لغز بنك اليابان في أبريل: رفع الفائدة أم عدم التغيير؟ السوق راهن بنسبة 70%

الواجهات البارزة

            الأسهم المفضلة
مركز البيانات
مركز الأسعار
تدفقات رأس المال
التداول التجريبي
        

        التطبيق على الهاتف

المصدر: بيانات جينتشُو

تركّت تصريحات بنك اليابان لدى المتداولين الانطباع التالي: رغم أن السلطات قد صنّفت صراع الشرق الأوسط كعامل من عوامل عدم اليقين، فإن البنك المركزي سيواصل رفع سعر الفائدة الأساسي هذا الشهر. ومن القضايا الرئيسية ما إذا كان بنك اليابان سيبعث بإشارة واضحة، كما فعل قبل الزيادات الأخيرة للفائدة.

قبل صدور قرار السياسة في 28 أبريل، من غير المرجح أن يمتلك بنك اليابان فرصًا كثيرة لإرسال مثل هذه الإشارات. ولم يخطط البنك المركزي هذا الشهر لإلقاء أي خطابات مهمة من جانب أعضاء أي لجنة. أما الظهور العلني الوحيد لمحافظ البنك، أويدا كازوأو، فكان ضمن إحدى الجلسات في 13 أبريل، حيث كان من بين المشاركين كمحاضر رئيسي—وفي مثل هذه المناسبات عادةً ما تكون تصريحات المحافظ مقتضبة نسبيًا.

إن كيفية تواصل بنك اليابان عن نواياه قبل اجتماع أبريل أمر بالغ الأهمية. حاليًا يتوقع المتداولون احتمال رفع الفائدة بحوالي 70%. وتعني هذه التوقعات المرتفعة أن قرار رفع الفائدة لن يكون مفاجئًا كثيرًا، لكن إذا قرر البنك عدم التحرك فقد يطال ذلك الأسواق العالمية المتوترة أصلًا بسبب تطورات صراع إيران.

تحت قيادة أويدا كازوأو، لم يحتفظ بنك اليابان أبدًا بسياسة ثابتة عندما كانت أغلب السوق تتوقع رفع الفائدة. منذ أن بدأ البنك رفع الفائدة في مارس 2024، كانت أعلى نسبة احتمال لرفع الفائدة قبل اتخاذ القرار، في جميع القرارات التي أبقت سعر الفائدة دون تغيير، لا تتجاوز 20% في اليوم السابق للقرار (وفقًا لتسعير سوق مبادلات الليلة الواحدة).

وهذا يوضح أنه إذا لم يكن بنك اليابان يعتزم رفع الفائدة في أبريل، فإنه يملك عملًا عاجلًا لإنجاز إدارة توقعات السوق. وعلى العكس، إذا لم يحاول البنك المركزي تخفيف هذه التوقعات، فسيبعث بإشارة قوية لرفع الفائدة.

إلى حد ما، سبق أن أعطى بنك اليابان تلميحًا في هذا الصدد. ومنذ الأسبوع الماضي، بدأ بنك اليابان في نشر بيانات جديدة حول ما يحتمل أن يكون عليه التضخم والفجوة في الناتج، وكذلك ما يُسمى بالمعدل الطبيعي للفائدة؛ وهذه المؤشرات مجتمعة تدعم عمومًا أسباب رفع الفائدة بشكل إضافي. كما أن ملخص آراء اجتماع مارس يشير أيضًا إلى احتمال رفع الفائدة.

تعرض بنك اليابان لانتقادات واضطرابات في الأسواق المالية العالمية بعد أن أدى عدم إعلانه بوضوح عن رفع الفائدة في يوليو 2024 إلى اهتزازات، وبعد ذلك تعهد البنك بتحسين طريقة تواصله. ومنذ ذلك الحين، باستثناء يناير من هذا العام، كان لدى البنك ما لا يقل عن عضو واحد من أعضاء اللجنة يلقي خطابًا كل شهر، ثم يعقب ذلك عقد مؤتمر صحفي. ولم تكن نتيجة الإبقاء على الفائدة دون تغيير في يناير مفاجِئة تقريبًا، لأن السلطات رفعت الفائدة للتو في ديسمبر الماضي.

قبل رفع الفائدة في نهاية العام الماضي، ألمح أويدا كازوأو في خطاب إلى احتمال رفع الفائدة بشكل واضح، ما ساعد السوق على استيعاب هذا التوقع تقريبًا بالكامل، بحيث لم يتسبب قرار رفع الفائدة—الذي دفع تكاليف الاقتراض إلى أعلى مستوياتها منذ ثلاثين عامًا—في إحداث موجة كبيرة في السوق. كما اتبع نائب المحافظ ريوزو هيمينو (Ryozo Himino) أسلوبًا مشابهًا قبل رفع الفائدة في يناير الماضي.

رغم أن وتيرة خطابات هذا الشهر العلنية أقل، فلا يزال لدى بنك اليابان بقيادة أويدا كازوأو بعض الفرص لتعديل طريقة نقل إشاراته. وتتمثل الفرصة الأولى في اجتماع مديري الفروع يوم الاثنين المقبل.

وقد تظهر فرصة أخرى محتملة في المؤتمر الصحفي المشترك الذي يُعقد بعد اجتماع مجموعة العشرين في واشنطن. وفي مثل هذه اللقاءات، غالبًا ما يجيب أويدا كازوأو عن عدد قليل من أسئلة الصحفيين إلى جانب وزير المالية فقط، بينما يظل وزير المالية مسؤولًا عن معظم وقت المؤتمر بوصفه الجهة التي تتولى التقديم.

كما يمكن لأويدا كازوأو الاستفادة من حضوره في الكونغرس للتواصل مع السوق. خلال العامين الماضيين، وباستثناء الظهورات القصيرة الروتينية، أجرى أويدا في أبريل جلسة أسئلة وأجوبة في الكونغرس استمرت لعدة ساعات، شرح خلالها سياسة بنك اليابان وآفاق الاقتصاد.

كمّ هائل من المعلومات وتفسير دقيق—في تطبيق Sina Finance APP

المسؤول: تشو هِنّان