يبدو أن تدفق رأس مال البيتكوين قد جف بالفعل. هذا ما أشار إليه مؤخرًا الرئيس التنفيذي لـ CryptoQuant، حيث أن نسبة MVRV، وNUPL، وSOPR للمحتفظين، بالإضافة إلى مؤشر الأرباح والخسائر (PnL)( والمتوسط المتحرك لـ) على مدى 365 يومًا، تستمر في الانخفاض منذ ذروتها في منتصف العام الماضي. معنى PnL هو أنه مؤشر يُظهر بشكل أساسي حالة الأرباح والخسائر للمستثمرين، وأن اقترابه من المنطقة المحايدة يدل على تراجع ثقة السوق.

حاليًا، يتداول البيتكوين حول مستوى 67,000 دولار، بعد أن انخفض حوالي 47% من أعلى مستوى سجله في أكتوبر العام الماضي عند 126,000 دولار. والأكثر إثارة للاهتمام هو أن القيمة السوقية المُدركة أصبحت مستقرة، مما يعني أن تدفقات الأموال الجديدة إلى السوق قد توقفت. وعلى العكس، بدأ المحتفظون على المدى الطويل في جني الأرباح منذ بداية عام 2024، ووفقًا لبيانات Glassnode، فقد حققوا أرباحًا تقدر بحوالي 3.27 مليون بيتكوين، وهو رقم يتجاوز حجم دورة السوق في عام 2021.

حتى الآن، قام صندوق ETF الفوري وبعض المؤسسات الكبرى بامتصاص جزء كبير من عمليات البيع من خلال عمليات شراء نشطة، لكن يُقال إن تدفقات الأموال هذه قد توقفت أيضًا إلى حد كبير. في الواقع، دخل حاملو البيتكوين لأول مرة منذ أكتوبر 2023 في منطقة الخسائر الصافية المحققة. بعد 23 ديسمبر، حقق المستثمرون خسائر تقدر بحوالي 69,000 بيتكوين، كما انخفض صافي الأرباح والخسائر المحققة السنوية من 4.4 مليون بيتكوين في أكتوبر إلى حوالي 2.5 مليون بيتكوين.

رأي الخبراء هو أن احتمال حدوث انهيار كامل منخفض، والسبب هو أن هناك 712,647 بيتكوين لا تزال محتجزة من قبل بعض المؤسسات ولم تُطرح بعد في السوق. ومتوسط سعر الشراء لهذه المؤسسات يُقدر بحوالي 76,037 دولارًا لكل بيتكوين، وبالتالي فهي في حالة خسارة عند السعر الحالي، لكن لا توجد ضغوط للبيع القسري. بل يُعتقد أن هذا الانخفاض الحالي قد يُحل عبر فترة طويلة من التذبذب الأفقي بدلاً من انتعاش حاد، حيث أن الأنماط التاريخية تُظهر أن مؤشر PnL يميل إلى التراجع بعد القمم المشابهة، ويظل يتحرك بشكل جانبي لفترة طويلة قبل أن يتحدد الاتجاه بوضوح.

ومع ذلك، ليس جميع الخبراء يتفقون على هذا الرأي. فبعض فرق الأبحاث ترى أن انخفاض الأرباح والخسائر المحققة قد لا يعني بالضرورة إشارة هبوط، وقد يكون نتيجة لتدفقات المؤسسات الأكثر دقة واحترافية التي أدت إلى تقليل التقلبات السوقية.