تجاوز الصندوق 99% من أقرانه… يرى القليل من شركات البرمجيات على قيد الحياة بعد تهديدات الذكاء الاصطناعي

هنري رين

الإثنين، 16 فبراير 2026 الساعة 6:00 مساءً بتوقيت GMT+9 • قراءة لمدة 3 دقائق

المصور: غابي جونز/بلومبرغ

(بلومبرغ) – جني أرباح أسهم شركات البرمجيات قبل أن يتقدم الجميع في الصف أفاد نيك إيفانز، مدير صندوق في Polar Capital. وكانت تحذيراته للباحثين عن صفقات: معظم الأسهم ما تزال سامة، وقليل من الشركات ستصمد.

“نعتقد أن برمجيات التطبيقات تواجه تهديدًا وجوديًا من الذكاء الاصطناعي”، قال إيفانز، الذي تفوق صندوقه العالمي للتقنية البالغ 12 مليار دولار على 99% من أقرانه خلال سنة واحدة، وعلى 97% خلال خمس سنوات.

الأكثر قراءة من بلومبرغ

نفق لتحويل لوس أنجلوس

صافي الهجرة في نيوزيلندا ينخفض إلى أدنى مستوى في أكثر من عقد

تتشكل خطة بقالة مامداني في تحول بالسياسة الاقتصادية

تبعات إغلاق المجال الجوي في تكساس تتزايد، ويسعى أعضاء مجلس الشيوخ للحصول على إجابات

الأحياء الفقيرة؟ مستوطنات غير رسمية؟ فقط سمِّ هذه المدن “مزروعة في موطنها”

أدت المخاوف من أن أدوات ذكاء اصطناعي متقدمة مثل Claude Cowork من Anthropic PBC إلى إرباك شركات البرمجيات، إلى هبوط أسهمها هذا العام. وصندوق متداول في البورصة يتتبع قطاع البرمجيات في US ينخفض بنسبة 22%، وهو تباين حاد مع أسهم أشباه الموصلات التي قفزت بقوة مع دفع الذكاء الاصطناعي للطلب على الحوسبة.

تبدو برمجيات التطبيقات، التي تساعد المستخدمين على إنجاز مهام مثل كتابة المستندات وإدارة كشوف الرواتب، معرضة بشكل خاص للخطر، وفقًا لإيفانز. وباستثناء مركز صغير وبعض خيارات الشراء في Microsoft Corp.، باع مدير الصندوق جميع الاستثمارات الأخرى في القطاع، بما في ذلك SAP SE وServiceNow Inc. وAdobe Inc. وHubSpot Inc. “لن نعود إلى هذه الشركات”، قال في مقابلة.

من وجهة نظره، تحسنت أدوات البرمجة بالذكاء الاصطناعي كثيرًا لدرجة أنها يمكنها بالفعل نسخ وتعديل جزء كبير من البرمجيات القائمة. وهذا يعني أن الشركات الراسخة تواجه الآن منافسة أكبر بكثير من عملائها أنفسهم، الذين يتسابقون لتطوير أدوات جديدة داخليًا لخفض التكاليف، فضلًا عن شركات ناشئة تعمل بالذكاء الاصطناعي.

من المرجح أن تكون شركات مثل SAP التي تصنع حزم برمجيات معقدة أكثر صمودًا، وفقًا لإيفانز. لكن مع “زيادة قوة” أدوات الذكاء الاصطناعي بشكل كبير جدًا، توجد حالة من عدم اليقين بشأن تقييماتها طويلة الأجل، قال.

كانت سبع من أصل أفضل 10 مراكز في الصندوق حتى نهاية يناير شركات لأشباه الموصلات، بما في ذلك أعلى استثمار Nvidia Corp. الذي احتل قرابة 10% من المحفظة. وبعيدًا عن صناع الشرائح، قال إيفانز إنه متفائل بالشركات التي تصنع معدات الشبكات والألياف البصرية، وتلك التي توفر البنية التحتية للطاقة والطاقة اللازمة لمراكز البيانات.

ضغط على التدفق النقدي

قد يتسبب الانهيار في السوق الذي أثاره خطر تعطيل أعمال البرمجيات بسبب الذكاء الاصطناعي في صداع آخر لشركات البرمجيات. غالبًا ما يتلقى الموظفون أسهمًا كجزء من تعويضاتهم، وقد يتعين على المديرين تعويض القيمة السوقية للأسهم المفقودة عبر دفع مزيد من النقد، قال إيفانز. وأي مساعٍ لشراء شركات ناشئة في مجال الذكاء الاصطناعي لتعزيز النمو قد تزيد من وطأة الضغط المالي، قال.

تواصل القصة  

“لا نعتقد أن الأسعار الحالية تعكس عدم اليقين بشأن القيمة النهائية أو الضغط على التدفق النقدي الحر”، قال.

تدور على نطاق واسع مناقشة حول حجم التهديد في وول ستريت. قال محللون استراتيجيون في JPMorgan Chase & Co الأسبوع الماضي إن أسهم شركات البرمجيات قد تتعافى بعد “حركة سعرية شديدة للغاية” مؤخرًا. ويرجحون أسهمًا مثل Microsoft وServiceNow.

توجد مجالات في البرمجيات يعتبرها إيفانز أقل عرضة للتعطيل. في يناير، زاد مدير الصندوق حيازاته في شركات برمجيات البنية التحتية التي توفر الأساس للأنظمة التي تدعم تطبيقات المستهلك والشركات. وتشمل استثماراته في هذا القطاع Cloudflare Inc. وSnowflake Inc.

أظهرت النتائج الأخيرة لشركات برمجيات البنية التحتية Datadog Inc. وFastly Inc. أن الطلب على البنية التحتية للإنترنت يتصاعد بسرعة. ارتفعت أسهم Datadog بأكثر من 10% الأسبوع الماضي، بينما تضاعفت أسهم Fastly بأكثر من الضعف.

لدى إيفانز أيضًا نظرة محايدة تجاه برمجيات الأمن السيبراني إذ لا يرى تهديدًا وشيكًا من الذكاء الاصطناعي. ومع ذلك، فإن أقل من 7% من صندوقه مستثمر في برمجيات البنية التحتية وأسهم الأمن السيبراني.

خارج هذين القطاعين، يتوقع إيفانز أن عددًا قليلًا فقط من الشركات سينجو من الانكماش المؤلم القادم. ويتوقع أن يذهب معظمها إلى ما آل إليه الصحف في حقبة 2000s، عندما تم تدمير الإعلام المطبوع بفعل الإنترنت.

على المستثمرين أن يكونوا “أقل ترجيحًا بكثير لبرمجيات التطبيقات، وأن عليهم التحرك بسرعة، لأن مع تحسن النماذج تتسارع عملية التعطيل”، قال.

الأكثر قراءة من Bloomberg Businessweek

القس جورجي المتهم بالاحتيال على وزارة شؤون المحاربين القدامى بما يقارب 24 مليون دولار

عصابات المخدرات تنقل غسل الأموال إلى العملات المشفرة. الشرطة لا تستطيع اللحاق

ملفات إبستين تتضمن تلميحًا كبيرًا حول روائع كمبوديا المفقودة

تعثرات UPS جعلت الطريق أمام الشركة أقل يقينًا

كيف تسرق طائرة؟ قطعة واحدة في كل مرة

©2026 Bloomberg L.P.

الشروط وسياسة الخصوصية

لوحة الخصوصية

مزيد من المعلومات