يعتقد معظم المتداولين أن الاختيار بين العقود الآجلة الدائمة والعقود الآجلة الفصلية يعود إلى التفضيل الشخصي. خطأ. الميزة الحقيقية في تداول المشتقات ليست فقط في مقدار الرافعة المالية التي تستخدمها، بل في هيكل العقد نفسه. لقد لاحظت أن متداولين يمكن أن يكون لديهم وجهات نظر متطابقة بشأن BTC أو إيثيريوم، ويستخدموا نفس الرافعة المالية، ومع ذلك ينتهون بنتائج أرباح وخسائر مختلفة تمامًا اعتمادًا على الأداة المستقبلية التي يتداولون بها فعليًا.

دعني أوضح لماذا هذا الأمر مهم ومتى يكون كل نوع من العقود منطقيًا فعلاً.

أولاً، العقود الآجلة الدائمة. هذه هي نوع العقود السائد في أسواق العملات الرقمية الآن، ولسبب وجيه. لا تحتوي العقود الدائمة على تاريخ انتهاء، مما يعني أنه يمكنك الاحتفاظ بموقفك إلى أجل غير مسمى طالما حافظت على الهامش الخاص بك. تلك المرونة مهمة جدًا للمتداولين الأفراد. المقايضة هي آلية سعر التمويل. بما أن العقود الدائمة لا تنتهي أبدًا، تستخدم البورصات مدفوعات التمويل للحفاظ على سعر العقد مرتبطًا بسعر السوق الفوري. إذا كانت المراكز الطويلة أكثر عدوانية وتداول العقود الدائمة فوق السعر الفوري، يدفع المتداولون الذين في مراكز قصيرة. وإذا حدث العكس، يدفع القصيرون للطويلين. عادةً ما يتم تسوية هذا كل 8 ساعات.

إليك ما يقلل منه معظم المتداولين بشأن معدلات التمويل. في اتجاه صاعد قوي، يمكن أن تظل معدلات التمويل إيجابية لأيام أو حتى أسابيع. هذا يعني أنه إذا كنت في مركز طويل، فإنك تتعرض لخسارة مستمرة من المدفوعات للقصيرين فقط للحفاظ على موقفك. لقد رأيت متداولين ينهون على أرباحهم تمامًا لأنهم لم يأخذوا في الاعتبار تكاليف التمويل التراكمية خلال ارتفاعات طويلة. معدل التمويل ليس تفصيلًا بسيطًا، بل يؤثر مباشرة على ربحيتك، خاصة على المراكز طويلة الأمد.

أما العقود الآجلة الفصلية. فهي عقود تقليدية ذات تواريخ انتهاء ثابتة، عادةً عند نهاية كل ربع مالي. لا يوجد معدل تمويل، مما يزيل على الفور ذلك التكلفة الخفية. بدلاً من ذلك، يعكس سعر العقد توقعات السوق مباشرة من خلال شيء يُسمى الأساس. في الأسواق الصاعدة، عادةً ما تتداول العقود الفصلية بخصم على السعر الفوري (backwardation). في الأسواق الهابطة، قد تتداول بخصم (contango). يتم تثبيت هذا الأساس عند الدخول، لذا فإن هيكل تكلفتك يكون متوقعًا من اليوم الأول.

دعني أكون محددًا بشأن متى يمنحك كل نوع من العقود ميزة فعلية.

للتداول القصير الأمد والسكالبينج، تفوز العقود الدائمة في العملات الرقمية تقريبًا في كل مرة. السيولة أعمق، وتتبع السعر الفوري عن كثب، وهناك انزلاق سعر منخفض في معظم الظروف. المتداولون اليوميون والسكالبيرز لا يحتفظون بمراكز طويلة بما يكفي ليصبح التمويل عاملًا رئيسيًا. العقود الدائمة مصممة لهذا الغرض.

لكن هنا حيث يصبح الأمر مثيرًا. في الأسواق ذات الاتجاه القوي، يتغير ديناميك تمويل العقود ليعطي ميزة. عندما تحتفظ بموقف يمتد لأسابيع خلال اتجاه صاعد مستمر، يتراكم معدل التمويل الإيجابي ليصبح أموالًا حقيقية تخرج من حسابك. العقود الآجلة الفصلية تتجنب هذا تمامًا. نعم، قد تتداول العقود بخصم، لكن ذلك الخصم لا يزيد بشكل لا نهائي كما يمكن أن تفعل تكاليف التمويل. بالنسبة للمتداولين المتأرجحين والمراكز، يصبح هذا فرقًا جوهريًا في الربحية.

الأسواق الجانبية قصة أخرى. عندما يكون السعر يتراوح والمشاعر مختلطة، يتأرجح التمويل. أحيانًا يكون إيجابيًا، وأحيانًا سلبيًا، وأحيانًا يكاد لا يوجد. في هذه الظروف، تصبح العقود الدائمة أكثر كفاءة لأنك لا تدفع باستمرار في اتجاه واحد. العقود الآجلة الفصلية لا تزال تعمل بشكل جيد، لكن هناك ميزة أقل.

ثم هناك استراتيجية المؤسسات. تفضل المؤسسات والمتداولون المتقدمون العقود الآجلة الفصلية لأنها تتيح استراتيجيات منظمة. مثل التحكيم بين النقد والتسليم، وتداول الأساس، والفروقات الزمنية، كل ذلك يتطلب هيكل تسعير متوقع توفره العقود الفصلية. تحب المؤسسات معرفة تكلفة الحمل الدقيقة. من ناحية أخرى، العقود الدائمة أكثر توجهًا للأفراد. فهي أبسط للفهم، وأكثر وصولًا، وتتطلب بنية تحتية أقل.

إدارة المخاطر تختلف أيضًا. كلا العقدين يستخدم الرافعة المالية، لكن ديناميكيات التصفية ليست متطابقة. يمكن أن يتفاجأ المتداولون بالعقود الدائمة بارتفاع مفاجئ في معدلات التمويل خلال تحولات معنوية متقلبة. المتداولون في العقود الفصلية يواجهون مخاطر التسوية عند الانتهاء، لكنهم يتجنبون مشكلة التداخل في التمويل تمامًا. لا أحد منهما أكثر أمانًا بطبيعته، الأمر يعتمد على حجم المركز وكيفية إدارة المخاطر بنشاط.

فأي عقد يمنحك في النهاية ميزة أفضل؟ ذلك يعتمد تمامًا على ما تحاول تحقيقه.

استخدم العقود الدائمة للعملات الرقمية إذا كنت تتداول تقلبات قصيرة الأمد، أو السكالبينج، أو التداول اليومي، أو تحتاج إلى سيولة مستمرة. فهي تعمل بشكل أفضل عندما تراقب معدلات التمويل عن كثب وتتمكن من التكيف بسرعة. تكلفة العقود الدائمة متغيرة، ولكنها عادةً قليلة للمراكز القصيرة.

استخدم العقود الآجلة الفصلية إذا كنت تحتفظ بمراكز تمتد لأسابيع، أو تريد هيكل تكلفة ثابت، أو تتداول استراتيجيات الأساس والتحكيم. كما أنها أفضل إذا كنت تفضل وضعية استثمارية على نمط المؤسسات حيث تعرف تمامًا ما ستدفعه مقدمًا.

إليك ما يميز المتداولين المتمرسين عن الآخرين. معظم الناس يختارون نوع عقد واحد ويستمرون فيه. المتداولون المتمرسون يضبطون أدواتهم بناءً على ظروف السوق. عندما يكون BTC في اتجاه صاعد قوي ومستمر، قد يتحولون إلى العقود الآجلة الفصلية لتجنب خسائر التمويل. وعندما تكون التقلبات مرتفعة ويقومون بالسكالبينج على تحركات داخل اليوم، يعودون إلى العقود الدائمة لسيولتها وتتبعها الضيق.

الميزة الحقيقية في تداول المشتقات ليست الالتزام بأداة واحدة على حساب أخرى. بل فهم متى يكون كل منها أكثر منطقية وأن تكون منضبطًا بما يكفي للتبديل. هيكل العقد يؤثر مباشرة على نتائجك، وإتقان ذلك الهيكل هو المكان الذي يُبنى فيه الميزة الحقيقية. هذا هو الفرق بين المتداولين الذين يحققون أرباحًا باستمرار وأولئك الذين ينجحون فقط بالحظ.