تحليل شامل لبيانات تشغيل صناعة الأجهزة الطبية: تباين واضح في القطاعات الفرعية، البحث والتطوير والكفاءة تصبح مفتاح التنافس

تداول الأسهم يجب أن يعتمد على تقارير محللي Gold Kirin، وهي موثوقة، احترافية، في الوقت المناسب، وشاملة؛ تساعدك على استخراج فرص الموضوعات ذات الإمكانات!

近日، أعلنت الشركات المدرجة في البورصة تباعًا عن التقارير المالية السنوية لعام 2025. وحتى 1 أبريل، كانت 17 شركة مدرجة من شركات الأجهزة الطبية قد كشفت بيانات تقاريرها السنوية. ومن خلال تحليل عميق للبيانات متعددة الأبعاد لعمليات 2024-2025 للشركات التي قامت بالكشف بالفعل مثل 惠泰医疗 و昊海生科 و万东医疗، وبالتركيز على خمس أبعاد جوهرية: حجم الشركة، الاستثمار في البحث والتطوير، القدرة الربحية، كفاءة التشغيل، والحوافز الخاصة بالمواهب، يقدم المقال ترتيبًا شاملًا لهيكل تطور الصناعة، ويحدد فئات الشركات صاحبة الأداء في المقدمة والركيزة الدنيا من حيث المؤشرات، بما يوفر دعمًا بياناتيًّا لتطور الصناعة وتقييمات الاستثمار.

** حجم الشركة: منتجات الاستهلاك الطبي هي القوة المطلقة، وشركة 山东药玻 وشركة 可孚医疗 تتصدران الصناعة**

يُعد إجمالي عدد الموظفين مؤشرًا أساسيًا لقياس قدرة الإنتاج لدى الشركة ومدى تغطيتها للسوق. وتُظهر 17 شركة خصائص تتمثل في ارتفاع نسبة شركات مواد/استهلاك طبي، وتفاوت كبير في حجم الشركات في القمة، وفروق واضحة في أحجام المسارات المتخصصة. وبشكل عام، ظل هيكل حجم الصناعة مستقرًا بين 2024 و2025، مع حدوث تعديلات بسيطة على عدد الموظفين لدى بعض الشركات فقط.

في عام 2025، جاءت الشركات ذات الحجم الأكبر من مجال مواد/استهلاك طبي. ومن بينها، احتلت 山东药玻 المرتبة الأولى بـ 6775 موظفًا، رغم أنها أقل من 7116 في 2024 بنسبة 4.79%، لكنها تظل الشركة الوحيدة التي يتجاوز عدد موظفيها 6000. وبفضل ميزتها في الإنتاج المعياري على نطاق واسع لمستلزمات الزجاج الطبي، شكلت حاجزًا واضحًا أمام المنافسة في الصناعة.

تلتها可孚医疗 بـ 5081 موظفًا، بزيادة 3.86% مقارنة بـ 4892 في 2024؛ وقد أدى تموضعها في قنوات البيع المتعددة لمستلزمات الرعاية المنزلية إلى توسيع حجم القوى العاملة. وجاءت欧普康视 في المرتبة الثالثة بـ 3580 موظفًا، بزيادة 4.68% مقارنة بـ 3420 في 2024. وترتكز ميزة حجمها على مكانتها الرائدة في مجال عدسات تقويم القرنية (角膜塑形镜). وتتجاوز إجمالي أعداد موظفي الشركات الثلاث الرائدة 3500 موظف؛ ويصل مجموعها إلى 42.3% من إجمالي موظفي 17 شركة. وبضمن ذلك، تبلغ مجموعة حجم 山东药玻 نحو 17 ضعفًا للشركة صاحبة الأداء الأدنى، ما يعكس أثر القيادة بوضوح.

أما الشركات الأدنى من حيث الحجم فتتركز في المجال الفرعي لمستلزمات/استهلاك طبي؛ إذ إن عدد موظفي 爱得科技 و普昂医疗 و海圣医疗 جميعها أقل من 500. ومن بين هذه، تعد 爱得科技 شركة صغيرة في مستلزمات طب العظام، ومع تقييد سعة سوق المنتجات المتخصصة يكون حجمها الأصغر. بينما لا تحتاج 普昂医疗 و海圣医疗—بسبب تركيزهما على فئات محددة من المستلزمات—إلى فرق إنتاج ومبيعات كبيرة، لذلك تم تبسيط配置 الموظفين.

من منظور المسارات المتخصصة، يبلغ متوسط عدد موظفي شركات مستلزمات/استهلاك طبي 2396 موظفًا، وهو 1.7 مرة من شركات الأجهزة الطبية. وفي الوقت نفسه، تكون شركات التشخيص خارج الجسم (体外诊断) أصغر حجمًا، ما يعكس أن السمات التجارية المختلفة للقطاعات تؤدي إلى احتياجات مختلفة من配置 الموظفين: فمستلزمات/استهلاك طبي يتطلب تغطية سلسلة كاملة تشمل الإنتاج والقنوات والطرف النهائي، وبالتالي ترتفع الحاجة إلى الموظفين؛ أما الأجهزة الطبية فتركز أكثر على البحث والتطوير والخدمات التقنية، لذا يكون حجم القوى العاملة أكثر تقليصًا نسبيًا.

** الاستثمار في البحث والتطوير: شركة 赛诺医疗 وشركة 万东医疗 تتقدمان في شدة البحث والتطوير، بينما 可孚医疗 و欧普康视 استثماراتهما أقل**

يُعد بند مصروفات البحث والتطوير كنسبة من الإيرادات مؤشرًا محوريًا لقياس قدرات الابتكار في صناعة الأجهزة الطبية، وهو يقرر مباشرة مدى ترسّخ الحواجز التقنية لدى الشركات في مجالات المستلزمات الراقية والأجهزة الدقيقة. وفي عام 2025، يظهر تفاوت في نمط استثمارات البحث والتطوير في الصناعة: إذ تكون شدة الاستثمار لدى شركات الأجهزة الطبية في المتوسط أعلى، وتجاوزت الشركات الرائدة نسبة 20%، بينما كانت بعض الشركات أقل من مستوى الاستثمار المطلوب.

تغطي الشركات الرائدة في البحث والتطوير مسارين كبيرين: المستلزمات الطبية والأجهزة. فمن جهة، احتلت 赛诺医疗 (مستلزمات/استهلاك طبي) المرتبة الأولى بنسبة 23.33% من مصروفات البحث والتطوير، بزيادة قدرها 1.77 نقطة مئوية مقارنة بـ 21.56% في 2024. وتدفع احتياجات التطور التقني في مستلزمات التدخل عالي المستوى مثل دعامات الشريان التاجي (冠脉支架) إلى زيادة الاستثمار في البحث والتطوير. وتلتها 万东医疗 (الأجهزة الطبية) بنسبة 19.54%، بزيادة 1.33 نقطة مئوية مقارنة بـ 18.21% في 2024. وتدفع متطلبات الاستبدال المحلي لأجهزة التصوير الطبي إلى الابتكار في البحث والتطوير. وجاءت 惠泰医疗 (مستلزمات/استهلاك طبي) في المرتبة الثالثة بنسبة 14.12%، وباستثناء فرق بسيط مقارنة بـ 14.06% في 2024، إذ بقيت في مستوى شبه ثابت. وتدعم المزايا التقنية في مستلزمات التدخل الوعائي ارتفاع الاستثمار في البحث والتطوير.

أما الشركات صاحبة أدنى استثمار في البحث والتطوير فتتركز في مجال مستلزمات/استهلاك طبي، حيث كانت نسبة مصروفات البحث والتطوير لدى 欧普康视 و可孚医疗 و山东药玻 جميعها أقل من 4%. وباعتبار 欧普康视 رائدة في عدسات تقويم القرنية، فإن انخفاض مستوى الحاجة إلى بحث وتطوير إضافي مرتبط بنضج تقنيات المنتج يجعل مستوى الاستثمار أقل نسبيًا؛ أما 可孚医疗 فمنتجاتها تتركز على مستلزمات أساسية للاستخدام المنزلي، ما يعني وجود حاجز تقني أقل واحتياج بحثي محدود؛ بينما تعتمد 山东药玻 على نضج تقنيات إنتاج الزجاج الطبي، ولذلك يتركز الاستثمار في البحث والتطوير على تحسين الطاقة الإنتاجية بدلًا من الابتكار التقني.

ومن منظور المسارات المتخصصة، تبلغ نسبة متوسط مصروفات البحث والتطوير لدى شركات الأجهزة الطبية 1.6 مرة من شركات مستلزمات/استهلاك طبي، وتكون شركات التشخيص خارج الجسم في مستوى متوسط. وهذا يعكس أن الأجهزة الطبية—بسبب تعقيد التقنية وسرعة تحديثها—تحتاج إلى استثمارات بحث وتطوير أعلى بشكل واضح من مستلزمات/استهلاك طبي.

** القدرة الربحية: شركة 冠昊生物 وشركة 福瑞医科 تتصدران بهوامش إجمالي الربح، بينما 万东医疗 و 中科美菱 تواجهان ضغطًا على الربحية**

يتكون تقييم القدرة الربحية من شيئين: هامش الربح الإجمالي وصافي إيرادات التدفق النقدي التشغيلي كنسبة من الإيرادات. يعكس الأول القيمة المضافة للمنتجات وقدرة التسعير، بينما يعكس الثاني جودة الربح وقدرة التحويل إلى نقد. وفي عام 2025، تُظهر قدرة الربح في الصناعة أن مستلزمات/استهلاك طبي ككل تكون أفضل من الأجهزة الطبية، وأن هوامش الربح لدى الشركات الرائدة تتجاوز 70%، مع وجود سمة توتر التدفق النقدي لدى بعض الشركات.

ومن بين هذه، احتلت 冠昊生物 المرتبة الأولى بهامش ربح إجمالي 77.13%، بزيادة قدرها 1.92 نقطة مئوية مقارنة بـ 75.21% في 2024. وتدعم حواجز التكنولوجيا العالية في مواد التجدد الحيوي هوامش ربح مرتفعة جدًا. وجاءت 福瑞医科 في المرتبة التالية بنسبة 74.97%، بزيادة 1.12 نقطة مئوية مقارنة بـ 73.85% في 2024؛ إذ إن الندرة في أجهزة تشخيص أمراض الكبد توفر قدرة تسعير مرتفعة. وحلت 惠泰医疗 في المرتبة الثالثة بنسبة 72.88%، بزيادة 1.32 نقطة مئوية مقارنة بـ 71.56% في 2024؛ وتدعم المزايا التقنية في مستلزمات التدخل الوعائي ارتفاع هامش الربح. وتتجاوز هوامش الربح الإجمالي لدى الشركات الثلاث 72% جميعها، أي أعلى بكثير من متوسط الصناعة.

في المقابل، حلت 万东医疗 في ذيل الصناعة بهامش ربح إجمالي 26.56%، بانخفاض 1.56 نقطة مئوية مقارنة بـ 28.12% في 2024، ما يشير إلى أن حدة المنافسة في سوق معدات التصوير الطبي تزيد ضغط التسعير؛ وجاءت 山东药玻 تالية بنسبة 33.31%، بانخفاض 1.21 نقطة مئوية مقارنة بـ 34.52% في 2024، إذ إن التجانس في منتجات الزجاج الطبي شديد، ما يقلص مجال هامش الربح؛ وحلت 中科美菱 في المرتبة قبل الأخيرة بنسبة 36.12%، بانخفاض 1.73 نقطة مئوية مقارنة بـ 37.85% في 2024، ويرجع ذلك أساسًا إلى ارتفاع تكاليف أجهزة التخزين منخفضة الحرارة التي أثرت على هامش الربح.

أظهر الأداء في التدفق النقدي الممتاز لدى الشركات الرائدة تركّزًا في مجال مستلزمات/استهلاك طبي. ومن بينها، احتلت欧普康视 المركز الأول بنسبة 39.23% من إيرادات التدفق النقدي، بزيادة 1.67 نقطة مئوية مقارنة بـ 37.56% في 2024، إذ تدفع نمط الدفعات المقدمة لعدسات تقويم القرنية إلى سرعة تحصيل النقد. وتلتها 惠泰医疗 بنسبة 37.45%، بزيادة 1.63 نقطة مئوية مقارنة بـ 35.82% في 2024، إذ تكون كفاءة تحصيل مستحقات العملاء لدى المؤسسات الطبية أعلى. وجاءت 海圣医疗 في المرتبة الثالثة بنسبة 34.20%، بزيادة 2.05 نقطة مئوية مقارنة بـ 32.15% في 2024، إذ تؤدي الدقة في تحديد مواقع المستلزمات المتخصصة إلى تدفق نقدي مستقر.

أما الشركات صاحبة أسوأ أداء في التدفق النقدي فتركزت أساسًا في مجال الأجهزة الطبية. ومن بينها، كانت نسبة إيرادات التدفق النقدي لدى 万东医疗 سلبية، وتراجعت أكثر مقارنة بـ -15.32% في 2024. ويؤدي طول فترة الائتمان في مبيعات المعدات إلى تراكم الحسابات المدينة. كما كانت نسبة إيرادات التدفق النقدي لدى 中科美菱 و海尔生物 أقل من 12%، وتراجعت في 2024 بمقدار 2.15 و1.82 نقطة مئوية على التوالي؛ إذ تؤثر نماذج الشراء الكبيرة للمعدات الطبية على كفاءة تحويل النقد.

**　كفاءة التشغيل: 中科美菱 و海圣医疗 هما الأسرع في دوران الأصول، بينما威高骨科 و冠昊生物 كفاءتهما ضعيفة**

تعكس دورة التشغيل كفاءة دوران أموال الشركة؛ كلما كانت الدورة أقصر دل ذلك على قوة أكبر في إدارة المخزون وقدرة أقوى على تحصيل الحسابات المدينة، وهو أمر حاسم لصناعة الأجهزة الطبية التي تعتمد على التدفق النقدي. وفي عام 2025، تُظهر كفاءة التشغيل نمطًا يتمثل في أن متوسط دورة شركات الأجهزة الطبية أقصر، وأن دور الشركات الرائدة أقل من 70 يومًا، بينما يشهد بعض الشركات دورة تتجاوز 490 يومًا، ما يشير إلى تفاوت واضح.

ومن بين هذه، احتلت 中科美菱 المركز الأول بدورة تشغيل 66.53 يومًا، مقارنة بـ 72.15 يومًا في 2024 بانخفاض 5.62 يومًا. ويؤدي نموذج الإنتاج المعياري والتسليم السريع لأجهزة التخزين منخفضة الحرارة إلى تحسين كفاءة الدوران. وجاءت 海圣医疗 في المرتبة التالية بدورة 152.80 يومًا، مقارنة بـ 165.32 يومًا في 2024 بانخفاض 12.52 يومًا، إذ يقلل أسلوب الإدارة الدقيقة للمخزون لدى المستلزمات المتخصصة من استهلاك رأس المال. وحلت 海尔生物 في المرتبة الثالثة بدورة 158.48 يومًا، مقارنة بـ 168.75 يومًا في 2024 بانخفاض 10.27 يومًا، ويؤدي الإنتاج حسب الطلب لأجهزة تخزين اللقاحات إلى تحسين كفاءة الدوران.

أما الشركات ذات التشغيل الأقل كفاءة فتتركز في مجال مستلزمات/استهلاك طبي. ومن بينها، كانت 威高骨科 أطول بدورة تشغيل 494.68 يومًا، مقارنة بـ 478.25 يومًا في 2024 بزيادة 16.43 يومًا، إذ إن دورة إنتاج مستلزمات زراعة العظام طويلة، كما أن تحصيل المدفوعات بعد العمليات بسبب المتابعة بطيء، ما يؤدي إلى احتجاز رأس المال. وحلت 冠昊生物 في المرتبة التالية بدورة 369.00 يومًا، مقارنة بـ 352.15 يومًا في 2024 بزيادة 16.85 يومًا، إذ تؤثر دورة فحص جودة مواد التجدد الحيوي على عملية الدوران. وتلتها مباشرة 爱得科技 في المرتبة قبل الأخيرة بدورة 321.77 يومًا، مقارنة بـ 308.52 يومًا في 2024 بزيادة 13.25 يومًا، إذ تعوق ضعف قدرات إدارة سلسلة التوريد للشركات الصغيرة كفاءة التشغيل.

ومن منظور المسارات المتخصصة، يبلغ متوسط دورة التشغيل لدى شركات الأجهزة الطبية 182.54 يومًا، وهو أقل بنسبة 28.9% من دورة شركات مستلزمات/استهلاك طبي البالغة 255.70 يومًا. ويعكس ذلك أن نموذج الإنتاج حسب الطلب لدى الأجهزة الطبية يكون أكثر ملاءمة لرفع كفاءة الدوران من نموذج المخزون المعياري ذي النطاق لدى مستلزمات/استهلاك طبي.

**　الحوافز للمواهب: 福瑞医科 و万东医疗 تتقدمان في الرواتب، بينما 可孚医疗 و山东药玻 مستواهما أقل**

يعكس متوسط الأجر/الراتب لكل موظف قدرة الشركة على جذب المواهب، وهو أمر حاسم لصناعة الأجهزة الطبية التي تعتمد على البحث والتطوير والخدمات التقنية. وفي عام 2025، تُظهر الحوافز للمواهب في الصناعة نمطًا يتمثل في أن متوسط الأجر لدى شركات الأجهزة الطبية أعلى، وأن الشركات الرائدة تتجاوز 420 ألف يوان، في حين أن بعض الشركات أقل من 120 ألف يوان، ما يشير إلى تفاوت؛ كما أن أغلب الشركات حققت نموًا في الرواتب خلال الفترة 2024-2025.

وتأتي الشركات ذات الرواتب المرتفعة في المقدمة من مجال الأجهزة الطبية. ومن بينها، احتلت 福瑞医科 المرتبة الأولى بمتوسط أجر 61.38 ألف يوان، مقارنة بـ 60.09 ألف يوان في 2024 بزيادة 2.15%، إذ تدفع الحاجة إلى كوادر تقنية عالية في أجهزة تشخيص أمراض الكبد إلى ارتفاع الأجور. وحلت 万东医疗 في المرتبة الثانية بمتوسط أجر 42.59 ألف يوان، مقارنة بـ 40.12 ألف يوان في 2024 بزيادة 6.16%، إذ إن قدرة فريق البحث والتطوير في معدات التصوير الطبي على منافسة الرواتب قوية. وجاءت 昊海生科 في المرتبة الثالثة بمتوسط أجر 32.29 ألف يوان، مقارنة بـ 32.38 ألف يوان في 2024 وهو تقريبًا ثابت، إذ تكون شروط ومزايا الكوادر التقنية المتخصصة في مستلزمات طب العيون مرتفعة.

أما الشركات ذات الرواتب الأقل والأدنى فتركزت في مجال مستلزمات/استهلاك طبي. ومن بينها، احتلت可孚医疗 أدنى متوسط أجر 11.71 ألف يوان، مقارنة بـ 11.25 ألف يوان في 2024 بزيادة 4.09%، إذ ترتفع نسبة العاملين في إنتاج مستلزمات منزلية، ما يحد من مستوى الرواتب. وتلتها 山东药玻 بمتوسط أجر 11.88 ألف يوان، مقارنة بـ 11.76 ألف يوان في 2024 بزيادة 1.02%، إذ إن قدرة تنافس الرواتب لدى العمال في إنتاج الزجاج الطبي ضعيفة. وجاءت欧普康视 بمتوسط أجر 12.23 ألف يوان في المرتبة قبل الأخيرة، مقارنة بـ 11.98 ألف يوان في 2024 بزيادة 2.09%؛ وعلى الرغم من كونها رائدة في مجال متخصص، فإن ارتفاع نسبة موظفي المبيعات يؤدي إلى خفض متوسط الأجر.

ومن منظور المسارات المتخصصة، يبلغ متوسط الأجر/الراتب لكل موظف لدى شركات الأجهزة الطبية 36.02 ألف يوان، وهو 1.88 مرة من متوسط الأجر لدى شركات مستلزمات/استهلاك طبي البالغ 19.19 ألف يوان. ويعكس ذلك أن الأجهزة الطبية—بسبب تعقيد التقنية—تتطلب بشكل أكثر إلحاحًا كوادر عالية المستوى، وأن تنافسية الرواتب فيها أعلى بشكل واضح مقارنة بمستلزمات/استهلاك طبي.

كمية هائلة من المعلومات وتفسير دقيق، كل شيء متاح على تطبيق Sina Finance!

المسؤول: متابعة الشركة