تراجع دوان يونغبينغ عن موقفه علنًا في 30 مارس: سحب ما سبق أن قاله إنه لا يستثمر في Pop Mart.

اللحظة دقيقة للغاية—فـPop Mart كانت للتو قد قدّمت أقوى تقرير مالي في تاريخها (الإيرادات 37.1 مليار، صافي الربح 13.1 مليار، هامش صافي الربح 35% يعادل تقريبًا قوة Moutai)، لكن السهم في يوم صدور التقرير هبط بنسبة 22%، من أعلى مستوى عند 339 دولار هونغ كونغ حتى 146 دولار هونغ كونغ، أي أنه انخفض إلى النصف.
ماذا رأى دوان يونغبينغ؟ برأيي، أنه يسير على الطريق القديم الذي سلكه عند الاستثمار في Pinduoduo في ذلك الوقت—«لا أفهم نموذج العمل، لكن فهمت الناس».
قام وانغ نينغ، في أفضل سنة من حيث الأداء، بإيقاف/الضغط على المكابح عمدًا (التوجيه لا يتجاوز نموًا بنسبة 20%)، وهذا من المرجح ألا يراه دوان يونغبينغ على أنه أمر سلبي، بل أقوى إشارة إلى ثقافة الشركة.
لكن Pop Mart ليست Moutai. قيمتها السوقية الحالية تعادل 3 أضعاف Sanrio (شركة Hello Kitty الأم، تاريخها 50 عامًا)، وكارثة Funko على بعد خطوات، وLABUBU تساهم بما يقرب من 40% من الإيرادات. طلب «القيمة العاطفية» أمر أبدي، لكن عمر «الوسيلة/الحامل» ليس كذلك.
كتب تقريرًا بحثيًا، يغطي أسباب الانهيار في السعر، والسلسلة المنطقية الكاملة لدوان يونغبينغ، وتقييمات لثلاثة سيناريوهات—للاطلاع المرجعي لمن يهمه الأمر، انتقل للقراءة—التنسيق أفضل بكثير من X.