أسهم الذكاء الاصطناعي (AI) التي نجحت في 2025 لا تعمل في 2026. إليك خطة اللعب الجديدة.

كانت السنة الماضية واحدة أخرى رائعة لأسهم الذكاء الاصطناعي (AI)، لتُواصل الارتفاع الذي بدأ في أوائل 2023 (بعد وقت قصير من إطلاق ChatGPT من OpenAI في أواخر 2022 والذي أشعل سباقًا في مجال الذكاء الاصطناعي). قادت شركة رقائق الذاكرة Sandisk الهجمة بتحقيق مذهل بنسبة 559% في 2025، بينما شهدت شركة برمجيات اتخاذ القرار والذكاء التشغيلي Palantir Technologies (PLTR +1.34%) قفزة لافتة في سهمها بلغت 135%. وبالطبع، حققت Nvidia (NVDA +0.87%) عامًا جيدًا آخر أيضًا، إذ ارتفعت 36%، مع أنها كانت محدودة فقط بحجمها الهائل.

لكن حدث شيء ما في هذه الأثناء. فقد توقفت معظم هذه الأسهم عن إحراز تقدم مستقبلي. ما زالت أسهم Nvidia تُسعَّر عند المستوى ذاته الذي كانت عليه في سبتمبر. وانخفض سهم Palantir إلى مستواه في منتصف 2025. فما السبب؟

باختصار، واجه المستثمرون حقيقة مفادها أن مجرد العمل في مجال الذكاء الاصطناعي ليس كافيًا. يجب أن يتبع الحماس تحقيق أرباح كافية. كما يتعين أن يصبح التقييم المرتفع منطقيًا في النهاية. لا يحقق الكثير جدًا من هذه الأسماء الشرطين معًا فعليًا.

مصدر الصورة: Getty Images.

وهذا لا يعني أنك ينبغي أن تستسلم ببساطة لثورة الذكاء الاصطناعي كلها حتى الآن. ستحتاج فقط إلى التفكير في ما لم يعد السوق يكافئه – وما الذي يكافئه – داخل ساحة الذكاء الاصطناعي.

إليك دليل استثمار الذكاء الاصطناعي للعام الجديد، وربما لعصر جديد في الصناعة.

الأرباح تهم الآن

في الأيام الأولى لعمل الذكاء الاصطناعي، كانت شركات الأجهزة مثل Nvidia و** Broadcom** هي الشركات الوحيدة التي كانت تُجيد تحقيق المال الحقيقي، لكنها كانت تُحقق الكثير منه! لم يكن الأمر مهمًا كثيرًا، مع ذلك. إذ كان المستثمرون مستعدين للمراهنة على أي شركة تمتلك قصة نمو مقنعة.

لكن بعد ثلاث سنوات، بات السوق يسأل بشكل منطقي أين توجد أرباح كثير من هذه الشركات. فهي ليست موجودة حيث كان كثير منها يتوقع أن تتجسد.

خذ اسم البرمجيات المذكور آنفًا Palantir كمثال. من السذاجة الاعتقاد بأن صافي دخل العام الماضي البالغ $1.6 مليار كان قريبًا بدرجة كافية من كونِه مُرضيًا، بالنظر إلى القيمة السوقية للمؤسسة البالغة $330 مليار، حتى لو كانت أرباحها لكل سهم متوقعًا أن تتحسن بأكثر من 70% هذا العام وتنمو 40% أخرى في العام القادم. وهذا على الأقل جزء من سبب تراجع هذا السهم بأكثر من 30% عن قمته في نوفمبر.

توسيع

NASDAQ: PLTR

Palantir Technologies

التغير اليومي

(1.34%) $1.97

السعر الحالي

$148.46

أهم نقاط البيانات

القيمة السوقية

$355B

نطاق اليوم

$137.99 - $148.51

نطاق 52 أسبوعًا

$66.12 - $207.52

الحجم

30M

متوسط الحجم

49M

الهامش الإجمالي

82.37%

في الطرف الآخر من الطيف، تُحقق أسهم مراكز البيانات القادرة على الذكاء الاصطناعي أداءً ممتازًا، إذ تُحوّل شركاتها الأساسية أرباحًا جيدة من خلال خدمة عملاء لا يمكنهم أو لا يريدون تكبد تكلفة بناء مرافقهم الخاصة. فعلى سبيل المثال، استطاعت شركة مراكز البيانات Digital Realty (DLR +0.69%) تحسين إيراداتها في 2025 بنسبة 10% تقريبًا العام الماضي، والأهم ربما أنها زادت صافي أرباحها التشغيلية بنحو 40% تقريبًا. وهي تتطلع إلى تحقيق تقدم مماثل هذا العام أيضًا. لذلك تبقى أسهم DLR ضمن اتجاه صعودي طويل الأجل (رغم أنه متقلب)، كان قائمًا منذ 2023، وقد حقق أداءً جيدًا مؤخرًا حتى عندما لم تحقق معظم أسهم الذكاء الاصطناعي الأخرى شيئًا مشابهًا.

وبالطبع، فهذه مجرد أمثلة قليلة من طرفي الطيف المتطرفين. أما الدرس الأكبر للمستثمرين فهو ببساطة أن السوق بدأ يفصل بين القادة والخيبة هنا، باستخدام الربحية والتقييمات اللاحقة كخط فاصل.

لا بد أن تخدم حلول الذكاء الاصطناعي غرضًا واضحًا وقابلًا للتسويق

مع المخاطرة بالتعمق كثيرًا في أي جانب محدد من جوانب حركة الذكاء الاصطناعي، ليس كل حل يعمل بالذكاء الاصطناعي يُظهر قيمة مستمرة وقابلة للتسويق.

خذ وكلاء الذكاء الاصطناعي “agents” – المساعدين الرقميين الذين يعملون بالذكاء الاصطناعي ويُستخدمون عبر محادثة نصية – كمثال. كلها جديدة. ومع ذلك، ليست كلها تفيد المستخدمين بما يكفي فعليًا لتجعلها تستحق تكلفتها. كما أنها تُرتكب أخطاءً يصعب تحديدها ثم إصلاحها (خصوصًا وكلاء برمجة الكمبيوتر). وهذه إحدى الأسباب الرئيسية لاستطلاع حديث أجراه PwC يشير بشكل مقلق إلى أن 56% من الرؤساء التنفيذيين يقولون إنهم لم يروا بعد أي فائدة مالية من الاستثمارات في الذكاء الاصطناعي.

هذا لا يعني أن وكلاء الذكاء الاصطناعي لا مكان لهم المشروع. يمكنهم ذلك، ويفعلون_._ فحلول خدمة العملاء الآلية المدعومة بـ** NiCE** (NICE +2.71%)، على سبيل المثال، تُستقبل بشكل جيد. بل إن شركة الاستشارات التقنية والأبحاث الصناعية** Gartner** صنّفت NiCE الآن كقائد في أعمال “مركز الاتصال كتقنية خدمة” (contact-center-as-a-service) لمدة 11 عامًا متتالية، ما يعكس مدى كفاءة تقنيتها ومنصتها في التعامل مع أنواع معينة من تفاعلات خدمة العملاء. وهذا أيضًا سبب قيادة نمو إيرادات العام الماضي البالغ 9% لنمو الحوسبة السحابية البالغ 14%، حيث تعمل لديها وكلاء خدمة العملاء الآلية المدعومة بالذكاء الاصطناعي.

أما النقطة الأهم بالنسبة للمستثمرين المهتمين فهي ببساطة أننا نشهد مزيدًا من التمييز وعدم التسامح من جانب الشركات التي تستكشف أدوات الذكاء الاصطناعي. فالمؤسسات ليست مهتمة بدفع ثمن حلول لا تقدم قيمة يمكن إثباتها.

أصبح كفاءة استهلاك الطاقة مهمة للغاية

أخيرًا، ربما يكون أكثر تأثير في صعود الذكاء الاصطناعي يتم التقليل من تقديره هو الضغط الذي يفرضه على الشبكة الكهربائية العالمية، والذي من المؤكد أنه سيزداد مع انتشار مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي. تتوقع الوكالة الدولية للطاقة (IEA) في الواقع أن ينمو استهلاك مراكز البيانات للكهرباء بنسبة 15% سنويًا حتى 2030، وهو ما يزيد بأكثر من أربع مرات عن وتيرة نمو إجمالي استخدام الطاقة خلال هذه الفترة.

وبالطبع، فإن ارتفاع أسعار المرافق يفاقم صداع تكاليف تشغيل الصناعة.

لكن الصناعة تتجاوب. فمعالجات الحوسبة المصممة بواسطة Arm Holdings (ARM 3.98%)، على سبيل المثال، أصبحت بسرعة مفضلة في مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي لأنها تستطيع العمل باستخدام أقل من نصف الطاقة التي تتطلبها الرقائق المنافسة. كما تتم إعادة التفكير في الطاقة التي تُسلَّم إلى رفوف مراكز البيانات. ويتضح أن إمدادات الطاقة المتناوبة ذات 415 فولت AC (التيار المتناوب) التي يستخدمها الملاك/المشغّلون تاريخيًا ليست بالكفاءة التي تتمتع بها أنظمة التيار المستمر 800 فولت DC. وتبشر هذه التحول المقبل بالخير بالنسبة لشركة مثل Vertiv (VRT +0.70%)، والتي ستطلق أنظمتها الجديدة بجهد 800 فولت لمعدات Nvidia في وقت لاحق من هذا العام.

وهذه مجرد أمثلة قليلة بالطبع. لكنها أيضًا تمثل واحدًا من الأحدث والأكثر إلحاحًا من أولويات أعمال الذكاء الاصطناعي. فمن غير المرجح أن يتضمن أي نقاش حول أي استثمار في حلول الذكاء الاصطناعي أي اعتبار لتكاليف الكهرباء المستمرة. ويمكن للمستثمرين توقع المزيد من شركات الذكاء الاصطناعي التي تكون أكثر تنافسية في هذا الجانب.