هل أدى التراجع الأخير في شركة مايكروسوفت (MSFT) إلى فتح نقطة دخول أفضل؟

ببساطة وول ست

الإثنين، 16 فبراير 2026 الساعة 6:08 مساءً بتوقيت GMT+9 قراءة لمدة 6 دقائق

في هذا المقال:

•                                       اختيار StockStory المميز 
  

  MSFT

  -0.13%

تابع استثماراتك مجانًا مع Simply Wall St، مركز الأوامر الخاص بمحفظة الاستثمارات الذي يُعتمد من قبل أكثر من 7 ملايين مستثمر فردي حول العالم.

إذا كنت تتساءل عما إذا كانت مايكروسوفت ما زالت جذابة عند المستويات الحالية، أو إذا كان التراجع الأخير قد فتح نقطة دخول أفضل، فستساعدك هذه المقالة على تقييم ما تدفعه فعلًا مقابل السهم.

أغلقت مايكروسوفت مؤخرًا عند 401.32 دولارًا أمريكيًا، مع عوائد تبلغ تراجعًا بنسبة 3.0% خلال 7 أيام، وتراجعًا بنسبة 12.7% خلال 30 يومًا، وتراجعًا بنسبة 15.1% من بداية العام حتى تاريخه، وتراجعًا بنسبة 1.0% خلال سنة واحدة، مقارنةً بمكاسب بلغت 58.8% خلال 3 سنوات و77.9% خلال 5 سنوات.

ركّزت العناوين الأخيرة على الدفع المستمر من مايكروسوفت في مجالات مثل الذكاء الاصطناعي وخدمات السحابة، إلى جانب الانتباه التنظيمي الموجه لشركات التكنولوجيا الكبيرة بشكل أوسع. وتساعد هذه السمات معًا في تفسير سبب تغيّر المعنويات حول إمكانات النمو المستقبلية والمخاطر خلال الأشهر القليلة الماضية.

في اختباراتنا للتقييم، تحصل مايكروسوفت على 5 من أصل 6 لكونها مُقيّمة بأقل من قيمتها، ما يمنحها درجة تقييم تبلغ 5. بعد ذلك، سنقارن بين أساليب تقييم مختلفة قبل أن ننهي بطريقة أكثر عملية للتفكير فيما قد يكون السوق مُسعّرًا فيه.

قدمت مايكروسوفت عوائد بلغت -1.0% خلال العام الماضي. شاهد كيف يقارن ذلك ببقية قطاع برمجيات الشركات.

النهج 1: تحليل التدفقات النقدية المخصومة (DCF) لمايكروسوفت

يقدّر نموذج التدفقات النقدية المخصومة (Discounted Cash Flow) قيمة الشركة المحتملة عبر إسقاط تدفقاتها النقدية المستقبلية ثم خصمها إلى اليوم، حتى تتمكن من مقارنة هذه القيمة بسعر السهم الحالي.

بالنسبة لمايكروسوفت، فإن النموذج المستخدم هو نهج مرحلتين للتدفقات النقدية الحرة إلى حقوق الملكية، بناءً على إسقاطات التدفق النقدي بالدولار $. بلغ آخر 12 شهرًا من التدفق النقدي الحر حوالي 93.7 مليار دولار. تشير تقديرات المحللين والتقديرات الاستقرائية إلى تدفق نقدي حر مُسقط بنحو 264.5 مليار دولار في عام 2035، مع سنوات وسيطة مثل 2026 عند 70.8 مليار دولار و2030 عند 164.8 مليار دولار. لا تستخدم Simply Wall St سوى مدخلات المحللين المباشرة للسنوات الأقرب ثم تستقرئ أكثر لبناء منحنى كامل لمدة 10 سنوات.

إن خصم تلك التدفقات النقدية المُسقطة إلى اليوم ينتج قيمة جوهرية مُقدّرة بنحو 455.36 دولارًا للسهم، مقارنةً بسعر السهم الأخير بنحو 401.32 دولارًا. في هذا النموذج، تبدو مايكروسوفت متداولة بخصم يقارب 11.9% مقارنةً بتقدير DCF الخاص بها.

النتيجة: مُقَيّمة بأقل من قيمتها (UNDERVALUED)

تشير تحليلنا للتدفقات النقدية المخصومة (DCF) إلى أن مايكروسوفت مُقَيّمة بأقل من قيمتها بنسبة 11.9%. تابع ذلك في قائمة المراقبة أو محفظتك، أو اكتشف 54 سهمًا آخر عالي الجودة مُقَيّمة بأقل من قيمتها.

التدفقات النقدية المخصومة لـ MSFT اعتبارًا من فبراير 2026

انتقل إلى قسم التقييم في تقرير الشركة الخاص بنا للحصول على مزيد من التفاصيل حول كيفية وصولنا إلى هذه القيمة العادلة لمايكروسوفت.

تكملة القصة  

النهج 2: السعر مقابل الأرباح في مايكروسوفت

يُعدّ معامل السعر إلى الأرباح (P/E) طريقة مفيدة للتفكير في شركة مُربحة لأنه يربط بين ما تدفعه اليوم والأرباح التي تحققها بالفعل. ببساطة، عادةً ما يعكس P/E المرتفع توقعات نمو أعلى أو مخاطرة مُتصوَّرة أقل، بينما يمكن أن يعكس P/E المنخفض توقعات نمو أكثر تواضعًا أو مخاطرة مُتصوَّرة أعلى.

تتداول مايكروسوفت حاليًا عند P/E يبلغ حوالي 25x. وهذا يقع دون متوسط قطاع البرمجيات البالغ حوالي 26.4x ودون متوسط النظراء البالغ حوالي 29.1x، لذا فإن السهم مُسعّر بخصم مقارنةً بهذه المؤشرات الواسعة. ومع ذلك، لا يخبرك هذا المقارنة وحده ما إذا كان مبررًا أن يكون هناك خصم استنادًا إلى نظرة الشركة المحددة للنمو والربحية وملف المخاطر.

ولمعالجة ذلك، تستخدم Simply Wall St “نسبة عادلة” تبلغ 44.5x، وهي تقدير لـ P/E الذي قد تتوقعه لمايكروسوفت بالنظر إلى عوامل مثل نمو أرباحها، والقطاع، وهوامش الربح، وقيمة السوق، والمخاطر المحددة. وبما أن هذه النسبة العادلة مُفصّلة للشركة وليست مجرد القطاع، فقد تكون أكثر إفادة من متوسطات النظراء أو الصناعة البسيطة. تُشير مقارنة P/E الحالي البالغ 25x مع النسبة العادلة 44.5x إلى أن السهم يتداول دون هذا المعيار الخاص بالشركة.

النتيجة: مُقَيّمة بأقل من قيمتها (UNDERVALUED)

NasdaqGS:MSFT نسبة P/E اعتبارًا من فبراير 2026

تخبر نسب P/E قصة واحدة، لكن ماذا لو كانت الفرصة الحقيقية تكمن في مكان آخر؟ ابدأ الاستثمار في الإرثيات، وليس في التنفيذيين. اكتشف أفضل 23 شركة يقودها المؤسسون.

قم بترقية عملية اتخاذ قرارك: اختر روايتك الخاصة بمايكروسوفت

لقد ذكرنا سابقًا أن هناك طريقة أفضل لفهم التقييم، لذا دعنا نعرّفك بـ Narratives (الروايات)، وهي طريقة بسيطة تتيح لك إرفاق قصة واضحة عن مايكروسوفت بالأرقام التي تهمك، مثل افتراضات القيمة العادلة والإيرادات والأرباح والهوامش.

تربط Narratives من Simply Wall St بين ثلاثة أجزاء معًا: وجهة نظرك حول قصة أعمال مايكروسوفت، والتوقع المالي المبني على افتراضاتك، والقيمة العادلة التي تنتج من تلك الافتراضات، حتى تتمكن من رؤية كيف تتحول وجهة نظرك إلى رقم.

تعيش هذه الروايات داخل صفحة المجتمع على Simply Wall St، حيث يشارك ملايين المستثمرين آراءهم بالفعل. يمكنك استخدامها كأداة سهلة ومرئية لمقارنة القيمة العادلة الخاصة بك بسعر السهم الحالي، وتحديد ما إذا كنت ترى مايكروسوفت أقرب إلى أن تكون “للشراء” أم “للإبقاء” أم “للبيع” ضمن محفظتك.

وبما أن Narratives يتم تحديثها تلقائيًا عند إضافة معلومات جديدة مثل الأرباح أو الأخبار أو مدخلات المحللين إلى المنصة، تظل قصتك وقيمتك العادلة على اطلاع دائم دون الحاجة إلى إعادة بناء نموذج من الصفر في كل مرة.

على سبيل المثال، تُسند إحدى روايات مايكروسوفت على المنصة قيمة عادلة تبلغ حوالي 603.22 دولارًا أمريكيًا للسهم، بينما تقف رواية أخرى أقرب إلى 335.64 دولارًا أمريكيًا. وهذا يُظهر كيف يمكن لمستثمرين اثنين النظر إلى نفس الشركة، وإدخال وجهات نظر مختلفة حول النمو والهوامش والمخاطر، والوصول إلى استنتاجين مختلفين جدًا لكن موضحين بوضوح حول قيمة السهم اليوم.

بالنسبة لمايكروسوفت، سنجعل الأمر سهلًا للغاية من خلال معاينات روايتين رائدتين لمايكروسوفت:

🐂 سيناريو صعودي لمايكروسوفت (Microsoft Bull Case)

القيمة العادلة: حوالي 423.14 دولارًا أمريكيًا للسهم

التقييم الضمني بأقل من قيمته مقابل 401.32 دولارًا أمريكيًا: حوالي 5.1%

افتراض نمو الإيرادات: 10%

يرى مايكروسوفت كمستفيد طويل الأجل من الذكاء الاصطناعي، مع Copilot وAzure AI والبرمجيات القائمة على السحابة التي تقود إيرادات متكررة وربحية.

يبرز محركات نمو إضافية في الأمن السيبراني، والألعاب بعد الاستحواذ على Activision Blizzard، ومجالات مستقبلية محتملة مثل الحوسبة الكمومية.

يشير إلى المخاطر بما في ذلك منافسة أشد في مجال الذكاء الاصطناعي، وتدقيق تنظيمي، وطلب أبطأ مرتبط بالـ PC، واحتمال ضغط في الهوامش في Azure، لكنه يظل مُثبّتًا على قصة أعمال داعمة على المدى الطويل.

🐻 سيناريو هبوطي لمايكروسوفت (Microsoft Bear Case)

القيمة العادلة: حوالي 335.64 دولارًا أمريكيًا للسهم

التقييم الضمني بمبالغة في قيمته مقابل 401.32 دولارًا أمريكيًا: حوالي 19.6%

افتراض نمو الإيرادات: 3.8%

يركز على الضغط في Office وMicrosoft 365 بسبب أدوات الإنتاجية المجانية أو الأرخص، وبطء نمو المقاعد، ما قد يحد من التوسع في تيارات إيرادات البرامج الرئيسية.

يرى تحديات هيكلية لويندوز OEM وأجهزة Xbox مع إطالة دورات استبدال أجهزة الكمبيوتر، وزيادة حصّة ألعاب الهاتف والـ PC، وتراجع أهمية حصريات المنصات/وحدة المنصة.

يعترف بأن السحابة والذكاء الاصطناعي وألعاب الهاتف عبر Activision Blizzard وغيرها من القطاعات قد تعوض جزءًا من ذلك، لكنه مع ذلك يفترض نموًا أكثر اعتدالًا وقيمة عادلة أقل كنقطة ارتكاز.

معًا، توفر هاتان الروايتان نطاقًا واقعيًا لكيفية تفكير المستثمرين في مايكروسوفت اليوم، بدءًا من قصة أكثر تفاؤلًا تقودها تكنولوجيا الذكاء الاصطناعي والسحابة وصولًا إلى نظرة أكثر حذرًا تميل إلى نمو أبطأ ومنافسة على مستوى المنتجات.

إذا كنت تريد معرفة كيف ينضم مستثمرون آخرون إلى النقاش أو بناء نسختك الخاصة من القصة، هل تساءلت كيف تتحول الأرقام إلى روايات تشكل الأسواق؟ استكشف Narratives الخاصة بالمجتمع، وهي طريقة بسيطة لمقارنة وجهات النظر جنبًا إلى جنب وتحديد مكان تواجدك شخصيًا بالنسبة لمايكروسوفت.

هل تعتقد أن هناك المزيد في قصة مايكروسوفت؟ توجه إلى مجتمعنا لترى ما الذي يقوله الآخرون!

NasdaqGS:MSFT مخطط سعر السهم لمدة سنة واحدة

_ هذه المقالة من Simply Wall St ذات طبيعة عامة. نقدم تعليقًا بناءً على البيانات التاريخية والتوقعات الخاصة بالمحللين فقط باستخدام منهجية غير متحيزة، ولا تهدف مقالاتنا إلى تقديم نصيحة مالية. لا تشكل توصية بشراء أو بيع أي سهم، ولا تأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. هدفنا تقديم تحليل طويل الأجل يركز على أساسيات مدعومًا ببيانات جوهرية. لاحظ أن تحليلنا قد لا يراعي أحدث الإعلانات التي قد تؤثر على سعر الشركة أو المواد النوعية. لا تملك Simply Wall St أي منصب في أي أسهم تم ذكرها._

تتضمن الشركات التي تمت مناقشتها في هذه المقالة MSFT.

هل لديك ملاحظات حول هذه المقالة؟ هل لديك قلق بشأن المحتوى؟ تواصل معنا مباشرة._ وبدلًا من ذلك، أرسل بريدًا إلى editorial-team@simplywallst.com_

الشروط و سياسة الخصوصية

لوحة الخصوصية

المزيد من المعلومات