انخفاض هامش الفائدة الصافي للبنوك الستة الكبرى يتقلص، هل تظهر إشارات استقرار تدريجي؟

اسأل الذكاء الاصطناعي · ما هي العوامل الرئيسية وراء استقرار هامش صافي الفائدة لدى “الستة بنوك الكبرى”؟

مراسل صحيفة “الإدارة الاقتصادية في الصين” تشانغ مانويو، تقرير من بكين

حتى 30 مارس، كانت جميع “الستة بنوك الكبرى” قد أعلنت نتائجها المالية لعام 2025. وقد كشف مؤشر هامش صافي الفائدة، الذي يحظى باهتمام واسع، عن رسالة إيجابية مفادها “وقف التراجع واستقرار الأوضاع”.

تُظهر البيانات أنه رغم انخفاض هامش صافي الفائدة لدى “الستة بنوك الكبرى” على أساس سنوي بشكل عام، فإن وتيرة الانخفاض أظهرت اتساعًا ملحوظًا في جانب التراجع؛ إذ حافظت عدة بنوك في الربع الرابع على هامش الفائدة دون تغيير مقارنةً بالربع السابق. وعندما واجهت إدارات البنوك هذا التحدي القطاعي المتمثل في تضييق هامش صافي الفائدة، استخدموا في حديثهم في الوقت نفسه وعلى نحو متزامن عبارتي “تحسن هامشي” و“مرونة”. ويرى مختصون أنه مع زوال تأثير إعادة تسعير القروض القائمة على نحو تدريجي وإحكام السيطرة على تكلفة الالتزامات المالية، قد يكون عام 2026 هو عام التحول الرئيسي الذي يشهد بلوغ هامش صافي الفائدة لمرحلة القاع ثم معاودة الارتفاع في قطاع البنوك.

تراجع عام في هامش صافي الفائدة لكن مع استقرار

وفقًا لبيانات تقارير أداء عام 2025 للبنوك الستة، وحتى نهاية عام 2025، بلغ هامش صافي الفائدة لدى بنك الزراعة 1.28%؛ وعند بنك الصناعة والتجارة 1.28%، مع استمرار تضييق فجوة الانخفاض؛ وعند بنك البناء 1.34%، مع تضييق الانخفاض السنوي بمقدار نقطتين أساسيتين مقارنةً بالسنة السابقة؛ وعند بنك الصين 1.26%، حيث ظل مستقرًا بالتوازي في الربعين المتتاليين خلال النصف الثاني من 2025؛ وعند بنك جياوتونغ 1.20%، حيث ظل هامش صافي الفائدة مستقرًا أساسًا منذ الربع الثالث من 2025؛ وعند بنك البريد والتوفير 1.66%.

كانت إدارات “الستة بنوك الكبرى” جميعها متفائلة نسبيًا بشأن أداء هامش صافي الفائدة في 2025.

قال ياو مينغدي، نائب رئيس بنك الصناعة والتجارة، في مؤتمر إصدار نتائج 2025 لبنكه: إن هامش صافي الفائدة في بنك الصناعة والتجارة في 2025 انخفض بمقدار 14 نقطة أساس مقارنةً بـ2024، وأن اتجاه الهبوط بدأ تدريجيًا بالانكماش، وبالمقارنة على أساس سنوي انخفض هامش الانخفاض بمقدار 5 نقاط أساس. وعلى الرغم من أن الاتجاه لا يزال هبوطيًا، فإن وتيرة الانخفاض تتباطأ، ويُظهر هذا الاتجاه قابلية للاستمرار.

ذكر لَو وي، رئيس بنك البريد والتوفير، أنه من خلال إدارة هامش صافي الفائدة بشكل استباقي ومحكَم، اتجه الاتجاه الهامشي في 2025 نحو الأفضل. “بعد هبوط إعادة التسعير لمرة واحدة في بداية 2025، انكمش حجم الانخفاض بشكل واضح، وفي الأرباع الثلاثة اللاحقة بلغ الانخفاض على أساس ربع سنوي نحو 1 نقطة أساس فقط. ومن جانب جانب الالتزامات، بلغت نسبة الفائدة المدفوعة على الودائع في 2025 مستوى 1.15%، أي أنها حققت انخفاضًا كبيرًا إضافيًا بمقدار 29 نقطة أساس على أساس مستوى أفضل من نظيراته في الصناعة؛ ومن جانب جانب الأصول، تفوق متوسط عائد القروض بنحو 30 نقطة أساس على مثيلاته من نفس الفئة.”

قال دونغ شيمياو، كبير الاقتصاديين لدى بنك “زولين” ونائب مدير مختبر شنغهاي للمالية والتنمية، لمراسل “China Business News”، إن التحسن الهامشي في هامش صافي الفائدة لدى البنوك التجارية الكبرى ليس أمرًا عشوائيًا، بل هو نتيجة لتضافر عدة عوامل مواتية. “أولًا: تنخفض تكلفة التمويل تدريجيًا. خلال السنوات الماضية، بلغت استحقاقات الودائع لأجل ذات التكلفة المرتفعة في 2026 بشكل مجمع، ومع خفض أسعار فائدة إدراج الودائع وتطبيق آلية الانضباط الذاتي لفوائد الودائع بين البنوك، انخفضت نسبة الفائدة المدفوعة بوضوح. وفي الوقت نفسه، قامت البنوك بتحسين هيكل الأصول والخصوم بشكل استباقي، وبشكل عام من خلال تقليص الودائع ذات الفائدة المرتفعة وتوسيع الودائع بين البنوك منخفضة التكلفة من أجل إدارة استباقية. ثانيًا: يضعف تأثير إعادة تسعير القروض القائمة. ومع اكتمال إعادة تسعير القروض القائمة على نحو تدريجي، خفت حدة الضغوط الناجمة عن هبوط عائدات القروض. ثالثًا: تعزيز الدعم والتوجيه على مستوى السياسات. إن ‘دعم البنوك لاستقرار هامش صافي الفائدة’ لا يزال أحد الاعتبارات المهمة عند صياغة بنك الشعب الصيني لسياسات الفائدة. وخلال السنوات الأخيرة، عززت الجهات المعنية بالإدارة المالية أعمال التصحيح والإنفاذ ضد سلوكيات مثل ‘احتساب الفائدة حسب الشرائح’ و‘التعويض اليدوي للفائدة’، ووجهت البنوك إلى تقليل المنافسة ‘الداخلية المفرطة’ لخلق بيئة تشغيل أكثر انتظامًا لقطاع البنوك. وتتميز هذه العوامل بالعمومية بالنسبة إلى قطاع البنوك.”

بالإضافة إلى ذلك، توجد لدى بعض البنوك إجراءات أخرى لتثبيت هامش صافي الفائدة. وعلى سبيل المثال، ذكر ليو تشينغغانغ، نائب رئيس بنك الصين، أن الميزة العالمية لبنك الصين تظهر في هامش صافي الفائدة؛ إذ يتم الاستفادة من السوقين المحلي والدولي، مع تنسيق نوعي العملات المتمثلة في العملة المحلية والعملات الأجنبية، واستكمال آلية إدارة كمية وسعر على نحو شامل باستمرار، وقد أحرز ذلك نتائج جيدة في 2025. “في 2025، انخفض هامش صافي الفائدة للمجموعة بمقدار 14 نقطة أساس مقارنةً بـ2024. ومن بينها، منذ النصف الثاني من العام، استقر هامش صافي الفائدة بالعملات الأجنبية للمجموعة ثم عاد إلى الارتفاع، وظل هامش صافي الفائدة للمجموعة عند مستوى النصف الأول، وحققت إيرادات الفائدة الصافية نموًا إيجابيًا على أساس سنوي وعلى أساس ربع سنوي.”

يرى تشنغ گانغ، مدير مختبر شنغهاي للمالية والتنمية، أن استقرار هامش صافي الفائدة لدى “الستة بنوك الكبرى” يحمل دلالة قوية بوصفه مؤشّرًا لاتجاه القطاع. “باعتباره ‘حجر الأساس’ لنظام البنوك، فإن مسار هامش صافي الفائدة غالبًا ما يمثل إشارة مبكرة لقاع الدورة في القطاع. إن هذا الاستقرار لا يؤكد فقط تضييق ‘ميل الهبوط’ لهامش صافي الفائدة لدى البنوك، بل ينقل أيضًا إلى السوق توقعات إيجابية لإصلاح التقييم.”

لكن تشنغ گانغ أشار أيضًا إلى ضرورة الحذر من أثر التباين. وبسبب أن البنوك الكبرى تتمتع بمزايا طبيعية من حيث انخفاض تكلفة التمويل والاستقرار، تكون ضغوط المنافسة على الودائع أشد حدّة بالنسبة إلى البنوك الصغيرة والمتوسطة. لذلك، على الرغم من أن استقرار “الستة بنوك الكبرى” قد يسهم في تحسين هامشي لدى البنوك الصغيرة والمتوسطة، فإن تحقيق “تعافٍ متزامن عبر القطاع بأكمله” ما زال يتطلب وقتًا، وقد يستمر فرق “المقص” في أداء البنوك الرائدة مقابل البنوك الصغيرة والمتوسطة خلال فترة مستقبلية.

هل يقترب انعطاف هامش صافي الفائدة على شكل “L”؟

عند الحديث عن اتجاه هامش صافي الفائدة في 2026، حلل تشو وانفو، المدير التنفيذي ونائب رئيس بنك جياوتونغ، أنه من المتوقع أن يحافظ هامش صافي الفائدة في 2026 على اتجاه الاستقرار وتحسن الأوضاع. ويكمن عامل دعمه، من ناحية، في إعادة تسعير الودائع، ومن ناحية أخرى في تعزيز وضوح آلية الانضباط الذاتي للتسعير.

“في الوقت الحالي، ومع تعزيز دور خفض الفائدة المتناظر الذي تقوده لجنة السياسة النقدية، وتعزيز آلية الانضباط الذاتي، وتطبيق مجموعة من تدابير الهيئة العامة لمكافحة المنافسة غير العادلة، يمكن ملاحظة أن الجهود الخارجية تتقدم في الوقت ذاته، وأن أثرها على استقرار هامش صافي الفائدة واضح.” قال لَو وي.

“من ناحية، لا يزال تأثير التأخر الناجم عن إعادة تسعير القروض القائمة مستمرًا قيد الإفراز؛ وقد تم بالفعل تضييق مساحة الهبوط لتكلفة تمويل البنوك بشكل كبير. ومن ناحية أخرى، إذا لم تكن قوة تعافي الاقتصاد الكلي على مستوى التوقعات، فستواجه عوائد جانب الأصول ضغوطًا هبوطية.” قال تشنغ گانغ للمراسل: “على المدى القصير، قد يكون هامش صافي الفائدة قد وصل بالفعل إلى نطاق القاع، لكن الأقرب أنه سيشهد تذبذبًا في المستويات المنخفضة مع استمرار عملية الطحن للوصول إلى القاع. ولا يمكن لهامش صافي الفائدة أن يشهد عودة معتدلة نحو الارتفاع إلا إذا حدث تحسن ملحوظ في احتياجات التمويل المرتبطة بالتمويل الحقيقي وتعززت إصلاحات آلية تسعير الفائدة على الودائع نحو مزيد من السوقية؛ عندها فقط يمكن لهامش صافي الفائدة أن يميل إلى الارتفاع بشكل تدريجي وهادئ. وبذلك فقط يمكن تحقيق استقرار حقيقي باتجاه التحسن لدى الأساسيات التي تدعم أرباح قطاع البنوك.”

وعند الحديث عن كيفية بذل الجهود للمحافظة على استقرار هامش صافي الفائدة، قال تشو وانفو إن البنك سيولي اهتمامًا رئيسيًا لثلاثة جوانب: أولًا، تنفيذ مراجعة صارمة لكمية وتقييم أسعار القروض والودائع، وترسيخ مسؤولية جميع خطوط الأعمال ووحدات التشغيل في تحقيق التطور المتوازن من حيث الكمية والسعر؛ ثانيًا، تطبيق إدارة دقيقة لتسعير القروض والودائع مع الالتزام الصارم بآلية الانضباط الذاتي للتسعير؛ ثالثًا، تحسين هيكل الأصول والخصوم وتحريك تعديلات ديناميكية عليه بصورة مستمرة.

اعتقد دونغ شيمياو أيضًا أنه في ظل رعاية مشتركة من عدة أطراف، تباطأ الزخم الهبوطي لهامش صافي الفائدة لدى البنوك التجارية. وتُظهر البيانات أن هامش صافي الفائدة لدى البنوك التجارية في 2025 قد استقر بالفعل لثلاثة أرباع متتالية، وأن ضغوط تضييق هامش صافي الفائدة قد خفت بصورة مرحلية.

“لكن يجب أيضًا ملاحظة أن المستوى المطلق لهامش صافي الفائدة لا يزال عند أدنى مستوياته في التاريخ. وما تزال المهمة طويلة الأمد المتمثلة في تثبيت هامش صافي الفائدة ومنع المخاطر شاقة. ومن جانب الأصول، ما زال عائد الأصول المدرة للفائدة يواجه ضغوطًا هبوطية بسبب احتياجات الاقتصاد الحقيقي وتوجيهات السياسات. وإذا انخفض LPR أكثر في المستقبل، فسيظل ذلك يشكل ضغطًا على هامش صافي الفائدة. وهذا يعني أن اتجاه الهبوط لهامش صافي الفائدة على المدى القصير لم يتغير بالكامل بعد. ومن المتوقع أن ينخفض هامش صافي الفائدة لدى البنوك التجارية في 2026 قليلًا أيضًا.” أشار دونغ شيمياو.

(التحرير: يانغ يينغ شين؛ المراجعة: هي شاشا؛ التدقيق: تشنغ گانغ)