مؤتمر أداء أكبر مجموعة تأمينات الممتلكات في آسيا: مناقشة استراتيجية الاستثمار ذات العائد العالي، ومواجهة مخاطر خسائر الفارق في الفوائد

في نهاية عام 2025، بلغت إجمالي أصول شركة الصين للتمويل والتأمين على الممتلكات (People’s Insurance Company of China) 860.5B يوان صيني، بزيادة قدرها 10.6%.

باعتبارها أكبر مجموعة تأمين على الممتلكات في آسيا، بلغت إيرادات خدمات التأمين لشركة “China Life” في عام 2025 مبلغ 40.38B يوان صيني، بزيادة قدرها 5.4%؛ وحققت صافي أرباح قدره 403.77 مليار يوان صيني، بزيادة قدرها 25.5%؛ وبلغ معدل عائد حقوق الملكية (ROE) 14.7%، بزيادة قدرها 1.7 نقطة مئوية مقارنة بالعام السابق.

خلال فترة التقرير، حققت شركة “People’s Insurance” لتأمين الممتلكات حصة أقساط تأمين المركبات ذات المحركات من التأمينات 14.26B يوان صيني، وأرباح الاكتتاب 142.58 مليار يوان صيني، ونسبة التكلفة الإجمالية 95.3%. وقد بلغت أقساط التأمين ضد الحوادث والإصابات والتأمين الصحي، والتأمين الزراعي، والتأمين ضد المسؤولية، وتأمين ممتلكات الشركات 38.23B يوان صيني و17.66B يوان صيني و58.7B يوان صيني و176.56 مليار يوان صيني على التوالي، بزيادات سنوية قدرها 6.4% و1.9% و1.7% و4.4% على الترتيب.

في الآونة الأخيرة، عقدت هذه الشركة العملاقة لتأمين الممتلكات اجتماعًا لشرح الأداء بمشاركة المستثمرين، حيث ردت على اهتمامات المستثمرين؛ وقد قامت “Zishi Tang” بتجميع النقاط الرئيسية للمداخلة على النحو التالي لإطلاع القراء.

اتجاهات استثمار أموال التأمين لعام 2026

تتميز أموال التأمين بفترة استحقاق طويلة وحجم كبير، وتمتلك صندوقًا غنيًا من استراتيجيات الاستثمار وأدوات استثمارية متنوعة، ما يجعلها مصدرًا مهمًا لرأس المال الطويل الأجل الصبور. في عام 2026، ستلتزم مجموعة “People’s Insurance” بمفهوم “الاستثمار طويل الأجل، والاستثمار القيمي”، مع التركيز على المبادئ الأربع لـ“الثبات، والنمو، والتوزيع، والابتكار”، والعمل على تحسين تخصيص الأصول أكثر، وبناء محفظة استثمارية طويلة الأجل ومستقرة ومتوازنة.

ومن منظور استراتيجية استثمار فئات الأصول الكبرى، فإن الاستثمار في الدخل الثابت يعد أداة مهمة لتحقيق مواءمة التزامات الأصول وللحد من مخاطر تقلبات أسعار الفائدة؛ وفي عام 2026 سنقوم، وفقًا لطبيعة الأموال الخاصة بالالتزامات بين التأمين على الممتلكات والتأمين على الأشخاص، بمزيد من العمل على تخصيص تفاضلي بحسب الحسابات وإدارة دقيقة.

ستولي محفظة التأمين على الممتلكات اهتمامًا بالحفاظ على استقرار مدة الأصول بشكل أساسي، بينما ستعمل محفظة التأمين على الأشخاص على التحكم في فجوة مدة الأصول-الالتزامات (الأجل) باستمرار، مع مواصلة تعزيز تخصيص سندات حكومية طويلة الأجل.

يعد الاستثمار في الأصول ذات العائد المتغير “ورقة الفوز” في تحقيق استقرار وتحسين أداء الاستثمار؛ وسنواصل اتباع نهج “التقدم بثبات” (الاستمرار مع التوازن)، مع مراقبة تخصيص أسهم عالية توزيعات الأرباح بشكل منضبط (OCI)، وفي الوقت نفسه التركيز على فرص النمو الكامنة في خطة “الخطة الخمسية الخامسة عشرة” (十五五)، وتعزيز البحث في المجالات ذات الأولوية، والصناعات ذات الأولوية، وتعزيز تخطيط تخصيص أسهم TPL بشكل عقلاني من منظور محفظة استثمارية شاملة، وبناء محفظة حقوق ملكية طويلة الأجل مستقرة في الأداء، وقادرة على المنافسة في السوق، وأكثر توازنًا.

(ملاحظة المحرر: تشير أسهم OCI عالية توزيعات الأرباح إلى الأصول ذات الصفة كأصول حقوق ملكية المقاسة بإجمالي الدخل الشامل الأخرى، والتي يهيمن عليها الحصول على توزيعات أرباح مستقرة؛ ويشير تخصيص أسهم TPL إلى تخصيص المراكز في الأسهم وترتيب هيكلها انطلاقًا من منظور المحفظة الاستثمارية الإجمالية.)

في مجال الاستثمارات البديلة، في عام 2025، تعاملت مجموعة “People’s Insurance” مع الاستثمارات البديلة من خلال الاستفادة من توريق الأصول والاستثمار في الأصول الملموسة كنقطة اختراق، ودفعت بنشاط نحو التحول والابتكار في الاستثمارات البديلة؛ وفي كامل العام، احتل حجم إصدار ABS في بورصات الأوراق المالية المرتبة الأولى بين نظراء إدارة أصول التأمين.

في عام 2025، نجحنا أيضًا في إنشاء صندوق “الصين للتمويل والتأمين على الممتلكات” الحديث للصناعة (Modernization Industrial Fund) كأول صندوق في القطاع يركز على بناء “قوى إنتاجية جديدة” وبحجم 100 مليار يوان صيني، بما يوفر دعمًا قويًا ماليًا لتطوير شركات التكنولوجيا الفائقة.

كيف يمكن مواجهة تأثير انخفاض أسعار الفائدة بفعالية؟

يمثل صافي عائد الاستثمار أساسًا مهمًا لتحقيق عوائد استثمارية مستقرة للمجموعة، ويتضمن بشكل رئيسي دخل الفوائد للأصول ذات الدخل الثابت، وتوزيعات الأصول ذات حقوق الملكية مثل الأسهم، إلخ. ويبلغ نصيبه في إجمالي عائد الاستثمار قرابة 70%.

في السنوات الأخيرة، ومع انخفاض “مركز” أسعار الفائدة إلى الأسفل، انخفض عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات من 2.84% في نهاية 2022 إلى 1.85% في نهاية 2025. وقد انخفض خلال ثلاث سنوات متتالية بما يقارب 100 نقطة أساس، ما يشكل ضغطًا كبيرًا على استثمار أموال التأمين، خصوصًا عند تخصيص الأصول التقليدية ذات الدخل الثابت.

وبمواجهة التحديات المذكورة أعلاه، اعتمدت المجموعة على صافي عائد الاستثمار المستقر كمرتكز، وواصلت تحسين تخصيص الأصول على مستوى الفئات الكبرى واستراتيجيات الاستثمار، مما ساعد على تثبيت مستوى عوائد الاستثمار لدى المجموعة بشكل جيد.

في عام 2025، حققت المجموعة صافي عائد استثمار قدره 56.27B يوان صيني، وبمعدل صافي عائد استثمار متوسط خلال السنوات الثلاث الماضية بلغ 4.0%، وهو في مستوى رائد بين نظراء القطاع، ويمكنه تغطية تكلفة أموال الالتزامات في الفترة نفسها بشكل فعّال.

نعمل أساسًا من خلال ثلاثة جوانب على مواجهة تأثير بيئة أسعار الفائدة المنخفضة بشكل استباقي:

أولًا: تعزيز إدارة الاستثمار في الدخل الثابت بشكل نشط، وصقل نقاط القوة بشكل أكبر، والسعي إلى الدقة في التنفيذ. سنعزز أكثر من قدرتنا على تقدير اتجاهات أسعار الفائدة على المدى المتوسط والطويل باستمرار، ونحسن قدراتنا على إدارة التحركات على دفعات بدقة. سنغتنم قمم أسعار الفائدة، ونزيد من قوة تخصيص السندات طويلة الأجل، وفي الوقت نفسه مع تضييق فجوة المدة، سنحصل على عائد تذاكر الفائدة (ticket interest) المستقر، بما يضيف إلى إسهام الأصول ذات الدخل الثابت في العائد.

ثانيًا: زيادة مساهمة أسهم عالية توزيعات الأرباح في صافي عائد الاستثمار. في عام 2025، زادت الاستثمارات في أسهم OCI لدى المجموعة بنسبة 158% مقارنة ببداية العام، وارتفع نصيبها في الأصول الاستثمارية بنقطتين مئويتين. وبلغ متوسط معدل توزيعات الأرباح لأسهم OCI المحتفظ بها 4.27%، ما يعزز بشكل أكبر مساهمة دخل توزيعات الأرباح في صافي عائد الاستثمار. وسنعزز كذلك أكثر التوجه نحو الاستثمار طويل الأجل في حقوق الملكية، وأنشأنا بشكل مبتكر محفظة استثمارية استراتيجية للأسهم، للتمسك بفرص الاستثمار طويلة الأجل للأصول الممتازة التي تتوافق مع اتجاهات الاستراتيجية الوطنية. وقد تجاوز معدل نمو صافي قيمة المحفظة الاستراتيجية للأسهم خلال العام 40%، ما وضع أساسًا متينًا لتحقيق عائد استثماري مستقر طويل الأجل عبر دورات السوق.

ثالثًا: دفع التحول في الاستثمارات البديلة، وبناء “قطب نمو” جديد للحصول على عائدات مستقرة. سنركز على “التمسك بالديون وضمانها”، و“تعزيز حقوق الملكية”، و“تحسين الأصول الملموسة”، ونبحث بنشاط عن فرص استثمار في أصول بديلة ذات عوائد نقدية مستقرة. من بين الاستثمارات البديلة المضافة لدى المجموعة في عام 2025، وصل نصيب حجم المشاريع ذات الطابع الابتكاري إلى 37%، وتم تنفيذ عدة مشاريع من أوائل نوعها في السوق وتحمل تأثيرًا على مستوى القطاع.

تقييم مخاطر خسارة فرق السعر

بشكل عام، فإن وضع “البدء القوي في العام الأول” لدى شركة “People’s Insurance” للتأمين على الحياة هذا العام كان جيدًا. فقد حققت عقود الدفع الأول، وكذلك عقود الدفع لأجل 10 سنوات أو أكثر، نموًا سريعًا نسبيًا. ومن حيث معدل نمو عقود الدفع الأول، احتلت المرتبة الأولى بين “أفضل سبعة” شركات في القطاع. كما حققت قوة المبيعات استقرارًا في الحجم مع تحسن في الجودة. إذ تجاوز نمو القوى البشرية الفعالة للشخص العادي على أساس شهري 10% على أساس سنوي، بينما تجاوز نمو “قوة” الألماس للشخص شهريًا قرابة 50% على أساس سنوي.

في السنوات الأخيرة، ومن خلال إجراءات إيجابية اتخذتها الصناعة مثل خفض تكلفة الالتزامات، وتعميق “البيع مع الدفع” (报行合一)، ودفع الأموال متوسطة وطويلة الأجل إلى السوق، فقد تم تخفيف مخاطر خسارة فرق السعر بدرجة ما في الوضع الحالي. في عام 2026، ستستعين شركة “People’s Insurance” للتأمين على الحياة بمحرّكات نمو جديدة للاقتصاد، ومن طرفي التمويل (الأصول والالتزامات)، حيث ستعمل بشكل منهجي على تعزيز قدرات الوقاية والتخفيف ومعالجة مخاطر خسارة فرق السعر، بهدف خفض هذه المخاطر أكثر.

(ملاحظة المحرر: تشير مخاطر خسارة فرق السعر إلى المخاطر التي يكون فيها عائد الاستثمار غير قادر على تغطية تكلفة الالتزامات)

على جانب الالتزامات: سنواصل تحسين هيكل الأعمال، ودفع خفض تكلفة الالتزامات، وبناء نظام مصادر دخل متنوع لموازنة العوائد. أولًا: توسيع حجم العقود الجديدة، وتخفيف كلفة المخزون. سنزيد من قوة الدفع لتحقيق عقود جديدة، ومن خلال تراكم عقود جديدة منخفضة التكلفة، سنخفض نسبة الالتزامات ذات التكلفة المرتفعة في المخزون. ثانيًا: بناء مصادر دخل متنوعة، وتقليل الاعتماد على فرق السعر. سنزيد من توفير منتجات ذات عوائد عائمة، وبالاستفادة من آليات تقاسم مخاطر أسعار الفائدة وتقاسم العائد، سنخفض التكلفة “الصلبة” للالتزامات؛ كما سنعزز دفع المنتجات ذات جانب الضمان، ونقوي إدارة التعويضات، ونعزز فائدة الفرق في نتيجة المرض المحدد (差益) بما يزيد من الأرباح. وسنطبق “البيع مع الدفع” (报行合一)، ونقوي إدارة التكاليف بشكل دقيق، لتحسين مساهمة “فرق التكاليف” (费差). ثالثًا: تعزيز مواءمة المدة، وبناء خط دفاع ضد فرق السعر. بالتكامل مع ظروف السوق وحالة عائد الاستثمار، سنحدد بشكل ديناميكي ومحافظ معدلات الفائدة المعلنة للمنتجات، وتوزيعات الأرباح، ومستوى فوائد “الكونت العالمي” (万能结息)؛ كما سنطابق خصائص المدة المختلفة لكل حساب، ونقوي التحكم في فجوات مدة الأصول والالتزامات.

على جانب الأصول: سنحسن تخصيص الأصول، ونعزز عائد الاستثمار، ونسعى لتحقيق عائد فائض. أولًا: استخدام تخصيص الأصول كحلقة رئيسية، والتمسك بتوجه “تحقيق عائد مطلق”، والاستفادة من أساليب السوق لضبط إعادة التوازن من خلال الاستراتيجيات الاستثمارية المتنوعة والتشغيل المرن، بهدف تحقيق عائد فائض. ثانيًا: إنشاء آلية تكامل بحث وتطوير واستثمار من المستوى الأول إلى المستوى الثاني، وتعزيز تحويل النتائج إلى تنفيذ. سنولي عناية وثيقة للتغيرات في الأصول المحتفظ بها، ونلتقط فرص السوق في الوقت المناسب، بهدف تحقيق عائد أعلى. ثالثًا: تعزيز إدارة “الاختراق على مستوى الحساب” (account penetration)، ووضع استراتيجيات تخصيص وإدارة مخصصة. رابعًا: تعزيز الرقابة على مخاطر الاستثمار، والحفاظ على خط أمان المخاطر.

في المستقبل، سنواصل تعزيز إدارة الأصول والالتزامات، وخفض تكلفة الالتزامات، والتحكم بفعالية في فجوة مدة الأصول والالتزامات. وسنبذل جهدًا نشطًا للوقاية والتخفيف ومعالجة مخاطر خسارة فرق السعر، وسنتمسك بحزم بخط الأساس بعدم حدوث مخاطر نظامية.

اعتبارات سياسة التوزيع على شكل أرباح

تولي شركة “People’s Insurance” اهتمامًا عاليًا بمردود المساهمين دائمًا، مع الحفاظ على الاستمرارية والثبات في التوزيعات النقدية. في عام 2025، بلغت أرباح التوزيع لكل سهم على مدار العام 0.22 يوان صيني، بزيادة قدرها 22.2%؛ وبلغت أرباح التوزيع لكل سهم لدى تأمين الممتلكات على مدار العام 0.68 يوان صيني، بزيادة قدرها 25.9%. خلال السنوات الثلاث الماضية، وصلت معدلات النمو المركب للتوزيع النقدي على مستوى المجموعة وشركة تأمين الممتلكات إلى 18.8% و17.9% على التوالي. وتستند سياسة التوزيع الحالية على العوامل التالية بشكل أساسي:

أولًا: النظر بشكل شامل في الفروقات بين المعايير الجديدة والقديمة. ما زالت الجهات التنظيمية والإدارية تدير وتقيّم وفقًا للمعايير القديمة. لذا، استمرت التوزيعات في عام 2025 على أساس المعايير القديمة: حافظت المجموعة على نسبة التوزيع عند 30% على الأقل، بينما حافظت شركة تأمين الممتلكات على نسبة التوزيع عند 40% على الأقل.

ثانيًا: أخذ القيود الرأسمالية في الاعتبار بشكل كافٍ. منذ تطبيق المعايير الجديدة، أصبح تقلب صافي أرباح شركات التأمين المدرجة سمة تشغيلية شائعة في كامل القطاع. وتشكل أموال توزيعات أرباح المجموعة المصدر الرئيسي لتوزيع أرباح الشركات التابعة. ومع اختلاف واضح في فروقات الأرباح بين المعايير الجديدة والقديمة لدى شركات التأمين التابعة، فإن الاكتفاء ببساطة باستخدام بند صافي الأرباح وفقًا للمعايير الجديدة كقاعدة للتوزيع سيؤثر مباشرة على قوة رأس المال الأساسي لدى شركات التأمين التابعة وعلى مستوى كفاية الملاءة لديها، وهو ما سيؤثر في النهاية على الاستقرار طويل الأجل وقابلية الاستدامة لسياسة التوزيع.

ثالثًا: السعي لتحقيق نمو مستقر طويل الأجل لتوزيع الأرباح لكل سهم. هذا هو الهدف الذي كنا نسعى إليه باستمرار. سنركز بعمق على أعمال التأمين الأساسية، ونواصل تحسين الجودة وتعزيز الكفاءة، ونقوي إدارة الأصول والالتزامات، ونعزز تقييم الأداء. وسنعمل على الجانبين معًا: جانب الالتزامات وجانب الاستثمار في اتجاه واحد، لنحقق نموًا مستمرًا ومستقرًا للأرباح، ونرد على ثقة ودعم المستثمرين عبر تحقيق عوائد.

الاستراتيجية الخاصة بشركة “People’s Insurance” للصحة

في عام 2025، تجاوز حجم أقساط التأمين لدى شركة “People’s Insurance” للصحة منصة 500 مليار يوان صيني، محققًا إيرادات أقساط قدرها 8.18B يوان صيني بزيادة قدرها 15.5%؛ وحقق صافي ربح وفقًا لمدخلات المعايير الجديدة بلغ 81.82 مليار يوان صيني، بزيادة قدرها 42.8% عن العام السابق؛ وظلت ROE بموجب المعايير الجديدة والقديمة على حد سواء محافظة لمدة ثلاث سنوات متتالية عند مستوى من رقمين. ظلت مستويات أرباح الشركة جيدة باستمرار، وتعود الأسباب والأساليب الرئيسية إلى ما يلي:

أولًا: تحسين مستمر في هيكل الأعمال، مع الالتزام دائمًا بجوهر التأمين. تتمتع الأعمال الخاصة بمنتجات الضمان مثل التأمين الصحي طويل الأجل بحصة كبيرة نسبيًا، وبالتالي تكون مستويات الربحية مستقرة نسبيًا. في عام 2025، تجاوزت حصة أعمال المنتجات ذات جانب الضمان 78%، وهي أقل تأثرًا بتقلبات أسواق رأس المال. وقد تجاوزت مساهمة أداء خدمات التأمين في الأرباح 80%.

ثانيًا: تطوير مستمر لخدمات المنتجات، وتعزيز بناء ثلاثة مختبرات تجريبية لابتكار المنتجات بالشراكة مع شركة “China Re” للتأمين على الحياة وشركة “RuiZai” وشركة “YingShi Health”، وإنشاء نظام منتجات تأمين صحي يغطي جميع الفئات العمرية وجميع مراحل الحياة. وفي كامل العام، تم تطوير 69 منتجًا جديدًا، منها “Hao Yi Bao · Long-Term Medical (النسخة الرائدة)” التي تم تطويرها بشكل شامل في أبعاد مثل شبكات المستشفيات، وضمان الأدوية والمستلزمات الطبية، وخدمات إدارة الصحة، مع لعب دور نموذج يحتذى به في القطاع. وأدى القناة عبر الإنترنت إلى إضافة 5.65 مليون عميل جدد سنويًا، مما عزز أساس التنمية المستدامة.

ثالثًا: تعميق مستمر للابتكار التكنولوجي، وتسريع التحول الرقمي للشركة. يرتبط الابتكار التكنولوجي بشكل وثيق بسيناريوهات التطبيق، ويتم تعزيز تطبيقات التأمين عبر الإنترنت الذكية. وفي مجالات مثل الوصول إلى العملاء، وتطوير المنتجات، والتعويضات عبر الإنترنت، وخدمة العملاء، واستغلال العملاء، تم تعزيز الدعم الرقمي.

رابعًا: تحسين مستمر لتعزيز خفض التكاليف وزيادة الكفاءة. في السنوات الخمس الأخيرة، تحسن معدل التعويضات الشامل للخطط قصيرة الأجل بشكل متواصل، وانخفض تراكميًا بمقدار 6.61 نقطة مئوية. تم تعزيز الوعي بالتكاليف باستمرار، مع الاستمرار في خفض الإنفاق على التكاليف غير الملزمة (غير الجامدة)، وتقليص تكاليف ثابتة مثل المكاتب/أماكن العمل. وبالاستناد إلى الاستمرار في رفع دخل الموظفين في المستويات الأساسية، انخفضت نسبة مصروفات الإدارة ونسبة المصروفات الشاملة في عام 2025 بمقدار 0.6 و0.3 نقطة مئوية على التوالي مقارنة بالعام السابق. وتم تعزيز تمكين التكنولوجيا، عبر استبدال العمالة البشرية بالروبوتات. كما تجاوز متوسط قسط التأمين لكل موظف في الموظفين الرسميين 10 ملايين يوان صيني، ما أدى إلى تحسن كبير على أساس سنوي، والحفاظ على ميزة الريادة في التكاليف.

خامسًا: تعزيز مستمر لإدارة الأصول والالتزامات. في الربع الرابع من عام 2025، ارتفع/تقدم (بحسب الدرجات الكمية لإدارة الأصول والالتزامات) إلى 82 نقطة، وهو ما ظل ثابتًا مع اتجاه صاعد مقارنة بالعام السابق. وقد كانت فجوة المدة أقل من متوسط الصناعة، وكانت السيولة مناسبة وغنية بما يكفي. وفي الوقت نفسه، اغتنمت الشركة فرص السوق، حيث حققت أرباحًا في الوقت المناسب في قاع أسعار الفائدة في سوق السندات، وفي قمم سوق حقوق الملكية.

لماذا تم إنشاء شركة فرعية لإدارة الصحة؟

تعد شركة فرعية لإدارة الصحة حلقة أساسية في بناء منظومة “الصحة الكبيرة والشيخوخة الكبيرة” لدى مجموعة “People’s Insurance”، كما أنها إجراء محوري للشركة المتخصصة في التأمين الصحي لتحقيق “الرعاية الصحية بنمط الإدارة”. في 21 أغسطس 2025، وافقت الهيئة الوطنية للإشراف المالي وإدارة التأمين (国家金融监督管理总局) على إصدار رد بالموافقة على إنشاء شركة لإدارة الصحة. وتعد هذه أول شركة لإدارة الصحة تمت الموافقة عليها بعد إنشاء الهيئة الوطنية للإشراف المالي وإدارة التأمين.

في المستقبل، ستستخدم شركة “People’s Insurance” للصحة شركة إدارة الصحة المتخصصة كرافعة لتحسين دور الوظيفتين المزدوجتين لـ“ضمان الصحة + تعزيز الصحة”. وسيركز العمل على ترتيب المجالات الثلاثة الرئيسية: الرعاية الطبية، والأدوية، وإعادة التأهيل والتمريض. كما سنواصل دفع نموذج الأعمال التجارية للتأمين الصحي للتنقل من نمط تعويض التكاليف التقليدي إلى الرعاية الطبية بنمط الإدارة، لتلبية احتياجات العملاء الصحية المتنوعة. ومن خلال لعب دور تقليل مخاطر الرعاية الصحية (risk reduction) في إدارة الصحة، سنخفض الإنفاق على تكاليف التعويضات، بما يحقق متطلبات استراتيجية المجموعة لـ“تحقق فاعلية وظيفة البناء، وبرزت مزايا إدارة الصحة، والدخول ضمن قائمة أفضل شركات التأمين الصحي من حيث الكمية والجودة”.

إخلاء مسؤولية: محتوى هذه المقالة والبيانات الواردة فيها لأغراض المعلومات فقط ولا تشكل نصيحة استثمارية. يرجى التحقق قبل الاستخدام. تنفَّذ أي تصرفات بناءً على ذلك مع تحمل المخاطر من جانبك.