#Gate广场四月发帖挑战 لماذا يكون سوق العمل غير الزراعي قويًا على الرغم من انخفاض بيتكوين؟ (3 استنتاجات رئيسية)

1. التحول الكامل في توقعات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي (الأهم)
• قبل البيانات: السوق يراهن على احتمالية خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في يونيو بنسبة 7.8%
• بعد البيانات: احتمالية خفض الفائدة في يونيو تنخفض بشكل حاد إلى 2.0%، واحتمالية الحفاظ على معدلات عالية ترتفع إلى 97.5%، وإعادة تسعير "أعلى وأطول" للفائدة
• التأثير: بيتكوين هو أصل خالي من الفائدة، وفي بيئة ارتفاع الفائدة، تكاليف الفرصة للاحتفاظ به ترتفع بشكل كبير، وتعود الأموال المؤسسية من العملات المشفرة إلى سندات الخزانة الأمريكية والأصول بالدولار
2. تدمير الدولار وعائد سندات الخزانة الأمريكية (ضغط مباشر)
• مؤشر الدولار الأمريكي (DXY): ارتفاع مؤقت إلى 100.1، مسجلاً أعلى مستوى خلال شهرين، مما يؤدي إلى تراجع قيمة الأصول المشفرة المقومة بالدولار بشكل غير مباشر
• عائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات: ارتفاع إلى 4.35%، وتحول الأموال من الأصول عالية المخاطر إلى الدخل الثابت، مما يسبب سحب السيولة من العملات المشفرة
3. السوق غير الزراعي قوي → هبوط اقتصادي ناعم → زيادة جاذبية الأصول التقليدية (الأسهم الأمريكية) → تدفق الأموال من العملات المشفرة
• سابقًا، تراكم أرباح كبيرة فوق 70k دولار مع مراكز طويلة المدى ذات الرافعة المالية العالية، مما أدى إلى تفعيل عمليات تصفية مركزة عند البيانات السلبية، وخلق ظاهرة "البيع الجماعي"
السمات الأساسية للسوق المشفرة الحالية
1. القيادة من قبل العوامل الكلية، وفشل التحليل الفني
• على المدى القصير، انفصال كامل عن بيانات الشبكة/قصص النصف، وتوقعات سياسة الاحتياطي الفيدرالي وقوة الدولار هما المتغيران الرئيسيان
• الوضع في الشرق الأوسط وعطلة عيد الفصح، مع تجنب المخاطر، يضاعفان من تقلبات السوق
2. سلوك المؤسسات: تحول في استثمارات الصناديق المتداولة
• صندوق بيتكوين الأمريكي (ETF): بعد الإعلان عن البيانات، خرج صافي التدفقات خلال يوم واحد بأكثر من 180 مليون دولار، وهو أكبر تدفق خارجي خلال 3 أسابيع
• صندوق غرايسو (GBTC): توسع الخصم السلبي إلى -8.5%، مع زيادة رغبة المؤسسات في البيع
3. إشارات على الشبكة: ضغط مؤقت، ومرونة متوسطة المدى لا تزال قائمة
• نسبة العناوين المربحة: انخفضت من 82% إلى 76%، لكن المستثمرين الذين يحتفظون لأكثر من سنة لم يظهروا بيعًا جماعيًا كبيرًا
• رصيد البورصات: ارتفاع طفيف، والضغط للبيع يأتي بشكل رئيسي من المتداولين على المدى القصير والأموال ذات الرافعة المالية، مع عدم وجود توافق طويل المدى
• النقاط الرئيسية: مؤشر أسعار المستهلك (CPI) في أبريل (4.10)، سوق العمل غير الزراعي في مايو، اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) في يونيو
• السيناريو أ: انخفاض التضخم → إعادة توقعات خفض الفائدة → عودة بيتكوين فوق 75k دولار
• السيناريو ب: استمرارية التضخم وقوة التوظيف → استمرار ارتفاع الفائدة → تذبذب بيتكوين بين 65k و72k دولار
3. المدى الطويل (6 أشهر وما فوق): استمرار تقليل النصف واستراتيجية المؤسسات
• اقتراب تقليل نصف بيتكوين في أبريل، مع استمرار توقعات التضخم الانكماشي
• دورة التيسير النقدي العالمية ستبدأ في النهاية، وتظل قيمة تخصيص الأصول البديلة، مثل العملات المشفرة، مرتفعة على المدى الطويل