هل ستساعد $93M stake من مؤسسة إيثريوم في جعل ETH يكرر أداء بيتكوين في عام 2020؟

الندرة كانت دائمًا واحدة من أقوى محركات السوق للحركات الصاعدة على أساس المخاطرة.

ومع ذلك، نادرًا ما تكون محفزًا فوريًا. تستغرق العملية وقتًا، وتختبر الصبر، وتجبر السوق على إثبات القناعة. بمعنى آخر، لا تؤثر الندرة على حركة السعر فورًا. بدلًا من ذلك، تبني بهدوء قاعدة دعم حتى تظهر طلبات حقيقية. وغالبًا ما يحدث ذلك عندما تتحول الأسواق إلى جولات شديدة الطرافة (بارابولية).

مثال واضح هو دورة بيتكوين [BTC] لعام 2020. خفض هالفينغ بيتكوين الإصدار الجديد من عملات BTC من 12.5 إلى 6.25 BTC لكل بلوك، مما شدّ العرض. وفي الوقت نفسه تقريبًا، بدأت Strategy [MSTR] في تجميع BTC، بينما قامت البنوك المركزية العالمية بضخ السيولة في الأسواق بعد صدمة كوفيد-19. والآن، يتكهن مشاركو السوق بأن Ethereum [ETH] قد يكون في طريقه لإعداد نفسه على مسار مشابه.

    AD

المصدر: TradingView (BTC/USDT)

تقنيًا، إذا كانت ETH تعكس هذا الإعداد، فإن البنية تدعم احتمال توسع بارابولي.

في عام 2020، أنهت بيتكوين الدورة مرتفعةً بنحو 305%، لتخترق مستوى قياسيًا جديدًا على الإطلاق فوق $20k لأول مرة. أنشأ الهالفينغ صدمة العرض الأولية، لكن الحركة البارابولية الحقيقية بدأت عندما دخلت عروض طلبات الخزانة الكبيرة إلى السوق وامتصت بقوة المعروض المتاح، مما سرّع اكتشاف السعر.

في هذا السياق، يبدأ تماسك Ethereum حول مستوى $2k في اكتساب أهمية أكبر. السؤال الرئيسي الآن هو ما إذا كانت ديناميكية عرض مشابهة تتشكل بهدوء تحت الأصل. وإذا كان الأمر كذلك، فهل يمكن أن تعيد ETH إنتاج توسع بارابولي على نمط بيتكوين في 2020 بمجرد أن تعود الأسواق إلى بيئة مواتية للمخاطرة (risk-on)؟

يشتدّ ضغط ندرة العرض لدى Ethereum تمهيدًا لتحول نحو المخاطرة

عند النظر إلى إعدادات عرض Ethereum، ليس من المستغرب أن تبدأ التكهنات حول موجة صعود على نمط BTC في التبلور.

وفقًا لبيانات السلسلة (on-chain)، قامت Ethereum Foundation بتعهد/تثبيت قيمة إضافية قدرها $93 مليونًا من ETH، ما رفع إجمالي ممتلكاتها المرهونة إلى نحو $139 مليونًا خلال أقل من أسبوع. تقنيًا، تزامنت هذه الخطوة مع صعود ETH الأسبوعي بنسبة 3.53%، مما ساعد السعر على استعادة مستوى $2k. ومع ذلك، فإن الاتجاه لا يقتصر على مشارك واحد.

تُظهر بيانات Validator Queue أن إجمالي المعروض المرهون في Ethereum بلغ مستوى قياسيًا جديدًا بلغ 38.5 مليون ETH. وهذا يمثل حوالي 31.67% من المعروض المتداول. وبشكل ملحوظ، رغم ظروف تجنب المخاطرة (risk-off) في مارس، تم إضافة ما يقرب من 1.5 مليون ETH إلى التثبيت/الرهان خلال الشهر، مما يعزز سردية استمرار تضييق العرض.

المصدر: Validator Queue

في ظل هذه الخلفية، لا يبدو أن صمود Ethereum تقنيًا مجرد صدفة.

بل على العكس، مع تشكل صدمة عرض هيكلية تحت السطح، يبدو أن تماسك ETH حول مستوى $2k بات يقترب أكثر من كونه تجميعًا (accumulation) وليس ضعفًا، ما يشير إلى أن السوق ربما يكون بصدد تشكيل قاعدة تمهيدًا لمرحلة التوسع التالية عندما تعود طلبات الخزانة إلى الواجهة.

وبالتالي، إذا انعكست الظروف الأوسع في السوق مرة أخرى نحو المخاطرة (risk-on)، فإن تتبع Ethereum لحركة على نمط بيتكوين في 2020 يبدأ يبدو أكثر قابلية للتصديق.

الملخص النهائي

• _يؤدي ارتفاع تثبيت ETH وتراكم الحيتان إلى تضييق المعروض المتاح، مع تعزيز التجميع حول مستوى $2k. _
• إذا عادت طلبات الخزانة والسيولة الكلية (macro liquidity)، فقد تنتقل Ethereum من التماسك إلى توسع بارابولي على نمط بيتكوين في 2020.