تؤدي الصراعات الجيوسياسية إلى اضطرابات في أسواق آسيا والمحيط الهادئ، والمؤسسات: من المتوقع أن تتضح تدريجيًا خصائص "ملاذ آمن" لسوق الأسهم الصينية (A股)

30 مارس، انخفض كل من مؤشر نيكاي 225 ومؤشر كوريا KOSPI بأكثر من 2%، وأصبحت أسهم A-Share لمحة ضوء وسط أسواق آسيا والمحيط الهادئ.

في مطلع الجلسة، افتتحت المؤشرات الرئيسية لأسهم A-Share على انخفاض جماعي، ثم قبيل إغلاق ما قبل الظهر ارتفع مؤشر شانغهاي (沪指) ليعود إلى المنطقة الإيجابية. وبحسب الإغلاق، ارتفع مؤشر شنغهاي المركب بنسبة 0.24%، بينما انخفض مؤشر شنتشن المركب بنسبة 0.25%، وتراجع مؤشر الشركات الناشئة (创业板指) بنسبة 0.68% ومؤشر شينتشوانغ/كونتشوانغ (科创综指) بنسبة 0.18%، وبلغ إجمالي قيمة التداول في السوق خلال اليوم 1.93 تريليون يوان.

وفقًا للبيانات التي كشفت عنها الهيئة الوطنية للإحصاء، بلغ إجمالي أرباح الشركات الصناعية والكيانات التجارية في الفترة من يناير إلى فبراير 19.3k يوان، بزيادة سنوية قدرها 15.2%، وهو أعلى مستوى خلال 4 أشهر؛ وبلغت إيرادات التشغيل 2.08 تريليون يوان، بزيادة سنوية قدرها 5.3%، مسجلة أعلى مستوى منذ عام 2023.

ترى شركة Guotai Junan Securities (国泰海通证券) أنه في ظل ما يُسمى بـ“النمط الجديد” للنزاعات الجيوسياسية، فإن تفوق الصين القوي في أمن الطاقة، ومنظومتها الصناعية المتكاملة، ومرونة سلاسل الإمداد، وتحسين آليات الاستقرار الخاصة بخصائص الصين في دعم استقرار السوق—وما إلى ذلك—يجعل “الثبات” هو لون قاع الاقتصاد الصيني وسوق الأسهم، ويمنح السوق الصينية تقييمًا للمخاطر أقل. وبالإضافة إلى قيمة “الملاذ الآمن” التي قد تتجلى تدريجيًا نتيجة انخفاض الترابط بين أصول الصين نفسها والأصول العالمية، فإن قيمة التشتت الناجمة عن انخفاض الارتباط يمكن أن تقلل المخاطر.

من ناحية، وبالنظر إلى هيكل الطاقة، يعتمد استهلاك الصين من الطاقة الأولية بشكل رئيسي على الفحم، وتظل نسبة الاكتفاء الذاتي على المدى الطويل أعلى من 90%، بينما لا تتجاوز نسبة النفط والغاز الطبيعي 30%، وهو ما يقل بشكل ملحوظ عن المتوسط العالمي. ومن ناحية أخرى، توفر مصادر استيراد النفط الخام المتنوعة والمتفرقة، فضلًا عن أن حجم تركيب الطاقة الجديدة في الصين يتصدر عالميًا، مرونة تنظيمية مهمة لنظام الطاقة في بلدنا في مواجهة الصدمات الخارجية.

يقول شركة CITIC Jianzhou Securities (中信建投): “إن المشهد المتغير في الشرق الأوسط يبرز القيمة الاستراتيجية لنظام طاقة الصين ذو عمودين ‘الفحم + الطاقة الجديدة’، ومن المتوقع أن يدعم تحقيق تفوق أسهم A-Share على مستوى العالم.”

صرح Zhang Yu، كبير الاقتصاديين في شركة Huachuang Securities (华创证券)، بأنه منذ عام 2025 تعرض قطاع التصنيع في منتصف السلسلة لثلاث صدمات متتالية: فرض الرسوم الجمركية، وارتفاع أسعار المعادن غير الحديدية، وصعود أسعار النفط، لكن هامش الربح الإجمالي ظل يتصرف بثبات. وعلى الرغم من أن تأثير ارتفاع أسعار النفط في هذه المرة لا يزال قيد المراقبة، إلا أنه—وبالنظر إلى أن وزن المعادن غير الحديدية في جانب التكاليف أكبر—تكون تكلفة سعر الكهرباء في الصين متأثرة بشكل نسبي أقل بأسعار النفط، وغيرها من العوامل. وهي تعتقد أن “ارتفاع أسعار النفط الحالي الناجم عن صدمات في جانب العرض قد يؤدي إلى مزيد من استثمارات الطاقة وما ينتج عنه من زيادة الطلب على جانب التصنيع في منتصف السلسلة، وبالتالي قد يكون هامش ربحها الإجمالي أكثر مرونة”.

في ظل استمرار تفاعل المخاطر الجيوسياسية، لم تبطئ الخطوات العالمية الرامية إلى دفع عجلة التقدم في التقنيات الأمامية مثل الذكاء الاصطناعي والروبوتات.

تعتقد شركة CITIC Jianzhou Securities أنه في عام 2026، تمت بالفعل المراجعة المتتالية والمتواصلة لخطط إنفاق رأس المال على قدرات الحوسبة المرتبطة بالذكاء الاصطناعي عالميًا، مع زيادات كبيرة وكثيرة مقارنة بما كان عليه في 2025. وفي الآونة الأخيرة، تباطأت الزيادة في نفقات رأس المال، وأصبح استبدال سلسلة زيادات الأسعار لنفقات رأس المال هو العامل الدافع الرئيسي في هذا القطاع. وبوجود خلفية الاندفاع المتزايد لموجة الذكاء الاصطناعي عالميًا، فإن الطلب في عدة جوانب من سلسلة الصناعة يعاني من اختلال بين العرض والطلب حيث لا يلبي العرض احتياجات الطلب، ولا تغيّر التراجعات التصحيحية قصيرة الأجل في القطاع اتجاهه الإيجابي طويل الأجل.

في ظل عدم اليقين الخارجي، تبرز مزايا محلية متعددة أكثر وضوحًا. “على مستوى السياسات، تُنفَّذ تدريجيًا إجراءات الإصلاح في عام بداية ‘الخطة الخمسية الخامسة عشر (15-5)’، مع توفير حماية للسياسات لمسار نمو السوق الرأسمالية بشكل مستقر وصحي. وتحدث موجة تزامن بين انتقال ثروات السكان إلى الاستثمارات ودخول الأموال طويلة الأجل إلى السوق، ما يجعل تحسن إمداد الأموال على المدى المتوسط والطويل أمرًا ذا يقين.” ترى شركة 银河证券 (CICC) أن هناك يقينًا بارزًا في مزايا التصنيع المحلية؛ وبالاعتماد على نظام سلاسل الإمداد الكامل وعلى مزايا تنافسية مستمرة في التطور والترقية، يتم بناء أساس داخلي للتعامل مع التقلبات الخارجية.

كمية هائلة من الأخبار وتفسير دقيق، كل ذلك متاح عبر تطبيق Sina Finance