السوق الأكبر للتوقعات في العالم Polymarket يبدأ فرض رسوم! وراء ذلك معركة هادئة حول التنظيم والبقاء والفرص

null 一、 لقد بدأ فجأة بفرض رسوم، لكنك ربما لم تنتبه أصلًا

ربما تكون قد رأيت مثل هذه الصفحة:

“احتمال فوز ترامب بالانتخابات الرئاسية لعام 2024: 51.3%”

“احتمال خفض مجلس الاحتياطي الفيدرالي للفائدة في مارس: 68.7%”

“نهائي بطولة LPL الربيعية، نسبة فوز BLG: 1.39”

هذا ليس موقعًا للمراهنات، وليس تعليقًا إعلاميًا؛ بل هو وجودٌ مميز في عالم Web3 — سوق التنبؤات (Prediction Market).

ببساطة، إنها آلية “تصويت” باستخدام المال الحقيقي: إذا كنت تعتقد أن شيئًا ما سيحدث، فتشتري عقد “نعم”؛ وإذا كنت تعتقد أنه لن يحدث، فتشتري عقد “لا”. يتحرك السعر لحظيًا، وفي النهاية تكون الأرقام المتكوّنة هي “الحكم الجماعي” الذي أخرجه آلاف الأشخاص بأموالهم.

أما Polymarket فهو منصة تنبؤات على السلسلة هي الأكثر رواجًا في العالم حاليًا، والأكثر نشاطًا في التداول، والتي يتم الاستشهاد ببياناتها أكثر من غيرها. ومن خلال توفير صفحة ويب نظيفة، يتيح للمستخدمين التداول مباشرة باستخدام USDC، العملة المستقرة.

في 6 يناير 2026، قام بتحديث موقعه الرسمي بهدوء: أضاف في الوثائق صفحة بعنوان “رسوم التداول”، وأعلن أنه بدءًا من الآن، ستفرض الأسواق من نوع “ارتفاع/انخفاض الأصول المشفّرة خلال 15 دقيقة” رسومًا، بحد أقصى 3%.

ومع انتشار الخبر، كانت أول استجابة لدى كثير من المستخدمين القدامى: “آه؟ ألم يكن مجانيًا دائمًا؟ فبماذا كان يكسب قبل ذلك؟”

هذا السؤال يلامس حقيقةً في عالم Web3 غالبًا ما تُتجاهَل: منتج تقني يبدو رائعًا لا يكفي أبدًا — كي يعيش فعلًا — أن يعتمد فقط على الكود والأحلام.

ثانيًا، لقد اشتعلت شعبيته بالترندات، لكن البقاء يتوقف على التنظيم

لقد كان Polymarket متألقًا فعلًا في مرات عديدة:

في كأس العالم 2022 في قطر، راهن المستخدمون على “فوز الأرجنتين”، فتطاير سعر العقد بلا توقف؛

في LPL الربيعية لعام 2023، كان عشاق الرياضات الإلكترونية يتاجرون في الوقت الحقيقي بنتائج الفرق على المنصة؛

في انتخابات الولايات المتحدة لعام 2024، بلغت ذروة حجم التداول اليومي أكثر من 2.7 مليار دولار، حتى إن صحيفة “The New York Times” اعتبرته مصدرًا موثوقًا عند الاستشهاد.

لكن ما يحدد فعليًا ما إذا كان سيتمكن من الاستمرار في العمل، لم يكن أبدًا تلك الأحداث الصاخبة؛ بل كلمتان فقط: التنظيم.

بعد تأسيسه في 2020، حصل Polymarket بسرعة على دعم شركات رأسمال استثماري معروفة مثل Founders Fund التابعة لـ Peter Thiel، وكان يخطط لفترة لتوسيع كامل في الولايات المتحدة. لكن في يناير 2022، صدر أمرٌ تنفيذيّ واحد من هيئة السلع الآجلة في الولايات المتحدة (CFTC) ليوقف كل شيء مباشرة:

العقود الثنائية التي يقدمها — مثل “من سيفوز في ريال مدريد ضد برشلونة” و“هل سيخفض مجلس الاحتياطي الفيدرالي الفائدة” — تُعد مبادلات (swap) خاضعة للتنظيم، ولا بد أن تحصل على ترخيص “سوق العقود المحددة” (DCM) أو “منشأة تنفيذ المبادلات” (SEF) — وهو ما لم يفعله.

النتيجة؟ دفع Polymarket غرامة قدرها 1.4 مليون دولار، وأغلق جميع أسواق المخاطر التنظيمية الموجهة للمستخدمين في الولايات المتحدة. من الناحية السطحية يبدو كأنه انسحاب، لكن في الحقيقة هو تقليص استراتيجي: نقل الكيان خارج الولايات المتحدة، وتحويل قنوات الأموال إلى تسوية على السلسلة، مع بقاء الخدمة متاحة عالميًا — بما في ذلك للمستخدمين في الولايات المتحدة.

والأمر المثير للاهتمام هو أنه عندما انسحب من السوق الأمريكية، أصبح أكثر “انتشارًا” وانتقالًا بين الناس.

خلال انتخابات 2024، صار “لوحة عدادات غير رسمية” يتابعها المراقبون عالميًا لتغير المزاج العام. وقبل أن تكتب وسائل الإعلام، كانت تتحقق منه؛ وعند بناء نماذج التداول، كان المتداولون يستندون إليه؛ وحتى الباحثون الذين يحللون مشاعر الجمهور كانوا يستدعون API الخاص به.

لكن نقطة التحول الحقيقية جاءت في نوفمبر 2025: وافقت CFTC رسميًا على طلبه الخاص بـ DCM. وهذا يعني أنه لم يعد “مشروع ابتكار في المنطقة الرمادية”، بل حصل على “بطاقة رسمية” ضمن نظام التنظيم المالي الأمريكي.

هذه الرسوم ليست نزوة؛ بل هي أول خطوة بعد الحصول على تلك “البطاقة”.

ثالثًا، لقد كان مجانيًا لمدة ست سنوات، ليس لأنه لا يربح، بل لأنه كان ينتظر توقيتًا “يمكنك فيه أن تكسب بثقة”

قد لا تعرف: معظم أسواق التنبؤ كانت تفرض رسومًا من وقت مبكر. تتراوح الرسوم الشائعة بين 0.5% و3%. لكن Polymarket منذ إطلاقه في 2020، كان يفرض رسومًا صفرية على جميع المستخدمين وجميع الأسواق.

وهذا أثار الكثير من التكهنات: هل كان يعيش على دعم شركات الاستثمار؟ أم يبيع البيانات؟ أم أن بعض كبار الشخصيات في الخلف يضمنون الأمر؟

في الواقع، الإجابة أكثر عملية: إنه راهن على نافذة زمنية.

قيمة سوق التنبؤ لا تكمن في مقدار الربح في كل صفقة، بل في وجود عدد كافٍ من الأشخاص، ومشاركة كافية التواتر، بما يخلق إشارات أسعار حقيقية ومستقرة وذات مصداقية. و“الرسوم الصفرية” هي طريقة أبسط وأكثر فعالية لجذب السيولة.

على مدار ست سنوات، نجح في تحقيق ثلاثة أمور:

في الأحداث عالية الاهتمام مثل السياسة والرياضة والـتشفير، صار عمليًا “مركز التسعير الافتراضي”؛

بيانات أسعاره تم الاستشهاد بها مرارًا وتكرارًا عبر Terminal الخاص بـ Bloomberg والأبحاث الأكاديمية واستراتيجيات صناديق التحوط، لتصبح معيارًا واقعيًا؛

تراكم مجموعة بيانات احتمالات كاملة عبر عدة دورات وعبر أحداث ومناطق مختلفة — وهذه “خندق دفاعي” لا يستطيع أي منصة جديدة شراءه مهما بلغت كلفتها.

بعبارة أخرى، استبدل الأموال التي كان ينبغي تحصيلها بأشياء أكثر قيمة: السيولة وحق الكلام وأصول البيانات.

أما فرض الرسوم في 6 يناير 2026، فهو نتيجة طبيعية لهذا التخطيط طويل المدى:

يستهدف فقط الأسواق عالية التردد من نوع “ارتفاع/انخفاض التشفير خلال 15 دقيقة”؛

الرسوم متغيرة ديناميكيًا: كلما اقترب السعر من 50% (وهو ما يصعّب الحكم)، زادت الرسوم؛ وكلما اقترب من 0% أو 100% (وهو ما يكون أكثر وضوحًا)، انخفضت الرسوم بل وقد تصل إلى الصفر؛

لا تدخل جميع الرسوم في جيب المنصة، بل يتم ردها بالكامل يوميًا إلى صناع السوق (أي من يقدمون عروض الشراء والبيع) عبر USDC؛

الهدف واضح: تحفيز المزيد من الأشخاص على تعليق أوامرهم، وتقليص الفارق بين سعر الشراء والبيع، بحيث يمكن تنفيذ الصفقات بسرعة حتى عند الهبوط أو الصعود الحاد.

يقول البعض إنه لاستهداف روبوتات المضاربة عالية التردد؛ ويعتقد آخرون أنها لفلترة الصفقات الوهمية؛ وآخرون يشيرون — أنها في جوهرها اختبار ضغط: ضمن نطاق التراخيص التنظيمية، التحقق مما إذا كانت آلية الرسوم يمكن أن ترفع جودة السوق بدل أن تضر تجربة المستخدم.

لم يتحول إلى “شركة تجارية بحتة”، بل صار أخيرًا يستطيع “ممارسة الأعمال بجدية”.

رابعًا، مدخل صغير؛ مساحة كبيرة؛ بدأ للتو لكنه صار تحت ضغط

لا تقلل من شأن الرسوم هذه، “المخصصة لعمود واحد فقط”.

وفقًا للبيانات التي جمعتها مؤسسة Gate Research لتحليل بيانات السلسلة على منصة Dune:

خلال أسبوعين من بدء تطبيق الرسوم، بلغ إجمالي ما جمعه Polymarket من رسوم التداول نحو 2.19 مليون دولار؛

وبحسب الإيقاع الحالي، يبلغ متوسط الدخل الأسبوعي حوالي 730 ألف دولار، وبحساب ثابت يمكن أن يصل إلى 38 مليون دولار سنويًا.

هذه مجرد فئة فرعية من “ارتفاع/انخفاض التشفير خلال 15 دقيقة”. أما المجالات التي يغطيها Polymarket حاليًا فتشمل:

الانتخابات السياسية في الولايات المتحدة وحول العالم

أبرز الأحداث الرياضية مثل كأس العالم وNBA وLPL

الأحداث الكبرى مثل اجتماعات مجلس الاحتياطي الفيدرالي وصدور مؤشر CPI

قضايا طويلة الأمد مثل العملات المشفرة والعقارات والتقدم التقني في مجال الذكاء الاصطناعي

مساحة الربح لم تُفتح بعد. لكن الوجه الآخر للعملة هو: الامتثال لا يكون “مرة واحدة للأبد”.

إن الحصول على ترخيص DCM من CFTC لا يعني سوى أنه اجتاز “الامتحان” على المستوى الفيدرالي. لكن الولايات المتحدة دولة اتحادية، ولدى كل ولاية الحق في وضع لوائحها الخاصة للمال والمراهنات. وفي منتصف يناير 2026، أصدرت جهة تنظيم المراهنات الرياضية في ولاية تينيسي أمرًا بإيقاف النشاط بحق Polymarket ومثيلتها Kalshi، مع طلب واضح:

“أوقف فورًا تقديم عقود الأحداث الرياضية للمقيمين في هذا الولاية، وإلا فستواجهون تعويضات مدنية وحتى اتهامات جنائية.”

توجد تحديات مشابهة على نطاق واسع في أنحاء العالم:

الهيئة المالية اليابانية (FSA) وضعت عقود الأحداث صراحة ضمن الأعمال المحظورة؛

هيئة الرقابة المالية البريطانية (FCA) تطلب الترخيص + ضمانات عالية + تدقيقًا صارمًا لمكافحة غسل الأموال؛

لا يمكن الوصول إلى جميع أسواق التنبؤ داخل الصين، وقد صدر حظر رسمي للسياسة.

لذلك، الخطوة التالية لـ Polymarket ليست الركض من أجل التوسع، بل التكيّف المستمر:

إقامة كيانات امتثال محلية في ولايات قضائية مختلفة؛

التمييز بين حدود التصميم للمنتجات بين “الأدوات المالية” و“الأنشطة الترفيهية”؛

استكشاف التعاون مع المؤسسات المالية التقليدية، وتحويل بيانات الاحتمالات إلى عناصر إدخال لنماذج إدارة المخاطر.

هل يمكن أن يصبح Polymarket “شجرة معمّرة” في عالم Web3؟ لا تكمن الإجابة في مدى تقدم التقنية، بل في قدرته على إيجاد مسار مستدام بين التنظيم والمستخدمين والأعمال.

تقدم لنا أسواق التنبؤ منظورًا نادرًا: عندما يكون العالم مليئًا بعدم اليقين، يمكننا على الأقل أن نعرف — في هذه اللحظة، كم عدد الناس في العالم الذين يرغبون في وضع أموال حقيقية مقابل أن “تحدث هذه القضية”.

قد لا يكون هذا الإجماع صحيحًا بالضرورة، لكنه يكفي لأنه حقيقي. أما فرض الرسوم على Polymarket هذه المرة، فليس نهاية القصة، بل بداية نموه الحقيقي كخدمة واقعية.