مؤشر PMI لشهر يناير: إشارة دقيقة لبداية العام

تداول الأسهم لا يشاهد إلا تقارير محللي جين كي لينغ؛ سلطة، احتراف، في الوقت المناسب، شامل—يساعدك على اكتشاف فرص الموضوعات ذات الإمكانات!

المصدر: تشيوان يوي العالمية للماكرو

انخفاض مؤشر مديري المشتريات في يناير ليس كله “كبش فداء” للموسم الضعيف؛ إن اختلال مواعيد رأس السنة القمرية الجديد (عيد الربيع) وتأخر الدورات السنوية لمجلسي الشعب/المؤتمرات المحلية (الـ “lianghui”) هما الاضطرابات الرئيسية. ورغم ضعف العرض والطلب معًا، وتراجع الطلبات الجديدة بما ينبه إلى ضغوط على الطلب المحلي، فإن “ارتفاع الأسعار” كان أبرز نقطة مضيئة؛ إذ أظهر مؤشرا السعر الرئيسان ارتفاعًا عكسيًا بما يشير إلى تحسن مؤشر أسعار المنتجين (PPI). استكمل قطاع الخدمات العزم قبل العيد، وظل قطاع البناء متراجعًا بانتظار تشديد السياسات؛ والاقتصاد الصيني يسرّع حاليًا التحول من “معدل النمو” إلى “تحسين الجودة” بدلًا من ذلك.

قد لا يُعزى انخفاض مؤشر مديري المشتريات في يناير بالكامل إلى “الموسم التقليدي الضعيف”؛ فخلفه عوامل إيقاعية متعددة تتداخل معًا. على سبيل المثال، وبسبب أن عيد الربيع هذا العام جاء متأخرًا، توجد لدى الشركات مساحة تعديل موضوعية في ترتيبات الإنتاج. وفي الوقت نفسه، لم تنتهِ بعد غالبية دورات الاجتماعات في مختلف المناطق، ما قد يجعل بعض أعمال بداية العام وتخطيط المشاريع متأخرًا قليلًا، ويؤثر على الأداء المزاجي على المدى القصير.

والجدير بالاهتمام أكثر هو أنه بين المناطق التي عقدت اجتماعات “lianghui” بالفعل، خفّض معظمها أو حافظ على أهداف نمو 2026، ما يوضح أن عام افتتاح “الخطة الخمسية الخامسة عشرة” (الـ “الـ 15”) يشهد انتقالًا في مختلف المناطق من السعي السابق وراء “معدل النمو” إلى التركيز على “تحسين الجودة”. واتجاه هذا التحول البنيوي يتضح أيضًا من البيانات: إذ ينعكس ذلك في EPMI التي كانت في يناير فوق خط التوازن (أعلى من الصفر) وفي مؤشر مديري المشتريات لقطاع التصنيع عالي التقنية.

بالطبع، يلزم أيضًا رؤية أن التناقضات البنيوية لضعف الطلب المحلي لا تزال قائمة. فقد بلغ مؤشر الطلبات الجديدة في مؤشر مديري المشتريات في يناير 49.2% (بانخفاض 1.6 نقطة مئوية على أساس شهري)، وبلغ مؤشر الإنتاج في مؤشر مديري المشتريات 50.6% (بانخفاض 1.1 نقطة مئوية على أساس شهري). إن تراجع الجانبين بالتزامن—وخاصة تقلص جانب الطلب بدرجة أكبر قليلًا—يشير إلى أن أنشطة الإنتاج الحالية تتأثر أيضًا إلى حد ما بنقص الطلبات.

وفي الوقت نفسه، يتراجع مؤشر الطلبات الجديدة على الصادرات في مؤشر مديري المشتريات أيضًا بشكل هامشي. فقد انخفض مؤشر الطلبات الجديدة على الصادرات في مؤشر مديري المشتريات في يناير 1.6 نقطة مئوية على أساس شهري، لكن بالمقارنة مع أداء نفس الفترة تاريخيًا، فإن أداء الطلبات التصديرية في يناير ليس سيئًا. إضافة إلى ذلك، فإن حجم مناولة حاويات الموانئ الذي يقع في مستويات مرتفعة تاريخيًا خلال نفس الفترة في يناير يبيّن أن وضع “الصادرات الداخلة” من المرجح جدًا أن يستمر في بداية العام.

أصبح “ارتفاع الأسعار” أبرز نقطة مضيئة في بيانات مؤشر مديري المشتريات لشهر يناير. حتى في ظل تباطؤ هامشي في جانبي العرض والطلب في يناير، فإن مؤشري السعر الرئيسين في مؤشر مديري المشتريات ارتفعا عكسيًا—فقد بلغ مؤشر أسعار شراء المواد الخام الرئيسية في مؤشر مديري المشتريات في يناير 56.1% (ارتفاع 3.0 نقاط مئوية على أساس شهري)، وبلغ مؤشر أسعار المصنع في مؤشر مديري المشتريات 50.6% (ارتفاع 1.7 نقاط مئوية على أساس شهري). والسبب الرئيسي يكمن في دفع ارتفاع أسعار بعض السلع الأساسية مؤخرًا. لذلك، فإن احتمال استمرار تحسن معدل نمو PPI في يناير مرتفع نسبيًا.

أما التراجع الطفيف في مؤشر مديري المشتريات لقطاع الخدمات، فيمكن اعتباره “تراكمًا مرحليًا” استعدادًا لعيد الربيع. فقد سجل مؤشر مديري المشتريات لقطاع الخدمات في يناير 49.5%، بانخفاض طفيف قدره 0.2 نقطة مئوية على أساس شهري. وجدير بالذكر أيضًا أنه في قطاع الخدمات توجد “لمعة دافئة”—إذ أشارت الهيئة الإحصائية إلى أن “حيوية أسواق المال مرتفعة نسبيًا” توفر دعمًا حاسمًا لمؤشر مديري المشتريات لقطاع الخدمات.

وبالمقارنة، قد يحتاج أداء قطاع البناء إلى مزيد من دعم السياسات. فقد هبط مؤشر مديري المشتريات لقطاع البناء في يناير بشكل حاد بمقدار 4.0 نقاط مئوية إلى 48.8%، وهو ما يقع عند مستوى منخفض نسبيًا مقارنة بنفس الفترة تاريخيًا. ولا يتأثر هذا التغير فقط بعوامل موسمية مثل الطقس البارد واقتراب عيد الربيع، بل يعكس أيضًا—إلى حد ما—الواقع القائل بأن إيقاع بناء المشاريع المحلية ما زال بطيئًا، وما تزال نية الاستثمار بحاجة إلى تحفيز إضافي.

	　إعلان سينلا: هذه الرسالة منقولة من وسيلة إعلامية متعاونة مع سينلا، وهدف نشر موقع Sina.com هو نقل المزيد من المعلومات، ولا يعني ذلك الموافقة على وجهات نظرها أو تأكيد ما تصفه. محتوى المقال مخصص فقط للرجوع ولا يشكل نصيحة استثمارية. يتحمل المستثمرون مسؤولية قراراتهم وفقًا لذلك، وتبعات المخاطر على عاتقهم.

كمّ هائل من المعلومات، وتفسير دقيق، كل شيء على تطبيق Sina Finance APP

المسؤول: لينتشن