداء الربع الرابع. فقد بلغت إيرادات الربع الرابع 2.18B يوان، بانخفاض سنوي قدره 6.72%، وبانخفاض تسلسلي مقارنة بالربع الثالث بنسبة 11.95%. كما تدهورت قدرة تحقيق الأرباح بشكل واضح: بلغ صافي الربح المنسوب للمساهمين في الربع الرابع 21.80 مليار يوان، بانخفاض سنوي قدره 39.15%، وبانخفاض تسلسلي مقارنة بالربع الثالث من 53.40 مليار يوان إلى 59.17%-. أما صافي الربح بعد خصم البنود غير المتكررة فبلغ 17.11 مليار يوان، بانخفاض سنوي قدره 45.14%.

كما شهد هامش الربح الإجمالي تراجعًا مرة أخرى؛ إذ بلغ هامش الربح الإجمالي في 2025 نسبة 26.7%، بانخفاض 1.1 نقطة مئوية مقارنة بنفس الفترة في 2024. أشارت هاير زيجيا في القوائم المالية إلى أن ارتفاع المواد الخام مثل النحاس في السوق المحلية خلال الربع الرابع استمر، كما أدى إلى تسارع هبوط متوسط أسعار الصناعة بسبب حدة المنافسة في الداخل؛ وقد عوّض ذلك الأثرَ تأثيرُ استراتيجيتها “الأقصى للكلفة” التي تواصل تطبيقها، وتحقيق خفض التكاليف الناتج عن ربط سلسلة العمليات على مستوى نقاط الإنتاج بكاملها. أما في السوق الخارجية، فقد أدى التنافس على أساس قوة المنتجات التي يقودها الطلب المحلي، ودفع تخطيط سلسلة التوريد العالمية، وبناء منصة رقمية، إلى أن التأثير الإيجابي الناجم عن تطبيق استراتيجية “الأقصى للكلفة” تم تعويضه بعوامل سلبية مثل ارتفاع مستوى الرسوم الجمركية.

على مدار العام الماضي، وبسبب عوامل متعددة مثل ارتفاع الطلب عالميًا وتزايد حدة ضيق الإمدادات، شهد سعر النحاس مسارًا صاعدًا قويًا. وفي الوقت نفسه، يُعد النحاس أحد أهم المواد الخام المطلوبة لمنتجات المكيّفات، وقد أدى تذبذب سعره إلى ضغوط تكاليف على شركات الأجهزة المنزلية.

وللحد من تذبذب تكاليف المنتجات الناتجة عن تقلبات أسعار المواد الخام، أعلنت هاير زيجيا أنه سيتم، بالشركة والشركات التابعة لها، إجراء أعمال تحوط للمواد الخام بالجملة. لا يتجاوز إجمالي قيمة العقود 5.34B يوان، ويمكن إعادة تدوير المخصص ضمن فترة صلاحية مدتها 12 شهرًا بشكل متكرر، مع استخدام أموال مملوكة. وتقتصر أصناف أعمال التحوط على أصناف منتجات النحاس المرتبطة بالإنتاج والتشغيل. ولا تقتصر طرق التداول على المشتقات مثل العقود الآجلة والعقود المستقبلية والبدائل (السواب) والخيارات، ولا يتم إجراء مضاربة أو تحكيم تداول بهدف تحقيق الربح فقط.

بالإضافة إلى ذلك، وفيما يتعلق بالمصاريف، نمت مصاريف البيع في 2025 بنسبة 0.8% على أساس سنوي، وزادت مصاريف الإدارة بنسبة 13.41% على أساس سنوي. أما المصاريف المالية فشهدت انخفاضًا بنسبة -105.24% على أساس سنوي، بسبب ارتفاع قيمة العملات الأجنبية وزيادة أرباح فروق الصرف مقارنة بالفترة نفسها. كما انخفضت مصاريف البحث والتطوير بنسبة 6.26% على أساس سنوي.

وبالنسبة لارتفاع معدل مصاريف الإدارة في 2025 بمقدار 0.3 نقطة مئوية مقارنة بالعام السابق، ذكرت هاير زيجيا في تقريرها المالي أن “الربع الرابع يتضمن إنفاقًا لمرة واحدة لدفع تحسين الكفاءة في تنظيم سوق أوروبا، وكذلك زيادة استثمارات لبناء الهيكل التنظيمي لفتح أسواق ناشئة”.

إلى جانب الإفصاح عن النتائج، أعلنت هاير زيجيا عن توزيع أرباح نقدية على جميع المساهمين قدرها 8.867 يوان صيني نقدًا لكل 10 أسهم (بما في ذلك الضريبة). ويُتوقع أن يبلغ إجمالي المبلغ المقرر توزيعه للأرباح نحو 1.71B يوان (بما في ذلك الضريبة)، وبما أن إجمالي الأرباح الموزعة حتى منتصف 2025 وصل بالفعل إلى نسبة 55.0% من صافي الربح العائد إلى مساهمي الشركة الأم.

منذ إدراجها في بورصة شنغهاي في 1993 وحتى الآن، حققت هاير زيجيا إجمالي توزيعات نقدية بلغت 8B يوان. وقد واصلت نسبة التوزيعات خلال الفترة من السنة المالية 2023 إلى السنة المالية 2025 الارتفاع تدريجيًا. وأعلنت هاير زيجيا أنه خلال السنوات الثلاث المقبلة، ستستمر نسبة التوزيع النقدي للأرباح في الارتفاع تدريجيًا مقارنة بنسبة توزيع أرباح 2025؛ على أن لا تقل نسبة التوزيع في 2026 عن 58%، ولا تقل في 2027 و2028 عن 60%.

مراسل: تساي شو مين

التحرير النصي: ما يون فيي