لقد حل عصر الأدوية المبتكرة 3.0، كيف يمكن استغلال الفرص؟

近期，市场上的创新药板块时隔半年再度表现活跃。有分析指出，创新药板块或正处于“业绩兑现、估值修复”的有利阶段，一个以新质生产力为内核、以全球竞争力为目标的创新药3.0时代已悄然而至。如何把握创新药3.0时代机遇？（统计区间：2025.9.30-2026.4.1；资料参考：华尔街见闻《创新药时隔半年再爆发，龙头进入密集收获期，盈利拐点来了吗？》，2026.4.1；人民日报健康客户端《中国医药创新促进会宋瑞霖：中国创新药行业迈向3.0时代》，2026.2.8）

تحوّل نوعي لصناعة الأدوية المبتكرة، دخول “عصر 3.0”

يرى محللون أن عصر الأدوية المبتكرة 1.0 كان لحل مشكلة “هل لدينا”، وأن عصر 2.0 كان السعي نحو “هل هو جيد”، أما منطق 3.0 من المستوى الأعمق فهو ترسيخ “هل هو قوي”. وبالنظر إلى الصورة الشاملة، فإن الأدوية المبتكرة في الصين قد تقف الآن على مفترق حاسم للتأهب لالقفزة في القدرة التنافسية العالمية. (资料参考：人民日报健康客户端《中国医药创新促进会宋瑞霖：中国创新药行业迈向3.0时代》，2026.2.8）

① قفزة في المراحل التطورية

في الوقت الحالي، تُظهر ابتكارات الأدوية والمنتجات البيولوجية ثلاث اتجاهات رئيسية: تعقّد التقنيات المتقدمة، وتنوّع الجهات المبتكرة، وتدويل معايير التنظيم. تشهد معايير التقييم والموافقة في الصين (للأدوية الوطنية) تقارباً عميقاً مع النظام الدولي، ما لا يعزّز فقط القدرة التنافسية العالمية للأدوية المبتكرة المحلية، بل يجذب أيضاً نتائج الابتكار الدولية إلى الصين باعتبارها “مكان الطرح الأول”. من “استيراد التقنيات” في الماضي، إلى “تصدير التقنيات” في الوقت الحاضر، باتت الأدوية المبتكرة الصينية تكتسب تدريجياً مزيداً من حق الكلام في الساحة العالمية، وتسعى بنشاط إلى تشكيل نظام صناعي وإيكولوجيا جديدين. (بيانات مصدرها: إدارة الغذاء والدواء الوطنية NMPA، حتى 2025.12.31؛ 자료参考：时代周报《中国创新药狂飙：在研新药管线占全球30%，出海一年吸金超130B美元》，2026.3.2）

② اختراقات تقنية في عدة نقاط

في السنوات الأخيرة، حقق قطاع الأدوية المبتكرة في الصين اختراقات تقنية في عدة نقاط، ويشمل ذلك عدة اتجاهات متقدمة. على سبيل المثال، الاجتماع السنوي AACR الذي يُعقد في الولايات المتحدة من 17 إلى 22 أبريل 2026 تقريباً، حيث سيحضر 104 شركات صينية للأدوية مع أكثر من 250 دواء مبتكراً إلى هذا المؤتمر. كما ستغطي 92 دواءً من فئة ADC أهدافاً ساخنة مثل CDH17 وClaudin18.2 وHER2 وNectin-4. وستغطي 66 دواءً صغيرة الجزيئات أهدافاً مثل KRAS وPRMT5 وWRN وCDK. كذلك ستُكشف تقنيات متقدمة مثل الأدوية الإشعاعية (核药)، وDAC، والعلاج بالخلايا، وmRNA عن بيانات ما قبل السريرية. (자료参考：21世纪经济报道《A股、港股医药板块大涨，104家中国药企将携250余款创新药亮相AACR年会》，2026.3.27）

③ انطلاق نحو التوسّع التجاري

استناداً إلى نتائج التقارير السنوية لعام 2025 التي تم الإفصاح عنها حالياً، فإن السمة البارزة لدى شركات الأدوية الرائدة في عام 2025 هي أن نسبة إيرادات الأدوية المبتكرة تتجاوز نقطة التقاطع الحرجة عند 50%، لتصبح القوة المطلقة للنمو في الأداء. وهذا يعني أن الشركات نجحت في اجتياز دورة جمع المشتريات (集采) والانتقال إلى فترة الحصاد في مجال الابتكار. في الوقت نفسه، فإن ارتفاع الإنفاق على البحث والتطوير لدى شركات الأدوية الرائدة في الداخل قد بدأ يتحول إلى تدفقات نقدية ذات مضمون فعلي، ما يؤكد نضج قدراتها في التوسع التجاري، وليس مجرد مرحلة “حرق الأموال” فحسب. (자료参考：湘财证券《创新进入收获期，出海重构逻辑》，2026.3.20）

تزامن محفزات متعددة في انسجام، والأدوية المبتكرة ربما تكون “منحدراً طويلاً وعالياً، وثلجاً كثيفاً”

من جهة الطلب، من ناحية، في العديد من مجالات الأمراض داخل بلدنا ما زالت توجد “فراغات علاجية” عديدة، ولا يزال هناك كمّ كبير من الاحتياجات السريرية غير المُلبّاة. ومن ناحية أخرى، فإن تزايد شيخوخة السكان هو تحدٍ يواجه دولاً متعددة حالياً. حتى نهاية عام 2025، تجاوز عدد سكان الصين ممن تبلغ أعمارهم 60 عاماً فما فوق 130B، أي أكثر من ثلث الفئة العمرية 65 عاماً فما فوق يعاني في الوقت نفسه من عدة أمراض مزمنة.

(資料参考：光明网《聚焦临床需求，以创新构建可持续健康保障生态》，2025.12.20؛新华社《科学与健康|让就诊有温度 老年共病“一站式”诊疗加快落地》，2026.4.1）

ومن جهة العرض، تُظهر البيانات الصادرة عن إدارة الغذاء والدواء الوطنية NMPA أن عدد الأدوية المبتكرة الجديدة التي تمت الموافقة عليها في الصين في عام 2025 بلغ 11 دواءً، منها 4 أدوية طُورت ذاتياً من طرف الصين. كما أن خطوط أنابيب الأدوية الجديدة قيد البحث في الصين تُقدّر بنحو 30% من الإجمالي العالمي، ما يجعلها في المرتبة الثانية عالمياً. ويشير تحليل إلى أنه نظراً لسرعة البحث والتطوير وارتفاع كفاءة السعر، يُتوقع أن تظل صفقات الـBD في السوق الصينية في المستقبل قابلة للتقدير بدرجة كبيرة. (بيانات مصدرها: إدارة الغذاء والدواء الوطنية NMPA، حتى 2025.12.31؛ 자료参考：时代周报《中国创新药狂飙：在研新药管线占全球30%，出海一年吸金超130B美元》，2026.3.2）

ومن جهة السياسات، للمرة الأولى، رفعت خطة “الخمسة عشر عاماً الخامس” (十五五) الأدوية والمنتجات البيولوجية إلى مستوى “صناعة داعمة ناشئة” إلى جانب الدوائر المتكاملة (الرقائق) والفضاء الجوي (الطيران والفضاء). تعني هذه التحديدات أن الدعم السياسي سيكون شاملاً ولفترة طويلة، ليغطي جميع حلقات السلسلة بدءاً من البحث والتطوير الأساسي، مروراً بأمن سلسلة الصناعة، وصولاً إلى قبول السوق. وفي الوقت نفسه، فإن إطلاق الدليل الأولي (النسخة الأولى) لـ《قائمة أدوية التأمين الصحي التجاري المبتكر》يمنح الأدوية المبتكرة مساحة لتسعير مختلف، بما يحقق تمايزاً. (자료参考：国金证券《创新药板块：政策、出海与盈利的三重共振》，2026.3.31）

ومن جهة رأس المال، فيما يتعلق بالتمويل في السوق الأولية، ووفقاً لبيانات “医药魔方”، فإن إجمالي تمويل قطاعي الأدوية والطب الحيوي عالمياً في الربع الأول من عام 2026 ارتفع على أساس سنوي بأكثر من 20%. ومن ناحية السوق الثانوية، فإن تقييمات قطاع الأدوية المبتكرة تتواصل في الإصلاح، لتعود إلى بؤرة تفضيل رأس المال. أما بالنسبة لصفقات الـBD، فقد حقق عدد وقيمة صفقات الـBD في قطاع الأدوية المبتكرة في الصين أرقاماً قياسية جديدة منذ بداية هذا العام مقارنة بالفترات نفسها من السنوات السابقة. ومن المرجّح بدرجة عالية أن تؤدي عمليات الـBD الكبرى والمتواصلة لصفقات متوسطة وصغيرة إلى جلب تدفقات نقدية مستمرة، بل وقد تصل إلى تدفقات نقدية آخذة في النمو للشركات. (資料参考：国金证券《CXO行业：创新药出海与周期拐点共振》，2026.3.30؛ 경제观察报《创新药的“价值洼地”》，2026.3.26؛ 华泰证券《医药：BD中国模式 - 可持续现金流有望重塑估值》，2026.3.30）

ومن جهة التقنية، منذ عام 2026، تتجلى بشكل مستمر القدرة التنافسية العالمية لصناعة الأدوية المُصنّعة بالذكاء الاصطناعي (AI) في الصين. خارجياً، أبرمت شركات أدوية الذكاء الاصطناعي المحلية تعاونات وخيارات ترخيص لخطوط أنابيب ضخمة مع عدة شركات أدوية متعددة الجنسيات، ما يعكس بالكامل قوة الصين في هذا المجال. داخلياً، تتسارع أيضاً أوجه التعاون بين الشركات المحلية؛ ولا يقتصر الأمر على تحقيق شراكات تجارية بمقياس عشرات الملايين في مجالات أمراض ذات حواجز عالية محددة (مثل الجهاز العصبي المركزي)، بل يتم أيضاً بناء بنية تحتية عميقة بشكل مشترك على مستوى القاعدة مثل “AI + الروبوتات الآلية” ونماذج ما قبل السريرية للأدوية (غير السريرية) مثل “نماذج الأدوية” الكبيرة. (자료参考：21世纪经济报道《重磅合作频现，AI制药重构药物研发产业格局》，2026.3.24）

على المدى الطويل، وبفضل تفوقها الواضح في التكاليف ونظام بحث وتطوير عالي الكفاءة، تتجه صناعة الأدوية المبتكرة في الصين من كونها “متّبعة” في السوق العالمية إلى كونها “مشاركاً أساسياً لا غنى عنه”، وتتحول مساحة النمو الطويلة الأجل للقطاع إلى واقع يتكشف. (资料参考：国金证券《创新药板块：政策、出海与盈利的三重共振》，2026.3.31）

وبالمقارنة مع الاستثمار في الأسهم الفردية، فإن صندوق ETF للأدوية المبتكرة من شركة Yinhua (159992) وصندوق الربط الخاص به (الفئة A: 012781؛ الفئة C: 012782)، بالإضافة إلى ETF للأدوية المبتكرة في بورصة هونغ كونغ من شركة Yinhua (159567) وصندوق الربط الخاص به (الفئة A: 023929؛ الفئة C: 023930) وغيرها من المنتجات ذات الصلة، تتميز بسمات مثل انخفاض الرسوم وشفافية المراكز. وهذا يساعد على تنويع المخاطر غير النظامية الناجمة عن حيازة أصل واحد فقط، ويقدم للمستثمرين أداة مريحة بنقرة واحدة لالتقاط فرص التطور الإجمالي للقطاع.

MACD شكل إشارة تقاطع ذهبي (金叉)، وهذه الأسهم تتجه نحو صعود جيد!

كمّ هائل من المعلومات وتحليل دقيق، كل ذلك متاح عبر تطبيق Sina Finance APP

المسؤولية: Guo Yutong