نقطة التحول في أرباح الصناعة تتحدد بشكل كامل، انفجار في الأدوية المبتكرة، والسهم القوي شوتاين يحقق حد أقصى للمرة الأولى منذ فترة طويلة بمقدار "20 سم"

اسأل AI · كيف يمكن أن تعيد تأكيد نقطة التحول في تحقيق الأرباح تشكيل منطق استثمار الأدوية المبتكرة؟

في 27 مارس، شهد قطاع الأدوية المبتكرة ارتفاعًا حادًا على جميع الجبهات؛ فقد حقق شوتاي شِن (300204.SZ)، وهو “سهم نجم” من الدرجة الكبيرة بمضاعفات 10 مرات خلال العام الماضي، حدًا يوميًا صعوديًا بنسبة 20% بعد الظهر لأول مرة منذ وقت طويل. إضافة إلى ذلك، حققت مينُوي نوهوا (603538.SH) 11 يومًا مع 6 حدود صعودية متتالية، كما حققت شوان لو يي (002038.SZ) ولـيـان هوان يي شِيه (600513.SH) ووان بانغ ده (002082.SZ) وتشاو يان نـيو يـا (603127.SH) وشين لي تاي (002294.SZ) وغيرهم العديد من الأسهم حدود صعودية متتالية.

وبخصوص الأخبار، في الفترة من 17 أبريل إلى 22 أبريل، سيعقد المؤتمر السنوي لجمعية أبحاث السرطان الأمريكية (AACR) في سان دييغو، حيث ستعرض 104 شركات أدوية صينية 250+ دواءً مبتكرًا، منها 92 دواءً من فئة ADC، تغطي أهدافًا شائعة مثل Claudin18.2 وHER2 وNectin-4 وغيرها؛ كما توجد 66 دواءً جزيئيًا صغيرًا تركز على أهداف متقدمة مثل KRAS وPRMT5، وستُكشف منصات تقنيات جديدة مثل الأدوية النووية وDAC والعلاج الخلوي وmRNA بشكل مركّز مع بيانات ما قبل السريرية.

منذ بداية هذا العام، لا يزال نشاط صفقات BD في قطاع الأدوية المبتكرة في حالة مرتفعة. حتى 21 مارس 2026، بلغ إجمالي حزم صفقات BD لخروج الأدوية المبتكرة الصينية إلى الخارج مبلغ 57.1 مليار دولار، منها دفعة مقدمة قدرها 3.3 مليار دولار، وبعدد 53 صفقة. ويعادل إجمالي الحزم حوالي 41% من إجمالي عام 2025، وقد تجاوز مستوى إجمالي عام 2024 بالفعل؛ كما بلغت قيمة الدفعة المقدمة 3.3 مليار دولار، أي ما يعادل 46% من إجمالي عام 2025.

كما تتصدر الصين عدد الأدوية المبتكرة قيد البحث والتطوير عالميًا. ووفقًا لإحصاءات شركة GuoSheng Securities حتى 31 ديسمبر 2025، يوجد إجمالي 14088 دواءً مبتكرًا عالميًا قيد البحث والتطوير وحالة البحث والاطلاع “فعّالة”، بينما يملك عدد الأدوية الأصلية المملوكة لشركات صينية 4751 دواءً (بنسبة 33.7%)، متجاوزًا الولايات المتحدة (4019 دواءً، 28.5%) ليأتي في المرتبة الأولى. ومنذ عام 2020، شهد عدد الأدوية المبتكرة التي دخلت التجارب السريرية في الصين نموًا سريعًا؛ وفي 2025، دخلت 827 دواءً مبتكرًا أصليًا لأول مرة في التجارب السريرية، لتصل الحصة العالمية إلى 47.4%.

إضافة إلى ذلك، فإن تأكيد نقطة التحول في الأرباح الناتجة عن تجاوز نتائج الشركات الرائدة المحلية للتوقعات، واستمرار تحسن الأساسيات على مستوى السياسة والقطاع، يدعمان الاتجاه. ومن خلال تفاعل عدة عوامل إيجابية على مستوى الصناعة، تم تأكيد نقطة التحول في أرباح القطاع بشكل شامل.

من ناحية، يستمر التحقق من منطق نمو الشركات الرائدة؛ إذ تُظهر هينغ رو ي ياو (01276.HK) في تقريرها السنوي لعام 2025 أن إيرادات الأدوية المبتكرة نمت بنسبة 26% على أساس سنوي، وأن حصتها اقتربت من ستين بالمئة، بينما ساهمت إيرادات منح تراخيص BD بأكثر من 3 مليارات يوان في زيادة الأداء؛ وفي الوقت نفسه، أوضحت أيضًا بشكل واضح إرشادات تسريع مفادها أن نمو إيرادات الأدوية المبتكرة في 2026 سيتجاوز 30%، ما يشير إلى أن نموذجها التجاري ذو “محورين: الأدوية المبتكرة + التدويل” قد نجح في الاستمرار.

ومن ناحية أخرى، يشهد تطور الصناعة تحولًا نوعيًا؛ فقد حققت نوو تشينغ جيان هوا (09969.HK) ويونغ دينغ شين يـا (01952.HK) وجينغ تاي كونغخو (02228.HK) في عام 2025 صافي أرباح بلغ 2.38 مليار يوان و1.71 مليار يوان و0.64 مليار يوان على التوالي، وجميعها تحولت من خسارة إلى ربح مقارنة بالسنة السابقة، ما يثبت أن الصناعة قد انتقلت رسميًا من مرحلة “حرق الأموال للبحث والتطوير” إلى مرحلة جديدة من “تحقيق الأرباح”.

وقالت شركة China Post Securities إن الأدوية المبتكرة المحلية تتقدم تدريجيًا بل وتتجاوز في مرحلة الأبحاث المبكرة مقارنة بأوروبا والولايات المتحدة، وفي الأجل المتوسط سيأتي حتمًا موسم الحصاد؛ وهي تظل متفائلة بشأن فرص الاستثمار في القطاع. بينما يرى بنك مورغان ستانلي أن تدويل الأدوية المبتكرة في الصين يتسارع، وأن شركات الأدوية متعددة الجنسيات تعجّل في بناء توجهاتها نحو الأصول المبتكرة المحلية، وأن التدفقات النقدية ونظام التقييم للقطاع سيستمران في إعادة تشكيل مستمرة؛ وفي الوقت الحالي يقع القطاع ضمن نافذة إعداد التخصيص على الجانب الأيسر.