افتتاحية سوق كورويف للطرح العام الأولي دون التوقعات، وتنتهي اليوم الأول بدون مكاسب

اكتشف أبرز أخبار وأحداث التكنولوجيا المالية!

اشترك في النشرة الإخبارية لـ FinTech Weekly

يقرأها مسؤولون تنفيذيون في JP Morgan وCoinbase وBlackrock وKlarna وغيرهم

بدء طرح CoreWeave للاكتتاب العام أقل من التوقعات في سوق متقلب وغير متسق

CoreWeave، شركة البنية التحتية للذكاء الاصطناعي التي تستأجر رقائق Nvidia، بدأت بداية فاترة في بورصة ناسداك، واختتمت أول جلسة تداول لها دون مكاسب. لم يلبِّ الطرح العام الذي طال انتظاره آمالًا مبكرة، ما يبرز حذرًا أوسع لدى المستثمرين تجاه شركات الذكاء الاصطناعي وإدراجات الشركات عمومًا.

حددت الشركة سعر طرحها للاكتتاب العام عند 40 دولارًا للسهم—أقل من النطاق المتوقع البالغ 47 إلى 55 دولارًا—وباعت عددًا أقل من الأسهم مما كان مخططًا في البداية. أعطى هذا التسعير CoreWeave تقييمًا بنحو 23 مليار دولار، بانخفاض عن 32 مليار دولار المتوقعة. يتم تداول السهم تحت الرمز CRWV.

قبل بضعة أشهر فقط، كانت CoreWeave من أكثر شركات الذكاء الاصطناعي حديثًا، إذ جمعت تمويلًا في مايو بتقييم بلغ 19 مليار دولار. ومن بين داعميها OpenAI وFidelity. وشهدت الشركة نموًا انفجاريًا مع ارتفاع الطلب على وحدات معالجة الرسوم Nvidia (GPUs) خلال الموجة المبكرة لتطوير الذكاء الاصطناعي.

ارتداد المستثمرين ومخاوف مالية

رغم الضجة المبكرة، برزت مخاوف المستثمرين خلال جولة تسويق طرح CoreWeave للاكتتاب العام. وأشار كثيرون إلى ارتفاع إنفاق الشركة والديون.

في عام 2024، سجلت CoreWeave إيرادات بقيمة 1.9 مليار دولار، لكنها أيضًا أفادت بخسارة صافية قدرها 863 مليون دولار، مدفوعة بتكاليف تشغيل كبيرة. وإضافةً إلى تردد المستثمرين، اعتمدت الشركة بشكل كبير على Microsoft، التي شكلت ما يقرب من ثلثي الإيرادات العام الماضي.

تشغل الشركة مراكز بيانات مليئة بوحدات Nvidia GPU، وتؤجرها للعملاء الذين يطوّرون أنظمة ذكاء اصطناعي. في 2023، كان الطلب على هذه الرقائق شديدًا، لكن توفرها تحسن منذ ذلك الحين، وانخفضت التكاليف. انخفضت معدلات إيجار وحدات GPU من 5.50 دولار للساعة في منتصف 2023 إلى 1.55 دولار في أوائل 2025، وفقًا لـ Evan Conrad، الرئيس التنفيذي لشركة San Francisco Compute.

عام صعب لعمليات الطرح للاكتتاب العام

يأتي طرح CoreWeave العام بعد سلسلة من عمليات الاكتتاب العام التي لم ترقَ إلى مستوى التوقعات. قامت Venture Global، وهي أكبر عملية طرح لهذا العام حتى الآن، بخفض سعر السهم بأكثر من 40%، وما زالت الأسهم تتراجع حتى بعد إطلاقها. كما شهدت SailPoint، وهي شركة في مجال الأمن السيبراني، انخفاضًا في سهمها في يوم الافتتاح. لا تزال كلتاهما تتداولان دون أسعار الطرح للاكتتاب العام.

وقد أثار هذا النمط شكوكًا لدى الشركات التي تفكر في عمليات طرح عامة. تعد Klarna وStubHub وChime Financial وMedline Industries من بين الشركات التي تتابع إدراجات عام 2025. وقد تؤثر نتائج CoreWeave على توقيت تلك الشركات.

وتتمثل إضافة أخرى للتحدي في تقلبات السوق. أدت التذبذبات الحادة في مؤشرات الأسهم إلى جعل المستثمرين أكثر ترددًا في اتخاذ مراكز في الشركات المدرجة حديثًا. ومع اضطراب الثقة، قد يظل نشاط الاكتتابات بطيئًا طوال معظم العام.

ما الذي يحتاجه CoreWeave لإثباته

الآن بعد أن أصبحت الشركة عامة، يجب أن تثبت أنها قادرة على إدارة التكاليف والنمو دون الاعتماد كثيرًا على مجموعة صغيرة من العملاء. من المرجح أن يعتمد النجاح على تنويع قاعدة عملائها وإثبات ربحيتها على المدى الطويل.

وبينما تسعى شركات الذكاء الاصطناعي إلى النضج والوصول إلى أسواق أوسع، فإن نتيجة طرح CoreWeave للاكتتاب العام تُعد تذكيرًا: يمكن لضجيج البداية أن يتلاشى بسرعة إذا لم تدعمه البيانات المالية.